11月17日），創業板上市委2020年第46次審議會議及科創板上市委2020年第104次審議會議召開，共審核6家企業，結果6家都順利通過。
截至目前，2020年創業板上市委共審核135家IPO企業，133家獲通過，1家取消審議，1家被否，通過率為98.51%。
截止目前，2020年上市委原定審核179家科創板IPO企業，176家獲通過，1家被否，2家取消審議，通過率為98.32%。
01
山東玉馬遮陽科技股份有限公司
本次IPO發行保薦人為中信證券股份有限公司，審計機構為大信會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為上海市瑛明律師事務所。
山東玉馬遮陽科技股份有限公司成立於2014年，主要從事功能性遮陽材料的研發、生產和銷售，主要產品包括遮光面料、可調光面料和陽光面料。玉馬遮陽所生產的功能性遮陽材料是集遮陽、節能、環保等多功能為一體，兼具抗菌、防汙、除甲醛等特殊功能的新型綠色材料，符合國家科技創新和產業發展的方向，屬於國家重點發展的戰略性新興產業。玉馬遮陽在持續提升技術工藝的同時，積累了大量的經驗，充分利用國內外專業資源優勢，應用於產品研發中，獲得了多項技術專利，實現了技術的持續創新和業務領域的不斷拓展，處於中國建築遮陽行業龍頭企業地位。
憑藉自身的技術實力與品牌優勢,玉馬遮陽獲得了「中國遮陽窗飾新材料創新示範基地」、「2016年度中國家居裝飾裝修材料行業百強企業」、「亞洲門窗遮陽展創新設計風尚獎」、「2019年度中國建築遮陽行業影響力品牌」等多項榮譽。
2016年11月28日，玉馬有限（玉馬遮陽前身）與玉馬窗飾籤訂了《山東玉馬遮陽技術有限公司收購山東玉馬窗飾製品有限公司經營性淨資產之重組協議書》，玉馬有限擬收購玉馬窗飾現有的與功能性遮陽材料業務相關的資產、負債、業務和人員。該重組事宜擬通過玉馬窗飾以淨資產對玉馬有限增資的方式進行，即玉馬窗飾以相關經營性淨資產認繳玉馬有限增加的註冊資本，玉馬有限以股權作為支付對價。
本次IPO玉馬遮陽擬募資6.91億元，主要用於高分子複合遮陽材料擴產項目、遮陽用布生產線技術升級改造項目、遮陽新材料研發中心項目、營銷渠道建設項目、補充流動資金。
關注熱點：
（1）外銷收入佔比高：報告期內，玉馬遮陽外銷實現主營業務收入分別為1.57億元、1.96億元、2.54億元和1.10億元，佔主營業務收入的比例分別為63.78%、62.98%、68.10%和71.87%。
（2）存貨周轉率下降：2017年度、2018年度、2019年度以及2020年1-6月，玉馬遮陽的存貨周轉率分別為2.79次、2.66次、2.53次和0.99次，同行業可比（擬）上市公司的平均值分別為2.74次、2.50次、2.10次、0.68次。
（3）財務數據質疑：根據招股書披露，玉馬遮陽2019年向前五大供應商採購金額合計為5667.64萬元，佔採購總額的比重為34.93%，由此計算其當年採購總額僅為1.64億元左右；同年，現金流量表中的「購買商品、接受勞務支付的現金」科目支出金額卻高達2億元以上，遠高於採購總額。
（4）行政處罰：報告期內，玉馬遮陽及其子公司共受到行政處罰3次，合計遭罰24.72萬元。其中2次因未按照國家有關規定取得施工許可的情況下擅自建設，遭到城市管理行政執法局處罰；1次因未按規定期限辦理納稅申報，遭到稅務局處罰。
（5）員工薪酬質疑：玉馬遮陽在2019年營業額為3.84億元、員工人數為696人，而同年體現在現金流量表中「支付給職工及為職工支付的現金」科目代表的實際支出人力成本金額則僅為4251.62萬元，對應人均人力成本僅為6.11萬元；考慮到由企業承擔的社保、公積金等，玉馬遮陽的人均月薪僅在4500元左右。同行業可比公司中，西大門2019年員工647人，人力成本6189.33萬元，對應人均人力成本為9.57萬元、比玉馬遮陽高出了50%；先鋒新材2019年員工739人，人力成本12496.78萬元，對應人均人力成本為16.91萬元、超過玉馬遮陽一倍以上。
上市委會議提出問詢的主要問題：
02
北京挖金客信息科技股份有限公司
本次IPO發行保薦人為中原證券股份有限公司，審計機構為容誠會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為國浩律師（北京）事務所。
北京挖金客信息科技股份有限公司成立於2011年，是一家移動網際網路應用技術和信息服務提供商,業務範圍涵蓋增值電信服務、移動信息化服務和移動營銷服務等領域,針對各行業大型企業客戶個性化的業務需求,提供包括技術、運營、營銷等方面的綜合解決方案及服務,致力於成為行業領先的移動網際網路應用技術和信息服務提供商。
挖金客在大數據處理分析、機器智能運算等方面形成了一定的技術優勢,並積累了豐富的運營經驗和渠道資源,具備滿足大型企業客戶複雜需求的綜合服務能力,從而建立了與電信、網際網路、傳媒、電力等各行業大型企業長期穩定的合作關係。
2015年1月，挖金客計劃「入贅」上市公司亨通光電以實現曲線上市，但由於實控人李徵之妻陳坤就離婚事宜向法院申請財產保全，造成李徵直接或間接持有的挖金客相應的股權權屬存在重大不確定性，最終只能終止重組。2015年11月，挖金客在新三板正式掛牌，證券代碼834003。3個月之後，挖金客就宣布接受上市輔導，並於6月提交創業板上市申請，但在2016年11月又撤回了上市申請，原因系「公司戰略發展需要及部分股東股權擬發生變更」。
自2016年6月以來，這已經是挖金客第四份正式遞交的A股IPO招股書，也是挖金客自2015年以來第五次衝刺A股市場
本次IPO挖金客擬募資4.44億元，主要用於移動網際網路信息服務升級擴容項目、研發及運營基地建設項目。
關注熱點：
（1）客戶集中：招股書顯示，2017-2019年以及2020年1-6月，挖金客對前五大客戶實現的銷售收入分別為2.01億元、2.03億元和2.09億元以及1.40億元，佔各期營業收入的比例分別為95.77%、96.65%、80.76%和68.13%。其中2017-2019年以及2020年1-6月，挖金客對中國移動的銷售收入分別為1.61億元、1.82億元、1.63億元和9330萬元，佔公司營業收入比例分別為76.81%、86.81%、63%和45.37%。
（2）應收帳款增加：2019年，挖金客應收帳款從2018年的不到2000萬元增加到了超8000萬元，同比暴增近4倍，佔營收的比例大幅提升至33%左右，相比2018年上升超過24個百分點。
（3）商譽值暴增：2017年至2019年末，挖金客的商譽分別為480.25萬元、480.25萬元和9859.42萬元，2019年末商譽同比增長幅度超過19倍。另外，挖金客2019年末商譽佔當年資產總額的比重為29.5%，已接近三成。
（4）毛利率低於同行：據招股書，2019年、2018年，挖金客移動信息業務毛利率分別為21.2%、19.33%，而可比上市公司該業務2018年平均毛利率22.9%。
（5）營收淨利波動：2013-2019年，挖金客近營收和淨利潤年均複合增速分別高達52%和84%，但實際上從2015年起，公司的增長明顯放緩，2018年幾乎更是零增長。招股書顯示，2019年挖金客營收和歸母淨利潤分別為2.6億元、1.2億元；營收同比增速為23%，淨利潤更是接近翻倍增長。相應地，其淨利率在2019年創歷史新高，高達45%。
上市委會議提出問詢的主要問題：
03
杭州可靠護理用品股份有限公司
本次IPO發行保薦人為國泰君安證券股份有限公司，審計機構為天健會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市君合律師事務所。
杭州可靠護理用品股份有限公司成立於2001年,始終專注於一次性衛生用品的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括嬰兒護理用品、成人失禁用品和寵物衛生用品。可靠護理採用「ODM+自主品牌雙輪驅動」的發展模式，產品暢銷國內外市場，榮獲生活用紙委員會評選的2018年度中國嬰兒紙尿褲行業10強企業、2018年度中國成人失禁用品行業10強企業。
目前，可靠護理擁有「可靠」成人護理系列、「吸收寶」成人護理系列、「普愛」成人護理系列、「Quties酷特適、可可的童話」嬰兒護理系列、「派特酷」寵物護理系列等自主品牌的160多個產品，年生產能力達到10億片。此外，可靠護理產品出口澳大利亞、日本、菲律賓等三十多個國家，已成為國內紙尿褲產品的重點骨幹生產企業。
本次IPO可靠護理擬募資7.88億元，主要用於智能工廠建設項目、技術研發中心升級建設項目、品牌推廣項目和補充流動資金。
關注熱點：
（1）毛利率低於同行：2017年至2020年1-6月，可靠護理的ODM業務毛利率分別為26.59%、21.53%、22.28%和28.02%，可比同行豪悅股份綜合毛利率分別為26.88%、26.57%、30.36%和41.81%。可靠護理的自主品牌業務毛利率分別為33.54%、34.37%、37.79%和40.70%，同樣也低於同行業可比公司百亞股份。
（2）客戶集中：招股書顯示，2017年至2019年，可靠護理來自前五大客戶的銷售收入分別為5.71億元、6.32億元和8.05億元，同期銷售收入佔比分別為72.52%、69.76%和68.56%。
（3）業務模式質疑：可靠護理的營收主要來自於ODM業務和自主品牌業務。報告期內，可靠護理從ODM業務取得的收入佔公司營收的70%左右，而從自主品牌業務取得的收入佔公司營收約30%左右。
（4）分紅質疑：招股書顯示，2019年底，可靠護理向全體股東每股分配現金股利0.5元，總計現金分紅9995萬元，而2019年可靠護理淨利潤僅8745萬元。
（5）產能利用率下滑：招股書顯示，2017年至2019年，可靠護理嬰兒紙尿褲、拉拉褲產能利用率分別為91.27%、71.05%和76.65%。
（6）投訴退款：2019 年度可靠護理存在一筆醫護補償(過敏)，賠償金額為1,300 元。2020年可靠護理因侵害作品信息網絡傳播權成為被告。2017年-2020年1-6月可靠護理的退換貨金額分別為708.57萬元、750.10萬元、503.09 萬元、331.10萬元，其中電商7天無理由退換貨金額分別為454.42萬元、527.72萬元、375.97萬元、245.20萬元，其他退換貨金額分別為254.15萬元、222.38萬元、127.12萬元、85.89萬元。因質量問題進行退換貨的金額分別為171.73萬元、138.48萬元、79.94萬元和53.75萬元。在問詢中，證監會也要求可靠護理補充說明B2C自營店鋪買家發起投訴、申訴及糾紛退款的主要原因、處理流程，是否存在產品質量糾紛。
上市委會議提出問詢的主要問題：
04
天津津榮天宇精密機械股份有限公司
本次IPO發行保薦人為太平洋證券股份有限公司，審計機構為公證天業會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市通商律師事務所。
天津津榮天宇精密機械股份有限公司成立於2004年，是國內領先的專業從事精密金屬模具及相關部品的研發、生產和銷售的高新技術企業。津榮天宇以精密模具開發、精密衝壓、精密鈑金、鋁合金超低速壓鑄、自動化焊接及自動化組裝六大核心技術為支撐,以精益化、柔性化和規模化生產為目標,為電氣及汽車領域全球高端客戶提供貼合需求的低成本、高品質產品和服務。
津榮天宇的產品涵蓋電氣和汽車兩大領域,其中電氣精密部品包括低壓配電部品、中壓配電及能源設備部品和工業自動化部品,主要客戶包括施耐德、ABB和西門子等全球領先的電力電氣巨頭;汽車精密部品包括減震部品、安全部品、空調及座椅部品、輕量化部品,主要客戶包括東海橡塑、電裝、豐田紡織、豐田合成及採埃孚-天合等全球汽車零部件供應商百強企業,最終產品廣泛應用於豐田、本田、日產、大眾、通用等知名汽車品牌。
津榮天宇2016年4月20日在新三板掛牌，2018年3月23日終止掛牌，證券代碼為836980。
本次IPO津榮天宇擬募資2.93億元，主要用於精密部品智能製造基地項目、研發中心建設項目和補充流動資金項目。
關注熱點：
（1）客戶集中：招股說明書顯示，報告期內，津榮天宇向前五大客戶產生的銷售收入分別為55980.63萬元、65909.93萬元、64968.99萬元、31945.44萬元，分別佔當期營業收入的76.58%、76.65%、74.71%、74.14%。
（2）關聯交易:東海橡塑作為津榮天宇的第二大客戶，報告期內，津榮天宇向東海橡塑銷售獲得的收入分別為19250.03萬元、21004.95萬元、19964.88萬元、8258.4萬元。東海橡塑的控股股東是住友理工，而住友理工與津榮天宇等合資設立了東海津榮，津榮天宇與東海橡塑之間的交易屬於關聯交易。
（3）供應商問題：2017年至2019年，津榮天宇向第四大客戶北京金鷹產生的銷售收入分別為4377.87萬元、4605.35萬元、4360.77萬元。同時，報告期內，津榮天宇向北京金鷹採購產品的金額分別為7970.45萬元、8097.55萬元、8973.66萬元、4140.37萬元，北京金鷹不僅是津榮天宇的大客戶，還是其第一大供應商。
（4）變現能力下降：報告期內，津榮天宇的應收帳款周轉率分別為5.42次、5.84次、5.01次、4.57次，存貨周轉率分別為4.89次、4.35次、3.73次、3.43次。自2018年後，津榮天宇的應收帳款周轉率持續在下降，而存貨周轉率始終都呈現下降的趨勢。
上市委會議提出問詢的主要問題：
05
崑山東威科技股份有限公司
本次IPO發行保薦人為安信證券股份有限公司，審計機構為信永中和會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為國浩律師（杭州）事務所。
崑山東威科技股份有限公司成立於2005年，主要從事高端精密電鍍設備及其配套設備的研發、設計、生產及銷售，主要產品包括應用於PCB電鍍領域的VCP設備、水平式表面處理設備，以及應用於通用五金電鍍領域的龍門式電鍍設備、滾鍍類設備。東威科技自主研發的VCP設備可以用於各種基材特性(剛性板、柔性板及剛柔結合板等)、特殊工藝(高頻板、HDI板、IC封裝基板及特殊基材板等)、應用場景(5G通訊、消費電子、汽車電子、工控醫療及航空航天等)的PCB的電鍍製程，技術延展性好、設備適應性強。
東威科技已經覆蓋了大多數國內一線PCB製造廠商，下遊客戶涵蓋鵬鼎控股、東山精密、健鼎科技、深南電路、滬電股份、瀚宇博德、勝宏科技、興森科技、名幸電子、崇達技術、定穎電子、生益科技、方正科技、奧士康等知名企業，同時東威科技也已成功將產品出口至日本、韓國、歐洲和東南亞等8個國家和地區。
本次IPO東威科技擬募資5.70億元，其中3.04億元用於PCB垂直連續電鍍設備擴產(一期)項目，1.17億元用於水平設備產業化建設項目，6970萬元用於研發中心建設項目，8000萬元用於補充流動資金。
關注熱點：
（1）關聯交易：招股書披露，危勇軍是東威科技的業務總監、監事，同時也是第四大自然人股東，持有公司發行前3.75%的股份。公開資料顯示，危勇軍一直自營崑山先行控制技術有限公司，持股100%。該公司2019年3月18日註銷。而在註銷之前，東威科技與崑山先行控制技術公司存在關聯交易。
（2）產品銷量下滑：2017年至2019年，東威科技的主營產品垂直連續電鍍設備的銷量分別為114臺、93臺、90臺，同比分別下降18.42%和3.23%，2020年上半年垂直連續電鍍設備銷量為32臺。另一主營產品龍門式電鍍設也大幅下降，2017年至2020年上半年銷量分別為12臺、13臺、3臺和2臺。
（3）毛利率波動：2017年至2020年上半年，東威科技的主營業務毛利率分別為40.22%、42.70%、46.95%和40.21%，其中垂直連續電鍍設備的毛利率分別為41.29%、45.47%、47.98%和42.06%，龍門式電鍍設備毛利率分別為24.13%、21.93%、11.92%和31.56%，毛利率波動較大。
（4）應收帳款逾期：2017年至2020年上半年各期末，東威科技逾期應收帳款金額分別為15,997.11萬元、16,174.46萬元、15,085.29萬元和16,748.71萬元，逾期金額佔應收帳款餘額的比例分別為65.80%、64.36%、67.30%和70.88%，逾期應收帳款的期後回收比例分別為92.56%、89.43%、56.78%和26.05%。
（5）償債壓力：2017年至2020年上半年各期末，東威科技的流動比率分別為1.16、1.28、1.73和1.59，速動比率分別為0.86、0.90、1.20和0.99，資產負債率分別為80.20%、72.37%、53.72%和57.68%。
（6）行政處罰：招股書顯示，2019年2月20日，東威科技收到了淮安市市場監督管理局下發的行政處罰通知，違法行為類型為侵犯商業秘密，決定書文號為淮工商案［2019]00002號，決定機關為淮安市市場監督管理局。此次東威科技被行政處罰內容為罰款1萬元，法律、法規規定的其他行政處罰方式。
上市委會議提出問詢的主要問題：
06
安徽華恒生物科技股份有限公司
本次IPO發行保薦人為興業證券股份有限公司，審計機構為容誠會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為安徽天禾律師事務所。
安徽華恒生物工程有限公司成立於2005年,是一家專業以丙氨酸系列產品為主的胺基酸等生物基產品的研發、生產與銷售的國家火炬重點高新技術企業。華恒生物於2013年11月完成股份制改造,更名為安徽華恒生物科技股份有限公司。華恒生物成功承擔了十二五科技部「863」項目、國家發改委生物產業示範專項、科技部企業技術創新基金等國家重點科技攻關項目和高新技術產業化項目。
華恒生物產品主要應用於醫藥及保健品、日化、食品及食品添加劑等領域,秉承綠色環保理念,依託技術突破和成本優勢,服務於包括世界500強和行業重要企業在內的眾多國內外一流客戶。
華恒生物2014年8月22日在新三板掛牌，2018年2月28日終止掛牌，證券代碼為831088。
本次IPO華恒生物擬募資5.71億元，主要用於交替年產2.5萬噸丙氨酸及纈氨酸項目、發酵法丙氨酸5000噸/年技改擴產項目和補充流動資金等。
關注熱點：
（1）產品單一：招股書顯示，2017年至2019年，華恒生物的丙氨酸系列產品分別佔主營業務的99.62%、98.57%、86.79%，雖然呈逐年下降趨勢但是佔比依然過高。
（2）客戶集中：報告期內，華恒生物來自前五大客戶的銷售收入分別佔營業收入的64.37%、72.44%、65.48%。其中，第一大客戶巴斯夫三年來為華恒生物分別提供了1.91億元、2.29億元、2.27億元的收入，佔比達到49.95%、54.39%、46.25%，雖然2019年收入佔比有所下降，但還是較高。
（3）分紅質疑：招股書顯示，報告期內華恒生物進行過兩次現金分紅，2017年分紅2569.28萬元，2019年分紅7062.75億元。而同年公司扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為5788.62萬元、11793.9萬元，分別分走了44.4%、59.8%的利潤。
（4）境外銷售風險：報告期內，華恒生物的收入中，境外銷售佔比分別為58.21%、62.17%、55.74%，並以巴斯夫為主，而公司所有的生產基地、研發、銷售和管理中心均在國內，境外未設立業務部門，在此情況下，華恒生物一方面會受到國家貿易摩擦的影響，一方面也存在市場動態獲取滯後的潛在問題。
（5）營收數據異常：據招股書顯示，2019年華恒生物的營業總收入為4.91億元，其中境外營收為2.56億元，考慮增值稅稅率變化問題，（其適用的增值稅稅率自2019年4月1日起，由16%下降到13%），估算華恒生物當期的含稅營收總計大致為5.24億元。在合併現金流量表中，2019年華恒生物「銷售商品、提供勞務收到的現金」為4.39億元，將其與5.24億元的含稅營收相比較，存在將近8500萬元的差額。
（6）債務糾紛：招股書顯示，深圳利信快捷金融服務有限公司和合肥中建工程機械有限責任公司，因民間借貸向法院起訴，都要求華恒生物的董事長、實控人郭恆華等5名被告對借款本金及利息承擔連帶清償責任。經審理，因利息延續計算，截至2020年5月31日，郭恆華等5名被告實際需支付給利信快捷約2801.30萬元。合肥中建糾紛中，涉及郭恆華籤字擔保的民間糾紛共有5起，主債權本金合計2966.70萬元。
上市委會議提出問詢的主要問題：