智通財經獲悉，在富國銀行罕見地調高對遭受重創的能源巨頭埃克森美孚(XOM.US)的評級後，高盛也將埃克森美孚的評級從「中性」上調至「買入」，目標價為52美元。據悉，這是自2016年來高盛首次將埃克森美孚的評級上調至「買入」，而在兩個月前，高盛對該股的評級為「賣出」。
正如分析師Neil Mehta所解釋的那樣，多年來，高盛一直對埃克森美孚持更加謹慎的態度，因為該公司歷來回報率較低，盈利執行力不足等。儘管這些問題仍有待解決，但埃克森美孚正朝著正確的方向前進。目前埃克森美孚股價僅為高盛對其2022年預期市盈率的10.1倍(10年歷史市盈率為15倍)，分析師認為，「投資者能夠以合理的估值水平買入該股。」此外，隨著埃克森美孚股價在2020年下跌了38%，高盛認為有關風險在很大程度上已經反映在股價中，該公司能夠在這些問題上取得一些進展。
以下是高盛上調埃克森美孚評級的四大關鍵因素：
首先，該公司已將2020年-2025年每年資本支出預期從300億-350億美元下調至200億-250億美元，其中，2021年資本支出預期為170億-190億美元；
其次，考慮到該公司設置的槓桿防範措施，高盛不再認為潛在的股息削減是一種負面催化劑；
第三，高盛看到了該公司在蓋亞那和化工領域的增長型資產的價值;
第四，表現不佳後的估值更具吸引力，與歷史溢價相比，埃克森美孚目前的企業價值/債務調整後現金流比率(EV/DACF)低於「買入」評級的雪佛龍(CVX.US)。
在這些因素中，潛在的削減股息可能是最重要的一點。不過，高盛表示，對埃克森美孚的可變股利策略持樂觀態度，相信埃克森美孚可以從這種策略中獲益。在高盛看來，可變股息策略可以使公司減少在周期底部增加債務的需求，並在更好的定價環境下為股東帶來超額的資本回報。高盛還認為，這將使公司能夠平衡股東的現金回報與投資於有吸引力的項目，這可能有助於公司創造長期價值和回報。
高盛將埃克森美孚12個月目標價從42美元修正至52美元。高盛指出，從歷史上看，埃克森美孚一直是標普500指數成分股中業績最差的公司之一。然而，當展望未來時，高盛看到了向上修正的可能性。在過去的20個季度裡，埃克森美孚只在55%的時間超過每股收益預期。儘管如此，高盛對該公司2021年、2022年和2023年每股收益的預期分別為2.70美元、 4.18美元和3.82美元，高於市場預期的1.57美元、3.14美元和3.72美元。
風險包括:隨著大宗商品價格的回升，資本支出或出人意料地上升;化工業務依然疲軟;產量增長指標下降;商品價格低於預期。