本以為全球市場的投資者在2020年頭三個月早已見慣了歷史，將變得對任何事都波瀾不驚。但萬萬沒想到，今年的市場總能給人帶來意想不到的驚變！
毫無疑問，本周一將是歷史性的一天！在冠狀病毒疫情爆發以來金融市場所有劇烈、史無前例的動蕩中，沒有任何一種像周一原油期貨的表現那樣讓人瞠目結舌——周二到期的5月西德克薩斯中質油(WTI)期貨隔夜跌至負值區間，結算價為-37.63美元，也就是說，賣家要向購買其原油的買家付錢。
就行情的罕見性而言，相比於負油價，此前幾月的美股熔斷如今看來都已變得「小巫見大巫」。甚至於在許多人的腦海中，此前都不敢想像某一類商品的價格會跌至負。而周一的油價行情卻直白地告訴人們：「原來市場的地平線之下，真的還有無盡地獄」！
☆活久見！油價史上首度收於負值
截止收盤，5月美國原油合約暴跌55.9美元，結算價報每桶-37.63美元，跌幅達306%，盤中一度觸及每桶負40.32美元的歷史低點。
周一金融市場發生的這一幕顯然足以載入歷史教科書。擁有40年交易經驗的市場分析老兵Tom Kloza感嘆稱：「無論你是120歲，還是20個月，沒有人見過這種負油價，我不知道該如何應對。」他是全球石油行業價格、新聞、分析和軟體提供商Oil Price Information Service (OPIS)的全球能源分析負責人。
在其他原油合約方面，5月19日到期的6月WTI合約下跌約15.7%，報每桶21.10美元。7月合約下跌約5%，報每桶28美元。國際基準6月合約的布倫特原油下跌8.8%，交投於每桶25.60美元。但遠沒有美國原油那麼疲軟。
顯然，油價的極端走勢凸顯出美國石油市場供過於求的嚴重程度。油價負數意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。
聖路易斯聯儲的數據顯示，這是自1983年紐約商品交易所NYMEX原油期貨上市以來，錄得的最低原油期貨價格。被抹去所有價值的WTI原油負價格，也打破了1946年WTI西德克斯輕質石油這個油品上市以來的每一個低點。
☆負油價背後到底發生了什麼？
那麼，這一切究竟是如何發生的呢？對此，市場人士提到了幾點理由：
首先，隨著病毒大流行使經濟陷入停滯，原油庫存已經非常龐大，美國能源公司儲存石油的空間已所剩無幾。如果沒有地方儲存，那麼沒有人會想持有即將到期的原油合約。
美國能源信息署(EIA)上周公布的數據顯示，截至4月10日當周，美國原油庫存(不包括戰略石油儲備)較此前一周增加1924.8萬桶，美國原油庫存變化值連續12周錄得增長，漲幅續刷紀錄新高。僅位於俄克拉何馬州庫欣(Cushing)的儲油罐的儲存量目前已達到69%，高於四周前的49%，美國儲油設施迅速被填滿。在這樣的情況下，原油生產商只能通過削減未來數月的採油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。
標普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley表示，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進行實物交割將更加困難。WTI原油期貨價格暴跌，因交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。
此外，需要注意的是，收於負值的只是5月美國原油合約，因為該合約周二就將到期。市場人士認為，油價此番反常下跌與WTI原油5月合約交割日的臨近有關。
對期貨交易商來說，如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨，而此時庫欣地區所有的原油倉庫均已被預定，儲油市場狀況不佳，庫存接近滿負荷，如果強行交割造成的儲油成本要遠高於平倉的損失。
根據芝商所消息，5月合約將在當地時間4月21日(北京時間22日凌晨02:30)進行交割。多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，價格大跌。一般而言，相鄰月份的油價差價不會過大，但WTI5月原油期貨和6月原油期貨的差價一度超過每桶60美元。對於純虛擬交易商來說，5月合約已經成了燙手山芋。
此外，從宏觀上講，由於美國疫情形勢依然嚴峻，經濟活動並未恢復，原油需求仍然不足，各大油企購油欲望並不強烈。儘管一周前OPE+達成了史無前例的減產協議，同意減產970萬桶/日，但疫情造成的需求下降是減產幅度的兩倍。
最新研究數據顯示，4月，全球原油需求將收縮約2900萬桶/天，2020年全球石油需求將暴跌至創紀錄的930萬桶/日。兩項數據對油價來說都是致命的打擊。
「幾乎沒有什麼可以阻止現貨市場在短期內進一步走下坡路，」 RBC Capital Markets的全球能源戰略董事總經理Michael Tran表示。「煉油企業正在以歷史性的速度拒絕接收石油，隨著美國的庫存迅速升至極限，市場力量將造成進一步的痛苦，直到要麼市場跌至谷底，要麼冠狀病毒清除，看起來前者會首先到來。」
☆各方反應：沙特、川普有新動作了！
據消息人士稱，在原油價格轉為負值後，沙特正在考慮儘快削減石油產量，而不是在5月份。
而除了OPEC+的減產行動以外，負責監管當地油氣行業的德克薩斯州鐵路委員會(Railway Commission Of Texas)也有可能在4月21日採取行動以限制原油產量。
另外還有報導稱，川普政府可能會提供進一步的激勵措施，通過向生產商支付費用的方式來讓其暫停石油開採活動。
美國總統川普在最新講話中稱，美國將填補戰略石油儲備(SPR)，將儲備高達7500萬桶石油。川普稱，油價下跌是非常短時期的，負油價反映了金融方面的問題，「很大程度上與賣空者有關」，「是金融踩踏事件」，並非因為原油局勢。但他承認全球需求已經暴跌，「因為全世界都很少人開車出行」。
目前全球各大原油指標均已跌破成本價：
在減產方面，川普指出，產油商需要採取更多措施。在被問及歐佩克+是否將加大減產時，川普回答稱：「我們已經這麼做了。」他說，現在是購買原油的大好時機，正在研究將至多7500萬桶石油納入戰略石油儲備，「如果我們不用錢就能買到，我們會儘量買」，「我們希望國會能支持」。
川普說：「油價現在處於一個對於很多人來說都非常有趣的水平。。。。。。是很久以來的第一次，油價已經負數了，我們將以合適的價格買入。」川普還表示，將考慮有關停止進口沙特石油的意見，「我們現在的石油已經夠多的了」。
☆油市展望：6月合約未來也會跌至負值嗎？
由於五月份交割的WTI原油合約將於周二到期，不再是交投最活躍的合約，接下來6月合約的價格走向，無疑將成為油市接下來的最大懸念。對此，分析師普遍認為，WTI原油6月合約也可能複製5月合約的命運！
擺在交易者面前的問題是，目前的6月主力合約將於5月19日到期。6月WTI原油期貨合約能否避免暴跌仍然取決於產量、需求和庫存問題。如果屆時原油市場仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨「高成本移倉」和「實物交割」二選一的困境。
高盛警告稱，油價暴跌是石油市場史無前例供給過剩導致出現的「症狀」。5月WTI石油期貨可能有「潛在的進一步麻煩」。接下來WTI石油6月合約將面臨「下行壓力」。
澳新銀行高級商品策略師Daniel Hynes預計，未來一個月左右，即月合約與現貨的價差可能仍將承壓。Rystad Energy的石油市場主管 Bjornar Tonhaugen評論稱，全球供需失衡的問題已經開始真正反映到油價中。相比需求，產油還未受破壞，儲存量與日俱增。
RBC Capital全球首席商品策略分析師Helima Croft表示，「目前在海上還有許多煉廠根本不需要的原油，短期內看不到原油市場復甦的利好因素，我們對於後續的原油合約依舊抱有悲觀的看法。」
美銀美林則評論稱，美國原油尚需要幾周時間來重新達到平衡，若需求不能回升，預計WTI原油6月份期貨合約價格也將轉負。
而相比美國WTI原油，全球基準的布倫特原油目前的處境要相對略好。「周一價格之所以劇烈波動，是因為在實貨市場疲軟之際，它的功能受到煉油商程度空前的減產所破壞。」加皇資本市場稱。「要明確的一點是，這是因為北美地區倉儲爆滿所致，並非全球性現象，我們估計全球陸上存儲空間還有大約15億桶。」
（文章來源：環球外匯網）