2020年12月18日鐵礦行情解析
中國進口鐵礦石的價格出現了大幅度的上漲，這引起了中國鋼鐵工業協會的注意。中國鋼鐵工業協會之所以注意到這一問題，是因為我國的鐵礦石進口價格的上漲幅度已經超過了行業預期。此前巴西淡水河谷下調今年以及明年鐵礦石產量預估，澳洲季節性颶風近期或影響鐵礦石供應，消息稱受熱帶低氣壓帶來的破壞性大風和強降雨影響，全球最大的鐵礦石出口港黑德蘭港已經開始將大型船隻清出，颶風天氣提前到來進一步增加鐵礦供給憂慮。而眼下國內港口鐵礦石庫存已經連續下降5周至12203.2萬噸，降幅環比擴大至1.96%，且低於去年同期，需求端鋼廠庫存仍在補庫。不過短期政策風險仍然壓制盤面，但經過昨日日盤大幅下跌後，昨晚夜盤下行減緩，估計今日會止跌震蕩回穩。，12月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存760萬噸，比上一旬減少77萬噸，下降9.2%。上周全國五大主要鋼材品種總庫存再降68.72萬噸或4.69%至1396.55萬噸，較上周2.48%的降幅有所擴大，除國慶當周已連降13周，社庫大降61.41萬噸，而廠庫微降7.31萬噸，表觀需求增加24.23萬噸至1126.99萬噸。建築鋼材庫存去化速度周環比好轉，其中螺紋鋼總庫存下降35.21萬噸至640.78萬噸。建築鋼材需求並不太差。
鐵礦期貨操作建議：鐵礦走勢區間調整，板塊整體上揚，鐵礦高位調整，操作上以1050-950之間高拋低吸為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日螺紋行情解析
螺紋鋼自身矛盾並不突出，進入12月後螺紋鋼消費面臨季節性走弱壓力，但供應近期也出現了一定程度的收縮，供需雙減，去庫速度平穩。隨著成本端品種的調整，螺紋鋼期貨方面同樣面臨著調整壓力，需求面臨季節性走弱壓力，新開工11月當月同比上升，有利於支撐5月合約需求。上周盤面衝高回落，隨著成交好轉，盤面收陽。當前盤面微幅升水現貨，庫存拐點臨近，現貨維穩，1月繼續上衝動力不強，預計維持高位震蕩，5月合約波動區間參考3900-4150。供需矛盾不突出，盤面圍繞成本定價，與熱卷是由海外復產驅動的上漲不同，螺紋鋼作為主要在國內生產和消費的品種，受海外影響並不明顯。由於國內疫情得到有效控制，螺紋鋼需求早在二季度便迅速恢復，供需基本維持平穩。在供需很難出現大矛盾的情況下，螺紋鋼盤面依賴成本定價，目前的5月合約盤面利潤測算在100元/噸左右，處於利潤的低位區間。盤面價格主要跟隨成本端波動，由於近兩個交易日成本端鐵礦石遇到一定的調整壓力，螺紋鋼同樣出現了走弱的情況。也就是說隨著成本端漲幅的放緩，螺紋鋼的上行也遇到了一定的壓力，調整空間取決於原料的調整幅度。
螺紋期貨操作建議：螺紋量能逐漸增加，走勢區間上揚，走勢突破壓力，操作上以4250-4000之間高拋低吸，短空為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日焦炭行情解析
焦炭市場偏強運行，山東、山西、河北部分鋼廠14日晚間接受第九輪提漲50元/噸。焦炭供應偏緊局面進一步加強，焦化企業普遍庫存偏低，銷售很好。下遊鋼廠焦炭庫存也是偏低為主，但目前焦炭價格高企，鋼廠有一定牴觸心理，成本壓力過大。近期有消息稱由於煤價上漲過快，部分除澳煤將放開通關，在此影響下焦煤盤面下跌。供應方面，焦化去產能繼續，焦化廠開工率高位，因此焦炭產量下降。需求方面，隨著部分高爐檢修，高爐開工繼續下降，鐵水產量減少。庫存方面，高爐檢修後鋼廠補庫放緩。銷售上出貨順暢，焦企庫存繼續下降。銷售上出貨順暢，下遊需求較好，焦企庫存繼續下降。港口最近有出口焦炭集中上貨，港口庫存小幅上升。對於後市，原料焦煤上行支撐焦炭價格，同時焦炭現貨挺價支撐盤面，2101合約臨近交割，焦炭期貨價格或維持高位振蕩行情。去年的唐山秋冬季環保限產提前於10月開始執行，在此帶動下，全國生鐵產量快速回落至較低水平。而今年，北方地區已經供暖，雖然唐山也數次發布秋冬季環保限產方案，但實際執行力度並不大。當前，全國高爐產能利用率穩定在85%，屬於較高水平。總體來說，焦炭供不應求格局能否扭轉取決於年底去產能力度的大小以及下遊需求是否受到環保或虧損的衝擊。
焦炭期貨操作建議：焦炭走勢區間調整，上方承壓調 整，操作上背靠2630-2500之間高拋低吸，區間多單為主，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日滬鎳行情解析
鎳價大漲主要原因有四個：第一，印尼礦價上漲和菲律賓礦山發貨季節性下降；第二，儘管印尼鎳鐵供應有所增長，但受國外不鏽鋼產能增長影響印尼出口到我國的鎳鐵數量，不足以填補我國需求的缺口；第三，近期各地對新能源的支持政策頻出，市場對新能源用鎳的熱情再度升溫；鎳礦因資源緊張，降價意願不強，意味著不能依賴壓縮上遊把虧損轉移出去，只能通過自身減產或拓展下遊需求而達到產業再平衡，前期無論是鎳鐵還是不鏽鋼的降價行為就是市場自我修復的體現。一方面有色板塊紛紛受到宏觀上拉動創出新高，出於補漲需求，本周終於輪到鎳。另一方面鎳本身基本面較好。礦端，菲律賓進入雨季，鎳礦發運量明顯下降。部分鎳鐵煉廠受到前期虧損影響，進一步減產，對鎳價形成支撐。消費方面下遊不鏽鋼由於鎳鐵港口庫存下滑，去庫趨勢明顯，導致下遊不鏽鋼因為原料問題減產，成品庫存累庫的問題不再持續。綜合來看，供應緊缺給鎳價形成成本支撐，同時下遊需求企穩。而新能源邏輯向好，硫酸鎳廠家基本滿產也對鎳價形成支撐。後期可能會轉回基本面對鎳價的影響，短期趨勢偏強。
滬鎳期貨操作建議：滬鎳走勢區間調整，盤整為主，區間136000-120000高拋低吸，操作上滾動操作，逐漸移動獲利保護 。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日動力煤行情解析
近來煤炭價格猛漲，與供給端存在缺口不無相關。從供給方面看，內蒙古倒查20年涉煤腐敗，對產量有一定影響，與此同時，臨近年底，煤礦都以保安全為主，因此在了解國內煤炭價格上漲，供應緊張時，礦企也不會加大馬力去生產，以上種種導致國內產量沒有全部釋放；而從進口看，因疫情關係，蒙古國通關量減少，此外，中國從澳大利亞的煤炭進口量也暴跌，國內國外兩方面因素都導致中國煤炭市場供應處於難以放量的情況。電煤市場供應需求逆向走勢形成「剪刀差」，導致煤炭市場供需形勢和市場心態出現一定變化，市場價格持續上漲至「紅色區間」。特別是 11月中下旬以來，市場出現異常波動、嚴重偏離供需基本面，不利於煤炭生產、運輸和運輸企業穩定和諧發展，也不利於鞏固供給側結構性改革成果，給迎峰度冬電力保供和長期發展造成很大隱患。坑口外購煤相對激進的定價策略有效引領了坑口市場上漲，大集團外購煤價格「風向標」的地位得以強化，外購煤增量的同時亦擠壓了黃驊港外其他港口的調入量。展望2021年，疫後時代的動力煤市場將呈現供需雙增的局面，我們預估供應增速在4.2%左右、需求增速在6.6%左右，動力煤市場有望由過去兩年的供需盈餘轉為供需缺口，煤價中樞或明顯高於今年560元/噸左右的水平。
動力煤期貨操作建議：動力煤區間調整，形態突破，量能逐漸增加，操作上700-610之間滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日黃金白銀行情解析
從技術面來看，昨日行情依舊走以往周一的常規路線，早盤行情在1838一線受阻慢性回落，歐盤開盤後行情擊破1830關口行情得到釋放，最低給到1819一線行情得到支撐反彈，美盤時段行情走V型反轉，一舉突破1830歐盤下破口，行情接下來試探上方1838亞盤高位，未能企穩上行，隨後快速回落。最低給到1822一線受到支撐，尾盤1822-1830震蕩運行。下方支撐：關注1小時布林帶下軌23.76美元附近，4小時布林帶下軌23.6美元附近，前期金價突破頂底轉換位置23.5美元附近。上方阻力：關注1小時布林帶上軌與4小時布林帶中軌附近24美元關口位置，日線5日均線24.16美元附近，4小時布林帶上軌24.46美元附近。總體而言，國際白銀高位遇阻回落後，走勢震蕩整理，短期沒有明確的方向性，可以先關注23.5美元到24美元震蕩區間高沽低渣。日線最終收取一根帶有下影線的陰線。經濟復甦對白銀工業需求增加，所以白銀最近明顯抗跌，前期多次提示如果黃金企穩，白銀反彈力度大於黃金，但是昨日黃金大跌，白銀跟隨下跌，目前壓力24.5區域，今日反彈繼續空不變，低多也是暫時不參與。就是反彈壓力開始布局做空。
白銀期貨操作建議：白銀走勢調整走漲，受外盤影響上調力度逐漸接近尾聲，形態區間高點，操作上以5450-5000之間高拋低吸滾動操作，獲利逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日棉花行情解讀
當前內外棉花價差處於偏高位置，顯示鄭棉被高估，這也導致12月初開始收儲活動遲遲未有動靜。恰好今年疆棉整體質量偏差，對外棉結構性需求帶來外棉基差報價上漲，美棉銷售周報中國採購量同比繼續增加。烏茲別克斯紡織品主要出口到獨立國協國家，而且之前進口烏棉的國家如中和俄羅斯現在也成了烏紗和紡織品的主要買主，2020/21年度，棉花消費量預計為60萬噸，僅有很少量棉花出口。隨著國內紡織業投資的和擴產的增多，未來該國棉花消費量、紗布出口量將不斷增多。由於棉花出口並沒有徹底禁止，因此未來幾年烏茲別克斯坦可能繼續少量出口棉花。現貨方面,新疆地區籽棉採收陸續結束,進口棉方面,購銷未有明顯改善,USDA下調全球2020/2021年度的棉花產量至221萬包，同時上調全球棉花需求至158萬包，全球棉花的庫存消費比下降至84.3%，上月報告為88%。雖然現實需求相對較淡，歐美經濟受到二次疫情影響，但市場對疫苗和財政刺激政策保持樂觀預期，USDA下調全球棉花產量預估，同時上調全球棉花需求預估，推動ICE棉價上漲。國內新花成本高企對鄭棉期貨有支撐，但內需旺季剛過，外需仍然疲軟，且內外棉價差偏大，棉價上漲動能較弱。預計鄭棉期價前期高點附近壓力很大。
棉花期貨操作建議：棉花期貨整體調整，周期均線上揚，放量突破，操作上以15300-14500之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日橡膠行情解讀
主產國天然橡膠新種植面積還是呈現一個非常明顯的趨勢的，自12年左右達到峰以後便呈現一個下降的趨勢，根據橡膠樹的種植樹齡情況，18、19、20年是12前後年新增種植面積釋放產能的時候， 2021年開始天然橡膠的新增產能開始明顯下降，供給端將逐步進入收縮周期。橡膠05合約前期強勢上漲，向上突破了18年6月8日當周以來的水平壓力，趨勢上看，結束了長達兩年多的下跌走勢，後市價格一直維持在該突破位置上方，充分回踩確認了此處突破的有效性，對於多頭而言下方突破為成為較為安全多頭支撐防線，隨著大趨勢形成改變，後市延續震蕩上行概率較大，操作上則維持逢低做多思路。從天膠下遊需求看，儘管短期輪胎內銷和外銷均存在微幅回落預期，開工下滑可能增加，需求有所放緩，使得期貨價格承壓。但從中長期看，預計2021年一季度，恰逢國內外產區停割期，全乳膠存在供應減量可能，同時處於下遊需求又處於持續恢復階段，RU05合約價格可能維持偏強態勢。中長期來看，天然橡膠需求面相對穩定，全乳膠社會庫存同比低位，青島一般貿易庫存逐漸消庫，並且2021年一季度恰逢國內產區停割期，全乳膠無更多供應量，需求上漲疊加對2021年新割膠季供應的擔憂，對於天膠期貨端價格形成利好支撐。因此中長期看，天然橡膠期貨價格維持偏強趨勢概率較大。
橡膠期貨操作建議：橡膠期貨走勢弱勢下挫，結合近期庫存及其後市供需橡膠磨底調整，近期衝高，操作上背靠15300-14100附近逐漸介入多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日豆粕行情解讀
隨著美豆的低庫存和南美天氣的不確定性逐漸被市場消化，美豆潛在的上行驅動減弱，接下來將面臨南美巨大的供應潛力，加上國內飼料消費季節性下降，短期來看豆粕價格仍將承壓。南美大豆主產區降雨有了明顯改善，阿根廷和巴西大豆的播種進度逐漸趕上，巴西大豆的播種已經完成90%，進入尾聲，到明年1月份早熟的大豆即將收穫上市。阿根廷大豆的播種也已經過半，產量雖然有所下調，但無礙大局。12月以來，終端飼料需求不佳，進口大豆數量劇增，11月進口大豆高達959萬噸，同比增加15.8%。大豆油廠開機率回升，供應壓力打壓，豆粕行情反彈乏力，呈現跳水行情，月初開始跌跌不休。月中，美豆陸續上市，加上美豆粕出口數據強勁，美豆期價上漲，連豆粕跟盤走高，豆粕現貨跟漲，價格迎來反彈，單日漲幅超過2%。隨著時間越來越接近南美大豆上市，那麼市場需要正視接下來的供應問題。加上國內豆粕庫存高企，走貨緩慢，消費進入淡季，豆粕的價格上行驅動偏弱。從現在到春節前後豆粕價格都處於一個振蕩趨弱的過程，前期的高點較難突破，但是對明年3月、4月份以後的市場是比較樂觀的。隨著春節後南美大豆上市壓力釋放，國內生豬存欄恢復，下半年豆粕的消費可期，行情也可期。因此近期來看豆粕價格行情仍將步履蹣跚，但明年4月份以後仍值得大家期待。
豆粕期貨操作建議：豆粕整體區間調整，操作上豆粕3200-3000之間高拋低吸，上方看區間壓力，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日白糖行情解讀
國際方面，全球本榨季供需預計較上榨季充裕，雖然歐洲產量繼續下調，但巴西、印度增產仍使得全球供應充裕。而隨著巴西天氣改善，印度可能再次補貼出口，基金淨多倉來到歷史高位附近也逐步減倉，目前預計原糖將震蕩回落。國內方面，11月產銷均低於去年同期，主要由於陳糖清庫較慢，需求低迷，開榨進度也慢於去年。當前市場供應充裕，而需求較差，現貨仍然較弱。後期重點關注年底備貨需求能否帶動現貨銷售回暖，從而促使期價企穩反彈。北方甜菜糖處於壓榨高峰期，內蒙地區12家糖廠和新疆地區15家糖廠開榨，目前新疆地區已經有一家糖廠收榨。廣西為了提高甘蔗含糖分，榨季初期開榨進度整體推遲，但近期壓榨提速。據沐甜科技2日訊，廣西累計開榨52家糖廠，同比減少5家，開榨糖廠日設計累計產能達到39.55萬噸/日，同比減少6.46萬噸/日。按照船運監測，11—12月巴西糖到港量依舊居高不下，累計達到130萬噸。雖然進口糖備案制令海關進口數據增加，大量到港糖進入保稅倉，但階段性加工糖供應壓力依舊巨大，對國產糖銷售衝擊明顯。不過，食糖市場外強內弱導致進口利潤縮小，11月開始排船量便持續降低，至明年1月到港量將降至地量。
白糖期貨操作建議：白糖走勢調整，供需相矛盾，走勢調整為主，操作上以5200-4800之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日棕櫚行情解析
MPOB報告數據顯示，馬來西亞11月毛棕油產量149.1萬噸月比降13.51%，出口130.3萬噸月比降22.16%，庫存156.4萬噸月比降0.58%，進口11.2萬噸較上月4.5增6.7萬，去年11月7.5萬，11月馬來產量降幅高於預期，但出口降幅高於預期，且進口量增長，令月末庫存略高於預期。報告數據沒有明顯偏離預期，對盤面的影響有限。從高頻數據來看，馬來西亞12月1-10日棕櫚油出口量為399100噸，較11月1-10日出口量443895噸下滑10.09%。出口量繼續下滑，顯示需求有所回落，對棕櫚油的價格形成壓制。國內方面，國內棕櫚油庫存持續上漲，顯示天氣轉冷後，棕櫚油需求有所回落。需求下滑庫存回升限制棕櫚油的漲勢，但是總體油脂庫存不高，近期主要在高位，馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口量為732,780噸，較上月同期增加8.7%，增速由負轉正，其中對印度棕櫚油出口量為131920噸，較上月同期增逾25%。在印尼上調毛棕櫚油出口關稅及印度調低棕櫚油進口關稅背景下，馬棕後期出口前景並不悲觀，馬來棕櫚油出口的好轉以及印尼增加出口稅，對馬來出口有所利好的消息，繼續支撐馬來棕櫚油的走勢，對國內棕櫚油形成支撐。國內方面雙節包裝油備貨旺季已啟動，豆油商業庫存連續下降，且菜油庫存仍保持低位，油脂下方支撐良好，市場對後市仍抱有期待，但鑑於近階段期貨波動劇烈，繼續以震蕩市對待。
棕櫚期貨操作建議：棕櫚高位調整，上方看前高壓力一線，短線波段介入，操作上背靠6900-6500之間高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日乙二醇行情解析
截止到本周一華東主港地區MEG港口庫存總量89.68萬噸，較上周一降低4.22萬噸，較上周四降低3.72萬噸。外圍裝置檢修相繼完成，12月中下旬港口來貨量或有所恢復。下遊需求方面，聚酯綜合開工負荷穩定在88.69%，國內織造負荷穩定在77.67%。受板塊帶動影響，乙二醇走勢偏強，煤制乙二醇裝置利潤好轉，重啟預期增強。期價目前運行至年中震蕩區間，煤制產出恐持續增加，原油、煤價格上行，成本端價格中心向上移動，擠壓了部分利潤。油制乙二醇保有一定的加工利潤，煤制乙二醇處於大幅虧損狀態，11月中旬，國內油制乙二醇加工利潤約為為196元/噸，煤制乙二醇加工約虧損750元/噸。甲醇制乙二醇約-1200元/噸；乙烯制乙二醇約虧1100元/噸。近期煤化工裝置停車檢修較為集中，疊加進口持續低位維持，港口庫存持續去庫，但新裝置產能的釋放順利，後續隨著乙二醇新增產能的釋放，同樣是「高庫存+累庫預期」的弱勢行情，但相比TA沒有基差回歸壓力，供需情況也階段好於TA，但目前短纖交易的主力合約是2105合約，交易更偏向預期，我們傾向認為原油在明年存在上漲預期，會引領化工品價格的上漲，疊加短纖自身處在景氣周期內，短纖是化工品的多配擔當。終端關注12月—明年1月淡季提供的做多機會，或者多短纖空原料PTA和乙二醇。
乙二醇期貨操作建議：乙二醇走勢區間調整，近期量能增加，整體向上，操作上以4300-4100附近介入多單，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
2020年12月18日雞蛋行情解析
現貨方面，由於雙十二電商促銷使得需求端轉好，產區走貨速度加快，庫存轉移至消費端；雞蛋現貨需求季節性好轉，下遊拿貨積極性上升，價格整體表現強勢，短期預計延續偏強格局。中長期來看，未來存欄改善的方向相對明確，預計在2、3月會下降到相對健康的位置，對較遠月合約形成支撐。2020年1-11月累計補欄量，僅6.7248億隻，2019年1-11月累計補欄量高達10.2709億隻，累計同比減少了3.55億隻。按照補欄4個月後進入開產期，大約1年的產蛋期來測算，2020年1月補欄的雞苗產蛋期對應20年5月至21年5月，20年11月補欄的雞苗產蛋期對應21年3月至22年3月。這意味著2020年5月一直到22年3月新增在產蛋雞供應會同比減少3.55億隻。因此，市場對於明年去產能去存欄的邏輯存在一致預期，不同的是去產能的幅度預測不同，因為這與後期的補欄和淘汰量仍然密切相關。因此，前期5月合約價格受到1月合約價格的拖累，回到3600元附近時，這意味著扣除交割成本後現貨價格在3.3左右，估值偏低，因此吸引資金進入推漲5月合約。蛋雞淘汰受蛋價、蛋雞養殖利潤、淘汰雞價格、養殖戶對未來的預期等多種因素綜合影響，在不同行情下，蛋雞淘汰日齡跨度從450天左右到550左右不等，因此未來繼續需持續關注補欄和淘汰量。
雞蛋期貨操作建議：雞蛋走勢區間調整，形態調整為主，整體走勢區間盤整，操作上背靠3900-4350之間短線高拋低吸，滾動操作，逐漸移動獲利保護。 【本分析僅供參考，盈虧自負】
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（責任編輯：陳狀 ）