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導讀：2020年香港市場經歷新冠疫情暴跌以及全球寬鬆放水的修復，港股中新能源車、科技板塊湧現暴漲超500%標的，新一年港股展望將如何演繹，投資布局哪些板塊有望網羅大牛股
2020年年初的一場史無前例的新冠肺炎疫情，對全球大多數國家和老百姓影響重大。
而新冠疫情也在2020的開端成為全球資本市場最大黑天鵝，帶來前所未有的短期巨大衝擊。
但隨著中國強而有效的隔離控制措施，疫情得到控制，經濟得到迅速復甦。全球其他國家如歐美疫情持續蔓延，政府開啟無上限的寬鬆政策，股市的流動性也進一步得到補充，權益資產價格水漲船高。
比如在香港市場，以騰訊、阿里巴巴、美團、小米等科技板塊也迎來強勢反彈。醫療生物製藥板塊受到重視，估值水平不斷提升。
年末之際，投資需要回顧過去，展望未來，本篇將回顧香港市場在2020年指數、行業板塊、強勢個股以及對2021年港股做一個展望。
一、新冠疫情砸出深坑，中金、興業強烈看好2021港股走牛
回顧恒生指數在2020年全年最高點竟然出現在1月20日，點位在29174點；而在新冠疫情爆發後，恆指在2月份最低跌至21139點，短短2個月跌幅高達27.5%。
但在經過全國上下的努力，經歷嚴格的封鎖隔離措施，我國疫情至今得到了有效控制。但隨後歐美疫情於2、3月爆發，當前歐美疫情已經處於第三波爆發中，美歐單日確診數量連創新高。 2020年11月下旬，美國單日新增確診病例數突破19萬例，達到今年以來峰值。 新興市場疫情於四月初爆發，一直未有得到有效控制。
全球各國也在疫情對於經濟影響趨於長期的情況下，不斷投入財政貨幣刺激政策，美聯儲「放水」創歷史記錄，30年美債收益率也跌至2%以下。
截至2020年12月17日，恒生指數全年儘管已經修復了很多，但仍未突破一月高點，年初至今累計跌幅約6%。
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與全球市場來橫向比較，雖然全球市場在2020年整體走高，但不同市場有所分化。發達市場裡，美國股市表現較好，標普500指數上漲了15%以上，納斯達克指數更是大漲了約40%；日本和歐洲則相對較弱，日經指數上行了13%，泛歐斯託克指數則是略有下跌。
恒生指數2020全年表現落後於全球市場。
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不過對於2021年的走勢，知名機構中金和興業證券國際首席張憶東則對港股走牛充滿信心。
中金：2020年疫情衝擊下H股一度劇烈動蕩，並明顯跑輸全球主要市場。展望2021年，我們看好海外中資股市場表現，預計有望實現兩位數的收益。
在強勁的盈利增長、較低的估值水平和依然有利的流動性環境共同支撐下，我們預計恒生國企指數和MSCI中國指數在2021年分別攀升至11800點和120點，隱含~12.4%和10%的上漲空間。
興業證券國際張憶東：預計2021年圍繞著經濟復甦，全球股市投資風格開始價值回歸，所以價值股（銀行、保險、地產等金融股為主）佔比較大的恆指、恒生國企指數行情預計會更加受益。海外的流動性相對寬鬆，其他股市面臨估值泡沫或一些負利率的資產荒，對應的國內流動性相較2020年可能轉弱。
港股市場正在面臨質變，無論是市場結構和主要指數中新經濟、科技、創新藥等比重越來越高，有望順應中國經濟發展新趨勢，逆轉跑輸全球新興市場的局面。
二、2020年科技、醫療、消費亮眼，雅迪控股漲幅奪冠
儘管恒生指數在2020年表現一般，但並不能掩蓋港股的結構性行情。
與 A 股和美股類似，港股在2020 年也呈現典型的「周期弱、成長強」的特徵。
從年初至今的漲跌幅看，截至12月11日，恆指整體下跌6.0%，其中能源業指數與地產建築業指數表現最差，分別下跌35%與16%。
而以科技、醫療健康、消費為代表的成長行業表現優異，恒生科技指數漲幅達71%，醫療保健業漲幅為33%，非必需消費業漲幅為27%，必需消費業漲幅為19%。
另外，作為中遊製造業的恒生工業指數漲幅為13%，表現夾雜在傳統周期與成長板塊之間。
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港股的行業分化行情從上市公司的年漲幅中也可以看出端倪。
將港股主板市值高於50億港元的公司排序，從疫情低點至2020年12月18日收市累計漲幅排名，我們可以發現：前三十一名個股中如暴漲760%的雅迪控股、漲幅達444%的美蘭空港、包括比亞迪股份、恆大汽車、長城汽車這樣的新能源汽車、做餐飲的呷哺呷哺、做電氣的JS環球生活等都屬於消費類個股。
而漲幅高達595%的SaaS服務公司阜博集團、累計暴漲268%的美團-W、晶片業的華虹半導體、SaaS股金蝶國際、微盟集團、智慧型手機巨頭小米集團都屬於科技行業類個股。久泰邦達能源、保利協鑫能源、北控城市能源等雖然是工業股，但也涉及新能源等新興領域而表現突出。
而醫療行業個股雖然未能進入榜單，但如果計算全年漲幅，微創醫療、阿里健康、康希諾生物-B、康龍化成、藥明生物等醫療健康個股累計漲幅都在170%以上。
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三、2021價值股有望強勢歸來，成長股需要擇優配置
儘管港股市場的周期價值股在2020年表現偏弱，但在2021年經濟周期進入復甦階段的背景下，價值股的盈利改善及其帶來的估值回升將形成「雙輪驅動」，價值股有望上演「強勢歸來」，逢低配置資質較好的行業龍頭將是較好的策略。
其中，金融地產將從當前的低位有所抬升，工業製造業則會在海外訂單的持續修復、清潔能源投資超預期、新能車方興未艾的驅動下有較好的表現。
作為典型的後周期行業，以銀行保險為代表的金融行業在經濟復甦周期中的表現往往最為落後，這與金融行業在衰退期作為貸款人，其營收的確認較其他行業有一定時滯有關，而且在復甦初期，工業製造業行業尚處於修復早期，未來營收與流動性的前景也有一定的不確定性，而金融板塊在上述不確定性的影響下會被階段性低估。
但隨著經濟的持續修復與工業製造業企業的盈利及流動性回歸常態化，影響銀行等金融板塊的利空因素便逐漸消散，這也將迎來金融板塊的整體回暖。
來源：wind，高股息標的
地產行業雖然當下面臨融資政策收緊、地產調控持續等利空因素，但當前的估值已有所體現，未來隨著經濟修復與居民收入的提升，地產銷售韌性有望得到體現，且在地產行業轉向物業的趨勢下，其估值也會相應提升。
清潔能源是當下全球關注的重大中長期課題，且普遍受高層重視與市場關注，光伏、風電等行業的機遇是可觀的；以「造車新勢力」為代表的新能源車行業方興未艾，未來新能車也越來越被各國市場所接受，相關的上遊產業鏈企業的投資價值也是值得期待的。
對於傳統服務業，特別是航空、酒店、旅遊等受疫情衝擊嚴重的行業，受疫情緩和與海外經濟修復的利好刺激將更大，這一類的機會也值得重視。
綜合來看，港股價值股在 2021年的表現有望將「強勢歸來」，金融地產有望脫離低谷；工業製造中的紡服、機械與傳統服務業中的航空、酒店、旅遊等受疫情衝擊嚴重，在 2021年將迎來階段性修復行情；清潔能源與新能車產業鏈中長期發展前景確定性強且空間可觀，值得長期看好。
成長板塊經過過去一段時間的優異表現之後，估值已處於歷史高位，隨著經濟修復過程中寬鬆力度的邊際趨弱，成長板塊在2021年可能難以出現2020年的整體大幅上行行情，波動率也會上行。
但這並不意味著成長板塊缺乏投資機會，相反，只要能夠在成長板塊中擇「優」配置，無論是中短期的抗跌程度，還是中長期的上揚空間，都會值得信賴。
醫療健康細分行業眾多，且擁有許多優質的細分行業龍頭。傳統的原料藥與仿製藥由於競爭激烈且門檻不高，缺乏優質標的；醫療健康的優質標的主要分布於創新藥研發領域、 CRO/CMO/CDMO/CSO等一系列新興服務領域、高端醫療器械研發製造、口腔醫療等市場化程度較高的領域、網際網路醫療等領域的細分龍頭中。
來源：wind，恒生科技指數成分股
消費分為可選（非必需）與必選（必需），可選消費的需求彈性大於必選。好的消費公司在產品、渠道、品牌這三個領域必有一個或幾個擁有絕對優勢。儘管消費股估值偏高，但隨著經濟復甦，消費股的盈利上行會消化一部分估值，所以消費板塊面臨的回調壓力會顯著小於其他成長板塊。
疫情之後，消費升級的態勢仍將延續，各細分領域的龍頭仍可謂是優質標的。科技領域優質標的鑑別，既要關注網際網路、 5G 等新興領域的自身發展，也要關注政策制定的方向。
除了各自領域的科技龍頭值得重視外，一些創新型的尖端技術或商業模式也會催生優質標的。綜合來看，對於成長股，經過前期強勢表現後，無論是醫療健康，還是消費、科技，其內部都會面臨分化加劇的格局，加上整體估值較高，所以擇優配置獲取長期收益成為較好的策略。
對於不同領域，優質標的判別方式各不相同，但擁有核心競爭力和不可替代性則是優質標的公司的共有屬性。
揮別新冠疫情帶來重大衝擊的2020，港股市場有望在2021年翱翔展翅，投資者們可以積極關注把握機遇。
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