在黑色系品種中，鐵礦石期貨牛市已經走到第三年，漲勢尤為明顯。分析來看，其根本原因在於鐵礦石供應增速沒有跟上需求增速。
在2018年鐵礦石期貨價格調整到低位之後，2019年巴西的礦難事故造成鐵礦石供給有所下降，國內進入去庫存周期。今年年初，受新冠肺炎疫情影響，鐵礦石價格一度出現下跌，但隨後由於下遊需求的快速恢復，鐵礦石價格迅速進入上升通道，一個很重要的原因在於受疫情的影響，上遊礦山出現了停產停工的現象。
2018年以來，生鐵產量持續創出新高，而且同比增速也在擴大。西南期貨高級研究員夏學釗根據跟蹤的生鐵產量數據發現：「2017年，中國生鐵產量在7.1億噸左右，較前一年增長了1.8%。2018年、2019年生鐵產量分別在7.7億噸、8.1億噸左右，同比增速分別為3.3%、5.3%。2020年1-10月，中國生鐵產量約為7.4億噸，同比增長4.3%。」
近期，市場看好周期品未來走勢，很多機構都表示大宗商品將在2021年進入牛市，其實商品早已經進入牛市。
鐵礦石價格自10月末開啟了新一輪反彈，現貨價格再度臨近130美元/噸的前期高點，2101合約鐵礦石期貨價格一度上探至900元/噸整數關口，市場看漲情緒高漲。分析認為，鐵礦本輪反彈主要驅動因素有兩個：
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一是成材消費進入11月後的超預期堅挺使前期高庫存壓力得到明顯緩解，成材價格的持續走高對原料端鐵礦價格形成了正反饋；
二是盤面開啟基差修復行情，隨著鋼廠利潤水平持續改善，其對鐵礦的主動補庫意願逐步增強，推動鐵礦現貨價格走強，在高基差的驅動下盤面價格加速上行向現貨靠攏。
展望後市，高基差經過近期的持續修復後當前已回落至正常區間，對盤面後續的上行驅動已不明顯。但鋼廠當前利潤水平正處於年內高位，且廠內進口燒結庫存水平仍偏低，春節前仍有進一步補庫的預期。從這個角度看，鐵礦價格仍有進一步上行的空間，有望創出年內新高。
而近期澳、巴等海外發運量下降，港口庫存環比繼續小幅下降。此外，目前鋼材利潤回升明顯，但第四季度鋼廠例行檢修比較集中，且天氣轉冷，下遊需求或將受到影響，預計鐵礦石需求或偏弱運行，預計短期走勢將以震蕩為主。
本周供需雙雙下滑。供給方面，海外礦石發運量下降；需求方面，產能利用率維持在90.25%，但高爐鐵水產量下降。鐵礦石自身的基本面寬鬆趨勢有所轉折。
從驅動本輪鐵礦石盤面價格反彈的主要因素來看，當前基差修復行情已臨近尾聲，後續盤面價格將跟隨現貨波動。當前鋼廠利潤水平較好，年前對鐵礦仍有新一輪的補庫預期。而外礦的邊際增量已較為有限，隨著前期壓港的持續緩解，後續到港壓力難有明顯增加，港口庫存的趨勢性累庫已暫告結束。鐵礦現貨價格大概率將突破130美元/噸的年內高點，鐵礦石期貨2101合約易漲難跌，操作上應維持逢低做多的思路。
相對於鐵礦石2105合約來說，仍可以看作是強勢合約，因為明年一季度外礦的發運仍有較強的不確定性。隨著海外復工的逐步推進，發運至我國的比例將有所回落。而當前2105合約仍處於貼水現貨的狀態，鋼廠可嘗試在該合約上進行買入套期保值。
溫馨提示：全球經濟復甦預期向好，大宗商品市場回暖，黑色系品種成香餑餑！ 市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。