渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相
撰稿|渾水研究院市值研究中心|金禾
11月3日，來自安徽白酒之鄉亳州的徽酒集團，在南京發布了新產品高爐家百歲系列，主打高端醬香型白酒市場，官方定價為888元，這也是徽酒集團在2019年全資收購四川茅源酒業後推出的首款單品。
對於很多人來說，徽酒集團這個名號似乎比較陌生，但是他們旗下的「高爐家」品牌絕對是如雷貫耳，這家位於皖北渦陽縣的酒廠，曾經在安徽市場叱詫風雲多年，被譽為安徽白酒營銷的鼻祖。
此前，高爐家一直以濃香型白酒為主打產品。如今推出高端醬香酒，是否有野心想入局高端白酒市場，重回徽酒第一陣營？
徽酒曾經的王者
提到徽酒，很多人首先想到的是古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒等。但如果論資輩，高爐酒才算最為「安徽人」熟知的白酒，高爐的釀酒史甚至可追溯到老子所生活的春秋時期。
而安徽的高爐酒廠也是新中國成立後安徽省境內成立的第一個國營酒廠，在建國初期，高爐酒廠還支援了很多安徽酒廠的建設。
在21世紀初，高爐酒也經歷了一段輝煌的時期。
2001至2006年，高爐酒的單一品牌銷售量和市場佔有率曾連續6年位居安徽省第一，其年銷售額最高時超過6億元，可謂名副其實的徽酒老大。
然而，這個老牌酒企由於沒有察覺到市場的變化，加上系列策略失當，在後期的徽酒競爭中逐漸被邊緣化。之後，安徽雙輪酒業（即今天的徽酒集團）對其全資收購，自收購以來，公司曾多次更換職業經理人，但業績一直不太理想。
2017年10月，有著「中國巴菲特」、「茅臺最牛股東」之稱的林勁峰擔任高爐家·徽酒集團董事長。
據公開資料顯示，林勁峰來自廣東潮州，18歲就初涉股市，曾用6000元學費賺取人生第一桶金，大學畢業時已是百萬富翁。之後最有名的就是一度進入茅臺十大股東林，還投資了長江電力、招商銀行、東方航空、天津港、陝西西鳳、朗詩地產、上坤置業、王致和等多家企業，涉足酒業、製造業、金融、教育等多個領域。甚至有人稱林勁峰做投資三十年從未有虧損。
掌管高爐酒（現徽酒集團）後，這家曾數次引領徽酒升級的老牌酒企，再度開啟加速模式。
脫胎換骨的高爐家
林勁峰是個十足的行動派，自從接管高爐家之後，就從員工管理、酒類品質，酒廠改造等多個方面，大刀闊斧的進行了改革。
在員工管理上，林勁峰入駐高爐家之後一舉裁掉了1000多號人，他直言到：「不遵循集團的價值觀，不把客戶放在最重要的位置，這種情況不允許在我這裡發生。」同時，他通過對其他酒廠的收購，也吸納了一大批人才，在員工選擇上進行了一次大換血，改變了從前臃腫人事制度。
在酒廠改造上，林勁峰將高爐酒廠打造為集釀酒、包裝、勾儲、休閒、娛樂、餐飲、住宿等為一體的多功能旅遊勝地，將徽派風格、道家文化完美融合於酒文化之中，從前陳舊的酒廠如今變成了全新的工業旅遊勝地。
在品質提升上，林勁峰前後收購了5家酒廠，這5家酒廠位於全國各大釀酒黃金地帶。通過豐富供應鏈的方式，讓高爐家的產品具備更多的區域特色。
2018年，高爐家在多重擠壓的行業競爭環境下完成了華麗轉型升級，公司全年實現營業收13億元，淨利潤同比增長達56%以上。
2019年，高爐家加速全國化的步伐，以「價值投資論壇」、「名校名師大講堂」、「企業家精神領袖峰會」三大品牌IP活動引流，對安徽、江蘇、河南、河北、山東等省份開啟全面攻勢。
2019年，高爐家完成了公司的業績目標，銷售收入增長保持在15%以上。
如今，林勁峰表示，他的短期目標是讓高爐家重回安徽市場的第一陣營。而發布「高爐家白歲」醬香酒，或許就是他策略的重要一步。
能否重回徽酒第一陣營？
無論是茅臺、五糧液，還是洋河，都有一款「超級大單品」，這不僅可以帶動業績增長，也是塑造高端品牌的重要利器。一直以來，高爐家酒的主要產品為抱樸系列、和諧年份系列為主，價格區間在150-500元之間，只有年份系列的酒價偏高一些。而且，這些產品多為濃香型白酒，並未涉足醬香酒領域。
近年來，醬酒市場在逐漸擴大：佔比從5%邁向15%，營收規模也從1000億邁向2000億，因此，布局醬酒產業，成為了名酒企業以及實力型區域酒企重要戰略選擇。
在此背景下，高爐家選擇推出此款醬香型白酒，除了彌補產品類型的不足，也提高了自身的品牌高度。
那麼，對比其它同類產品，高爐家百歲醬香酒有什麼優勢呢？
從技術上看，高爐家擁有由白酒國家評委、白酒專家組副主任王化斌帶領的強大的技術團隊，其雙輪發酵、雙輪窖藏的工藝和成品酒的口感方面都有獨到之處。
據了解，高爐酒的雙輪發酵工藝，是指在第一輪酒醅發酵成熟後，採用科學的回酒翻拌方法，注入特製的優質曲「高溫架子曲」和微生物菌種進行二輪發酵，使總發酵期延長到140天的一種發酵方式。
通過雙輪發酵，能夠淘汰轉化酒中的有害成分，增加對人體的有益物質。這種工藝釀出的白酒，香味濃中帶醬，酒體飽滿味長，使之形成了品質和口感都迥異於一般的醬香型白酒。
從產地上看，此款醬酒的生產地是在赤水河畔5公裡的核心產區。
赤水河滋養的河谷兩岸，是茅臺、郎酒等醬酒原料米紅粱的生長寶地。一條全長僅500公裡的赤水河，流經的地域卻誕生了中國60%的名酒，因此也有「上遊是茅臺，下遊望瀘州，船過二郎灘，又該喝郎酒。」的說法。
純天然、無公害、無汙染的水質，也為高爐醬酒的高品質提供了保障。
從儲存能力上看，由於是老牌徽酒轉型，在產酒和儲酒能力上，高爐家經驗豐富，多年的發展歷史，使其擁有大量優質的現存儲備基酒，這些都是高爐家百歲醬酒不可忽視的優勢。
未來，高爐家能否憑藉這款醬香攪局高端白酒市場，重回徽酒第一陣營，我們還將拭目以待。
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