觀點小結
海外發貨量季節性下滑： 2021年1月9日路透澳洲礦7日移動平均發貨量為252萬噸/天，周環比下降12.75%，月環比下降3.1%，同比上漲27.7%。澳洲礦衝刺期結束後礦山和港口順勢檢修，上周發貨量下滑只是季節性下滑，且根據澳洲氣象局海風地圖顯示未來一周將不會有惡劣天氣。2021年1月9日路透巴西礦7日移動平均發貨量為72萬噸/天，周環比下滑46.6%，月環比下滑8.3%，同比上漲8.7%。2020年底Vale衝刺期結束，巴西三大出口港發貨量均已恢復至衝刺期前水平。
海外需求進一步恢復：進入2021以來，除去中國以外其他壓制國家鐵礦石到港量驟增，遠高於去年同期，接近歷史同期最高值。歐洲地區鐵礦石到港量也增至歷史同期均值附近。
鋼廠季節性減產幅度較小：目前鋼聯鐵水和鋼材產量均高於往年同期，但2021年1月檢修量還在持續增加，預計本周將進一步下滑。
鋼廠已開始原料補庫：2021年1月7日mysteel45港鐵礦石日均疏港量為302萬噸/天，環比增長22.2萬噸/天，同比下滑2%，mysteel64家鋼廠進口燒結粉礦總庫存為1794萬噸，較前值增長56萬噸，同比下滑10%，可用天數增至27天，往年均已進入補庫階段，今年春節較晚，鋼廠補庫節奏依然較慢，目前鋼廠美元貨已補足，但現貨庫存依然較為緊缺 。去年多次提到了今年鋼聯64家鋼廠進口礦燒結粉庫存累至1700萬噸就暫緩了補庫的節奏，目前也才剛剛補至1800萬噸，而2016年、2017年皆在1900萬噸暫緩補庫，但今年鐵水產量遠高於往年同期，鋼廠燒結粉礦補庫壓力遠高於往年。
海外發貨量季節性下滑
澳洲衝刺期後季節性下滑，但發貨量依然高於往年同期
2021年1月9日路透澳洲礦7日移動平均發貨量為252萬噸/天，周環比下降12.75%，月環比下降3.1%，同比上漲27.7%。
澳洲礦衝刺期結束後礦山和港口順勢檢修，上周發貨量下滑只是季節性下滑，且根據澳洲氣象局海風地圖顯示未來一周將不會有惡劣天氣。
數據來源：Reuters、天風期貨研究所
巴西礦衝刺完快速進入休整階段
2021年1月9日路透巴西礦7日移動平均發貨量為72萬噸/天，周環比下滑46.6%，月環比下滑8.3%，同比上漲8.7%。2020年底Vale衝刺期結束，巴西三大出口港發貨量均已恢復至衝刺期前水平。
數據來源：Reuters、天風期貨研究所
巴西氣象監控：巴西目前大部分礦區和出口港降雨較為平穩
數據來源：Reuters、天風期貨研究所
非澳巴鐵礦石發貨量與往年基本一致，印度礦發貨量依然處於高位
數據來源：Reuters、天風期貨研究所
海外鐵礦石需求：上周海外鐵礦石需求穩步提升
數據來源：Reuters、天風期貨研究所
我國鐵礦石到港量驟增
2021月1月9日路透我國鐵礦石7日移動平均到港量為367萬噸/天，周環比上漲81.35%，月環比上漲38.1%，同比上漲19.5%。
其中巴西礦7日移動平均到港量為79萬噸/天，周環比上漲10.6%，月環比上漲15.4%，同比上漲31.7%；
澳洲礦7日移動平均到港量為247萬噸/天，周環比上漲66.4%，月環比上漲44.3%，同比上漲11.6%。
數據來源：Reuters、天風期貨研究所
環保+疫情導致港外壓港量持續增加
2021年1月11日我國鐵礦石壓港量下降至2473萬噸，較12末月壓港量高位合計上漲了738萬噸。
數據來源：Reuters、天風期貨研究所
鋼廠季節性減產幅度較小，且已開始原料補庫
季節性減產後產量依然高於往年同期
數據來源：Mysteel、Wind、天風期貨研究所
2021年1月檢修量繼續上升，鋼廠產量將繼續下滑
數據來源：天風期貨研究所
鋼廠燒結粉礦補庫壓力遠高於往年
2021年1月7日mysteel45港鐵礦石日均疏港量為302萬噸/天，環比增長22.2萬噸/天，同比下滑2%，目前鋼廠美元貨已補足，但現貨庫存依然較為緊缺。
2021年1月7日mysteel64家鋼廠進口燒結粉礦總庫存為1794萬噸，較前值增長56萬噸，同比下滑10%，可用天數增至27天，往年均已進入補庫階段，今年春節較晚，鋼廠補庫節奏依然較慢。
去年多次提到了今年鋼聯64家鋼廠進口礦燒結粉庫存累至1700萬噸就暫緩了補庫的節奏，目前也才剛剛補至1800萬噸，而2016年、2017年皆在1900萬噸暫緩補庫，但今年鐵水產量遠高於往年同期，鋼廠燒結粉礦補庫壓力遠高於往年。
數據來源：Mysteel、Wind、天風期貨研究所
本周非粉礦庫存進一步下滑，性價比和限燒結驅使鋼廠調整配比
2021年12月31日mysteel45港鐵礦石港口總庫存為12267萬噸，環比下降149萬噸，同比下滑1.9%。其中澳洲礦庫存為5860萬噸，降57萬噸；巴西礦庫存為4044萬噸，降35萬噸；貿易礦庫存為5973萬噸，降96萬噸；球團庫存為597萬噸，降53萬噸；精粉庫存為984萬噸，降23萬噸；塊礦庫存為2079萬噸，降172萬噸；粗粉庫存為8607萬噸，增99萬噸。
數據來源：Mysteel、天風期貨研究所
主流澳粉庫存依然遠低於往年同期，鋼廠開始補庫PB粉
數據來源：Mysteel、Wind、天風期貨研究所
春節前補庫行情，交割品現貨價格大概率上漲
往年春節前（2016年11月提前完成了2017年春節補庫）都進行了春節前的鋼廠粉礦補庫，而只有2018年春節前交割品出現了下跌，且只下跌了3元/噸，補庫期間價格基本持穩，並且2018年春節前鋼廠粉礦庫存高達1853萬噸（2017年11月鋼廠已經補過一次庫存），補庫幅度也只有356萬噸。而2016年、2019年、2020年春節前都從1500萬噸的鋼廠庫存補庫至2000萬噸左右，最優交割品金布巴粉價格分別上漲了20元/噸、104元/噸、34元/噸。
該組數據證明了春節前鋼廠一定會進行補庫，且補庫期間最優交割品現貨價格較難下跌，大概率上漲。
數據來源：Mysteel、Wind、天風期貨研究所
鋼廠焦炭補庫帶來的價格上漲並不如鐵礦補庫穩定
從鋼聯焦炭110家鋼廠庫存歷史數據來看，鋼廠進入春節前會和鐵礦石一樣，進行原料補庫，今年焦炭鋼廠庫存明顯低於2018-2020年的鋼廠庫存，且今年鐵水產量遠高於往年同期，今年鋼廠依然需要對焦炭進行大規模的補庫。
從歷史數據看，鋼廠進行焦炭補庫往往並不會帶來價格的上漲，反而補庫前庫存下滑會導致焦化廠較好的提漲價格，但今年鋼廠焦炭庫存在冬季出現逆季節性的下滑，且港口和焦化廠的焦炭庫存均已處於歷史同期最低值，未來鋼廠能否順利的進行焦炭庫存依然是不確定的。
相較鐵礦石，焦炭存在鋼廠無法提高採購量導致焦化廠順勢提漲的可能性，而並不是來源於鋼廠順利完成採購補庫的價格上漲，若鋼廠能順利的在春節前完成焦炭補庫，焦炭價格大概率將出現較大幅度的回調。若不能，焦化廠將進一步的進行多輪提漲擠壓鋼廠利潤。
數據來源：Mysteel、Wind、天風期貨研究所
（責任編輯：陳狀 ）