2020-12-16 07:39 來源：澎湃新聞·澎湃號·媒體
原創 譚亞敏 期貨日報
近期，受現貨供應偏緊預期影響，焦煤期貨2101合約出現高於現貨價格的現象。對此，廣州期貨黑色系研究員王喆告訴期貨日報記者，焦煤期貨2101合約前期升水現貨價格較多，上周一度漲至1644元/噸，離2016年歷史最高點僅差32元/噸。主要驅動來自重慶礦難事件引發的全國煤礦安全檢查力度升級，市場對於供應缺口的擔憂引發焦煤價格大幅上漲。
據期貨日報記者了解，蒙古國在11月再度暴發新冠肺炎疫情，中蒙邊境恢復嚴格的防疫措施，蒙煤通車效率大幅下降。進入12月，蒙煤日均通車量在100輛以下，進口蒙煤數量銳減，疊加澳洲煤通關仍未放開，船隻無法卸港。「在進口煤補充量下降的情況下，國內煤礦安全升級進一步放大了焦煤的供應減量，引發市場對焦煤供應擔憂的預期，造成2101合約領漲現貨的現象。」光大期貨研究員王心彤說。
華東地區一位焦煤貿易企業人士告訴記者，目前蒙古國疫情得到控制，蒙古低硫煤的進口通關運輸逐步恢復中，計劃本周將恢復至日通關500車至1000車。
據了解，截至12月10日，蒙古煤通關車量171輛，12月以來日均通車量106.9輛，環比有明顯回升，但相比11月日均538輛相比仍存在較大差距。共1500名蒙古國司機在甘其毛都口岸做核酸檢測，檢測結果全部為陰性。
「目前已通過核酸檢測的司機可完成通關，滿都拉口岸也已恢復通車，預計蒙古煤通車量逐步增加，不過，還是要注意防疫管控帶來的通關效率問題。」王喆說。
記者了解到，山西焦煤性價比較高，適合交割的煤種標的以呂梁、晉中的中硫主焦煤為主，主流中硫主焦煤（1.3S 10.5A 80G 60CSR）貿易商報價1070元/噸左右，山西至大商所交割基準區域的主焦煤折合成倉單成本約1400元/噸。
10月初山西開展打擊煤礦超產、超層越界開採專項活動後，樣本煤礦開工率出現下滑，但產能釋放率仍接近110%，焦煤產量絕對值並未出現超預期減量。「河北等地的焦化廠前期因焦炭利潤較高，積極採購，目前焦化廠原料庫存數據同比往年已處於高位。」王喆說。
國慶長假期間，基於對後市焦煤價格上漲導致成本增加的擔憂，鋼廠補庫力度持續增加，焦煤庫存自上而下轉移，上遊煤礦庫存持續下降。數據顯示，230家焦化廠經歷兩個多月持續補庫後，焦煤常備庫存已高於去年同期17%，可用天數為20天。今年焦化產能持續縮減，焦煤供需相對平衡，焦化廠補庫力度也逐步放緩。「後期雖仍有補庫，但補庫力度不大，按需補庫為主。」王心彤說。
上述受訪人士認為，目前，焦化企業焦煤庫存處於高位，終端需求放緩，焦煤2101合約預計出現基差修復行情。在12月上旬的上漲過程中，高頻程序化交易對日內價格的大幅波動起到了較大的推波助瀾的作用，隨著交割月的臨近，期貨價格必將收斂和回歸至倉單價格。焦煤現貨基本面相對平衡，估值相對中性，隨著交割月臨近，2101合約將調整修復基差。由於焦煤採用滾動交割方式，個人投資者和沒有交割能力的帳戶應注意交割風險。
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原標題：《供給恢復，補庫放緩，焦煤2101合約基差收窄》
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