來源：雪球
2020年終於結束了。
我用了「終於」這個詞，首先是因為這一年對大部分人來說，都是苦難的一年。
我的好朋友老L，經營著一個不大不小的生意，本來馬上要走上正軌開始盈利了，但到年中的時候差點兒撐不下去，到處借錢籌措資金。我的另一個老朋友K，直接被公司裁掉了，連遣散費都領不上，原因是公司帳上沒錢了自顧不暇。當然了比起他們來說，還有很多人要慘得多，有的甚至付出了生命的代價，或者失去了至親之人。
這一年讓很多人開始思考生命的意義，開始反思自己過往的生活，感嘆能健康地活著本身就是一件多麼幸福的事情。淚別2020，我們在迎接2021年的時候是飽含熱情的，希望有一個嶄新的開始，洗去過去一年的陰霾，這是好多年來都沒有的感受了。
2020年對於大多數股民來說也是艱難的一年，雖然白酒、光伏、新能源等少數板塊蹦得很歡，但這和大部分人沒什麼關係。從數據上看，A股股民2020年人均賺了12萬，但是，「平均」，你懂的，你被平均了嗎？從幾家券商的統計中不難看出，至少一半的股民還是虧損的，虧損加上盈利10%以下的股民人數佔比在75%。如果你買的不是恰好那幾個板塊，那幾隻個股，那麼你大概率跑不贏大盤，更別提一枝獨秀的創業板指了，據說創業板指已經改名叫寧德指數了。
2020年，對於徵戰股市已達7年的我來說同樣非常艱難，重倉持有金融地產，被市場從年初錘到年尾，錘得奄奄一息，錘得欲仙欲死，錘得屁滾尿流。
先是年初一場疫情爆發，各國大印鈔，市場利率雪崩式下行，銀保兩個板塊首當其衝受到巨大的負面衝擊。接著就是上面下達了讓利1.5萬億的命令，依稀記得看到這個消息的當晚，我沒睡好覺，銀行是我的主力倉位之一，這1.5萬億如果真的落實到位，那真是要了老命了。這不是鈍刀子剌肉，這簡直就是斷頭鍘刀啊。後來我看各家投行的銀行業分析師對著這個1.5萬億一頓猛算，算盤子打得噼裡啪啦響，後來「硬」得出幾個結論，什麼讓利是在營收端不在利潤端，讓利能讓瀕臨破產的企業續命使後期還款有保障讓銀行再賺回來啦之類的，反正是說著各種好話。我看在座的分析師心裡都清楚的，這些不過是自我安慰罷了，銀行的基本面受到重創是鐵一般的事實，再粉飾都沒什麼用。但是，總不能唱空自己研究的行業吧？你不看那麼多銀行業分析師都下崗了，投資銀行的基金經理甚至被開除的都有。中報的時候，所有銀行齊刷刷淨利負增長10%，這種景象也是活久見。
保險呢？保險也好不到哪兒去，疫情一來，失業的失業降薪的降薪，老百姓手裡沒錢了，還買個毛的保險，各家大險企的新業務價值率斷崖式下滑。優等生平安在2019年的新業務價值率高達47.9%，遙遙領先於內地其他同行，到2020年前三季度只實現了35.7%，也就是說新賣出的保單很多都是低價值的衝量保單，而且保費還萎縮了。除了國壽，新華、太保等也好不到哪兒去，而且資產端前面也說了，投資收益率起不來，相當於是受到了資產負債兩端雙利空的擠壓，處境艱難。
地產呢？不說了，「地慘股」的帽子戴正，別歪了。前有疫情導致售樓處空無一人，中有三道紅線壓頂，後有銀行業向地產相關行業放貸集中度限制的政策。某個地方剛有房價異動的消息，小皮鞭馬上就抽下來了，你就說吧，地慘股投資者們，一年下來，有沒有一天聽見過好消息的？
最後是倒黴催的券商，說好的直接融資呢？說好的牛市放大器呢？牛市倒是來了，券商卻不見了（手動狗頭）。除了中信、建投、東財等少數特色（高估）券商，大部分券商的股價都擱窩裡趴著呢，不用說跑贏大盤，今年取得正收益的都是少數。
今天罈子裡有個老兄說了，投資了金融地產的你們就知足吧，至少還時不時的有人出來討論要不要買的，我們買了基建股的已經不配擁有姓名了，真「大隱隱於市」。
這兄弟說的太對了，其實不單是基建股，還有那麼一大堆不知道什麼的板塊、行業、個股，默默無聞消失在大家的視線中好久了，已經被開除了A股股籍。2020年各類指數漲了百分之十幾到百分之六十不等，在這種情況下竟然有近一半的兩千隻左右的個股是下跌的，這些個股也是被平均了。
一邊是歌舞昇平，一邊是愁雲密布，hand hands，loud louds。
所以2020年總結一下就是，少數人的牛市，少數板塊的牛市，少數個股的牛市，這個牛市的氣氛倒是比較確定的，不然也不會出現那麼多天成交量頂到一萬億以上。
很遺憾呀，我就是不幸落入下半區的人，別人放鞭炮慶祝的時候只能幹瞪眼，看著別人賺錢。
一年下來，加上打新收益，只賺了23%的樣子。
我知道這個收益，在今年這個市場上沒幾個人好意思曬出來，畢竟別人都是50%起步，100%及格，人均985年薪百萬的水平。好在我臉皮夠厚，無論輸贏都能坦然面對自己，所以這裡曬出來接受一下嘲諷、批評，也是無妨。
持有的六個兩融戶（全部為直系親屬帳戶，不違規），絕對收益和收益率如下：
幾個帳戶的收益率曲線驚人的一致，可見持倉的重合度之高，買了金融地慘的，都差不多是這麼個狀態吧，大家同命相憐，誰也別笑話誰哈。再加上幾個普通帳戶，有的百分之十幾，有的百分之三十，綜合起來就是百分之二十幾的樣子。
上半年風雨飄搖，因為眾所周知的原因虧得底兒掉，7月風雲突變開始雄起，年度收益率一舉翻紅，11月吃兩粒偉哥再走一波，讓我的淨資產一度摸到八位數，依稀有了即將財務自由的幻覺。然後馬上就開啟了12月的殺豬模式，殺得丟盔棄甲，鬼哭狼嚎，大意了，沒有閃，臉腫了。
到12月最後那幾天的時候，我是真心希望2020年趕緊結束，2021年趕快開始的。
說這兩句話的時候，不是調侃，是真有點兒扛不住了。
就這麼個慘痛的經歷，你讓寫年末總結，總結啥呢？總結怎麼虧錢的？總結怎麼踏空的？總結如何做到一年跑輸創業板40個百分點的？
快算了吧，這不是給自己添堵嗎？
打兩局遊戲虐虐菜不好嗎，為愛鼓掌他不香嗎？
所以啊，今年的總結動筆格外的晚，都有點兒不想寫了，總結啥啊？總結不出來。向市場低頭，認錯？說不該看估值，該選賽道的，不該自己炒股，該買基金的？抱歉啊，這種丟人的事兒，咱幹不出來。承認自己菜，可以，但要我隨大流，那不行。
話說回來了，如果不和市場上那些「股神」們去做對比，一年23%這個收益率看上去也還行的，沒有那麼不堪。
再過兩三年，炒股就要滿10年了，就要摸到「老股民」的門檻了，想想做投資這些年，自己當初定下的目標實現了嗎？炒股的水平提高了嗎？
好像也還可以。
2014年入市以來，除了2018年，每年都保持了正向收益。
7年下來累計收益率達到719%，翻了好幾倍，年化收益率取得了35%的成績。這裡面固然有打新的貢獻，有槓桿的貢獻，但這些都屬於差異化的主動策略，很多人是不屑於用這樣的策略的。從持倉的分散程度上，從組合的穩健性上，從整體估值水平上來講，我從來就不參與泡沫，不做中段以後的趨勢，買的都是些穩的不能再穩的大爛臭，想爆個倉都沒什麼機會。
最初的那幾年因為投資體系還不成熟，收益率的數據其實沒有記錄那麼完整，是我估摸的。我拿自己微薄的工資收入，減去生活的開銷，得到自己每年能用於投資的初始本金。我和老婆兩個人實在算不上什麼高收入人群，還撫養著兩個孩子（一年各種費用少說也要好幾萬），加上自己的日常開銷，每年還要旅旅遊什麼的，參加工作10年來平均每年投入股市的錢肯定是不足10萬塊的。2017年以後懂一點兒投資了，開始做交易記錄，核算收益率，就比較準了。719%的總收益率還是靠譜的，因為現在的淨資產不說謊，總不可能是憑空變出來的。
話說2013-2017年的這段時間，是真的好賺錢，對於價投來說就是閉眼賺。2018年以後明顯感覺整個市場的水平越來越高了，賺錢越來越難了。
我簡單的展望一下未來幾年，如果堅持搞價投，30%以上的年化收益率有點兒懸，20%還是很輕鬆能達到的，也就是每3-4年翻一番，未來十年翻個六七倍的樣子，再過十年再翻五倍。
我看了好幾個同樣搞價投的收益率數據，像@小七滾雪球的，@二馬由之的，@良基白馬的，@潤哥的，@晨穩投資的，@洛陽小散戶同志的，幾年下來都搞出了五到八倍不等的收益，沒有例外，這幾個都不是專業的研究員，都是半路出家，說明價投這條路對於我們普通人是走得通的。這幾個人的持倉我也看了，穩的一比，和我風格差不多，很少參與泡沫的那種，心態也無一例外的好。
所以這一年下來硬要讓我反思，持倉方面真沒什麼好說的，風格就是這樣了，買金融地產，不參與泡沫，短期內不會改的，你勸我去碰高估值的票，那是萬萬做不到的。這個風格2019-2020年賺錢不多，但賺得不多就意味著錯誤嗎？
我看有的人在寫總結的時候反思自己錯過了哪個大牛股，沒有從50倍PE持有到100倍，後悔自己從高估的版塊切換到低估版塊的，什麼鬼？這邏輯也是看不懂。這就像我們沒必要反思自己，為什麼2000年的時候沒有多按揭幾套一線的房子，為什麼2010年的時候沒有屯一大兜子比特幣一樣，這些沒什麼意義。歷史不容假設，普通人也不長後眼，所有的決策都是基於當時自己的判斷做出的理性選擇，即使把你放到當時的情境下再做一次抉擇，結果也沒什麼不同，那怪罪自己就沒有意義。結果可能差強人意，但不代表是錯的，這是很簡單的道理吧？
俗話說得好，好吃不過餃子，炒股票你得用腦子。
對於我來說，如果一定要總結，要反思，就反思一下自己這一年來為什麼出現了很多焦慮感。
我在2020年的心態好像確實是不如2019年了，看盤的時間，關注市場價格的時間，和別人閒聊市場的時間明顯比以前多了很多。我已經很努力的在抵禦市場價格波動對我的影響了，但定力還是不太夠。記得2019年末的時候，好幾個做投資的朋友賺了80-100%以上的，我雖然沒賺這麼多，但心態比較平和，打心底裡覺得那是別人賺錢的方式，和自己關係不大，我的能力圈不在那裡，賺不到那個錢是正常的。到2020年末，看著別人賺大錢的時候，卻出現了一種很不平衡的感覺，為什麼低估的股票可以更低估，而高估的股票就會更高估？林園的一句苦命人，一句銀行地產泡沫巨大，真的就有點兒激怒我了。其實如果想開一點，這都無所謂的，別人的幾句話，和你又有什麼關係呢，價投關心的是價值，而價值是客觀存在的，不因市場的看好或看衰而偏移。
導致我2020年心態變壞的原因有好幾個，首先是自媒體做得更努力了，一年雪球帳戶的關注人數從10000提高到35000，文章寫了一大堆，有水平有乾貨的卻沒幾篇，我已經很努力的把內容和投資研究本身結合起來了，寫出來的東西不單是給別人看，還要給自己看，對自己有所幫助。但，你懂的。自媒體寫得多了，粉絲數好像就成了另一個KPI，而且你有時候不得不關注市場，迎合市場，去評論一些熱點事件，去和別人聊市場，聊行情，這不好，要改。
還有一個原因是疫情以後不去健身房了，健身的次數少了很多，導致意志力衰減，有時候有點兒把持不住自己，看見美女跳舞的視頻開始點讚的都，身體也越來越差，以前都不點的。好在最近健身也恢復了，肌肉漲了，體重掉了，六根清靜了許多，感覺良好。
以前對待投資這件事很嚴肅，像對待工作一樣，拒絕瞎扯淡，現在偶爾也開始調侃起來，變得更像個「正常人」了，這不好，短期可能輕鬆一些，對長期投資卻是無益。如果不看市場，不和別人比收益，焦慮感自然也會弱很多，這一點也和其他的價值投資者共勉。
還有一個是投研和學習的進度比以前慢了，沒有以前那麼努力了。年初研究了一堆銀行，年中到年末研究了好久的保險，來來回回就在自己的能力圈裡打轉了，沒有主動去拓展能力圈，沒有去拓展認知的邊界，實際的投資水平進步很慢，這一點我很不滿意，明年要加油了。2020年研究股票的時間大概是1700小時，平均每天不到5小時，比2019年的1900小時要少了一些。
我給2021年的自己設立了兩個新的研究方向，一個是化工（包括精細化工、可降解塑料等），一個是新能源車及其產業鏈（包括自動駕駛、汽車零配件等），這兩個方向是我覺得估值不高，也很有發展前景的方向。未來幾年的終極目標是搞定7-8個行業，大概每年1到2個。
集齊七顆龍珠，召喚七彩神龍，實現財務自由！（現在來看進度條只完成了30-40%）
2020年還有一個感受是普通人去炒股，無論從資源，從對行業的把握程度上，從對市場的敏感程度上來說，和一些頂級的私募和投研機構還是有差距的。散戶們要正視這個差距，找準自己的定位，比如說大私募，頭部私募手下十幾個研究員，經常幫他分析十幾個行業的趨勢，有些趨勢就比較容易把握到，但對於散戶來說，一個人能吃透六七個行業的，已經很不容易了。我們看論壇裡的一些牛散，真正對某些行業有獨到的見解，有明顯超出市場認知的，可能就經常局限在兩三個行業內。這個強弱格局下，你和機構去比反應速度，去比抓機會的能力，那是以己之短攻敵之長，即使今年抓住了機會，可能只是僥倖，明年就不一定了。不如學習一些曾國藩的精神，結硬寨，打呆仗，日拱一卒。多關注自己能力範圍內的事情，多關注自己可以把握的機會，慢慢的把能力圈拓展開去，吃透一個行業再琢磨下一個行業的事情。
這幾天天氣是真的冷，市場卻是真的熱。
2020年，有的人虧錢了，有的人賺錢了，投資這件事就是如人飲水冷暖自知，把自己的一點點持倉照顧好已經很不容易了，別人的事兒隨他去吧，祝大家2021年都能好運。
頂住刺骨寒冬的人，才能在春天回暖時高歌猛進
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