上個月剛剛完成IPO，這個月便計劃啟動一個總投資230億元、建設周期長達8年的大項目。
關鍵是截至今年三季度末，這家國內規模較大的食品包裝紙生產企業五洲特紙(605007)貨幣資金僅為1.08億元，當前公司總市值也不足百億，如此大規模的投資錢從何來？建設周期如此之長將如何應對環境變化？
擬230億湖北投建漿紙一體化項目
12月28日，五洲特紙公告，近日，公司與湖北省武穴市人民政府籤訂了協議，擬斥資230億元人民幣投資「年產660萬噸漿紙一體化項目」。
該項目為年產660萬噸漿紙一體化項目，項目選址為武穴市田鎮馬口工業園區，項目用地約5000-5900畝，項目總投資預計230億元人民幣，主投資項目規模為年產410萬噸特種紙生產線、年產150萬噸化學漿生產線、年產100萬噸機製漿生產線，配套燃煤熱電廠、生物質發電廠、鹼回收和碼頭。其中，一期生產320萬噸特種紙、150萬噸化學漿、100萬噸機製漿，總建設期為96個月。
五洲特紙表示，本次投資武穴市年產660萬噸漿紙一體化項目位於武穴市田鎮馬口工業園區。該區域為建設中的工業發展集中區，符合產業發展規劃，具有得天獨厚的區位優勢，適合發展漿紙一體化產業。本次籤訂的《投資協議書》，旨在充分利用當地優勢資源，拉長產業鏈，加快主營業務發展，擴大公司產業規模，符合公司的長遠發展規劃及全體股東的利益，對公司未來的發展具有長遠戰略意義。
同時，公司表示，由於項目建設周期較長，同時受項目產線建成後的達產，市場開發等多種因素影響，短期內本項目不會對公司經營業績構成實質的影響，預計對公司2020年度經營業績也不會構成重大影響。
公司特別提醒投資者，本次籤訂的投資協議尚需經過公司董事會和股東大會審議通過，如出現審議未通過情形，該協議存在不能生效的風險。
記者注意到，今年以來五洲特紙業績呈現高速增長，公司今年前三季度共實現營收19.8億元，淨利潤2.44億元，淨利潤同比增長111.9%。
錢從何處來？
五洲特紙成立於2008年1月9日，2020年11月10日登陸上交所主板，公司已成為國內規模較大的食品包裝紙生產企業和國內重要的格拉辛紙和描圖紙生產企業。
值得一提的是，公司招股說明書顯示，截至2020年三季度末，五洲特紙貨幣資金僅為1.08億元，總資產為28.66億元。另外，截至12月29日，五洲特紙總市值為94億元。
手握如此少的資金，如何開展230億元的大型投資？錢從何處來？
對此，五洲特紙在公告中表示，由於本次項目投資資金較大，遠高於目前公司帳面貨幣資金水平，同時支付期間較長，目前尚無明確的詳細投資安排。後續將根據公司資金及項目的具體情況安排實施。如遇資金緊張的情況，可能會影響項目的投資金額及投資進度。
另外，針對建設期長達8年的問題，五洲特紙也同樣意識到了這一項目風險，公司稱，本次投資項目建設周期較長，總建設期為96個月，後續進展存在受宏觀經濟、行業周期、市場變化影響等不確定因素，項目實施存在一定的市場風險、經營風險以及投資後未達預期收益的風險。
證券時報·e公司記者注意到，本次投資涉及地方政府土地出讓，相關事宜由合作方湖北省武穴市人民政府協調解決。投資協議顯示，湖北省武穴市人民政府將支持五洲特紙項目公司通過公開出讓的方式，按法律法規確定的武穴市工業用地出讓價標準，依法取得項目用地使用權，土地使用期50年，以實際《國有土地使用權出讓合同》為準，並負責依法為項目辦理用地手續，同時將為該項目提供全程服務，保障項目建設順利進行，包括提供「七通一平」(供水、排水、通電、通路、通信、通電視、通天然氣及平整土地)的基礎設施配套等。
「不排除土地成本為該投資項目最大投資。」有投資人士指出，相關投資資金從何而來需靜待公司詳細投資安排出爐。
公告顯示，五洲特紙則負責項目登記註冊，並按規劃設計要求建設。雙方約定，在取得武穴市有關職能部門提供的土地紅線圖和規劃要求後，五洲特紙應及時完成項目工程平面規劃方案及分期建設計劃，提交武穴市有關職能部門審核，做到集約節約用地；同時五洲特紙須在具備開工條件（獲得相關批文）後3個月內開工建設，並確保項目在協議約定的建設期限內完成。