12月11日消息，泡泡瑪特即將上市，這家買玩偶的企業最終估值有望達到70億美元，約合人民幣460億。從上癮到上市，泡泡瑪特即將成為國內「盲盒第一股」。
泡泡瑪特成立於2010年，起初只是一家小型潮品雜貨店，主要銷售文具、飾品、化妝品等潮流周邊產品。
2014年，泡泡瑪特在新三板上市。上市三年間，泡泡瑪特每一年都在虧損，虧損額分別達到277萬、1600萬、2480萬。
「沒有品牌，利潤上不去」成為創始人王寧的困擾。於是王寧決定做減法，砍掉不賺錢的品類。在這個過程中他發現了一款來自日本的IP形象玩具產品銷量增長迅速，這為泡泡瑪特的轉型帶來啟示。
於是，在2016年，「Molly Zodiac」盲盒系列橫空出世並一炮打響。泡泡瑪特也實現了從傳統文創小百貨向潮玩IP品牌的轉型。
憑藉「潮玩」和「盲盒」兩大元素的結合，泡泡瑪特讓眾多粉絲「上了癮」。2017至2019年，泡泡瑪特的營收從1.58億元增長至16.83億元，三年內翻了十倍；淨利潤也從160萬元暴漲至4.5億元。
泡泡瑪特的核心競爭力在於其強運營的IP護城河。目前，泡泡瑪特共有93個IP，包括12個自有IP、25個獨家IP和56個非獨家IP。這三類IP的毛利率均在70%左右。
在自有IP中，最初推出的「Molly」成為泡泡瑪特的主要營收來源。2017年～2019年期間，「Molly」的營收佔比分別為25.9%、41.6%、27.1%。
盲盒生意在促進泡泡瑪特營收強勢增長的同時，也吸引到資本的注意。自2010年以來，泡泡瑪特共經歷過8輪融資。在本次IPO招股首日，泡泡瑪特面向散戶部分的股票發行已獲得78倍超額認購，獲得497億港元保證金貸款。
當然，在資本市場一片熱鬧的背後，泡泡瑪特面臨的新挑戰也不少。「潮玩」和「盲盒」畢竟是小眾派別，18至24歲的年輕女性是目前泡泡瑪特的消費主力軍。如何打破核心消費群體的壁壘，吸引到更多年齡段的粉絲是泡泡瑪特需要解決的問題。
另外，作為行業領軍者，泡泡瑪特在上市後，如何面對並減少抄襲、設計師爭議、產品質量不過關等質疑，也是業界關切的問題。
對於泡泡瑪特來說，上市或許只是全新的開始。當資本的潮水退去，盲盒是夠依然能夠讓人瘋狂，一切還未可知。
文/禹汐 審核/有魚