據財新報導，中鋼集團是此輪市場化債轉股的首家國企，近期方案已經獲批。審計後的金融機構債務規模600億元左右，其中留債規模近300億元，轉股規模近300億元。轉股部分或為六年期可轉債，前三年鎖定，從第四年開始逐年按3：3：4的比例轉股這意味著，新一輪債轉股正式啟動。
中鋼集團是此輪市場化債轉股的首家國企，近期方案已經獲批，財新記者獨家獲悉此事。這意味著，新一輪債轉股正式啟動。
據了解，2014年9月，中鋼集團爆出貸款逾期，拉響央企違約警報。2014年12月，在國務院安排下，由銀監會法規部協調召開中鋼債務協調會議，中國銀行為債委會主席。債委會核查發現，截至2014年12月末，中鋼集團及所屬72家子公司債務逾1000多億元，其中金融機構債務近750億元，牽涉境內外80多家銀行等。
自此以後，銀行、企業、國資委就各自利益反覆博弈，終於在2016年初敲定以債轉股為主的處置方案。據財新記者了解，中鋼的債務重組方案已經於3月下旬已經上報到相關部委，但後來有所停滯，目前出現實質性進展。
目前中鋼重組方案尚未正式公開，但據了解，此前各方達成一致的總體方案是，經德勤審計後，金融機構的債務規模在600億元左右，其中留債規模近300億元，轉股規模近300億元。
留債部分，中鋼需付息，不過利率較低，在3%左右。具體到各家銀行而言，留債和轉股比例各不同。據了解，有的銀行留債部分高達65%，轉股35%；有的銀行留債比例10%，轉股90%。
這一比例，跟各家銀行貸款條件有關。如果銀行手中的資產，其評估值、企業資金流或者抵押物能夠全額覆蓋本息，可以全額留債；如果幾乎都是信用擔保的資產，就是全額債轉股。
值得注意的是，中鋼債轉股的「股」，可能是可轉債，實質上還是債券。即債權金融機構認購企業發行的可轉債，未來可將其轉換為債券發行公司的股票，對於發債企業而言通常具有較低的票面利率。
多位債權行人士指出，轉股部分是長達六年期的可轉債，共270億元，前三年鎖定，從第四年開始，逐年按3:3:4的比例轉股以退出。這就是說，2019年開始，銀行持有的中鋼未來發行的可轉債中，81億元就將轉為股權。
轉為股權的部分，如何才能讓6年後的銀行獲得收益？據了解，中鋼的方案是，在中鋼股份有限公司下面，成立中鋼控股有限公司這一平臺，由國資委注資100億元，未來或將整體上市。
在規劃中，中鋼集團所有資產股權都劃撥到中鋼控股旗下，不好的資產用該平臺來承接，同時平臺可出售好的資產，比如上市公司的部分股權等。「債轉股主要就是看未來這個平臺公司如何運轉。」一位債權行相關人士指出，如果經濟下行壓力未減，資本市場情況不夠好轉，即使中鋼控股整體上市了，銀行損失也會比較嚴重。
在不少市場人士看來，對中鋼這樣的企業實施債轉股，多少有維穩意味。「中鋼的債務處置更困難，因為資產很少，但它的體量決定了衝擊很大。如果國家有一定的救助，還是有希望盤活的。」一位債權行人士說。
另一位債權行人士對財新記者表示，中鋼跟一般的「殭屍企業」不完全一樣，「中鋼集團有自己的上市公司，短時間還不會變為『殭屍』。如果剝離一部分債務，剩下的資產還有轉動的可能。好資產很少，並不意味著轉不過來，還是有一定的盤活價值。」
「在經濟下行周期，國家和銀行都會有所選擇，銀行不可能獨善其身，企業垮了銀行更沒辦法了，就是要找到共渡難關的平衡點。」這位債權行人士總結。
來源：財新網
廣告熱線：010-64438771
新聞熱線：010-64442120
發行熱線：010-64442123