原創茅石調料家
作為國內最大的農產品和食品加工企業之一的金龍魚，一上市便受到各方關注。
尤其公司近日在投資者互動平臺上表示：「公司近期才進入醬油行業，業務進展良好。我們在調味品上並沒有要超過海天的計劃，但是我們相信我們的優質產品可以在調味品市場上佔據一席之地。」
此消息一出，再度將金龍魚推向了業界輿論的高點，並將公司股價連續拉高。截至今日收盤，金龍魚報收74.07元/股，總市值突破4000億元大關至4016億。值得一提的是，金龍魚自10月15日登陸創業板，累計漲幅超過188%。創下上市剛滿月就躋身創業板市值前三名（僅次於寧德時代與邁瑞醫療）的好成績。
但金龍魚真有如此「佛系」嗎？未必。
加碼調味品領域，尋求新的增長點
如今的金龍魚，按公司招股說明書拆分方式，主營業務可為廚房食品（包含食用油、大米、麵粉、調味品等）、飼料原料及油脂科技產品。產品涵蓋小包裝食用油、大米、麵粉、掛麵、米粉、豆奶、餐飲專用糧油、食品原輔料、油脂科技等諸多領域。
其中，根據尼爾森數據，金龍魚目前在小包裝食品植物油、包裝麵粉現代渠道、包裝米現代渠道市場份額排名第一。根據國金證券研究報告數據：2019年金龍魚在小包裝食品油、大米和麵粉的市場佔有率分別為38.4%、18.4%、26.7%，排名市場第一。
但金龍魚為什麼還會強勢切入調味品板塊呢？
一方面，目前國內食用油行業中，金龍魚、福臨門、魯花三大品牌約佔據小包裝食用油銷量的70%市場份額。其中，根據中商產業研究院的數據顯示，2019年，三大品牌的市場份額分別為38.4%、12.5%和11.2%。緊隨其後的還有上海良友集團、西王食品、多力、長壽花等二線品牌以及道道全、加加等眾多區域食用油品牌。
顯然，整個小包裝食用油的格局已經趨穩，並且，行業競爭已經非常激烈。此外，除了小包裝食用油，金龍魚其他品類，如大米、麵粉、掛麵等產品的市場格局也是如此。
值得一提的是，無論是食用油、大米、麵粉還是掛麵等產品的原材料價格受到氣候、政策、供需、關稅等多種因素影響，波動較為明顯。但是品牌方卻不能輕易調整終端零售價格，比如此番受到上遊原材料價格上漲，部分企業也只能在部分產品上調價，即便如此，也受到大家的高度關注。
另一方面，相比調味品行業，糧油板塊的毛利普遍不高。以金龍魚為例和海天為例，財報數據顯示，今年前三季度，金龍魚毛利率不到13%，淨利率不到4%，淨資產收益率為7.6%。而同期，海天味業毛利率超42%、淨利率超26%，淨資產收益率為26%。
面對越來越穩固的糧油板塊，金龍魚只需繼續保持行業第一的位置，未來業績穩中有升也是大概率事件。但是，如今已是上市企業的金龍魚，無論是市場還是資本對其要求肯定遠不止於此，因此，金龍魚亟待尋求和培育新的業績增長點，而同樣具有剛需屬性的調味品板塊自然進入了金龍魚的戰略規劃。
因此，為了保持競爭優勢，金龍魚仍是選擇專注於佔營收和毛利比重最高的「廚房食品」領域。而對於公司戰略布局，金龍魚稱，除油、米、面等產品領域外，公司已經進入了調味品、酵母行業，也會進入冷凍麵團、中央廚房等相關領域。據介紹，目前，公司已在幾個城市開始建設中央廚房項目。
無超越海天計劃？但步子卻不小
通過梳理發現，金龍魚其實覬覦調味品市場由來已久。
經過梳理發現，2015年1月，益海嘉裡與中國臺灣丸莊醬油（丸莊成立於1909年，為中國臺灣地區著名老字號醬油企業）正式籤約，成立丸莊金龍魚（泰州）食品工業有限公司；
2017年，與臺灣丸莊食品工業股份有限公司共同投資建設丸莊益海天然釀造醬油項目，可年產16萬噸優質醬油，包括黑豆醬油、黃豆醬油、豆麥醬油等各類高端天然釀造醬油；
進入2019年，金龍魚在調味品板塊的布局有所提速。同年8月，丸莊益海天然釀造醬油項目舉行產品上市發布會，推出一系列高端醬油新品供應市場。同年，與飯巢共同投資建設「豐廚」中央廚房項目；
2020年6月，該項目在重慶江津正式開工建設，投建項目含火鍋底料、川味複合調味料等；
……
目前，金龍魚廚房食品板塊中已包含部分調味品，如芝麻油、花椒油、藤椒油以及蒸魚鮮、燜燒豉油、淋鮮甜等調味汁等。由此可見，雖說金龍魚嘴上說著沒有超過海天的計劃，但是「財大氣粗」的金龍魚在該板塊的每一步都來勢洶洶。
坦率地說，金龍魚要短時間在調味品板塊超越海天基本不太可能，但從各項業務指標來看，金龍魚進軍調味品依舊優勢明顯。
首先，原材料方面，金龍魚本就是食品級豆粕加工巨頭，而豆粕是醬油的主要原材料。金龍魚長期以來一直是海天、李錦記等國內知名醬油生產企業的食品級豆粕主要供應商。因此，僅在醬油板塊，金龍魚就可以在原材料方面佔優，並且能夠進一步擴大旗下醬油產品的毛利率，為市場推廣和渠道商提供更充足的費用，從而快速佔領市場。而在火鍋底料、複合調味料等品類中，金龍魚依舊能夠享受到自身上遊布局帶來的額外紅利。
而在產能布局上，金龍魚在全國建立了60餘個生產基地，生產型實體企業130多家，要想在個區域建立兩三條調味品生產線，對於金龍魚而言，只不過是企業意願和時間問題。
另一方面，調味品行業作為業態最為傳統的快消品細分領域，傳統渠道和餐飲渠道是其主要消費市場，而在這兩大渠道，可謂是金龍魚的優勢賽道。金龍魚公司客戶類型以零售、餐飲渠道為主，食品工業渠道為輔，2017-2019年，零售、餐飲、食品工業渠道銷售收入佔比分別為42.15%-46.47%、38%-43.79%、14.06%-15.53%。
在餐飲端，真功夫、美菜、麥當勞等餐飲連鎖巨頭均是金龍魚的客戶。並且，金龍魚已經擁有成熟的下沉市場網絡布局，截至2019年，金龍魚擁有經銷商4406家，雖說不及海天同期的5806家，但依舊能確保自身線下銷售的護城河。
從品牌端看，金龍魚如今可謂是家喻戶曉，而在調味品板塊也有一定基礎，隨著時間的推移，若企業能夠在調味品板塊加大投入，一步一步的穩紮穩打做市場，金龍魚未來在調味品板塊能不能超越海天不好說，但起碼能甩開現有調味品行業中的大部分企業一大截。
而對於金龍魚在調味品板塊的前景你怎麼看呢？歡迎留言告訴我們。