來源：期貨日報
作者： 張田苗
據外媒報導，當地時間12月14日，美國選舉人團共538位選舉人按照各州選舉結果投下選舉人票，正式選出美國總統和副總統，確認民主黨人拜登贏得美國大選，成為下屆美國總統。
北京時間昨日晚間，OPEC公布月報。OPEC月報顯示，OPEC成員國11月份減產協議執行率為104％，與10月份持平。11月OPEC原油產量增加70.7萬桶/日，至2510.9萬桶/日。需求方面，OPEC將2020年全球原油需求增速預期從-975萬桶/日調整至-977萬桶/日，將2021年全球原油需求增速預期從625萬桶/日調整至590萬桶/日。
值得注意的是，周一OPEC+還將聯合技術委員會和部長級監督委員會會議推遲至1月3日至4日舉行，會議原定於本周三和本周四舉行，各成員國減產執行率一直受到市場密切關注。
昨日，雞蛋期貨接過上漲「接力棒」，領漲國內商品期貨市場，雞蛋期貨主力2105合約跳空高開後一路上行，尾盤強勢漲停，報收4120元/500千克，漲幅5.99％。從12月10日至12月14日，在三個交易日內，雞蛋期貨主力2105合約累計上漲446元/500千克，漲幅12.14％。
分析人士認為，雞蛋價格短期大漲的主要原因有以下幾點：一是豬肉上漲，豬肉行情持續看漲，雞蛋市場需求有所提升，在情緒方面也有利於蛋價。二是產能確實在下降，受飼料成本居高，加重養殖成本這一因素影響，一些養殖戶為減少損失，加大蛋雞出欄量，蛋雞整體產蛋量確有減少。三是目前庫存有明顯下降。隨著近期節日、電商備貨等利好，大量雞蛋從庫存中運出，目前產區庫存已明顯下降。
繼12月11日上漲3.75％之後，昨日紅棗期貨主力2101合約繼續走高，尾盤報收9915元/噸，漲幅4.04％。分析人士認為，紅棗近日價格的反彈，主要得益於消費的回暖。
昨日，焦煤、焦炭低位開盤，振蕩偏弱運行。焦煤期貨主力合約一度跌破1500元/噸關口，最低下探至1490.5元/噸，焦炭主力合約亦大幅下跌。分析人士表示，焦煤方面，由於現貨偏緊、煤礦庫存低位，焦煤現貨成交較好，下遊採購積極，國內焦煤價格上漲，其中主焦煤價格漲幅較大。焦炭方面，現貨第八輪上漲落地，焦化廠挺價情緒較強，目前醞釀第九輪上漲。
雞蛋期現聯動走強，市場交易節奏快速轉變
昨日，雞蛋期貨接過上漲「接力棒」，領漲國內商品期貨市場，雞蛋期貨主力2105合約跳空高開後一路上行，尾盤強勢漲停，報收4120元/500千克，漲幅5.99％。從12月10日至12月14日，在三個交易日內，雞蛋期貨主力2105合約累計上漲446元/500千克，漲幅12.14％。
從現貨價格來看，據浙商期貨農產品分析師徐心澄介紹，11月中上旬雞蛋市場仍處於弱勢，而隨著近期豬肉價格一路走高，蛋價也跟隨其後，目前市場零售價格已漲至3.8元/斤左右。如果從11月的低谷來看，蛋價已經上漲約0.6元/斤，接近4元/斤大關。
「這背後的原因是多方面的。」徐心澄介紹，一是豬肉上漲，豬肉行情持續看漲，雞蛋市場需求有所提升，在情緒方面也有利於蛋價。二是產能確實在下降，受飼料成本居高，加重養殖成本這一因素影響，一些養殖戶為減少損失，加大蛋雞出欄量，蛋雞整體產蛋量確有減少。今年下半以來，玉米和大豆價格大漲，飼料成本居高不下，疫情增加人工費用，蛋雞養殖成本增加，目前雞蛋的養殖成本已合到約3.8元/斤。三是目前庫存有明顯下降。11月，由於需求不佳，貿易商的雞蛋庫存被動增加。但隨著近期節日、電商備貨等利好，大量雞蛋從庫存中運出，目前產區庫存已明顯下降。而雞蛋本身庫存成本較高，養殖戶不會囤積過多雞蛋。於是短期雞蛋庫存偏低，在供應端利多蛋價。
徐心澄認為，未來雞蛋的上漲之路不會很順暢。「實際上，豬價上漲對於蛋價沒有直接關聯，同時雞蛋產能雖然有所下行，但下行速度較慢，和歷年相比產能仍然明顯偏高，目前仍是一個緩慢去產能、去庫存的狀態。」徐心澄提到，就存欄而言，雞蛋從今年5月開始就進入了緩慢去產能的狀態，但由於蛋價在下半年有過幾次較大的波動，導致截至目前的蛋雞存欄仍有12.3億隻，是除了2016年之外的第二高年份。相比之下，2019年同期在產蛋雞存欄約為11.3億隻。
「目前市場需求依舊比較弱，毛雞、雞蛋需求還沒有迎來回暖，電商、節日提振並不是長遠的影響，短期的供不應求也並不意味著當前的供需情況被完全反轉了，也不意味著遠月的雞蛋需求恢復了。」在徐心澄看來，整體上看，短期2102、2103合約還存在進一步的空間，但2105合約上方空間並不多。
從期貨市場來看，一德期貨分析師侯曉瑞表示，進入12月後，隨著2101合約的限倉以及現貨的好轉，近月出現不同程度的減倉上行趨勢。遼寧朝陽現貨價格由3.1元/斤漲至3.5元/斤左右，現貨的持續強勢使得各合約基差快速回歸，終於在上周四做多情緒全面爆發，盤面強勢上漲，市場風向逆轉，各種利好信息層出不窮。
侯曉瑞認為，對於2021年年初合約來說，蛋雞的陸續淘汰是導致現貨反轉的主要原因，而需求則是決定現貨上漲高度的直接原因。年底市場面臨大量可淘老雞，只要現貨不過分走高，淘汰就會持續進行，前期近月的流暢性下跌行情已經注入了市場對去產能慢及需求差的預期，而12月現貨的強勢上漲打破了去產能少及需求差的預期，因而近月不斷拉漲，後期謹防現貨熄火導致的盤面回調。對於2021年中前期合約來說，在2020年10月後補欄弱及2019年老雞出清的情況下，價格偏強是符合預期的。對於2021年中後期合約來說，從當前2021年上半年合約價格來看，基本均處於盈利狀態，上半年補欄情緒不會特別差，因為在現在的價格下，市場補欄情緒已經好轉，那麼在當前欄位充足的作用下，若上半年利潤可觀，雞苗補欄量將會有較大增長，進而對2021年下半年價格形成壓制。
「綜合近期盤面走勢來看，每次的趨勢性上漲或下跌時，市場會把供需的強弱預期打得特別充足，這就會導致在某些預期被打破後盤面反轉速度加快，從而出現暴漲暴跌的行情。」侯曉瑞表示，在這種情況下，普通投資者應謹慎單邊追多或追空，可以考慮盤面跨月價差套利。對於養殖產業人士來說，可以選擇遠月偏弱的合約暴漲後的套期保值策略。
消費回暖，紅棗期價大幅走高
繼12月11日上漲3.75％之後，昨日紅棗期貨主力2101合約繼續走高，尾盤報收9915元/噸，漲幅4.04％。南華期貨農產品分析師張一弛認為，紅棗近日價格的反彈，主要得益於消費的回暖。
據張一弛介紹，雖然喀什產區前期受疫情影響，收購受阻，但是近期交易氛圍逐漸活躍，收貨客商採購熱情尚可，按需挑揀合適貨源採購，農戶多是隨行交易，少量有惜售現象，產區總體交易氛圍活躍，農戶賣貨積極性較高，收貨客商挑揀合適貨源採購，成交以質論價，購銷順暢。
對於近期市場關注的天氣情況對紅棗的影響，華融融達期貨紅棗分析師黃璐璐表示，紅棗主產區阿克蘇地區、喀什地區近兩日大幅降溫，小雪轉陰，但目前產區採購進入收購尾期，對紅棗品質影響並不大。據她介紹，前期受疫情防疫管制影響，喀什地區採購進度慢於阿克蘇地區，目前來看阿克蘇地區、阿拉爾地區接近尾聲，喀什地區麥蓋提縣目前好貨剩餘不多，主流統貨價格4500—5000元/噸，品質較差的原料3000—4000元/噸均有，成交基本以質論價。此外，關於今年被反映紅棗食心蟲問題較嚴重的情況，據黃璐璐介紹，該問題主要集中在幾個主產區，即阿克蘇地區、阿拉爾地區、喀什地區。
「預計2020年度新季紅棗產量相比於2019年會有一定的下降。」張一弛表示，這主要是因為近些年紅棗的種植收益比較低，部分農戶出現砍樹或者棄管的現象。他認為，新疆今年其實沒有出現太多極端的天氣變化，紅棗質量方面會有比較好的保障。而在需求方面，每年的傳統佳節都是紅棗的需求旺季，如端午、中秋和春節等，每當傳統佳節，終端下遊開始補庫，市場交投都會有所回升，現貨價格也會有所回暖。當前紅棗開始進入春節備貨階段，庫存消化速度開始加快，市場採購熱情維持在年內較高水平。
短期來看，張一弛認為，由於進入到消費旺季，價格區間下沿將有較強支撐，但也要及時關注倉單數量和成本。數據顯示，截至12月14日，交易所數據顯示有效預報數為358張，較上一交易日減少100張，倉單數量為214張。「由於今年紅棗品質較好，各地統貨價格高於往年，新季棗價高於去年，企業的原料成本會有所抬升，但是又因為今年紅棗商品率較高，可能實際倉單成本並不一定大幅高於去年。2012合約交割順暢，後續持續關注倉單變動情況。中長期看，在春節過去之後，紅棗消費進入淡季，價格重心可能出現回落。」張一弛表示。
「值得關注的是上周五2101合約與2105合約同時減倉，而昨日2101合約繼續減倉，2105合約呈增倉態勢，主力移倉換月態勢明顯。但是2101合約減倉數量遠大於2105合約增倉數量，紅棗整體仍呈減倉態勢。」黃璐璐提醒，大幅減倉背後說明市場人氣不斷減少，流動性減弱，短期價格易受資金左右。在她看來，紅棗整體供大於求格局難改，追高風險較大。上遊加工企業可根據企業收購加工成本計算，逢反彈積極考慮進場保值。
低開低走，「雙焦」疲態盡顯
昨日，焦煤、焦炭低位開盤，振蕩偏弱運行。焦煤期貨主力合約一度跌破1500元/噸關口，最低下探至1490.5元/噸，焦炭主力合約亦大幅下跌。
對於焦煤，光大期貨研究員王心彤告訴期貨日報記者，由於現貨偏緊、煤礦庫存低位，焦煤現貨成交較好，下遊採購積極，國內焦煤價格上漲，其中主焦煤價格漲幅較大。
據她介紹，從供應方面來看，國產端安全檢查繼續，由於安全事故影響，部分煤礦停限產，臨近年末，安全檢查增多，國產大礦保安全生產為主，國產端產量下降。因此，目前補庫需求下煤礦庫存持續低位，採購氛圍積極。進口端近日則受中蒙口岸疫情防控趨嚴影響，口岸通關車輛下降，同時受冬天氣候影響，後期通關或將繼續保持低位，蒙煤價格或繼續上漲。同期，中澳關係緊張，澳煤通關難度依然較大。因此，焦煤供應端持續減量。庫存方面，下遊焦化廠繼續補庫，焦化廠庫存上升較多，目前下遊焦煤庫存處於高位。需求方面，王心彤表示，高利潤刺激下焦化廠開工率較高，但去產能繼續，需求減少。目前焦煤仍處於供需兩旺的階段。近期有消息稱由於煤價上漲過快，部分除澳煤將放開通關，在此影響下焦煤盤面下跌。後期來看，2101合約需關注交割倉單價格。
對於焦炭，王心彤表示，從現貨方面看，焦炭第八輪上漲落地，焦化廠挺價情緒較強，目前醞釀第九輪上漲。近期山西省印發《關於加快推進焦化行業壓減過剩產能工作的緊急通知》，文件要求除部分有供暖任務企業至供暖季結束後退出，至年底仍有930萬噸產能去化任務。同時，焦煤大幅上漲也支撐焦炭上行。
焦炭供應方面，王心彤介紹，焦化去產能繼續，焦化廠開工率高位，因此焦炭產量下降。需求方面，隨著部分高爐檢修，高爐開工繼續下降，鐵水產量減少。庫存方面，高爐檢修後鋼廠補庫放緩。銷售上出貨順暢，焦企庫存繼續下降。銷售上出貨順暢，下遊需求較好，焦企庫存繼續下降。港口最近有出口焦炭集中上貨，港口庫存小幅上升。對於後市，她認為原料焦煤上行支撐焦炭價格，同時焦炭現貨挺價支撐盤面，2101合約臨近交割，焦炭或維持高位振蕩行情。