來源：新浪基金
近期，順周期行業的突出表現，讓很多投資者眼前一亮。
在今年以來科技、消費、醫藥主導的結構性行情之下，雖然有人仍然堅持在順周期板塊布局，但是為數並不多。相對於這樣的順周期行情的蹲守者，行業內更有基金經理成為在順周期行業主動出擊的「獵人」，更讓人驚嘆其投資的靈活躍動。
他領先於市場在順周期板塊布局。而這樣的布局，來自於他對順周期板塊支撐邏輯的洞悉：國內疫情防控得力，經濟確立回升趨勢，經濟回復的速度加快，與宏觀經濟高度相關的周期性行業出現利潤爆發點，而市場預期則會在短時間內放大周期行業利潤改善帶來的利好……
這個順周期行情的「獵人」就是國聯安基金常務副總經理、首席投資官魏東。
在魏東看來，順周期板塊將貫穿跨年行情，漲價潮目前僅是部分演繹，後續不僅僅是傳統的周期性行業，包括TMT板塊中的細分領域，也將迎來價格的變化，體現出周期性的特點。這位順周期的「獵人」正在憑藉靈敏的嗅覺，找尋市場上不斷湧現的投資機會。
01
先於市場布局
（國聯安德盛精選三季度末前十大重倉股情況）
紫金礦業、長江電力、保利地產、興業銀行、三一重工等等，是魏東管理的國聯安德盛精選混合基金三季度末的重倉股。
彼時的市場，剛剛出現消費、科技、醫藥「三件套」的極致的結構性行情鬆動的情況。
而在二季度末，國聯安德盛精選混合基金，仍然對醫藥、科技等等情有獨鍾。重倉股中，樂普醫療、順絡電子、兆易創新、科大訊飛等結構性行情的受益個股悉數在列。
（國聯安德盛精選混合二季度末前十大重倉股情況）
在國聯安德盛精選混合三季報中，魏東寫到：「市場自 7 月 14 日開始調整以來，到三季度末雖然已經有較長時間，但未來方向仍然不甚明朗」、「從自下而上來看，本基金觀察到部分熱門公司估值從過往歷史來看已經明顯不便宜，在良好的市場情緒和新增機構資金支持下，部分板塊行情基本以提估值為主。選股難度在不斷加大，因而從安全角度而言，本基金適度降低了組合的倉位水平，通過均衡配置來減小組合的波動，等待市場趨勢進一步明朗後再做抉擇。」
回顧本輪結構性行情的演變和順周期行業的崛起，可以發現，國聯安德盛精選混合早於市場而動，精準規避了結構性行情鬆動帶來的回調壓力，並且提前鎖定了順周期板塊後來的精彩表現。由此可以看到，魏東在三季度選擇了規避市場結構性高估的風險，在行情並不明朗之際，選擇了確定性相對較高的順周期板塊。
同樣的情況，也出現在魏東管理的另一隻基金產品——國聯安新精選靈活配置混合的投資布局之上。
二季度末，國聯安精選靈活配置混合的重倉股集中在恆瑞醫藥、兆易創新、樂普醫療、中科創達等等醫藥和科技類股票，而到了三季度末，平安銀行一躍成為基金第一大重倉股，此外長江電力、紫金礦業、萬科A等等，都成為魏東重點布局的對象。
切換彼時大家看好的科技、消費和醫藥板塊布局，一頭扎進銀行、金屬、地產等等順周期板塊，魏東的操作有如神助。
02
魏東其人
魏東在公募基金行業，被稱為「雙十五」基金經理。
他早在2004年就開始成為一名基金經理，至今已經有超過15年的基金管理經營。在此期間，魏東的年化收益也超過15%。
「雙十五」基金經理魏東，在變幻莫測的市場之中，通過專業贏得了市場的認可。在他管理產品的15年中，A股市場經歷過股改大牛市、金融危機大熊市、經濟結構從城鎮化向消費轉型、人口紅利消失、槓桿牛熊、外資進入後的重新定價等等。在這15年中，由於中國經濟的增長和發展模式出現變化，導致資本市場的投資框架也在發生變化。
不過，魏東的一個特點是極其低調，作為A股從業時間最長的基金經理，魏東很少在公開場合露面，分享自己的投資框架以及市場觀點。
此前借著11月初國聯安核心資產策略混合基金的發行，魏東向市場展示了其投資方法論和投資心得。
彼時，魏東表示，自己的投資收益來源分為三種模式：價值發現、價值跟隨和價值交易。而這三種模式也結合了價值投資和A股市場的獨有特徵。
具體來看，價值發現是指，主動去尋找定價錯誤的公司，這類公司可能和市場主流觀點有差異。
價值跟隨是指，對於市場都認為好的品種，自己也認可這種邏輯，跟隨市場進行投資。這一類投資，主要是賺取優秀公司盈利增長的錢，長期來看收益率也很好。
價值交易則是指由於宏觀環境發生變化、行業變化、或者公司個體的大小非減持等因素，帶來股價的大幅波動，波動背後是投資者情緒短期的變化。通過把握情緒的變化，能賺到短期價值交易帶來的收益。這種機會可遇不可求，但由於A股市場受情緒影響較大，也經常會出現這類短期的交易性機會。這一類機會，也是對估值波動進行交易。
發現、跟隨、交易，這位資本市場的「獵人」在投資中縱橫捭闔、靈動跳躍的形象躍然紙上。這樣的投資格局、投資方法和投資嗅覺，讓魏東在順周期板塊先於市場而動。無論怎樣變幻的市場，總有這樣的「獵人」施展身手的地方。
03
跨年布局自有一套
展望未來，這位幾度穿越牛熊的投資「獵人」，有著自己的專業研判。
魏東對於2021年預期收益率並沒有那麼樂觀，主要在於明年的流動性是否持續寬鬆並不確定。魏東認為，需要把更多精力放在優質企業的深度挖掘上，比如被市場低估的品種上（比如所銀行和地產）。對於一些過去幾年漲幅較大，估值和盈利不匹配的品種，會保持一定的警惕。
在魏東的跨年布局中，順周期、金融地產、科技、醫藥等等是關鍵詞。
魏東認為，大家對明年經濟的強勁恢復很有信心，周期性行業已經出現「預期的繁榮」，而在這個時候順周期行業個股的估值將會快速提升，甚至透支後期利潤的真實改善。
在魏東看來，下一階段，整個經濟有望進入主動補庫存的階段，順周期板塊以及金融地產等等，都將受益於這一過程。「很多周期品處於緊平衡狀態，經濟的強勁恢復，將促使周期品進入繁榮周期，特別是市場預期的充分乃至過度演繹之下，估值的提升將快於利潤的表現，周期性行業將享受這一過程。金融行業中，以銀行業為代表，隨著經濟的恢復，銀行的資產質量和息差水平會得到改善，而且銀行相對處於歷史估值的較低區域，擁有足夠的向下安全墊和向上突破空間。」魏東表示。
不過，魏東在跨年布局上，並不固守在周期性行業墨守成規，而是在周期和科技、醫藥等等之間隨機而動。「科技和醫藥行業，也在湧現投資機會。其中，醫藥板塊在經歷了幾個月的回調後，有企穩回升的趨勢出現。科技行業，中長期的邏輯之外，隨著經濟的強勁恢復，不少科技類產品呈現周期性特點，產品價格發生變化，漲價潮推動半導體等科技類行業公司迎來強勁表現，當下可以按照周期的特點，理解科技股的投資機會。」魏東指出。
這位投資的「獵人」在敏銳地感知市場的變化、積極地尋找市場的機會、靈活地變化自己投資的姿勢。
（理財有風險，投資需謹慎）