十隻龍騰股覆蓋的行業雖然較為廣泛，但從大的方向分析，無非分為兩種：經濟轉型背景下的大消費以及被認為龍年唯一確定的行業——銀行。
龍騰，希望不只是一個美好的願望。——黃婷
「撲朔迷離」這一兔子個性貫穿了一整年的A股市場，就連歲末的兔尾行情，也免不了遭到「兔子」的一番戲弄，股指上躥下跳，虧損嚴重的投資人士在年末的聚會中都一概搖頭感嘆：「最終還是聰明不過市場。」
即將到來的中國圖騰之年龍年，會給市場帶來的是龍的祥瑞還是龍性的殘暴？第一財經日報《財商》採編團隊整合市場信息，基於上市公司基本面，精選出十隻龍騰股，即ST中葡（600084.SH）、貝因美（002570.SZ）、石基信息（002153.SZ）、中恆集團（600252.SH）、三全食品（002216.SZ）、中發科技（600520.SH）、粵傳媒（002181.SZ）、招商銀行（600036.SH）、天晟新材（300169.SZ）和麗江旅遊（002033.SZ），個股的背後，更多的是對龍年行情的一種思考邏輯。
希望在龍年？
A股過去一年「兔性十足」，指數的跌宕起伏讓不少去年初發出「A股遍地黃金」的投資者損失慘重，隨著指數下半年的加速下跌，不少市場人士才恍然驚醒：3000點不是底部，而是下跌的開始。在過去一年中，A股下跌了兩成多，兔年年初的「牛市幻想」成了黃粱一夢。
在經過一年的下跌之後，上證指數止步2300點附近，統計顯示，當前A股的市盈率為15倍，已經達到6年前以及2008年底市場的整體市盈率水平。
A股估值底部是否已經出現？
「目前A股的平均估值水平已經是A股歷史上的最低點，在國際市場上也已經算是非常合理的了。如果2012年不發生房地產崩盤的情況，這樣的估值水平絕對屬於底部區域。換句話說，目前估值所經歷的調整已經或正在充分反映對2012年經濟的悲觀預期。」北京星石投資總經理楊玲表示。
但華林證券策略分析師胡宇對此則有不同的看法。「估值不能通過歷史數據簡單地對比。現在的銀行業績對整個市場的影響力在明顯放大，16家銀行佔比整體業績的46%，而2005年不過30%，而銀行業績的不斷增長對整體市場的利潤規模有了較大提升，因此，扣除銀行利潤的貢獻之後，我們可以得到更為真實的市盈率。扣除銀行業的市場市盈率在21倍左右。同樣的道理，市淨率也存在估值陷阱，並不能用歷史的靜態眼光來分析當前的市場估值。」
從基本面的形勢看，不少投資人士也表示，當前還看不到A股在龍年能夠一舉騰飛的跡象。
「歐債危機仍將是龍年市場重要的影響因素之一。」廣州一位私募基金經理指出，也正是出於對歐洲局勢的擔憂，旗下的基金都不敢輕易「持倉過節」。
元大證券分析師陳俊銘指出，儘管目前歐盟「財政契約」表面上已經釋放出積極信號，但健全財政體制和糾正過往錯誤的同時，可能也將帶來中短期內的經濟陣痛，而這一陣痛期或將持續數年之久。
在A股歷史上，2000年的龍年行情中，網絡科技股的輝煌將2000年的龍年行情一舉推高，衝到了當時的最高位2245點，十年之後，指數再度回到十年前的數字，這一年的龍年行情，又將如何演繹？
「這一次龍年的走勢會與2000年決然迥異。」胡宇認為，考慮到過去4年中國始終在熊市中徘徊，按照歷史的經驗，5年可能是熊市周期的尾聲，因此，龍年的市場可能以快速下跌來釋放風險。
上述廣州私募基金經理也表示，今年一季度市場會在一波技術型反彈之後加劇下跌探明底部，屆時才會是中長線布局市場的良機。
「如果能夠抱著PE的心態，當前A股已經值得長期資金買入持有，未來三年內，A股上漲的概率明顯高於繼續下跌的概率。」另一位同在廣州的私募基金經理則對記者如此說道。
超跌股策略
超跌股、超跌股、還是超跌股。
在經歷兔年的驚心動魄之後，公募基金、私募基金乃至賣方機構都不敢「確定」地推薦「龍票」，但記者在採訪中發現，「超跌」幾乎成了投資人士為龍年選股的首要思路。
在《財商》團隊挑選龍騰股的過程中，「超跌」也是重要的思路之一。
在兔年醫藥股頻頻爆出「地雷」的情況下，A股的大牛股之一中恆集團也屢次遭遇「黑天鵝」事件，與山東步長集團解約、被監管部門責令限期整改再加上最近2011年業績未實現既定目標的消息襲來，股價在兔年遭遇腰斬。但是，作為擁有獨家產品的優秀中藥企業，中恆集團會就此倒下還是在灰燼中涅??？或許，龍年會有更精彩的答案。
中國乳業在兔年也是危機重重，在利空頻出、股價暴跌四成多之後，嬰兒潮背景之下專注嬰兒配方奶粉的貝因美反擊動力又會有多強？
「在反彈啟動的第一階段，超跌股往往是跑在前面的先鋒。」深圳景良投資總經理廖黎輝說，在當前階段，布局首選的就是超跌股。
重組是永恆的主題
重組是A股市場永恆的主題。即便是在暴跌兩成的兔年，重組股仍然創造了翻倍的業績，兔年漲幅排名前十的股票，幾乎都與重組沾了邊。
在第一財經日報《財商》選出的龍騰股中，重組也是不可或缺的題材之一。
ST中葡在重組後實現扭虧摘星，龍年新疆紅酒的醇香會否引來A股投資者的爭相品嘗？
中發科技資產整合預期的傳聞在私募圈子內傳得火熱，種種蛛絲馬跡是否意味著該股在龍年將迎來轉折之年？
成長股的故事
「雖然兔年很多成長股的故事最終都以泡沫告終，但是，市場對於成長股的青睞仍然不會有太多的改變，特別是在兔年創業板和中小板大幅下跌之後，尋找成長股的遊戲又會重新開始。」深圳一位私募基金經理對記者說。
在龍騰股的精選過程中，成長性也是《財商》團隊的考量標準之一。
創業板的天晟新材在投資圈子中被譽為A股最具有真材實料的新材料上市公司，雖然業績並未達到市場預期，「創業板」的標籤又讓其在兔年傷痕累累，但看得見的廣闊成長空間還是其虜獲投資者目光的不二法寶。
在酒店信息技術領域獨佔鰲頭的石基信息也是一家「技術為王」的公司，前景很美好，但是過程如何，龍年的市場將會進一步加以檢驗。
成長股是哀傷還是機會？北京星石投資的總經理楊玲說：「目前成長股的每一次非理性下跌，大家都不應該把時間浪費在哀傷上，而是需要睜大眼睛辨別，剔除『偽成長股』，像一名優秀的收藏家一樣，四處出擊，不聲不響地撿漏。」
貝因美：高價搶佔市場份額 業績有待逐漸釋放
「龍年大家可以關注貝因美(002570.SZ)，2012年有很多龍寶寶出生，業績肯定會不錯。而且股價已經殺到這個位置，發行價都砍半了，還能怎麼跌呢?」一位券商分析師近日接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示。
貝因美是國內最大的嬰幼兒食品製造商之一，以貝因美嬰幼兒配方奶粉為主打，以嬰幼兒營養米粉為輔助。公司將二三線城市作為主銷區域，定位於國產中高檔奶粉市場。
公司於2011年4月12日上市，發行價為42元，但上市首日開盤即告跌破。
上述分析師表示：「公司2010年的業績只有1.1元，增幅僅5%，按這個業績增速給予40倍的市盈率是有些高了。但大家都沒想到的是破發之後，發行價竟遭腰斬。」
截至1月18日，貝因美的股價在21元附近徘徊，短線來看下方空間仍很難說。從估值來看，橫向比較，相對於十幾倍市盈率的伊利股份(600887.SH)，20倍左右市盈率的貝因美略微有些貴。
然而伊利股份業務較雜，包括液態奶、奶粉等，而貝因美是國內唯一專注嬰兒奶粉的上市公司，因此可比性也不是很強。
其實不少券商在公司股價跌破30元的時候就開始推薦這隻股票。而從去年三季報股東結構來看，前十大流通股股東不乏社保、券商、基金等機構的身影，而這些大多已經被套不淺。
在上述券商分析師看來，2011年的下跌主要有三大原因：首先是宏觀環境較差，市場整體表現不佳，股票估值中樞普遍下移;其次，貝因美因不符合高新技術企業資格補稅5892萬元，成為股價下跌的導火索;最後，由於費用率大幅提高，業績提升低於預期，促成了股價的腰斬。
根據2011年三季報，貝因美第三季度的銷售收入為10.16億元，同比增長34.52%，淨利潤7523萬元，同比增長6.97%，銷售費用率達48.2%，較去年同期上升11.3個百分點，較上半年提高5.4個百分點。
其中銷售費用率的繼續提升讓不少券商大跌眼鏡，因為公司該項指標本已在業內排第一。統計顯示，貝因美2010年的銷售費用率高達40.18%，較其他企業如澳優乳業30.1%、雅士利國際32.4%、美贊臣36.9%明顯偏高。
上市以來費用率走高的原因是搶市場，他解釋道，從奶粉市佔率數據來看，公司的市場份額是逐步提高的。公司犧牲短期業績，把市場份額搶到以後，讓費用率慢慢回歸行業平均水平，或者回歸到平均水平略高的位置，業績就能更充分地釋放。
市場人士普遍看好我國嬰幼兒食品的需求剛性增長。
據歐睿信息諮詢公司(Euromornitor)統計，2010年我國嬰幼兒食品市場規模約為420億元，其中配方奶粉為368億元，輔食為53億元。其預測，2015年我國嬰幼兒食品市場規模可達900億元，其中配方奶粉近800億元，輔食超過100億元，較2010年擴大1倍以上。年均增速約20%。
中金公司也認為，中國0~3歲嬰幼兒配方奶粉市場仍處在發展早期，需求滿足率僅為30%~40%。若考慮3~12歲兒童配方奶粉市場滲透潛力以及未來新生人口數提高可能，未來需求成長空間更大。此外，整合是全球慣例，中國市場亦在快速走向集中。前五強市場佔有率有望於10年後升至80%，預示著同期龍頭企業規模成長空間將高達180%~270%。
2012年貝因美銷售收入若能繼續實現20%~30%的增長，上述券商分析師估計，其業績能達到1.3~1.4元，2012年的動態市盈率不到20倍。如果銷售費用率能有所降低，如少拍幾個廣告，公司業績的增長或許會超預期。
貝因美
市盈率：21.03倍
市淨率：3.00 倍
總市值：90.45億元
流通市值：9.13億元
所在行業：食品加工製造
業績預告：預增25%
三全食品：食品白馬股有望強者恆強 中長線看好
「三全食品(002216.SZ)作為速凍食品的龍頭，在行業基本面良好的背景下，未來的高成長性值得期待。」華創證券食品飲料行業分析師金鳳近日接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示。
但最近1個月左右的時間，三全食品跌幅接近30%，成為近期跌幅最大的白馬股之一。
2011年12月中旬，三全食品跌破原來整固約10個月的震蕩區間，破位加速下行，從34元一路下挫最低下探至22.5元。金鳳表示：「近期的補跌，與公司所處的行業估值有關，近期隨著大盤下跌，幾乎所有高估值公司都下行。公司所處的食品飲料板塊估值普遍出現回落，三全食品未能倖免。」
值得投資者關注的是，2011年9月9日，公司向7名特定投資者定向增發約1405萬股股份，鎖定期為12個月，增發價格為35.5元。
公告顯示，廣發證券參與了本次定向增發，認購200萬股，天津遠策恆昌股權投資基金認購220萬股，參與認購的機構還包括，易方達基金140萬股，上海阿客斯150萬股，上海哲熙330萬股，深圳金創280萬股，大成基金85.44萬股。
從業績來看，公司2011年前三季度實現營業收入18.81億元，同比增長40.81%;其中一至三季度單季度收入同比增速分別為37.75%、46.80%和39.08%。三季度是公司傳統的消費淡季，但仍實現了接近40%的增長。公司收入的快速增長主要來自於速凍米麵食品在全國市場的進一步滲透。此外，公司西南(成都)基地一期產能5萬噸2011年三季度開始投產，估計對四季度的銷量有所貢獻。
三全食品作為速凍行業的龍頭企業，佔有了市場27%的份額。而三全、思念、灣仔碼頭、龍鳳四大主要品牌在冷凍食品行業屬於一線陣營，佔比約為60%。
金鳳認為，三全食品雖然處於龍頭地位，但27%的市場份額也不是很高，市場佔有率仍有進一步提高的空間。她表示：「快消品主要看規模，規模越大，發展越好。這個行業是強者恆強，有類似滾雪球的效應。」很多小企業，在成本方面不佔優勢，並且質量控制不過關，隨著國家加大食品安全方面的整頓，小企業在食品安全整頓中慢慢地會被淘汰。
「從乳製品肉製品等行業來看，都是主要大型企業形成絕對龍頭的格局。同樣屬於快消品的方便麵行業，康師傅與統一基本上佔有了80%~90%的市場份額。方便食品發展規律會形成強者恆強的格局。」金鳳說。
從行業來看，速凍食品行業處於高成長期，受益於城市化進程，生活節奏加快。近年來，越來越多的「80後」進入工作崗位，年輕人下班後自己動手做飯越來越少，速凍食品作為方便又健康的食品，在年輕人中非常流行。
「另一方面，居民收入也在不斷增長，使得大家都有能力來消費速凍食品。其實速凍食品也屬於消費升級的概念。」金鳳表示。
參照發達國家的情況來看，速凍食品非常受歡迎，在發達國家，很多主食類食品，以及快餐店半成品，是速凍食品公司生產的。
據了解，三全食品在品牌、渠道方面具有核心競爭力，尤其公司前期在渠道建設方面投入較多，為公司的擴張鋪好了「高速公路」。「公司在渠道建設方面一直投入比較多的精力和資金。現在公司在一線城市都有自己的分公司。二三線城市讓經銷商來做，公司對經銷商進行嚴格管理。公司向可口可樂學習，爭取打造中國一流快消品企業。」
金鳳認為，公司基本面良好，在戰略、經營方面沒有問題，中長線仍可看好。
三全食品
市盈率：31.70倍
市淨率：3.05倍
總市值：47.67億元
流通市值：29.15億元
所在行業：食品加工製造
業績預告：預增30%
中恆集團：年報業績忽變臉 利潤遷移2012？
「2012年我更關注的是醫藥板塊超跌股的機會。」深圳一位陽光私募基金經理指出，醫藥板塊調整一年多，一些超跌的白馬股已經凸顯出投資價值。
在醫藥股的超跌白馬股中，中恆集團(600252.SH)應該算是其中之一。根據Wind數據，2011年全年中恆集團股價下跌達39.98%，遠超大盤跌幅。2012年，這隻股票還有沒有機會重新崛起呢?
「2011年以來中恆集團股價跌幅較大主要受兩方面因素的影響。」廣發證券分析師楊挺日前接受第一財經日報《財商》記者採訪時表示，一方面整個A股市場表現不好，另一方面公司出現了「黑天鵝」事件，即與步長解除了銷售協議。「正是這兩個因素產生的共振效應，導致公司股價表現比大盤還差，但我個人仍非常看好這個公司。」
「與步長解除銷售協議可能會對中恆集團2011年銷量有一些影響，但產品銷量增長幅度仍不會很低。」楊挺指出。
「我也認為解約的影響並不會太大，中恆集團此前把主打產品的總經銷權交給一個競爭對手，這個策略本身就是錯誤的。」中投顧問醫藥行業研究員郭凡禮指出，現在銷售仍然是自己做，「而且研發等核心競爭力一直在中恆集團的手中。」
在銷售協議生變事件之後，2012年年初公司又陷入了整改風波。根據1月16日公司公告，證監會廣西證監局在現場檢查中發現中恆集團在公司治理、信息披露、財務管理、會計核算、募集資金使用和管理等方面存在嚴重問題，其中包括隱瞞多起關聯交易。
「這暴露出公司在治理方面還做得不夠，因為從一個小公司突然成長為大公司，管理方面仍有許多需要改善的地方。」楊挺指出，暴露出這種問題肯定不好，但這個問題也並不是特別嚴重，很多都是經營過程中的一些嘗試，比如董事長單人決策越過了董事會層面。「但公司的品質並沒有壞掉，至少沒有虛增收入和利潤。在監管層和媒體督促下，如果及時改善仍是一個好品質公司。」
但1月17日晚，中恆集團發布業績快報顯示，其2011年預計實現淨利潤4億元，同比微增0.38%，遠低於年初設定的淨利潤6億元的目標，和市場預計的8億元縮水近一半。營業收入僅完成11.52億元，較28億元的目標相去甚遠。受此影響，中恆集團連續跌停。
中恆集團稱，與步長合作解除總經銷協議，以至在交接過程中市場沒有銜接好，出現部分退貨並影響第四季度的銷售，且公司未能如期轉讓欽州恆祥豪苑等房地產項目，造成業績與經營目標有較大差異。
上海某券商醫藥分析師告訴記者，其實只是公司希望把2011年的業績做到2012年，因為2011年全年公司股價表現都不是很好。
他表示，按照常理來說，四季度是公司每年業績最好的時候，四季度利潤佔全年利潤通常在35%~40%以上。「本來應該是正常，至少不會這麼差，但公司可能希望把很多確認收入調整到2012年。」
但部分市場分析人士指出，最壞的可能性是中恆集團和步長醫藥的合作中涉嫌利潤作假，在解約之後公司業績受到了很大影響。
事實上，市場一致看好中恆集團的最主要原因還在於其獨家品種血栓通的競爭優勢仍未改變。
「公司的主打產品血栓通各地銷量好，藥本身是一個好品種，所處的受益於老齡化的心腦血管藥品領域，而且也受國家政策的支持，2011年在各地招標情況都很理想。」楊挺指出，這些都是中恆集團的核心競爭力，從政策和行業規律來看都是長期看好的。
「從目前來看，中恆集團保持和過去差不多的成長速度是沒什麼問題的。」郭凡禮指出，醫藥行業是跟國家政策非常緊密的，血栓通獨家品種受國家政策支持，至少公司未來發展在主營業務方面沒有太大挑戰。
不過郭凡禮也指出，中恆集團應該在保證主營業務增長的前提下，研發其他品種，尋求多元化發展分散贏利點，這樣才能避免單一品種受政策影響過大的風險。
目前，在大健康領域，公司啟動龜苓膏等深度開發產品的市場營銷，希望走王老吉的發展路線，但效果還需要時間的檢驗。
中恆集團
市盈率：15.23倍
市淨率：4.37倍
總市值：104.15億元
流通市值：104.15億元
所在行業：中藥Ⅱ
業績預告：0.38%
ST中葡：主業向好 欲挺進葡萄酒第一陣營
在食品飲料板塊中，葡萄酒類公司一向被不少人所看好。近期，ST中葡(600084.SH)的股價「一路狂奔」，但卻是朝著下跌的方向而去。公司近期價格在5元上下，即使在一大批低估值、低價格的股票中，仍然顯得相對「便宜」。而且，這一價格與2009年中信國安接手為第一大股東的價格相當(5.33元/股)。
這多多少少和公司的「ST」標籤有關，弱市之下，不少ST個股紛紛下跌卻又無可奈何。但事實上，對公司而言，能擁有「ST」的稱呼已非易事，之前公司要被稱為「*ST中葡」。
近日，公司發布公告稱，因為2010年實現扭虧為盈，經上海證券交易所審批批准，同意撤銷對公司的退市風險警示。
ST中葡是一家以農業、葡萄酒業和房地產業為主營業務的食品飲料屬性公司。2009年12月通過定增與股權轉讓，中信國安成為公司第一大股東。
2010年為優化產業結構剝離非葡萄酒主業類資產，公司將所持有的新疆新天房地產開發有限公司68.33%股權轉讓給新天國家經濟技術合作有限公司。2010年公司實現營業收入4.88億元，較上年同期增長了41.03%。
2011年中報顯示，公司酒業類產品實現的營業收入為2.06億元，收入佔比為93.8%，毛利率為46.20%，而同期農業類產品的收入為1358.36萬元，收入佔比為6.2%，毛利率為-1.27%。
據了解，在2011年，ST中葡確立了中高檔葡萄酒產品的市場定位，樹立公司特有的原產地生態概念，以尼雅為核心產品進行市場布局，公司方面表示，將挺進中國葡萄酒業第一陣營。
「公司的葡萄園規模和品質優勢將是未來發展的核心優勢之一。」湘財證券分析師徐廣福認為。
公司1997年IPO時的募投項目中有5000畝釀造葡萄基地建設項目，1999年下半年就開始掛果產生效益。1999年配股時又二期擴建5000畝釀造葡萄基地項目，而該年度總共新定植釀造葡萄4.6萬畝。到了2000年，公司定植5萬畝，到2000年末又通過自種、合資、聯建等方式共定植葡萄11萬畝。到2002年底，公司已經形成了15萬畝的葡萄種植基地。
徐廣福認為，公司的釀酒葡萄目前6年以上樹齡的葡萄園有12萬畝，釀酒葡萄絕大部分產自10年以上樹齡的葡萄樹。一般來說，釀酒葡萄樹齡十年到三十年是黃金產出期。目前，公司的15萬畝葡萄基地已經進入高品質產酒期。而張裕卡斯特酒莊的樹齡目前也在10年左右。從樹齡的角度來看，ST中葡的葡萄樹毫不遜色於一線品牌。
「雖然公司經營業績長期不佳，但其在葡萄酒行業的地位和影響仍然不可忽視。公司位於我國葡萄種植和葡萄酒主產區，產地生態概念形成了其區別於競爭對手的創新點，原料優勢是其未來發力葡萄酒市場的核心競爭力，若能在未來擺脫財務困境並突破營銷瓶頸，則公司未來發展前景仍然樂觀。」中投顧問食品行業研究員周思然表示，公司的優勢還表現在通過強調「品質源於生態」，拉大中葡產品與競爭對手的距離。
但他同時也表示，與其他公司相比，ST中葡的劣勢主要表現在產能利用率較低，雖然擁有11.5萬噸的生產規模，但產量僅在4萬噸左右，另外，公司財務費用過重，沉重的財務費用嚴重影響了企業的業績改善、生產經營等問題。除此之外，他還認為，營銷不到位是阻礙公司發展的最根本原因，若不重構營銷體系並突破營銷瓶頸，則公司未來發展難以出現較大的起色。
ST中葡
市盈率：21.60倍
市淨率：4.08倍
總市值：43.49億元
流通市值：24.94億元
所在行業：飲料製造
業績預告：暫無
石基信息：酒店信息系統供應商 龍頭地位穩固
作為國內數一數二的酒店信息管理系統應用服務提供商，石基信息(002153.SZ)在A股市場一直以抗跌性較強而受到投資者偏愛。
山西證券分析師向第一財經日報《財商》記者表示，2011年上半年石基信息是一個抗跌平臺，在其他股票已經走下坡行情的情況下一直沒跌，大盤再下一個臺階的時候它才開始下跌。所以石基信息在2011年走了兩個臺階，大盤走了3個臺階。究其原因，分析師認為：「石基信息主要是機構、中長線的資金配置比較多，不會暴漲暴跌，從行業角度來講比較穩健。」
石基信息的抗跌性主要來自於其穩健的業績支撐。根據公司2011年半年報，報告期內，公司實現營業收入3.60億元，同比增長26.02%;實現營業利潤1.30億元，同比增長35.85%;實現淨利潤1.36億元，同比增長30.99%。五星級酒店信息管理系統一直是公司業績重頭戲，同時是公司股價表現的有力支撐。
金元證券分析師邱虹天認為，無論是2011年還是2012年，石基信息的主要看點都在星級酒店信息管理系統的服務這塊。「石基信息是酒店信息管理系統龍頭，並且這一龍頭地位在短時間內不會改變。石基信息對行業的了解和把握並不是後來者短期可以追上來的，特殊行業的信息化壟斷性較強。」
半年報顯示，公司2011年二季度末毛利率達到69.78%，較一季度(68.32%)和2010年同期(67.8%)都略有提升。主營業務中軟體開發與銷售的毛利率達到100%，技術支持與維護毛利率76.16%。
公司業績的高毛利率是否具有可持續性?山西證券分析師認為，石基信息在主營業務方面，技術處於比較成熟的階段，產品可以直接面向市場。開發新產品的成本小，相對的人力成本和其他成本也處於可控範圍，所以目前的高毛利率還將維持。
從2011年三季報上看，公司各項業務增速都有所下滑。前三季度公司共實現收入4.60億元，同比增長15.19%，其中第三季度收入同比下降12.22%;三季度淨利潤1.60億元，同比增長22.60%，每股收益0.52元。
公司業績的下滑和股價表現相互呼應。Wind數據顯示，2011年A股3067點以來，截至2012年1月18日，石基信息跌幅29.26%。但這一數據在所屬信息技術行業仍舊比較喜人。
邱虹天表示，中小板之前估值一直比較高，而最近一段時間則基本跑輸大盤。石基信息的跌幅在行業內算是正常水平，表現好於同業。
山西證券分析師認為，從資金上看，石基信息目前的股價已經達到市場共識，下行空間並不大，在大盤沒有系統性再下一步風險的情況下，目前價格介入石基信息也算合理。
石基信息在新業務方面主推暢聯業務，根據公司半年報，截至2011年6月30日，暢聯已與近3000家酒店完成有效直連。公司收購國內領先的餐飲信息系統提供商正品貴德，嘗試進軍餐飲信息系統市場，並同現有的酒店、收銀、暢聯等系統相結合，力圖成為「體驗式經濟」信息系統提供商中的領頭羊，未來不排除進入預訂領域。
分析人士認為，由於與攜程的合作尚不明朗，短期內暢聯業務對公司業績貢獻難以顯現，但仍看好其長期投資。
邱虹天認為，公司暢聯業務目前還沒做大，公司的基本面還是看星級酒店的信息系統服務。從現在往後看股價的上升空間還是有的，同時公司每年保持30%的業績成長沒有問題。
石基信息
市盈率：29.65倍
市淨率：7.28倍
總市值：72.18億元
流通市值：37.70億元
所在行業：計算機應用
業績預告：預增40%
麗江旅遊：定增引入麗江印象 業績高成長可期
旅遊景點到底有多賺錢，外出旅遊過的人總是深有體會。動輒上百元的門票，讓人感嘆景點不光光是景點，還是會下「金蛋」的母雞。麗江旅遊(002033.SZ)作為一家旅遊類上市公司，也因此備受投資者的關注。
這隻曾被王亞偉重倉的上市公司2011年年初的開盤價為34.20元，之後在A股整體下跌的大趨勢之下，幾番漲漲跌跌，目前價格在18元左右。
「麗江區域旅遊資源是我國旅遊業中非常重要的組成部分，以麗江旅遊索道收入所涉及的地區來看，該旅遊景點的遊客增長趨勢非常明顯，另外由於周邊旅遊資源近年來一直處於整合趨勢中，預計該地區遊客數量上升的趨勢不會改變。」中投顧問高級研究員薛勝文表示。
近日，公司發布公告稱，證監會下發《關於核准麗江玉龍旅遊股份有限公司向麗江市玉龍雪山景區投資管理有限公司發行股份購買資產的批覆》，核准公司向麗江市玉龍雪山景區投資管理有限公司發行12584909股股份，購買麗江玉龍雪山印象旅遊文化產業有限公司51%的股權。
據了解，印象旅遊股權屬優良資產，2011年上半年，印象旅遊收入超過1.04億元，創造淨利潤4533.62萬元，淨利率高達43.59%。分析人士認為，據資產評估報告，印象麗江2010年的淨資產收益率(ROE)達60.51%，以2.1億元增發收購印象旅遊，對照2010年每股1.15元的收益，僅為5.97倍的PE，遠低於A股中旅遊文化演藝類公司的歷史平均市盈率。
東興證券分析師劉家偉認為，從印象麗江歷年的經營情況來看，預計2012年平均上座率可達70%以上，票價、座位數保持穩定。並表後有望貢獻淨利潤4000萬元左右，增厚公司每股收益0.27元。
「本次資產交易前，公司主要從事旅遊客運索道和酒店服務業務，已經構建起包括雪山索道、度假酒店、旅行社及附屬旅遊經營項目的產業聯合體，在食、住、行、遊四個方面為遊客提供服務。」長江證券分析師陳志堅表示，本次交易能夠大幅提高公司的盈利能力、延伸公司產業鏈，發揮旅遊要素的協同效應，進而提高公司的核心競爭力。
薛勝文表示：「從區域文化來看，麗江旅遊具有兩大優勢，一方面是人文氛圍優勢，相對於純景點旅遊，區域文化加上景點將更容易帶動旅客量的增長，非常看好其中長期發展;另一方面，是公司景點的多元化構成，按照麗江旅遊索道收入涉及的景點區別來看，由於遊客可以享受多元化的景點享受，其發展空間更加明顯。」
季報顯示，2011年1~9月，公司實現營業收入23711.53萬元，實現營業利潤8101.84萬元，歸屬於母公司所有者的淨利潤5859.90萬元，分別較2010年同期增長76%、214%、296%。
據了解，公司業績增長主要來自玉龍雪山大索道較上年多經營數個月，以及麗江和府酒店平均房價和入住率的提升。
公開資料顯示，2011年前三季度，公司三條索道接待人數同比增長約30%。其中，玉龍雪山索道2010年4~11月停機改造，2011全年運營、營業收入較上年同期有較大幅度增長;雲杉坪索道收入同比有所增長;犛牛坪索道收入有所下降。三條索道共新增收入7099萬元;預計全年索道收入增長80%。
國泰君安分析師許娟娟認為，在公司現有的幾部分資產中，酒店的入住率和均價仍有提升空間，非客房業務也將實現增收;索道和印象麗江將受益於麗江地區客流量的增長。此外，預計待CPI逐月回落趨勢明確後，索道提價將有望實施，而市場預期的麗江地區其他資產的收購整合也將為公司打開外延式擴張空間。
麗江旅遊
市盈率：53.93倍
市淨率：3.34倍
總市值：29.06億元
流通市值：22.44億元
所在行業：景點
業績預告：預增550%
天晟新材：稀缺新材料領軍者靜候爆發時機
「創業板跌下來之後，我們考察了很多新材料公司，但發現『講故事』的居多。」深圳一位私募基金經理對第一財經日報《財商》記者說，真正有真材實料的，是在這一波調整中受創嚴重的天晟新材(300169.SZ)。
廣州一家私募基金的研究總監也用「稀缺」這一詞彙形容天晟新材在當前A股新材料公司的地位。
「產品很好」
2008年是天晟新材董事長呂澤偉創辦天晟塑膠化工有限公司的第10個年頭，在這一年，他耗費巨資和3年時間研發的PVC結構泡沫材料讓公司從一家普通的化工企業一舉蛻變成為國內新材料公司的佼佼者。
天晟新材生產的PVC結構泡沫材料廣泛應用於風力發電、軌道交通、船舶等領域，一舉突破了國外技術壟斷，與戴珀、阿瑞科斯並列全球三大有能力規模化生產結構泡沫材料的寡頭企業，實現了進口替代。
2011年1月25日，天晟新材在當時新股破發潮中登陸創業板，奇蹟般成為當時同批上市的5隻新股中唯一沒有破發的股票，並且大漲26.25%。
「公募一哥」王亞偉和2010年的公募基金冠軍孫建波均在參與天晟新材網下配售被淘汰出局的情況下，於2011年一季度大舉買入，並躋身其前十大流通股股東的行列。
「在新材料的公司中，天晟新材可謂是圈子裡炙手可熱的大熱股，產品很好。」上述廣州私募基金研究總監對第一財經日報《財商》記者說，新材料是未來A股一個很重要的領域，但是目前新材料上市公司中，玩概念、「講故事」的居多，天晟新材算是一個「稀缺」的標的，擁有自己的獨特產品，具有技術壁壘，而且應用領域很廣，風力發電、軌道交通、船舶、航空和節能建築等領域都可以應用，所以一上市市場就對其「寄予厚望」。
應用領域的困境
但是上市近一年來，天晟新材在二級市場的表現並沒能達到這些青睞它的資金的預期，在去年下半年創業板崩盤式的暴跌中，天晟新材更是難逃一劫，上市近一年，股價下跌超過25%。
在股價下跌的過程中，公募基金也落荒而逃，截至2011年三季報的數據，天晟新材十大流通股股東中，「華夏系」和「華商系」已經選擇出局。
「這與天晟新材目前的應用領域還沒有完全拓展有著很大的關係。」上述廣州私募基金研究總監說，在2011年風電市場萎縮的情況下，天晟新材的業績也難以釋放。
據了解，目前國內90%的結構泡沫材料需求來自風力發電領域，天晟新材PVC結構泡沫材料銷售大部分也來源於風機葉片領域。
2011年以來，國家能源署收回了5萬千瓦以下的風電場項目審批權，審批權收回大大減慢了審批數量和審批速度，從而減少了對整機和零部件的需求。
「目前國內風電產能過剩，如果下遊風電行業持續萎縮，天晟新材的業績也將受到波及。」上述廣州私募基金研究總監表示。
技術優勢靜待爆發時機
國外結構泡沫消費結構顯示，結構泡沫材料可以廣泛應用於軌道交通、裝飾以及船舶等領域。戴珀公司結構泡沫材料需求50%來源於風電領域，30%需求來自船舶領域，8%來源於建築。
「目前天晟新材產品應用領域太過於依賴風能，拓展應用領域，是天晟新材的當務之急。」深圳一位私募基金經理說，在與天晟新材管理層的接觸中，發現管理層也非常重視在這方面的努力並取得了一定的突破。
2011年11月17日公告稱，天晟新材取得在建築幕牆及用於製作建築幕牆的複合板兩項實用新型專利。數據顯示，我國每年竣工的建築幕牆面積為7500萬平方米，使用蜂窩鋁板和普通鋁塑複合板面積為2250萬平方米，結構泡沫材料的成本和保溫性能遠優於蜂窩鋁板，且導熱係數僅有蜂窩鋁板的4.27%。
根據東方證券的統計，在「十二五」期間，國內對結構泡沫材料的年需求在20000噸左右，「十三五」期間，隨著風電領域新增裝機容量規劃增速提高，國內對結構泡沫年需求在25000噸左右。
「對於有技術壁壘的天晟新材來說，國內巨大的需求增長就是公司未來的成長路徑。」上述深圳私募基金經理說。
天晟新材
市盈率：37.42倍
市淨率：2.32倍
總市值：21.77億元
流通市值：5.47億元
所在行業：化工新材料
業績預告：暫無
中發科技：LED產業或成新增長點
中發科技(600520.SH，原三佳科技)的亮點或許就在於新實際控制人的資產注入。2011年8月，公司實際控制人由安徽省銅陵市工業投資控股有限公司變更為上海中發電氣集團，而三佳科技也改名為中發科技。
主營業務發生改變
自中發科技去年8月發布公告稱控股股東完成過戶之後，公司股價一路飆漲35%，這期間有市場傳聞稱中發科技接下來有進一步資產注入的計劃。之後，由於公司發布澄清公告，公司股價隨即下跌近50%。
近日，當記者就資產注入事宜致電中發科技採訪時，公司高管並未對此做正面回應。
在上海中發電氣接手之前的三年，即2008年~2010年，原三變科技的淨利潤分別為0.03億元、-0.6億元和0.06億元;每股收益分別為0.03元、-0.53元，0.05元，銷售淨利率為0.37%、-46.88%、5.44%。
在中發電氣接手中發科技之後，新增LED支架業務使得其業務結構發生大改變。中發科技主營業務變成精密模具研發和製造、LED上遊產品研發生產兩大支柱產業。中發科技表示，公司未來將大力發展在LED領域的技術研製與開發。中發科技一位內部人士表示：「這還只是第一年，且對於LED行業來說2011年是個寒冬，能夠不虧損已經算不錯了。但是我們預計2012年LED業務將能給公司帶來不錯的收入。」
LED業務已貢獻利潤
從公司財報上看，LED支架業務從2011年中期開始貢獻利潤，去年中期佔到公司收入的4.5%，佔公司利潤的3.9%，LED支架業務的毛利率為18.24%。
「LED最大的市場在於改變民用照明，白熾燈將會慢慢被淘汰，而LED將成為最重要的替代產品。」一位美國照明企業的研究人士告訴記者，目前LED在中國照明市場的佔有率僅為5%，但其增長速度卻高達60%~70%，國內LED產業大大小小的公司約有4000家，未來三年預計會突破5000家。
不過，也有業內人士認為，LED在照明領域的運用短期內難以實現。我國雖然提出在2016年禁止使用所有的白熾燈，但預計替代產品主要是節能燈，而非LED燈。這是因為，中國節能燈比國外便宜很多，但LED燈泡和節能燈之間價差很大，一隻節能燈的價格為20元，但一隻LED燈的價格將高達50元。
中發科技目前主要投產的是新型節能光電產品——LED支架與管殼的研發、生產與銷售。涉及的LED支架業務包括衝壓、電鍍、注塑全套工序，一期工程已經於2011年1月11日正式投產。
目前，中發科技流通股A股僅1.13億股。公司2010年下半年基金持股比例約為5%，而2011年上半年機構紛紛退出該股，截至2011年三季報，十大流通股股東中僅有摩根史坦利華鑫資源優選基金，佔流通股的比例為2.05%。
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LED支架，LED燈珠在封裝之前的底基座，在LED支架的基礎上，將晶片固定進去，焊上正負電極，再用矽樹脂一次封裝成形。一般是採用銅做的，主要因為銅的導電性很好。
中發科技
市盈率：329.65倍
市淨率：4.43倍
總市值：9.52億元
流通市值：9.52億元
所在行業：通用機械
業績預告：暫無
招商銀行：配股提升核心資本充足率
2011年銀行股整體走勢跑贏大盤，銀行股的春天是否已經來臨?作為基本面最佳的上市銀行之一，招商銀行(600036.SH)的投資機會不得不關注。
優良的資產結構
「市場對於銀行股最悲觀、分歧最大的時刻已經過去了。」上海一位私募基金經理陳先生在接受第一財經日報《財商》採訪時表示，2012年銀行股的投資機會可能還是在價值回歸，事實上，在2011年下半年已經體現出來了。
「2011年上半年市場擔心銀行平臺貸款還債問題，這個時點過去之後，銀行股的機會已經到來。」陳先生表示，未來除了平臺貸款問題之外，銀行業長期面臨的問題是利率市場化。「如果利率市場化逐步實施的話，能夠在這個過程中勝出的應該就是招商銀行和民生銀行(600016.SH)。」
「目前國內已經具備利率市場化的環境，監管部門也確實有意對利率市場化進行嘗試。」中投顧問金融行業研究員邊曉瑜也對記者表示，如果未來利率市場化，根據招商銀行的優勢，從中勝出並不困難。
中國人民銀行行長周小川早在2010年12月17日發表的《關於推進利率市場化改革的若干思考》的講話稿中就指出，目前利率市場化的條件已經基本具備。中國人民銀行1月12日也表示，利率市場化的條件基本具備，將考慮繼續推進。不過，在此過程中，將充分考慮當前國內外經濟金融形勢，以及各方面的條件和影響因素。
陳先生指出，招商銀行和民生銀行在利率市場化過程中最大的優勢有兩方面，一是貸款的定價能力;另一個是中間業務非息業務佔比很大。「由於民生銀行的企業文化偏激進，在風險控制方面不如招商銀行，從這個角度說，招商銀行的投資更為安全。」
「招商銀行最大的競爭優勢表現在優良的資產結構和業務優勢方面。」邊曉瑜認為，再加上當地網點多、客戶群體優質、服務好、方便快捷等優勢都有助於其未來發展。
二次戰略轉型效果良好
眾所周知，五六年前，在國內商業銀行仍多以批發業務為主之時，招商銀行就制定了以零售銀行業務為主的經營戰略調整目標，並進行了相應的資產負債結構調整。這種資產負債結構調整已經為招商銀行帶來了「豐厚回報」。2009年，招商銀行又提出了以資本消耗獲得高回報率的二次轉型目標，逐步實現內涵集約化經營。
自從招商銀行進行二次戰略轉型之後，目前整體效果良好，去年三季度招商銀行息差躍至上市銀行第一位。根據招商銀行去年三季報，公司三季度報表披露的並表淨息差為3.12%，環比上升0.12個百分點;母公司淨息差3.20%，環比也上升0.12個百分點。
邊曉瑜指出，招商銀行息差躍至第一位表明招商銀行在信貸中議價能力提升，主要是因為去年央行多次上調存貸款基準利率和存款準備金率，導致信貸日趨緊張，受此影響銀行的淨利息收入增長較快。
此外，招商銀行之前已經公告配股方案，每10股配售不超過2.2股的比例向全體股東配售，A股和H股配股比例相同，此次配股融資總額最高不超過人民幣350億元。海通證券指出，配股融資計劃將使得招商銀行的資本充足率和核心資本充足率提升2個百分點至13%和9.7%的水平，滿足未來規模擴張需求。
海通證券2011年年底的報告中預測，假設2012年完成配股，預計公司2011~2013年EPS分別為1.63元、1.56元(攤薄後)和1.78元，對應動態PE分別為7.08倍、6.07倍、5.32倍。6個月目標價14元，對應2012年PE為9倍。
陳先生指出，對於招商銀行最大的擔憂在於管理層的變動。「中國目前的狀況是銀行比銀行家多，銀行由於是槓桿經營，對管理質量的要求很高。從長遠來看，如果未來馬蔚華三年任期滿之後離開招商銀行的話，這將會對其產生重大影響。當然，短期內這種風險並不存在。」
招商銀行
市盈率：8.05倍
市淨率：1.76倍
總市值：2701.39億元
流通市值：2211.80億元
所在行業：銀行
業績預告：暫無
粵傳媒：優質資產注入+政策紅利將提升基本面
作為文化傳媒這一熱門板塊的個股之一，粵傳媒(002181.SZ)總是能受到市場較大的關注。去年9月份以來，粵傳媒的股價一路從10元不到上漲到14.21元，隨後股價隨著大盤出現了接連的下跌。近期，公司的股價停留在10元左右。
粵傳媒是一家以經營廣告代理及製作、印刷、書刊零售為主業的報業服務性企業，主業定位為報業經營服務，其經營範圍為設計、製作、代理各類廣告，印刷出版物，銷售書報刊、旅店服務業等。
截至去年前三季度，公司實現營業收入2.45億元，同比增長0.66%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為959萬元，同比下降19.61%，前三季度實現EPS0.03元。
財報顯示，公司以印刷業務為主，該業務中期收入佔比高達83.67%，不過毛利率較2010年末11.76%的水平降至4.95%，主要原因是由於市場經濟環境變化導致公司紙張等原材料和人工成本上升。
近期，公司發布公告稱，擬向控股股東廣州傳媒控股有限公司非公開發行股份，以購買廣州日報社及其下屬企業所控制的報刊經營業務的資產重組方案已獲證監會有條件通過。相關材料已經上報，目前正在等待證監會最後的核准通知書，股東大會也將重組議案有效期延遲一年。
湘財證券分析師朱程輝認為，近期傳媒股IPO和借殼上市審批速度明顯加快，可以樂觀預計公司的資產重組近期內將會正式核准。
據了解，重組一旦完成，《廣州日報》將把自己的一些優良資產，包括廣告業務、發行業務、新媒體(大洋網)等業務全部注入到上市公司，從而基本做到《廣州日報》除了採編業務之外的整體上市，這也是繼之前《浙江日報》之後的第二家整體上市的報業集團，一旦整體上市完成，公司的主營業務將主要是廣告業務。
事實上，雖然近幾年報業廣告收入隨著報紙銷量的逐步下滑而呈現下滑趨勢，但值得注意的是，一些報業龍頭，包括《廣州日報》、《浙江日報》等，其報業銷量下滑並不是很明顯，所以對其廣告投放的影響並不是很大。
朱程輝預計，本次注入資產的規模超過20億元，2010年前三季度的總營收超過11億元，實現淨利潤2.62億元，預計2011年注入的資產能夠實現收入16.27億元，實現淨利潤3.25億元，這將會增厚公司增發後的每股收益0.46元。
而資產重組後，公司也將會合理安排各業務線，提升《廣州日報》的品牌效應和廣告效益，挖掘各系列報的市場空間，整合公司在廣告經營、報印和商印、發行方面的資源和優勢，發揮協同效應提升整體經營效益。
近日，粵傳媒成立全資子公司廣東廣報投資公司，嘗試利用自有資金對外投資布局和培育新媒體業務。朱程輝表示，目前公司的新媒體業務依然以大洋網和求職網為主，預計未來公司將會通過收購、參股等多種形式投資新媒體項目，實現傳統報業向數位化新媒體的轉型。此外，公司擁有超過5億元的現金，加上注入資產帶來的存量現金，將會為公司的外延併購提供資金支持。
而粵傳媒近日發布業績預告稱，2011年度，公司業績下降幅度為40%至10%，據了解公司去年的淨利潤為1666.03萬元。
光大證券分析師張良衛發布的研究報告稱，預計公司2011年~2013年的EPS分別為0.42元、0.42元、0.46元。考慮到近期文化傳媒產業政策紅利空前，後續將有一系列分項政策及規劃出臺，政策有望在中短期內支撐公司股價上漲，建議投資者積極關注。
粵傳媒
市盈率：249.46倍
市淨率：2.96倍
總市值：35.72億元
流通市值：22.24億元
所在行業：傳媒
業績預告：-40%