原標題：【脫水研報】 「三部曲」終章！順周期裡 這個品種資源為王？
滬深兩市成交額連續第十日突破一萬億元，上證指數日線級別收出縮量十字星信號，這裡往往意味著階段變盤的時間節點。研報菌認為當下年報披露期仍然以業績為王，例如券商板塊註冊制和成交量放大帶來的業績改善，銀行板塊的業績估值修復以及超跌次新情緒面上有所緩和，前期錯殺的主流熱點仍可反覆低吸操作。
脫水回顧：
今日內容：
Ⅰ
「三部曲」終章！順周期裡，這個品種資源為王？
作為順周期三部曲的最後一節，今天研報菌給大家帶來鋰行業的分析。
2020年，鋰行業的主要矛盾由高端氫氧化鋰供應緊缺逐步演變為庫存周期下碳酸鋰的短期供需錯配，體現在價格上則是高端氫氧化鋰的溢價逐步走弱，碳酸鋰價格觸底反轉且加速上漲。
一方面是因為通過國際龍頭車企、電池廠認證的氫氧化鋰企業逐步增多，供應增加；另一方面碳酸鋰隨著新能源汽車帶動需求快速提升，庫存不斷去化，疊加下遊春節前備貨放大需求，短期現貨緊張。
長期看，在能源變革和轉型的大時代大趨勢下，鋰行業將逐步向資源為王、強者恆強的寡頭格局演變，確定性高速增長是鋰行業長期演進的核心動力。
3C電池、動力電池、儲能電池，除了不斷超預期的新能源汽車用動力電池外，電動兩輪車、電動船舶以及新能源車換電等市場也貢獻了較大的需求邊際增量。
疊加中國、歐洲等國紛紛提出實現「碳中和」的年限，預計將出臺更多有效的政策來推動傳統能源向新能源轉型，有望提升光伏、風電等新能源配置儲能的比例。尤其是儲能這塊，未來有望接力新能源汽車、成為下一波鋰價長周期上行的核心驅動力。
2021年，中國、歐美等全球主要經濟體將要進入新能源汽車加速發展共振期，數據測算預計2021年新能源車將實現50%左右的銷量增長，對應2021年全球鋰需求約44萬噸LCE，同比增加26%。
目前，全球鋰資源主要分布在澳洲、智利和阿根廷等海外國家，受疫情蔓延和鋰價低迷的影響，鋰資源企業紛紛縮減資本開支、放緩項目擴張進度，疊加澳洲Altura鋰礦進入破產管理，2021年鋰礦資源端增量有限，資源供需整體處於緊平衡狀態。掌控鋰資源的企業將受益明顯。
投資機會方面，天齊鋰業是全球鋰資源龍頭，擁有雅江措拉鋰礦；川能動力和雅化集團擁有四川李家溝鋰礦，盛新鋰能擁有奧伊諾業隆溝鋰礦。
Ⅱ
雙輪驅動再啟航！產品+品牌+渠道+服務四位一體構築高壁壘！
偉星新材：公司是國內一家專業從事高質量、高附加值新型塑料管道的研發、製造和銷售的企業，是國內PP-R管道的技術先驅與龍頭企業。公司主要從事各類中高檔新型塑料管道的製造與銷售，產品分為三大系列：一是PPR系列管材管件，主要應用於建築內冷熱給水；二是PE系列管材管件，主要應用於市政供水、採暖、燃氣、排水排汙等領域；三是PVC系列管材管件，主要應用於排水排汙、電力護套等領域。
標籤：PP-R管絕對龍頭、扁平化營銷、高行業壁壘、差異化服務
看點：
1) 王牌產品突出，毛利率行業領先
作為家裝PP-R管材行業的絕對龍頭，涉足PE以及PVG管材的生產銷售。長期堅持零售為先的發展戰略，通過達到在PP-R零售業務上的絕對領先，公司毛利率超過35%，在同行業內一枝獨秀，且顯著高於其他上市公司業務毛利率。
2) 銷售驅動通暢盈利能力突出，業績穩增抗周期性強
奉行扁平化營銷策略，打造暢通的銷售渠道。公司營銷渠道主要包括兩條路線：直營：在一二線城市核心區域設立直營網點，新產品推廣、新政策實施先在直營網點試行，直營市場作為以公司為主導的樣板市場，帶動經銷商業務增長。經銷、分銷體系不超過三級，設立30多家銷售分公司，加強經銷商管理，目前總計約27000家。而傳統管材企業經銷商往往有更多層級。
自上帀以來，偉星新材ROE不斷高增，2015年成為行業第一後保持至今，加權ROE已達到29.45%。 公司綜合優勢突出，具有優異的抗周期屬性。 公司實現業績增速轉正，業績迅速提升，歸母淨利潤增速創近5年新高。
3) 四位一體造就高行業壁壘，市場定價權極強
通過產品+品牌+渠道+服務四位一體，公司打造出壁壘極高的商業模式。中高端定價+渠道模式構建核心競爭力，擁有市場定價權。公司是2012-2019塑料管材行業上市公司中唯一平穩增長，沒有出現過業績下滑的公司。
公司二十年以來堅持「產品+系統集成+服務」穩健發展。公司確定了以「品牌+服務」為核心的營銷策略，布局零售端。拓展經營品類，實現偉星管業、偉星地暖、偉星水暖三大品牌並駕齊驅。2012年，偉星在行業首創「星管家」服務品牌。 2016年，公司發展「同心圓」戰略，在深耕主營管材業務的同時擴展新業務，旗下品牌新增咖樂防水與偉星淨水。截止2020年，公司已經建成6大產業園，產能達到29噸。
4) 差異化星管家服務，提供全方面監督檢查
2012年公司首創星管家服務，當零售用戶在當地偉星管門店/裝飾公司購買全套偉星管並安裝完畢後，憑服務憑證可免費預約「星管家」上門驗收服務，服務內容包括了產品鑑別、系統監測、數碼管路圖全方位管道服務。公司提供的完善的售後服務針對零售端客戶的痛點，一方面打消消費者對於是否購買到正品的疑慮；另一方面保證產品功能，有一定質量保證，讓顧客能夠安心地選用偉星管。相較於市場上其他公司提供的類似服務，星管家的服務過程更加規範和周到。
（文章來源：九方金融研究所）
(責任編輯：DF537)