來源：紅刊財經
作者：林續
伴隨產業政策趨嚴及消費者需求升級，綠色輪胎已然成為汽車輪胎發展的主流趨勢之一，而沉澱法二氧化矽中的高分散二氧化矽作為高性能輪胎不可或缺的補強添加劑，正迎來好的發展時刻。
確成股份作為全球主要的沉澱水合二氧化矽專業生產企業，早在2006年便成功進入國際市場，公司業務布局具有前瞻性，核心客戶優質且黏性較強。此次登陸資本市場，確成股份有望掀起沉澱法二氧化矽向高品質、高性能、專業化、多樣化發展的東風。
從二級市場上來看，確成股份所屬化學原料和化學製品製造業，該行業最新滾動市盈率為33.72倍，盈利企業佔比近九成。若按照目前該行業最新市盈率來看，公司上市後估值有望進一步抬高。
全產業鏈布局 業績高成長值得期待
經過多年的行業深耕，確成股份現已形成了從原材料硫酸、矽酸鈉到最終產品二氧化矽的完整產業鏈。截至招股意向書籤署日，公司沉澱法二氧化矽產能為33萬噸/年，是我國最大的沉澱法二氧化矽生產商，是二氧化矽行業亞洲地區最大的生產供應商。
公司業績持續穩健增長。招股書顯示，2017年—2019年，公司分別實現營收10.66億元、11.77億元、11.91億元，與此同時，公司歸母淨利潤由2017年的1.9億元上漲至2019年的2.7億元，經營現金流量淨額也由2.45億元增加至3.1億元，體現出較強的盈利實力及較好的「造血」能力。此外，值得一提的是，橡膠工業用高分散二氧化矽為公司主要的創收來源，招股書顯示，2017年—2019年，上述產品佔公司當期營收的比例平均值高達54.45%，相應地，公司橡膠工業用傳統型二氧化矽、飼料添加劑二氧化矽等產品營收也保持較為穩定的發展態勢。
研發具備前瞻性 核心客戶遍及全球
為促進公司業務持續健康發展，近些年，公司保持較大的研發力度，研發投入及研發費用佔當期營收的比例均呈現連續增加的態勢。具體來看，2017年—2019年，公司研發費用分別為4203.21萬元、4759.71萬元、4872.17萬元，年複合增速為7.66%，佔當期營收的比例分別為3.94%、4.04%、4.09%。
公司於2012年成立確成新材料技術研究院，下轄工藝裝備、節能環保、新產品開發三個研究室；物理、化學、中心試驗三個實驗室，其中物理實驗室裝備處於世界領先水平，可實施模擬橡膠煉膠物理性能測試等諸多複雜的實驗。與此同時，公司站在技術創新的制高點，持續針對行業趨勢進行產品研發和技術創新，目前公司已取得各項專利共計140項，同時主導及參與國家及行業標準15項。
如果說持續的自主研發是公司保持市場競爭力的護城河，那麼優質廣泛的客戶資源便是公司拓展市場佔有率的重要推手。招股書顯示，公司客戶覆蓋了橡膠工業領域國內外排名前列的輪胎企業，以及世界動物營養品行業巨頭。除無錫本部生產基地外，公司全資子公司三明阿福、安徽確成可分別輻射華南和華北市場，區域布局優勢顯著
市場持續擴容 募投打開成長空間
伴隨「綠色」、「低碳」生活方式的普及，綠色輪胎對普通輪胎替代趨勢的進一步發展，輪胎行業對沉澱法二氧化矽的需求將保持穩定增長；同時，消費結構的升級，以二氧化矽為磨料的高檔牙膏的消費比例也將逐步提高；此外，塗料用特種沉澱法二氧化矽也將保持較高速增長，以上均有望成為公司新的利潤增長點。
基於市場規模不斷擴大的確定性，公司擬將此次募集項目落地後，公司高分散二氧化矽產能將得到進一步提升，市場佔有率將持續提高。未來，公司將依託資本市場融資平臺，重點推進相關募投項目的建設，完善泰國及歐洲等海外生產基地及研發中心的布局建設，提升我國高端二氧化矽產品的國際競爭力，實現股東利益和社會價值最大化。