半導體行業:國內MCU企業趁機進入32位元新藍海市場

2020-12-25 中投顧問

 　　事件概述:

　　①根據芯智訊訊息，中國臺灣五大MCU廠漲價1成，晶片電阻交期延長至12周以上，PCB半年內漲幅已超50%；

　　②根據第一財經網訊息，晶圓廠產能告急晶片交期部分拉長至10個月，MCU缺口達到三分之一，部分訂單被延後至2022年我們近期連續提示半導體板塊機會，相關報告包括：

　　①半導體矽片需求續漲，產業鏈受益蓄勢待發20201025

　　②高像素及多攝趨勢確立，豪威/三星發力特色CIS20201102

　　③功率半導體板塊景氣度持續，加速進口替代20201103

　　④Q3半導體配置倉位新高，進口替代趨勢不變20201109

　　⑤5G/遊戲/PC等催化存儲，國內廠商積極布局20201121

　　⑥5G手機滲透加速，射頻賽道持續受益20201123

　　⑦半導體材料需求看漲，聯動晶圓產能擴張20201129

　　⑧半導體產業鏈格局優化，國產設備空間大20201206

　　⑨國產功率加速替代，工控家電領域謀突破20201208

　　分析與判斷:

　　海外MCU大廠交期延遲，國內廠商有望隨後補上。

　　根據IHS數據統計，2008-2018年，中國MCU市場年平均複合增長率為7.2%，市場趨勢呈現穿越行業周期穩定爬升；中國市場高於同期間全球MCU市場增速四倍；2019年中國MCU市場規模達到256億元；目前，中國物聯網和新能源車行業的增長領先全球，預計2020年中國MCU市場規模將超過268億元，市場增長速度仍將領先全球。但是，國內MCU晶片有95%系意法半導體、瑞薩、飛思卡爾等海外企業工藝；今年以來，隨著海外疫情影響和加薪協議上衝突，導致罷工問題，使得MCU市場供需更加不平衡。目前國內企業已經具備32位MCU的技術能力，但是在工藝節點、內核、存儲器容量、主頻速度、可靠性、連接性等綜合實力較弱，加上MCU作為主控晶片，客戶對於MCU的穩定性、可靠性要求較高，一般不會輕易更換供應商；因此國內企業過去主要在中低端應用，隨著今年海外MCU產品的缺貨，有望增加國產MCU的導入機會，進而帶動國產MCU產品切入家用電器、工業控制、新能源汽車等高端領域。

　　國內MCU企業趁機進入32位元新藍海市場

　　國內MCU微處理器企業數量較多，但是大多在8位元為主的低端消費電子應用領域競爭；MCU微處理器用於控制運算能力要求較低的電子設備，雖然性能要求相對手機、電腦等CPU處理器較低，但是作為電子設備的核心主控，對於產品的一致性、可靠性等要求較高，因此在中高端的家用電器、工業控制、汽車電子等領域，國內市場主要由瑞薩、英飛凌、意法半導體等傳統IDM大廠把控，國產化率較低；但是近年來，國內MCU頭部企業32位元MCU產品在家用電器、工業控制領域的應用逐步嶄露頭角，例如：中穎電子、兆易創新、士蘭微等，均推出32位MCU產品；其中，中穎電子具備工業控制級的微處理器晶片和OLED顯示驅動晶片，已經進入美的、格蘭仕、九陽、蘇泊爾、老闆、志高、博世等客戶供應鏈；士蘭微MCU產品起步於外遙控類MCU，發展二十年，形成3V/5V和OTP/MTP/Flash多工藝平臺全覆蓋的產品系列；士蘭微電子MCU產品開發圍繞對細分市場系統功能的理解，優化開發集成度最高、最具競爭力的產品。目前多個系列的產品成功應用於消費電子、白電、電機驅動、工業控制等多個領域，基本和國內家電四大龍頭海爾、海信、美的、格力均有業務合作，未來在進口替代趨勢下有望逐步放大優勢。

　　投資建議：

　　國內半導體行業在大環境的驅動下，未來3至5年將迎來較好的發展機遇；重點推薦半導體產業鏈核心標的：（1）晶片設計：韋爾股份、卓勝微、晶豐明源、聖邦股份、北京君正、兆易創新；（2）設備和材料：中環股份、北方華創、中微公司、滬矽產業、安集科技；（3）功率半導體：華潤微、揚傑科技、斯達半導體（4）晶片製造：中芯國際、華虹半導體；（5）晶片封測：長電科技、通富微電。（晶豐明源、安集科技、中微公司為華西電子&中小盤聯合覆蓋；中環股份為華西電子&電新聯合覆蓋）

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