今天（12月17日），第十八屆發審委2020年第178次工作會議及創業板上市委第57次審議會議和科創板上市委第123次審議會議召開，共審核9家企業，最終9家都順利通過。
截至目前，2020年發審委共審核202家IPO企業，189家獲通過，4家被否，6家暫緩表決，3家取消審核，通過率為93.56%。
截至目前，2020年創業板上市委共審核171家IPO企業，169家獲通過，1家取消審議，1家被否，通過率為98.83%。
截止目前，2020年上市委共審核209家科創板IPO企業，205家獲通過，2家被否，2家取消審議，通過率為98.09%。
01
浙江大自然戶外用品股份有限公司
本次IPO發行保薦人為東方花旗證券有限公司，審計機構為立信會計師事務所，律師事務所為上海錦天城律師事務所。
浙江大自然戶外用品股份有限公司主要從事充氣床墊、戶外箱包、頭枕坐墊等戶外運動用品的研發、設計、生產和銷售。大自然在長期的生產經營過程中，掌握了TPU薄膜及面料複合技術、聚氨酯軟泡發泡技術、高周波熔接技術、熱壓熔接技術等關鍵工藝和技術，大自然主要產品廣泛的應用於戶外運動領域的多項場景中。大自然堅持以「成為全球領先的戶外運動用品供應商」為理念和目標，逐步成長為全球戶外運動用品領域的重要參與者。
大自然致力於為全球客戶提供高品質的戶外運動用品，主要銷售至歐洲、北美洲、大洋洲等發達國家和地區。大自然已經與全球知名公司迪卡儂、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、歷德超市等建立了長期穩定的合作關係，積累了優質的全球客戶資源。
大自然於2015年11月23日登陸新三板至今。
本次IPO大自然擬募集資金8.56億元，1.88億元擬用於戶外用品自動化生產基地改造項目，3.39億元擬用於改性TPU面料及戶外用品智能化生產基地建設項目，1.5億元擬用於補充流動資金項目，1.11億元擬用於戶外產品技術研發中心建設項目，0.68億元擬用於越南戶外用品生產基地建設項目。
關注熱點：
（1）依賴大客戶：2017、2018、2019、2020年上半年，大自然戶外通過迪卡儂銷售的金額分別為0.77億元、1.11億元、1.57億元、1.27億元，營業收入佔比分別為18.06%、21.93%、28.87%、36.31%。
（2）應收帳款高企：2016年~2019年上半年，大自然前五名應收帳款客戶餘額分別為2258.83萬元、2808.4萬元、5100.59萬元、1.16億元，佔期末應收帳款餘額的比例分別為47.59%、55.85%、60.97%、78.05%。
（3）產品結構單一：在營業收入構成中，充氣床墊是大自然戶外的營收主力。2017年至2020年上半年，充氣床墊分別貢獻了收入3.13億元、3.70億元、3.77億元和2.49億元，佔總營收的比例分別為73.98%、72.82%、69.13%和73.03%。
（4）行政處罰：根據上海市松江區人力資源和社會保障局於2018年5月29日出具的《行政處罰決定書》，大自然戶外全資子公司上海眾大戶外用品有限公司違法延長17名勞動者2018年1月工作時長共計252小時，違反了《中華人民共和國勞動法》第四十一條之規定，被給予警告並罰款。
（5）產能利用率下滑：在招股書中披露，2017年至2020年上半年，大自然充氣床墊的產能利用率分別為111.19%、101.31%、93.41%和83.60%。
發審委會議提出詢問的主要問題：
1、報告期內，發行人境外銷售收入金額佔比較高，境外地區銷售的充氣床墊產品毛利率高於境內地區的毛利率。請發行人代表：（1）結合發行人主要境外銷售地新冠疫情情況、對華貿易政策、發行人訂單數量，說明發行人2020年銷售收入較上年同期是否出現重大下滑，變動趨勢是否與可比公司保持一致，經營業績是否具有持續性和穩定性，新冠疫情和對華貿易政策變動是否會對發行人的持續盈利能力造成重大不利影響，發行人採取的應對措施及其有效性；（2）結合發行人主要產品的迭代周期、新產品和技術的儲備情況以及在手訂單情況，說明發行人境外銷售毛利率高於境內毛利率的原因、合理性及可持續性；（3）說明發行人是否具備主要境外銷售地政府、行業協會或其他主管部門所要求的完整資質或符合相關認證條件，相關資質或認證是否存在到期情況或失效風險。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
2、報告期內，發行人客戶集中度較高。請發行人代表說明：（1）發行人客戶集中度高的原因及合理性，是否屬於行業慣例；（2）發行人與主要客戶是否籤訂排他性協議，是否存在限制發行人對其他客戶銷售同類產品的協議或安排；（3）發行人現有核心技術是否來源於與主要客戶的合作研發或授權使用，相關產品或技術的歸屬或使用是否存在爭議或潛在糾紛；（4）發行人進入主要客戶供應商認證體系所需具備的具體條件、業務關係的穩定性、可持續性，是否存在被替代風險，是否存在重大依賴，相關風險是否充分披露；（5）發行人對迪卡儂銷售佔比逐年增加的原因，與主要客戶LSO LP和 Exxel合作規模迅速擴大的原因及合理性，與其他行業知名品牌合作關係的拓展情況，是否具備持續開發新產品或開拓新客戶資源的能力。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
3、報告期內，發行人毛利率高於同行業可比公司，且毛利率報告期波動較大。請發行人代表說明：（1）同一報告期內主要客戶銷售單價和毛利率差異較大的原因及合理性；（2）同一客戶不同報告期銷售單價和毛利率差異較大的原因及合理性；（3）第一大客戶迪卡儂報告期毛利率變動趨勢與發行人主營業務毛利率變動趨勢不一致的原因及合理性；（4）充氣床墊類產品報告期內單位價格逐年上升，單位成本呈下降趨勢，毛利率持續上升的原因及合理性；（5）發行人毛利率高於同行業可比公司的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
02
浙江新中港清潔能源股份有限公司
本次IPO發行保薦人為平安證券股份有限公司，審計機構為中匯會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市中倫律師事務所。
浙江新中港清潔能源股份有限公司採用熱電聯產的方式進行熱力產品和電力產品的生產及供應，以化石能源為燃料，在鍋爐中燃燒將水加熱為高溫高壓過熱蒸汽，利用蒸汽驅動汽輪機進而帶動發電機發電，利用抽汽和排汽的中低壓蒸汽供熱，一個流程實現熱能和電能的同時生產，以全背壓運行的方式對外供應。這種生產方式不但相比於傳統凝汽發電廠、熱電分產型企業，而且比抽凝式熱電聯產機組，更符合能源梯級利用的原則，徹底避免了大量冷凝端能源損失；又發揮新型循環流化床鍋爐的環保優勢，集中治理汙染物排放，使能源得到高效、清潔利用。
2008年新中港被國家發改委節能技術推廣中心選為全國最佳節能實踐案例（第108例）並在全國推廣；根據浙江省經信委、浙江省統計局的審核，2014年6月、2015年6月浙江日報發布了全省高能耗行業產品單耗紅黑榜，新中港連續兩年被評為同行業（熱電聯產）紅榜第一名。
新中港本次IPO擬募集金額5.11億元，其中，3.22億元擬用於節能減排升級改造項目，1.76億元擬用於熱網擴容改造項目，0.13億元擬用於熱力、電儀等系統優化及智能化改造項目。
關注熱點：
（1）淨利潤增速下滑：報告期內，新中港淨利潤分別為0.69億元、0.98億元、1.14億元，2017-2018年分別同比增長41.16%、16.35%。
（2） 客戶集中度高：2016-2018年，新中港前五大客戶的銷售金額分別佔營業收入的53.15%、52.61%、56.42%。
（3）行政處罰：據紹市發改價檢處〔2018〕5號文件，2018年8月10日，新中港因汙染物排放濃度小時均值超過限值要求仍執行環保電價導致多收價款，被紹興市發改委沒收違法所得20.92萬元，並處罰款9911.24元。
（4）合同糾紛：招股書顯示，2018—2019年，嵊州市好運來印染有限公司作為新中港的前五大客戶之一，於2020年7月23日作為原告率先將浙江新中港告上了法庭，案由則是指向了其壟斷糾紛。除了7月23日外，在隨後的9月8日和10月23日，寧波中級人民法院對此案共進行了三次開庭審理。
（5）環保風險:2017年，新中港被列入浙江省重點監控廢氣企業名單；2018年，新中港被列為紹興市大氣環境重點排汙單位；2019年，新中港仍被列為紹興市大氣環境重點排汙單位。
發審委會議提出詢問的主要問題：
1、發行人控股股東越盛集團歷史上曾存在職工持股會。2017年4月發行人增資引入平安天煜、嘉興煜港、晉商財富、楊菁、歐娜外部投資者。請發行人代表：（1）說明嵊州熱電職工持股會入股或股權轉讓協議、款項收付憑證、工商登記資料等法律文件是否齊備，是否存在委託持股或信託持股、代持等情形，是否存在爭議或潛在糾紛；（2）結合《嵊州熱電職工持股會章程》對會員加入、退出及股權轉讓的具體規定，說明5次退股/股權轉讓缺少協議而直接辦理、協商轉讓部分憑證存在代籤或一人多名及董事長謝百軍對職工持股會增資擴股未經職工持股會表決通過等情形是否屬於違法違規，是否構成本次發行障礙；（3）說明舉報事項關於國資評估、員工退股問題的具體情況及其合理性、合法合規性，當地政府出具《關於浙江新中港清潔能源股份有限公司歷史沿革中有關確認事項的批覆》時是否了解上述情況，發行人股權是否明晰；（4）說明2017年新增股東背景、入股的商業合理性、出資來源、入股價格確定依據，是否存在對賭或其他利益安排，平安天煜、嘉興煜港入股是否符合相關規定。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
2、發行人周邊熱電廠較多，存在一定的市場競爭。報告期發行人涉及供汽價格糾紛訴訟。請發行人代表說明：（1）產品定價機制，是否存在需要經過聽證程序等限制自主定價的情形，是否存在反壟斷、降價的風險，公司的應對措施；（2）對主要蒸汽客戶銷售定價情況，報告期發行人與好運來印染合作模式變化及支付補償款的原因及合理性；（3）截至目前，蒸汽價格糾紛訴訟二審進展，是否存在敗訴風險，相關風險及敗訴對發行人的影響是否充分披露；（4）周邊主要熱電廠與發行人的競爭優劣勢，是否存在被其他熱電廠替代或降價等影響公司持續經營能力的風險，相關風險是否充分披露。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
3、發行人綜合毛利率整體呈上升趨勢且高於同行業平均水平。請發行人代表：（1）說明以供熱比作為成本分攤的依據是否充分，「以熱定電」生產方式下電力業務毛利率遠高於蒸汽業務毛利率是否為普遍現象；（2）結合報告期內單價變動、單位成本變動兩個方面，說明報告期各產品毛利率變化的原因及合理性；（3）說明在產品整體價格略低於同行業公司的情況下，公司毛利率高於同行業平均水平的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
4、報告期內發行人與控股股東越盛集團存在資金拆借，發行人還曾因對外擔保承擔擔保責任。請發行人代表說明：（1）控股股東向發行人拆藉資金的原因，歸還情況、是否按市場同期利率水平支付利息，是否屬於變相佔用，是否構成本次發行障礙；（2）對外提供擔保的原因、履行的內部決策程序以及是否屬於關聯擔保、違規擔保，是否存在尚未披露的其他對外擔保；（3）上述問題整改情況，如何防止大股東佔用，確保上市公司利益不受控股股東侵佔，相關內控是否健全並有效執行。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
03
雲南神農農業產業集團股份有限公司
本次IPO發行保薦人為中泰證券股份有限公司，審計機構為天健會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市金杜律師事務所。
雲南神農農業產業集團股份有限公司成立於1999年，聚焦生豬產業鏈的建設和發展，形成了集飼料加工、生豬養殖、生豬屠宰和生鮮肉食品銷售等業務為一體的完整生豬產業鏈。公司的主營業務包括飼料加工和銷售、生豬養殖和銷售、生豬屠宰、生鮮豬肉食品銷售，對外銷售的主要產品包括飼料、生豬（商品豬、仔豬、種豬等）、生鮮豬肉（主要為白條豬肉）和豬副產品（豬頭、內臟等），此外還對外提供生豬屠宰服務。公司下設24家全資子公司，產品銷售市場覆蓋雲南、廣西、廣東等地區。
神龍股份是農業產業化國家重點龍頭企業，2010年9月，公司入圍「第一屆全國養豬行業百強優秀企業」；2012年5月，公司入圍「第二屆中國畜牧行業百強優秀企業」；2017年12月，公司獲評「2017中國畜牧飼料行業十佳最具投資價值企業」；2019年5月，公司入圍第三屆中國品牌雲南品牌。
2016年，神農股份曾首次衝擊主板IPO，而《第十七屆發審委2017年第35次會議審核結果公告》顯示，神農股份IPO未通過。
本次IPO神農股份擬募集資金19.06億元，分別用於雲南神農陸良年產50萬噸飼料及生物安全中心項目、優質仔豬擴繁基地建設項目、優質生豬育肥基地建設項目、雲南神農曲靖食品有限公司年50萬頭生豬屠宰新建項目及補充流動資金。
關注熱點：
（1）技術人員流失：2017年的招股書顯示，截至2017年6月30日，公司有技術人員101人，佔員工總數936人的10.79%。最新的招股書中則披露，截至2019年12月31日，公司技術人員僅剩31人，佔員工總數1285人的2.41%。這也即意味著，2019年末公司技術人員較2017年6月末大幅削減70人，也即2年半時間，公司技術人員銳減近70%。
（2）毛利率波動大：2017年至2019年，神農股份對外銷售商品豬的毛利率分別為4.48%、-30.08%、60.23%，而溫氏股份（300498.SZ）的商品豬毛利率分別為27.28%、15.56%、35.44%，牧原股份（002714.SZ）的商品豬毛利率則分別為27.72%、9.32%、33.97%。
（3）涉行賄案：2005年左右，神農股份在向昆明官渡農村合作銀行貸款的過程中，認識了該銀行董事長施增榮。2007年至2009年，神農股份董事長何某多次以過節費的名義向施增榮賄送現金，合計3萬元，以便在貸款等方面獲得幫助。
（4）銷售市場集中：報告期內，神農股份在雲南省實現的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為88.47%、86.90%、71.32%和40.91%。過去三年（2017年、2018年及2019年），雲南省每年均貢獻了超過7成主營業務收入。
（5）股權集中：本次股票發行前，何祖訓、何喬關、何月斌、何寶見（四人為同胞兄弟姐妹）直接和間接合計控制公司97.00%的股份，是公司的實際控制人。本次股票發行後，上述四人將直接和間接控制公司87.30%的股份，仍處於控股地位。
發審委會議提出詢問的主要問題：
1、報告期公司主營業務毛利率波動較大。請發行人代表：（1）說明發行人主營業務毛利率2018年下降、2019年和2020年1-6月大幅上升的原因及合理性，與同行業可比公司波動趨勢是否一致；（2）說明報告期發行人養殖業務毛利率波動較大，且與同行業可比公司存在差異的原因及合理性；（3）說明報告期自營屠宰業務和代宰業務毛利率差異較大且變動趨勢相反的原因及合理性，發行人屠宰業務毛利率波動較大，且與行業可比公司存在差異的原因及合理性；（4）說明對頭均其他補貼及扣款標準是否統一，報告期各期合作養殖費、頭均補貼與生豬出欄頭數是否配比，是否存在其他利益安排；（5）結合豬周期和近期豬肉價格下跌的趨勢，說明高毛利率是否可持續，未來是否存在業績大幅下滑的風險，相關風險是否充分披露。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
2、發行人2019年及2020年上半年第一大客戶均為阜陽漢世偉，為發行人同行業上市公司子公司。請發行人代表：（1）說明阜陽漢世偉成立後短期內成為發行人主要大客戶的原因，同行業公司向發行人大額採購的商業合理性，採購產品主要用途、最終實現銷售情況及向阜陽漢世偉銷售的主要產品、定價政策、毛利、信用政策等與其他客戶有無顯著差異；（2）說明向阜陽漢世偉銷售所採用的運輸方式，發行人2020年第一季度向阜陽漢世偉大量銷售種豬未受新冠疫情的影響原因、相關《安徽省跨省引入乳用種用動物檢疫審批表》載有的運輸路線是否因疫情交通管制；（3）說明2019年及2020年上半年發行人向阜陽漢世偉大量銷售種豬，2020年7月以後未再向阜陽漢世偉銷售的原因，後續種豬產能消化措施；（4）結合運輸行程單匯總情況，說明向各養豬場的運輸數量與其存欄產能是否配比，未向財神種豬場運輸種豬的原因；（5）說明阜陽漢世偉的交易額及往來餘額函證的回函地址為「蚌埠漢世偉食品有限公司」，而非阜陽漢世偉的原因。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
3、發行人的業務包括飼料業務、養殖業務和屠宰業務。請發行人代表說明：（1）發行人飼料業務主要經銷商報告期各期末存貨、最終銷售情況；（2）發行人報告期新增「公司+現代化專業農戶」合作養殖模式的原因，該模式下公司和農戶的責權利劃分是否清晰，養殖風險把控和內控措施是否執行到位，該合作模式是否穩定可持續；（3）發行人屠宰業務產生的豬肉及豬副產品的定價政策、銷售渠道及主要客戶，報告期各期生產的豬肉及豬副產品噸數是否配比；（4）代宰業務是否存在代宰未經檢疫或病死豬情形，代宰模式導致同為客戶與供應商的相關交易是否真實；（5）發行人相關內控是否健全並有效執行，能否保證財務數據真實性，是否構成本次發行障礙。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
4、請發行人代表說明：（1）報告期各期採購飼料原材料糧食等噸數與自用飼料噸數、銷售飼料噸數及相關存貨噸數是否配比；（2）包括農戶代養豬只在內的生物資產及其他主要存貨的相關資產盤點情況；（3）生產性生物資產的規模、分布構成及儲備情況，是否與發行人的實際產能和產量相匹配；（4）生物資產成本核算的方法，對生豬屬於消耗性生物資產或生產性生物資產的區分標準和區分方法，與保證生物資產計量準確完整性相關的內部控制的設計和運行情況；（5）報告期發行人存貨快速增長的原因及合理性，與發行人生產經營規模是否配比，與同行業可比公司存貨規模是否存在較大差異。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
04
中國三峽新能源(集團)股份有限公司
本次IPO發行保薦人為中信證券股份有限公司、華泰聯合證券有限責任公司、申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司、光大證券股份有限公司，審計機構為信永中和會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市中倫律師事務所。
三峽新能源此次IPO擬募資250億元，從募資規模來看，或是2020年年初以來A股最大的IPO項目。
三峽新能源圍繞「風光三峽」和「海上風電引領者」的戰略目標，堅持規模和效益並重，實施差異化競爭和成本領先戰略，努力打造產業結構合理、資產質量優良、經濟效益顯著、管理水平先進的世界一流新能源公司。
自進入新能源發電領域以來，三峽新能源裝機容量迅速增長。其發電項目裝機規模由2008年底的14.3萬千瓦迅速增長至2020年3月底的1,072.17萬千瓦，複合年均增長率為46.78%。截至2020年3月31日，三峽新能源控股的發電項目裝機容量為1,072.17萬千瓦，其中，風電628.25萬千瓦，光伏發電421.14萬千瓦，中小水電22.78萬千瓦。2017年、2018年、2019年和2020年1-3月，三峽新能源風電發電量分別為92.27億千瓦時、112.75億千瓦時、125.74億千瓦時和37.49億千瓦時；光伏發電量分別為29.23億千瓦時、36.24億千瓦時、54.06億千瓦時和14.42億千瓦時。隨著在建項目的投產，三峽新能源裝機規模將進一步提升。目前三峽新能源業務已覆蓋全國30個省、自治區和直轄市，裝機規模、盈利能力等躋身國內新能源企業第一梯隊。
三峽新能源本次IPO擬募集金額250億元，38億元擬用於三峽新能源陽西沙扒300MW海上風電場項目，48.50億元擬用於昌邑市海洋牧場與三峽 300MW海上風電融合試驗示範項目，68.50億元擬用於三峽新能源陽西沙扒二期400MW海上風電場項目，15億元擬用於漳浦六鰲海上風電場D區項目，11億元擬用於長樂外海海上風電場A區項目，9億元擬用於三峽新能源江蘇如東H6（400MW）海上風電場項目，10億元擬用於三峽新能源江蘇如東H10（400MW）海上風電場項目，10億元擬用於補充流動資金。
關注熱點：
（1）行政處罰風險：招消息顯示，三峽新能源及其控股子公司最近36個月受到的處罰金額在1萬元以上的行政處罰共計65項，處罰事由包括未取得施工許可證擅自施工、未經批准非法佔地、非法佔用使用草原、擅自佔用村委會集體土地、違規從事電力業務等。
（2）應收帳款高企：據招股書顯示，2016年至2019年1-9月，三峽新能源應收帳款餘額分別為38.55億元、50.74億元、73.22億元、104.28億元，壞帳準備分別為5199.74萬元、 1576.69萬元、1605.31萬元、1624.62萬元。
（3）政策風險：目前國家正在積極推動平價上網和風電、光伏資源競爭性配置，如未來風電、光伏發電產業政策發生重大變動，將可能對三峽新能源生產經營造成不利影響。
（4）股權控制集中：據消息顯示，從股權結構來看，三峽新能的控股股東和實控人均為三峽集團，其直接和間接持有三峽新能74.99%的股份。
發審委會議提出詢問的主要問題：
1、報告期應收帳款帳面價值規模較大並逐期增加，主要為可再生能源補貼款。請發行人代表：（1）說明應收帳款餘額逐期上漲的原因，補貼款長期未收回的合理性，是否符合行業特點，計提壞帳準備是否謹慎；（2）說明發行人在電量上網時即確認補貼收入是否符合企業會計準則的相關規定，相關補貼收入確認的依據是否充分、確認時點和金額是否準確，與同行業可比公司是否一致；（3）結合《關於促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》等規定，說明進入目錄、價格及補貼退坡機制等對發電業務銷售價格及持續盈利能力的影響，發行人對財政補貼是否存在重大依賴。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
2、發行人主營風能、太陽能業務，並存在部分水電業務。請發行人代表：（1）結合近期電力體制改革、水電上網機制以及發行人參與光伏市場化交易情況，說明發行人與大股東水電業務是否存在競爭關係；（2）結合下屬水電業務資產、盈利等情況及發展前景，說明未剝離水電資產的原因及合理性，以及對相關業務的規劃。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
3、發行人部分子公司涉及刑事處罰或行政處罰。請發行人代表說明：（1）是否存在其他尚未披露的處罰或違法情形；上述處罰的整改情況，相關內控機制是否健全有效；（2）平泉公司、商都天匯、彰武公司（含王家項目、北溝項目）的違法行為導致森林或其他林木死亡或幼樹死亡的情況，是否達到《最高人民法院、最高人民檢察院關於辦理環境汙染刑事案件適用法律若干問題的解釋》（法釋﹝2016﹞29號）的規定標準；發行人認為上述情形不屬於重大違法違規行為、不構成嚴重汙染環境情形的理由是否充分。請保薦代表人說明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
05
青島百洋醫藥股份有限公司
本次IPO發行保薦人為東興證券股份有限公司，審計機構為立信會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市天元律師事務所。
青島百洋醫藥股份有限公司是專業的醫藥產品商業化平臺，主營業務是為醫藥產品生產企業提供營銷綜合服務，包括提供醫藥產品的品牌運營、批發配送及零售，致力於成為連接醫藥產品和下遊消費者的紐帶，為品牌醫藥生產企業提供產品營銷的綜合解決方案。
百洋醫藥致力於自身經營發展過程中，積極承擔社會責任，被青島市紅十字會授予紅十字會勳章獎、紅十字會博愛金獎」」，中國兒童基金會頒發愛心企業證書，被中國醫藥商業協會評定為企業信用評級AAA級信用企業、信用品牌創建示範企業等榮譽稱號。在2020年新冠肺炎疫情中，百洋醫藥被列入國家疫情防控重點企業，並受青島市新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控指揮部物資保障組委託，進行市場化集中採購和儲備全市急需的防控應急物資，積極參與抗疫行動。
2018年4月百洋醫藥招股書首次預披露，擬掛牌上交所主板。2018年年底，中止上市進程。2019年11月21申請被暫緩表決。
本次IPO百洋醫藥擬募集資金7.02億元，3.03億元擬用於現代物流配送中心建設項目,3.5億元擬用於補充流動資金，4896萬元擬用於電子商務運營中心建設項目。
關注熱點：
（1）行政處罰：2017年9月22日，百洋醫藥控股子公司百洋連鎖因利用廣告對商品或者服務作虛假宣傳，被青島市黃島區工商行政管理局處以40萬元的罰款並責令停止發布違法廣告；2017年5月9日，百洋連鎖因經營標籤不符合食品安全法規定的食品，被市北區食品藥品監督管理局處以5.38萬元的罰款並沒收涉案食品和違法所得。
（2）供應商問題：報告期內，美國安士（含中山安士）都是百洋醫藥第一大供應商。2014年6月3日，美國安士被檢出存在「生產區域的空氣供應缺乏合適的空氣過濾系統」、「藥品沒有在適當的溫溼度條件下貯存」等6項問題。2017年11月22日，美國安士被FDA檢出存在一定問題，主要原因為包括藥品儲存不當，卻被用於商業銷售。
（3）關聯交易存疑：招股書中發現，百洋醫藥營收中50%以上來源於健康品牌銷售，並且其中70%又是美國迪巧系列的貢獻，而迪巧系列的主要供應商和客戶都是安士製藥（中山）有限公司。百洋醫藥亦是安士製藥的股東。
（4）淨利潤下滑：據招股書顯示，報告期內，百洋醫藥實現歸母淨利潤分別為2.22億元、2.58億元、2.1億元、1.12億元。
上市委會議提出問詢的主要問題：
06
超捷緊固系統(上海)股份有限公司
本次IPO發行保薦人為國金證券股份有限公司，審計機構為天健會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為國浩律師（杭州）事務所。
超捷緊固系統(上海)股份有限公司成立於2001年，集研發、生產、銷售為一體的高新技術企業，2015年被評為上海市嘉定區科技小巨人企業。超捷股份致力於汽車發動機渦輪增壓系統連接件,高強度、高精密緊固件,非標異型件等產的研究和開發,廣泛用於汽車渦輪增壓、底盤、車燈、後視鏡、變速箱、內飾等汽車系統零部件連接、調節與緊固的應用。
超捷股份於2013年建成技術研發中心,引進國際先進設備,匯聚技術英才,成立了超捷技術研發中心。公司技術中心是將科技創新成果轉化為生產力的重要環節。在科技成果的產業化進程中,試製試驗室承擔了繁重的工作任務,發現反饋研發設計問題,完善樣機方案,使得產品、技術不斷改進,提高技術、質量水平。公司在硬體創新上主要表現為研發設計同國內類似產品不同的機構,達到降低成產成本、提高產品質量的作用。公司更為已有生產線進行硬體技術改造,以起到提高成品率、生產效率等作用。
本次IPO超捷股份擬募資5億元，其中，3億元用於汽車零部件、連接件、緊固件的研發、生產與銷售項目，2億元用於補充營運資金項目。
關注熱點：
（1）毛利率異常：2017年至2020年上半年，超捷股份毛利率分別為29.70%、32.22%、31.91%、37.46%，呈上升趨勢，而同行業可比公司的可比產品毛利率平均值為33.68%、31.50%、30.42%、25.48%，呈下滑趨勢，公司毛利率與同行差異巨大，而且變動與同行業趨勢相反。
（2）研發費用率低於同行：招股說明書顯示，報告期內，超捷股份研發費用分別為1263.13萬元、1404.43萬元、1415.13萬元、667.01萬元，研發費用率分別為4.54%、4.64%、4.62%、4.77%，同行業可比公司研發費用率平均值分別為5.04%、5.41%、5.20%、5.76%。
（3）銷售費用率高於同行：報告期內，超捷股份銷售費用分別為911.40萬元、956.52萬元、945.72萬元、265.28萬元，銷售費用率分別為3.28%、3.16%、3.09%、3.09%，同行業可比公司銷售費用率平均值分別為2.90%、2.94%、2.70%、2.78%。
（4）募資擴產存疑：招股說明書顯示，超捷股份欲將3億元用於汽車零部件、連接件、緊固件的研發、生產與銷售項目，佔募集資金總額的60%。上述募投項目完成後，預計每年將新增螺絲/螺母產品53000萬件，異形連接件產品10000萬件的超能。也就是說，上述募投項目完成後，公司異形連接件的總產能將高達1.74億件。從銷售數量來看，報告期內，超捷股份2017年異形連接件的銷量最高，銷量為7850.06萬件，隨後銷量持續下降，目前異性連接件銷量低於8000萬的超捷股份，擴產後的1.74億異性連接件消化成為問題。
（5）產能利用率下降：超捷股份的主要產品為螺釘螺栓、異形連接件，產能利用率不飽和並且下降。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，螺釘螺栓的產能利用率分別為82.95%、91.33%、86.46%、88.44%，異形連接件的產能利用率分別為88.24%、92.69%、86.28%、85.81%。
（6）行政處罰：超捷股份的第一大供應商曾存在違法違規情況，被蘇州市環保局處罰。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，超捷股份向前五名供應商採購金額佔當期採購總額比例分別為30.96%、30.45%、33.49%、34.20%。報告期內，超捷股份的第一大供應商為蘇州強新合金材料科技有限公司。蘇州強新合金材料科技有限公司2018年因其未申報登記危廢物和未按國家規定填寫危廢物轉移聯單，被蘇州市環保局罰款25萬元。
上市委會議提出問詢的主要問題：
07
成都倍特藥業股份有限公司
本次IPO發行保薦人為華泰聯合證券有限責任公司，審計機構為大華會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市信格律師事務所。
倍特藥業成立於1995年，主要從事高端仿製藥、創新藥、原料藥的研發、生產和銷售，是一家以創新驅動發展的高新技術企業。倍特藥業以臨床醫療需求為導向，不斷豐富產品線，目前產品涵蓋抗感染用藥、生殖系統用藥、心血管系統用藥、血液和造血系統用藥、呼吸系統吸入給藥等多個細分領域，擁有超過210個製劑產品和60個原料藥產品的註冊批件，報告期內在銷產品品規超過140個。
倍特藥業擁有多個國內首仿或獨家產品，6個產品品規通過一致性評價，多個主要產品如馬來酸麥角新鹼注射液、富馬酸替諾福韋二吡呋酯片、去乙醯毛花苷注射液等被列入國內外多個相關領域權威用藥指南，以其療效卓著、安全可靠、質量穩定等競爭優勢，在細分領域佔據較大市場份額。
本次IPO倍特藥業擬募集資金93,027.48萬元，7,910萬元擬用於特色原料藥技改項目，39,047.48萬元擬用於研發中心升級建設項目，18,320萬元擬用於倍特藥業新藥研發項目，7,750萬元擬用於普銳特藥業新藥研發項目，20,000萬元擬用於補充流動資金項目。
關注熱點：
（1）利益分配質疑：據招股書顯示，2018年8月，倍特藥業分別分配了股利5000萬元和1.5億元。2019年1月和2月，倍特藥業又分別分配股利1億元和6000萬元，半年時間內累計分紅3.6億元。
（2）推廣費用質疑：據招股書顯示，2020年至2020年1-3月，倍特藥業各期對應的業務推廣費金額分別為3.69億元、17.08億元、12.75億元、3.51億元，佔營業收入的比重分別為54.58%、52.77%、50.37%、31.19%。
（3）信息披露質疑：據招股書顯示，倍特藥業還曾涉入一起在無真實業務的情況下購買虛假的廣告推廣費發票的刑事案件，但是在招股書中卻並未披露。
（4）推廣服務商質疑：據招股書中顯示，倍特藥業的服務商存在幾大疑點，一是大部分服務商成立時間較短，很多是上一年度或者本年度剛剛成立，就已經成為倍特藥業的年度前五大推廣服務商。二是這些公司在成為年度5大推廣商後，有相當一部分短期內又被註銷。三是這些推廣商很多位於經濟不發達的縣市。四是註銷的前五大推廣商中竟然有公司註明「未開業、無債權債務」。
（5）商標糾紛風險：據消息顯示，2020年8月，北京佳誠醫藥有限公司以倍特藥業、北京豐瑞龍翔醫藥有限公司侵犯其「捷寧」商標專用權為由，向北京市豐臺區人民法院提起民事訴訟，請求判決兩公司立即停止侵權，銷毀在市場流通中的侵犯藥品的外包裝及說明書，並向佳誠醫藥賠償經濟損失2400萬元及其他訴訟請求。
上市委會議提出問詢的主要問題：
08
廣州創爾生物技術股份有限公司
本次IPO發行保薦人為中信證券股份有限公司，審計機構為立信會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京市中倫律師事務所。
廣州創爾生物技術股份有限公司成立於2002年,是一家應用活性膠原生物醫用材料製備關鍵技術,進行活性膠原原料、醫療器械及生物護膚品的研發、生產及銷售的高新技術企業。創爾生物是我國膠原貼敷料產品的開創者，擁有全國首款無菌Ⅲ類膠原貼敷料，其自主研發的產品「膠原貼敷料」和「膠原蛋白海綿」是廣東省自主創新產品。創爾生物所生產的膠原材料具有活性強、純度高、生物相容性佳的特性，質量穩定，多項技術指標已達到國際先進水平。
創爾生物堅持自主創新的發展道路,近年來承擔海洋經濟創新發展區域示範專項項目、國家863課題、科技部中小企業創新基金項目、國家火炬計劃項目、廣州市重大科技專項計劃項目、廣州市醫藥衛生重點項目等多項項目,並榮獲廣州市科技進步二等獎、廣東省科技進步三等獎、廣東省優秀自主品牌、廣東省著名商標、廣州市著名商標,主營產品獲得廣東省自主創新產品、廣州市自主創新產品、廣東省高新技術產品、廣東省重點新產品、廣州市行業領先企業等榮譽。
創爾生物於2014年10月8日在新三板成功掛牌（證券簡稱：創爾生物，證券代碼：831187），並於2020年6月23日向上海證券交易所提交了首次公開發行股票並在科創板上市的申報材料，於7月27日獲上交所問詢。
本次IPO創爾生物擬募資4.56億元，主要用於醫用活性膠原生產基地(一期)建設項目、研發中心建設項目。
關注熱點：
（1）研發費用率低於同行：報告期內，創爾生物的研發費用率分別為5.67%、5.13%、4.7%、5.16%，同行業可比公司平均值分別為4.63%、5.51%、6.85%、13.44%。除了2017年，創爾生物的研發費用率始終低於同行業可比公司平均值，特別是2020年上半年，創爾生物的研發費用率較同行可比公司少了8個百分點。
（2）銷售費用率高於同行：2017-2019年，創爾生物的銷售費用分別為5494.63萬元、6906.81萬元、13537.92萬元，佔營業收入的比例分別為40.66%、32.22%、44.72%。同期行業可比公司的銷售費用率平均水平分別為23.11%、24.37%、29.27%，創爾生物的銷售費用率明顯高於行業平均水平。
（3）子公司虧損：創爾生物旗下7家控股參股子公司、孫公司中，有過半仍處於虧損狀態。2019年，創爾生物旗下公司創爾美、赤萌醫療、德赫生物、星範醫美分別虧損-1114.18萬元、-304.97萬元、-82.39萬元、-155.45萬元。
（4）融資合理性存疑：創爾生物2019年2.57億元的總資產規模中，有1.1億元的交易性金融資產，從資產結構看，創爾生物現金資產和金融資產比例偏高，流動性較為充裕，現有的現金流尚未得到充分利用，且創爾生物目前的產能利用率在80%左右，仍要申請上市融資擴建新產能，融資合理性存在一定疑問。
（5）信息披露問題：截至2020年5月31日，創爾生物已獲取9名「三類股東」提供的股東調查表、產品合同、權益人信息表、權益人身份證明等文件，對於公司現有「三類股東」中是否存在槓桿、分級、多層嵌套等按照《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》的不規範、待整改情況，尚有恆宇天澤泰山十號私募投資基金、勤律恩舍一號私募證券投資基金兩名「三類股東」未提供資料，故暫無法確認其是否存在需要整改和規範的情形。此外，這兩名「三類股東」也無法提供資料保證可符合現行鎖定期和減持規則的要求。
（6）對賭協議風險：2019年1月2日，創爾生物實控人佟剛與廣發證券籤署了《廣州創爾生物技術股份有限公司股份回購協議》，並於2020年3月26日籤署了補充協議，就特定情形下回購事宜進行了約定，涉及回購股份數量不超過85萬股，回購價格不超過465萬元。上述對賭協議相關條款僅限於股東之間，是各方真實、準確的意思表示。雖然相關條款不涉及公司的利益，但是如果未能按時完成約定事項，公司實際控制人佟剛的回購義務將觸發，可能存在履行對賭協議的風險。
上市委會議提出問詢的主要問題：
09
山東科匯電力自動化股份有限公司
本次IPO發行保薦人為國海證券股份有限公司，審計機構為立信會計師事務所（特殊普通合夥），律師事務所為北京海潤天睿律師事務所。
山東科匯電力自動化股份有限公司致力於電氣自動化及工業物聯網新技術的研發與產業化，深耕行業20多年，在電力故障監測、保護控制方面形成了鮮明特徵和技術優勢，主營業務包括智能電網故障監測與自動化、開關磁阻電機驅動系統等產品的研發、生產和銷售，是行業內知名的電力線路故障測試及在線監測專家，是國內外為數不多的能夠提供輸電線路、配電線路、電力電纜故障監測、檢測與定位完整解決方案的廠家。
科匯股份核心技術曾獲國家技術發明二等獎、國家技術發明四等獎、山東省科技進步一等獎等多個重要獎項，智能電網故障監測與自動化產品曾應用於包括國內第一條1000kV輸電線路、國內第一條跨海500kV輸電線路、國內第一條±800kV輸電線路、國內第一條高海拔±400kV輸電線路、國內第一條四端柔性直流輸電工程等許多重大項目；公司自主研發的630kW開關磁阻電機驅動系統為國內功率最大的同類產品。
2014年8月4日，山東科匯電力自動化股份有限公司（證券簡稱：科匯電自證券代碼：830912）正式在新三板掛牌上市，2018年5月摘牌。
本次IPO科匯股份擬募集資金2.5億元，其中0.70億元擬用於智能電網故障監測與自動化產品升級項目，0.26億元擬用於營銷網絡及信息化建設項目，0.58億元擬用於現代電氣自動化技術研究院建設項目，0.56億元擬用於基於SRD的智慧工廠管理系統產業化項目，0.40億元擬用於補充流動資金。
關注熱點：
（1）依賴補貼和稅收優惠：2017-2020年，科匯股份非經常性損益分別為253.34萬元、317.04萬元、482.20萬元和127.39萬元，佔同期淨利潤的比重為9.30%、17.85%、11.71%和6.65%。科匯股份公開表示非經常性損益發生額主要是政府補助。
（2）產品收入波動大：2019年，智能電網故障監測與自動化產品收入為15,028.52萬元，較2018年同期較少1346萬元，輸電線路故障行波測距產品、電力系統同步時鐘、配電網自動化產品、電力電纜故障探測與定位裝置四類產品均出現同比下滑，科匯股份細分產品收入波動較大。
（3）應收帳款高企：報告期各期末，科匯股份應收帳款帳面餘額分別為17,173.43萬元、17,541.61萬元和18,386.65萬元，佔當期營業收入比例分別為73.16%、71.43%和61.62%。
（4）毛利率下滑：報告期內，科匯股份主營業務毛利率分別為52.20%、46.54%和49.52%，2018年下滑超過7個百分點。
上市委會議提出問詢的主要問題：