來源：金融投資報
在精選層掛牌不久的秉揚科技 （836675）於1月7日發布穩定股價方案的公告稱，截至1月5日，公司股票連續5個交易日收盤價低於公司向不特定合格投資者公開發行股票的發行價，已觸發公司股價穩定方案。1月8日收於7.08元，股價創掛牌精選層以來新低。根據公司股價穩定預案，公司控股股東、實際控制人、董事（獨立董事除外，以下均同）及高級管理人員將以自有資金，以不超過7.20元/股的價格，共計增持公司股份69萬股。不過，有業內人士卻認為，增持股份作用不宜高估，可持續發展才是做大市值的硬道理。
擬增持69萬股股份
根據穩定股價預案，秉揚科技向不特定合格投資者公開發行股票並在精選層掛牌後1個月內，若公司股票連續5個交易日收盤價（如果因派發現金紅利、送股、轉增股本、增發新股等原因進行除權、除息的，須按照有關規定作復權處理，下同）低於發行價，觸發了穩定股價預案的啟動條件時，則啟動股價穩定預案。
「此時，公司控股股東、實際控制人、董事及高級管理人員將在3個交易日內向公司送達增持公司股票書面通知，包括但不限於增持股份數量、增持價格、增持期限、增持目標等內容，啟動通過二級市場以競價交易的方式增持公司股票。」公司稱。
根據上述規則，結合本次觸發穩定股價措施啟動條件來看，公司於2020年12月28日向不特定合格投資者公開發行股票並在精選層掛牌，目前尚處於掛牌後1個月內。截至2021年1月5日，公司股票連續5個交易日收盤價低於發行價，已觸發公司股價穩定預案。本次增持價格不超過7.20元，增持股份的資金來源為自有資金。
據了解，本次增持股份主體持有公司股份的情況，以及本次擬增持公司股份的計劃分別為：實際控制人、董事桑紅梅目前持股3460.24萬股，佔比24.30%，擬增持不超過39萬股；董事樊書岑目前持有10.6萬股，佔比0.07%，擬增持不超過11萬股；副總經理、董事廖利目前持有31萬股，佔比0.22%，擬增持不超過10萬股；財務負責人白華琴持有3萬股，佔比0.02%，擬增持不超過3萬股；副總經理李玉昌目前未持有公司股份，擬增持不超過6萬股。
本次增持完成前，上述股東合計持股3504.84萬股，佔比24.61%。本次增持69萬股，佔公司總股本的0.48%。本次增持完成後，上述股東合計持股3573.84萬股，佔公司總股本的25.09%，公司公眾股東佔比為26.92%。
增持作用不宜高估
為了保證穩定股價措施的落地實施，秉揚科技制定了如下約束措施：一是通過增持獲得的股票，在增持完成後12個月內不得轉讓；二是本人未採取穩定股價的具體措施的，公司有權停止發放應付本人的薪酬，且有權停止對本人分取紅利（如有）；三是公司有權將相等金額的應付本人的現金分紅（如有）予以暫時扣留；四是本人直接或間接持有的公司股份（如有）不得轉讓，直至本人按本預案的規定採取相應的股價穩定措施並實施完畢。
「如增持主體出現自有資金無法實施到位的情況，公司將在收悉相關情況後及時變更其他增持主體，並在相關事項發生後的兩個交易日內對外公告相關情況及處理措施。」公司表示。
公司同時制定了穩定股價措施實施完成情形：一是截至2021年1月28日，公司股票價格未再出現觸發穩定股價措施的情形；二是相關增持主體增持股份金額已達到上限。
據悉，單次增持公司股票的金額上限為人民幣100萬元，累計增持公司股份總額上限為人民幣500萬元，而且增持股份的價格不高於此次發行價。
對於增持股份對穩定股價的作用，成都雨綺投資管理有限公司董事長劉龍崗作了如下分析：假設平均增持股份的價格為每股7元，單次上限人民幣100萬元只能增持14.28萬股股份，佔公司總股本的比例僅為1%左右，累計上限人民幣500萬元，佔公司總股本的比例也僅為1%左右。
再來看看目前公司股價的上升空間。公司申報精選層停牌前20個交易日成交均價為16.32元，公司申報精選層停牌前一個交易日的收盤價價為18.40元。在精選層掛牌上市後，公司股價運行在7.12-7.20元之間，相當於申報精選層停牌前20個交易日成交均價的44.12%-43.63%；相當於申報精選層停牌前一個交易日收盤價的38.70%-39.13%。「這表明市場回歸到了相對理性狀態。從短期看，增持公司股份有可能小幅拉升價格，但從中長期看，還得通過提升經營業績拓展估值空間，從而拉升價格。」劉龍崗說。
過度依賴前五大客戶
公開資料顯示，秉揚科技從事陶粒支撐劑系列產品的研發、生產和銷售，主營產品為陶粒支撐劑；同時，可根據用戶需求生產相關規格非標產品，滿足用戶需求。根據市場需求，目前公司主要產品為低密度高強度的陶粒支撐劑產品。
2020年上半年，公司實現營業收入同比增長16.84%，與2019年同期46.35%的增長幅度比較，低了29.51個百分點；實現淨利潤同比增長16.69%，與2019年同期63.89%的增長幅度比較，低了47.20個百分點。有機構預測公司2020年每股收益0.60元。2020年上半年末，公司總資產41785萬元，比上年末增長11.42%%；淨資產 20165 萬元，比上年末下降3.53%；每股淨資產1.89元，淨資產收益率14.99%。
當然，更為重要的是，公司需要實現可持續發展。從公司所募資金用途看，將分別用於以下項目：一是將1.5億元用於補充流動資金以及償還銀行貸款；二是將1億元用於年產40萬噸陶粒用粘土礦技改擴能項目；三是將1233.60萬元用於米易縣得石鎮杉木洞年產10萬噸耐火粘土礦開發利用項目。
不過，公司對大客戶的依賴程度高。2017年、2018年、2019年以及2020年1-6月，公司對前五大客戶銷售金額佔營業收入比重分別為 100% 、 99.93% 、 99.99% 和100%。若目前的主要客戶因經營狀況發生變化或其他因素減少對公司產品的採購，而公司未能採取相應有效的應對措施，公司經營業績將受到不利影響。
此外，由於公司生產的陶粒支撐劑產品用途單一，與下遊油氣開採企業具有較高的相關性，2020年以來，受新型冠狀病毒疫情以及國際經濟環境影響，國際原油價格劇烈下跌，且連續在數個交易日內出現較大幅波動。