財報季:51家遊戲公司Q3超7成盈利,14家虧損最大虧損幅度超10000%

　　導讀：遊戲公司Q3可謂喜憂參半，喜的是營收較去年有所增長，憂的是銷售和研發端成本不斷上升。

　　近來，除部分上市遊戲公司如IGG、第七大道、中手遊等尚未發布Q3財報外，國內多數遊戲公司均已披露Q3業績。截止至11月20日，遊戲陀螺匯總了51家上市遊戲公司2020年Q3單季度財報，發現：

　　本季度，有超7成的遊戲公司盈利，逾6成實現淨利潤同比增長，其中，淨利潤超過1億元的有16家，佔比31.37%，與去年同期持平。淨利潤為負值的有14家，其中三五互聯、ST天娛、ST富控、文投控股已多個季度虧損。

　　在營收方面，51家遊戲公司Q3單季度營收共868.75億元，同比增長8.47%，過半公司收入在2億元以上。其中，騰訊及網易遊戲營收依然遙遙領先，也是Q3唯二單季遊戲營收過百億的公司。

　　除這兩家外，營收過10億元的有：歡聚集團、世紀華通、三七互娛、完美世界、金山軟體等7家，營收在10億元到1億元之間的有27家，佔比過半，乃遊戲發展中堅力量。

　　具體來看，本季度相關結論：

　　①騰訊、網易所佔遊戲市場份額持續擴大，行業八二定律明顯；

　　②營收呈現兩極分化，Q3單季度營收規模不及去年同期；

　　③超7成公司盈利，但淨利低於1億元的佔比達68.62%，行業集中度高；

　　④嗶哩嗶哩成本季度「虧損王」，眾應互聯虧損幅度超10000%；

　　⑤頭部遊戲公司市場推廣銷售費用劇增，出現高成本擠佔利潤空間情況；

　　⑥重銷售輕研發時代已逝，頭部遊戲公司研發成本增加，投資亦以研發為主。

　　騰訊、網易Q3單季遊戲營收552.8億元，佔全國超8成遊戲收入

　　今年Q3季度，騰訊與網易的遊戲營收均呈現增長態勢，從同比增速來看，騰訊略勝一籌，今年Q3單季騰訊網路遊戲總營收及手遊營收同比均超過40%，且手遊營收已連續三個季度同比增長超60%。與之相比，網易遊戲總營收同比增速有所放緩，手遊營收增速較去年同期下降3個百分點。

　　具體來看，騰訊Q3單季遊戲營收414.22億元，同比增長45%；其中手遊營收391.73億元，同比增長61.20%；網易Q3單季遊戲營收138.60億元，同比20.20%，手遊營收101.10億元，同比增長13.00%。

　　上述兩家公司Q3單季遊戲總營收達552.82億元，較去年同期的473.30億元增長了16.80%；手遊總營收為492.80億元，較去年同期的324.90億元增長了51.68%。

　　

　　

　　騰訊及網易在財報中均稱，其遊戲營收增長來源於國內外手遊推行的成功，但雙方均未透露頭部手遊的營收情況。

　　方正證券研報認為，騰訊遊戲營收來源於《王者榮耀》《和平精英》《QQ飛車》《一人之下》《鴻圖之下》《天涯明月刀》等重點產品。Sensor Tower報告稱，2020年9月《王者榮耀》全球收入2.4億美元，較2019年9月增長87%。

　　網易在業績會上也表示，Q3遊戲營收主要來源於《荒野行動》《率土之濱》《陰陽師》《光·遇》等手遊與《夢幻西遊》電腦版、《大話西遊2》和《逆水寒》等經典遊戲產品。Sensor Tower近日發布的《2020年Q3日本手遊市場數據》顯示，網易的《荒野行動》Q3預估收入近1.8億美元，同比增長52%，環比增長13.8%，位居日本手遊收入榜第3名。

　　值得注意的是，騰訊及網易也是本季度唯二單季度營收過百億的遊戲公司，且所佔遊戲市場份額正在擴大。據中國音數協遊戲工委與中國遊戲產業研究院共同發布《2020年度第三季度中國遊戲產業報告》，中國遊戲市場實際銷售收入685.22億元，同比增長15.72%。在這680多億元的遊戲實際銷售收入中，騰訊和網易遊戲收入佔比超8成，環比呈現正增長態勢，所佔市場份額進一步擴大。

　　頭部及尾部公司營收呈現兩極分化，Q3單季度營收規模不及去年同期

　　除騰訊及網易外，Q3單季營收規模靠前的有歡聚集團、世紀華通、三七互娛、完美世界、金山軟體、嗶哩嗶哩和遊族網絡等，營收均超過10億元。而營收未達1億元的也有15家，較去年同期增加了3家，其中ST富控、ST遊久、ST長動位居單季營收規模最小榜前三。處於中間值也就是營收在10億元到1億元之間的有27家，其中過半實現營收同比增長。

　　

　　在這批遊戲公司中，歡聚集團因以直播為主遊戲為輔，暫且不過多討論。就遊戲業務而言，結合上半年營收情況，世紀華通及三七互娛已進入到今年百億遊戲俱樂部陣營中，完美世界第四季度若能保持前兩季度的發展態勢，亦有望進入該陣營。

　　在遊戲業務上，今年Q3世紀華通憑藉《阿瓦隆之王》經典遊戲產品的穩定收益以及新遊《Idle Courier Tycoon（我快遞送得賊快》的突出表現，營收呈現正向增長。三七互娛或因推廣研發成本高企擠佔利潤空間，營收同比出現微下滑，但整體發展仍十分穩健。

　　完美世界和金山軟體營收則得益於其重磅遊戲產品，完美世界旗下《誅仙》《完美世界》《新笑傲江湖》《新神魔大陸》等遊戲產品在Q3仍保持穩定收益，其中，《新神魔大陸》自從7月上線後持續位居iOS暢銷榜Top20，因Q3為推廣集中期，業績貢獻或在第四季度有所體現。金山軟體則憑藉子公司西山居《劍網3》在本季度實現遊戲營收同比增長19%至7.88億元。

　　整體來看，頭部遊戲公司的表現可圈可點。與之相比，尾部遊戲企業的營收情況則並不樂觀，尤其是已被冠以「ST」的公司。本季度有15家遊戲公司營收低於1億元，且營收同比均出現下滑情況，淨利潤下滑非常明顯。

　　部分遊戲公司將營收及淨利下滑歸咎於推廣費用的增加，如艾格拉斯在Q3財報中指出，公司淨利潤較上年同期減少的原因，系「公司收入較成本下降較快，且推廣費用增加所致」。期內，公司淨利潤為-0.04億元，同比增長-105.82%。

　　從營收規模上看，2020年Q3單季度這49家（除騰訊及網易）總營收315.95億元，較去年同期減少11.62億元，這意味著部分上市遊戲公司的營收規模不及2019年同期。數據顯示，2020年Q3單季營收增幅最大的神州泰嶽、姚記科技、中青寶等，降幅最大的有ST富控、ST長動、ST鼎龍。

　　51家公司逾7成盈利，其中淨利低於1億元佔比68.62%，行業集中度偏高

　　在本次匯總的51家上市遊戲公司財報中，有37家淨利潤為正值，佔比72.55%，其中，有21家淨利潤低於1億元，佔比41.18%，較去年下降了5.88個百分點。有14家淨利潤為負值，包括艾格拉斯、三五互聯、中青寶、嗶哩嗶哩、藍港互動等。

　　

　　在盈利的遊戲公司中，有多家淨利潤同比明顯下滑，如遊族網絡、ST大晟、智傲控股、星輝娛樂等同比降幅超過60%。其中降幅最大的系遊族網絡，其Q3淨利潤0.66億元，同比增長-78.03%。

　　對此淨利潤下滑原因，遊族網絡解釋稱，公司在三季度針對海外3款產品（《少年三國志 2》《Red:Pride of Eden》《GOTM》）進行集中推廣，導致三季度單季度淨利潤較低。

　　在虧損的公司中，嗶哩嗶哩以單季虧損9.9億元居首，不過其虧損來源於直播業務及其他，而非遊戲業務，目前其遊戲營收12.75億元，同比增長36.65%。虧損幅度最大的為眾應互聯，Q3淨利潤為-0.67億元，同比增長-13946.6%。

　　眾應互聯在財報中表示，虧損原因主要系旗下彩量科技置出，MMOGA電子商務平臺合作商佣金率下降導致佣金收入減少所致，且前三個季度財務費用較上年同期增長68.76%，本期未償還的利息及違約金增加。

　　整體情況來看，本季度51家遊戲公司發展並不樂觀，一方面，隨著國內疫情防控得當，「宅經濟」用戶紅利影響消退，缺乏精品遊戲的公司面臨激烈競爭；另一方面，行業一線遊戲企業進駐買量市場，且多採取「爆款爆量」打法，推廣買量成本增加，擠佔利潤端空間。

　　頭部遊戲公司市場推廣銷售費用提升，成本較快增長擠佔公司利潤空間

　　早前，天風證券曾報告稱，包括巨人網絡、祖龍娛樂、掌趣科技、心動公司在內的25家公司2020年上半年總體銷售費用為100.95億元，同比增長24.18%。

　　遊戲陀螺也曾報導稱，今年上半年多家遊戲公司的推廣成本增加。據統計，今年上半年，三七互娛、世紀華通公司的流量費用、廣告推廣費用佔其銷售費用比重已超過90%，完美世界、巨人網絡、遊族網絡的廣告宣傳費用比重也在50%以上。遊族網絡財報顯示，上半年公司宣傳及會務費佔其當期銷售費用的比例達60.97%。

　　而本季度，頭部遊戲公司推廣銷售費用依然持續走高。Q3營收在10億元以上的公司，花費在遊戲推廣和宣傳上的費用佔總營收比重不低。以純遊戲公司三七互娛、世紀華通、完美世界、遊族網絡為例，三七互娛Q3單季銷售費用達21.38億元，佔總營收64.77%，世紀華通銷售費用達6.17億元，佔比15.42%，完美世界銷售費用達6.29億元，佔比21.54%。

　　上海證券在近日發布的研報中提到，Q3單季度中A股遊戲板塊的利潤端環比下降，多家遊戲公司業績表現不佳，買量成本等遊戲推廣開支的上升為一大原因。因此，在實行大推廣高買量的遊戲市場，企業的競爭較大，利潤端被壓縮的機率增高。

　　頭部及腰部公司均在加碼研發，投資亦以研發為主，希望用精品博市場

　　除銷售成本增加外，今年Q3季度乃至前三季度，遊戲公司在財報或對外宣傳中均透露出一個信息「以研發為主」，體現在財報中便是企業內部研發成本不斷增加，而對外則是外部投資多聚焦在研發團隊上。

　　財報顯示，今年前三季度，完美世界和世紀華通的研發費用均超過了10億元，前者研發費用達11.83億元，同比增長17.6%，後者研發費用達10.27億元，同比增長8.28%。三七互娛方面也在加碼研發，今年前三季度的研發費用高達8.56億元，同比增長65.86%。

　　頭部公司外，腰部遊戲公司如電魂網絡、金科文化、冰川網絡、寶通科技、掌趣科技、吉比特等都無一例外加大了研發費用的比重。電魂網絡三季度研發投入1.18億元，同比增長42.98%，吉比特三季度研發費用2.96億元，同比增長29.22%。當然也有部分公司研發費用出現同比下降，如巨人網絡、艾格拉斯等。

　　在投資方面，早期遊戲陀螺也曾有過統計，今年前三季度45起遊戲投融資逾7成聚焦研發，其中騰訊及網易主要投資海外遊戲團隊，三七互娛、嗶哩嗶哩、心動公司則跟注重國內遊戲團隊，期內三七互娛拿下了易娛網絡、心動公司投資了椰島遊戲，第七大道併購卓越互動。

　　

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