中商產業研究院商情報網訊：深圳市法本信息技術股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市。據了解，深圳市法本信息技術股份有限公司主要從事結合客戶的業務場景，為客戶在信息化和數位化進程中的不同需求提供軟體技術外包服務。
主要財務指標
深圳市法本信息技術股份有限公司資產總額和淨利潤逐年增加，2017年度資產總額為25，574.57萬元，2018年度資產總額為39,775.24萬元，2019年資產總額為66,092.08萬元；2017年度淨利潤為3,185.09萬元，2018年度淨利潤為6,516.59萬元，2019年度淨利潤為9,595.44萬元。
主要財務指標表
資料來源：中商產業研究院整理
本次上市存在的風險
（一）經營風險
（1）宏觀經濟波動風險
公司是一家致力於為客戶提供專業的信息技術外包服務的提供商。公司基於對信息技術的研究與開發，結合客戶的業務場景，為金融、網際網路、軟體、通信、房地產、航空物流、製造業、批發零售等多個行業的客戶在信息化和數位化進程中的不同需求提供軟體技術外包服務。經濟增速和宏觀經濟的波動將直接影響到公司下遊服務客戶的經營發展情況，從而對公司所屬的軟體和信息技術服務業造成影響。因此，經濟增速放緩、宏觀經濟波動都將影響本公司的業務發展，從而影響公司經營業績的變動，給公司發展和經營帶來一定的風險。
（2）產業政策變化風險
公司屬於軟體和信息技術服務業，受到國家行業與產業政策的影響。近年來，國家給予本行業諸多政策支持。國務院、發改委、工信部、商務部等主管機關先後頒布的一系列政策法規，為本行業的發展創造了良好的宏觀政策環境。公司及公司所屬行業近年來的快速發展與上述政策密切相關，若今後以上政策出現不利變化，將會對公司業務產生不利影響。
（3）市場競爭風險
公司所處的軟體技術服務外包行業市場是一個高度開放的市場，已實現較高程度的市場化競爭。近幾年，受到國家政策的扶持，我國從事軟體技術服務外包的企業數量不斷增加，但大多數企業規模較小，隨著行業市場規模的擴大，越來越多的資本進入該行業，將導致市場競爭進一步加劇，預計未來仍將維持激烈的競爭態勢。為應對激烈的市場競爭，中小型軟體技術服務外包企業很可能通過壓低價格等手段來參與市場競爭，如果公司應對市場競爭的方式採取不當，將對公司持續經營產生一定的不利影響。
（4）人力成本上升風險
公司運營成本主要是人力成本，包括工資、獎金、社保、公積金等。報告期內，公司人力成本佔營業成本的比例在96%以上，佔銷售費用和管理費用的比例在84%和56%以上。軟體技術服務外包行業的成本主要是人員的工資薪酬，隨著經濟的發展、城市生活成本的上升、社保徵管體制改革的推進，公司人力成本很可能將繼續增加，如果公司不能很好地將人力成本的提高向下遊轉移，會直接影響公司的業務規模和成本的穩定控制，從而將會給公司的盈利能力甚至持續經營能力帶來重大影響。
（5）人才引進和流失風險
軟體技術服務外包行業的市場競爭主要體現為高素質人才的競爭。該行業中的企業面臨的人力資源群體通常具有人員素質高、流動性大、知識結構更新快、人力成本不斷上升的特點，建立起吸引並留住高素質人才的機制是企業發展的重要保證。公司自成立以來，非常重視人才的培養、引進和公司文化的建設。經過多年的積累和磨合，公司已擁有了一支專業技能強、行業經驗豐富、對公司文化認同度高的優秀員工團隊，並對公司持續、快速發展起到了關鍵作用。同時，公司的部分骨幹人員以直接或間接的方式持有了公司的股份，體現了員工與公司利益的一致性。本次發行結束後，隨著公司業務的進一步快速發展，公司對優秀的專業技術人才和管理人才的需求將不斷增加。倘若公司不能吸引到業務快速發展所需的人才或者公司核心骨幹人員流失，將會對公司經營發展造成不利的影響。
（6）客戶提前解除協議風險
在「以工作量交付的軟體技術服務外包」業務中，客戶與公司一般籤訂未約定服務需求數量的框架協議，該類協議一般會約定在規定期限內客戶可提前通知發行人停止交付服務的單方解除協議的權利。對於軟體技術服務外包行業，雖然客戶產品開發具有較為明確的計劃和安排，但是由於開發需求規模及進度受多方面因素影響，無法實時準確估計需求服務數量，約定提前解除協議屬於該類框架協議的一般條款。
軟體技術投入已成為多數企業特別是大型企業的日常重要支出，報告期內發行人與主要客戶合作關係穩定。雖然實際觸發該條款的可能性較低，但是若客戶的對軟體外包服務需求減少或客戶與發行人的合作關係不利變化而提前解除合作，會直接影響公司的業務規模，從而將會給公司的盈利能力甚至持續經營能力帶來不利影響。
（二）內控風險
（1）實際控制人控制風險
公司控股股東及實際控制人為自然人嚴華。本次發行前，嚴華直接持有公司45,263,335股股份，並通過木加林、耕讀邦和嘉嘉通間接控制公司10,800,000股股份，合計控制公司56,063,335股股份，佔公司股份總額的57.75%。本次發行後，嚴華控制公司的股份仍將超過43.30%。
此外，嚴華還擔任公司董事長、總經理。若實際控制人利用其控制地位，通過行使表決權等方式對公司經營方針、發展方向、人事任免、財務管理制度等影響公司持續發展的重大事項施加不當控制或重大影響，有可能影響甚至損害公司及公眾股東的利益。
（2）規模快速擴張帶來的管理風險
及市場營銷風險報告期內，公司業務規模和資產規模持續擴大，並相繼設立了香港子公司和德國孫公司，公司也在過程中不斷完善了自身的管理制度和管理體系。本次發行後，公司的資產規模、經營規模將大幅提高，公司規模的迅速擴張，將在資源整合、產品研發、市場開拓、內部控制、員工管理以及各部門的工作協調性、連續性等方面對公司管理層提出更高和更新的要求，公司將面臨一定的管理風險。若公司的管理制度和管理體系無法滿足經營規模擴大的需求，將會對公司的經營效率帶來不利影響。
此外，隨著募集資金投資項目建成達產，公司交付能力也將大幅提升，交付能力的提升一方面將給公司現行的招聘與交付、開發與實施、銷售、研發等各個環節的組織架構、管理水平和人員素質等方面帶來考驗。另一方面，公司業務可能面臨拓展新客戶的挑戰，若公司營銷能力不能同步提升，公司交付能力將出現產能過剩的情況。
（三）財務風險
（1）應收帳款發生壞帳的風險
2017年末、2018年末和2019年末，公司應收帳款帳面淨值佔總資產的比例分別為55.01%、61.86%和59.56%，佔比相對較高。2017年末、2018年末和2019年末，計提的壞帳準備餘額分別為1,019.57萬元、1,820.94萬元和3,427.49萬元，佔當期末應收帳款餘額的比例分別為6.76%、6.89%和8.01%，公司已充分計提壞帳準備；儘管公司客戶主要是金融、網際網路、軟體、通信等大型集團或領先企業，客戶信用良好，並且制定和採取相關制度措施以保證應收帳款及時回收，但如果未來經濟形勢發生變化或其他原因導致應收帳款不能及時回收將引發應收帳款壞帳風險。
（2）經營活動現金流較低風險
報告期內，公司主營業務快速增長，由於應收帳款存在一定帳期，而公司需要先期進行投入，因此，經營活動現金流較低、經營活動現金流與淨利潤存在差異，2017年度、2018年度和2019年度，差異金額分別為-1,914.16萬元、-5,240.24萬元和-5,532.95萬元。公司主要客戶為大型企業，銷售款的結算有一定的信用期。
公司的成本主要為人員薪酬，需按月發放。公司業務目前處於快速發展階段，而收付款周期的不匹配將導致公司營運資金的不斷增長。雖然公司通過加強應收帳款回款管理、積極拓展外部融資渠道、科學合理地調度資金等措施改善經營活動現金流，但隨著公司業務規模的持續擴大，仍然會存在經營活動現金流較低的風險。
（3）淨資產收益率下降風險
2017年度、2018年度和2019年度，公司加權平均淨資產收益率為24.85%、31.96%和29.57%。若本次發行成功後，公司淨資產將隨著募集資金到位而大幅增加，雖然公司此次募集資金投資項目經過可行性論證，預期效益良好，但由於募集資金所投資的新項目具有一定的建設周期，從項目實施到實現預期效益需要一段時間，公司在短期內存在淨資產收益率下降的風險。
（四）稅收優惠及政府補助政策變化的風險
（1）所得稅稅收優惠變化風險
深圳市科技創新委員會、深圳市財政委員會、深圳市國家稅務局、深圳市地方稅局分別於2014年7月24日、2017年8月17日向公司聯合下發了證書編號為GR201444200696（有效期3年）和GR201744201314（有效期3年）的高新技術企業證書，2017年至2019年公司適用的企業所得稅稅率為15%，發行人享受的高新技術企業稅率優惠已於2019年12月到期，發行人正在準備申請高新技術企業認證的覆審中。報告期內，發行人所得稅稅收優惠金額佔利潤總額的比例分別為6.92%、5.70%、6.87%。
根據《高新技術企業認定管理辦法》及其工作指引的規定，高新技術企業資格到期後應重新進行認定取得資格，並自取得當年起可依照法律法規的規定申請享受稅收優惠政策。若上述稅收優惠發生不利變動或發行人後續無法通過高新技術企業認定，使得發行人享受的高新技術企業所得稅等稅收優惠較少甚至歸零，將增加發行人的稅收負擔並對公司盈利構成不利影響。
（2）研發費用稅前加計扣除比例發生不利變化的風險
根據《關於提高研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》（財稅〔2018〕99號）、《關於完善研究開發費用稅前加計扣除政策的通知》（財稅〔2015〕119號），企業開展研發活動中實際發生的研發費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按規定據實扣除的基礎上，2016年1月1日至2017年12月31日，按照實際發生額的50%在稅前加計扣除，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，按照實際發生額的75%在稅前加計扣除。報告期內，發行人的研發費用分別為2,935.71萬元、5,305.32萬元和6,781.13萬元。若未來研發費用稅前加計扣除比例發生不利變化將對發行人盈利造成一定的不利影響。
（3）增值稅稅收政策不利變化的風險
深圳市國家稅務局於2015年4月21日、2016年1月29日向本公司下發了增值稅、消費稅稅收優惠備案通知書（深國稅南減免備[2015]0457號）、（深國稅南減免備[2016]0147號），本公司自2015年4月1日始，對獲得深圳市技術市場
管理辦公室認定的技術合同收入免交增值稅。報告期內，免交增值稅的收入金額分別為14,383.48萬元、18,019.34萬元和23,984.29萬元。免交增值稅金額影響發行人附加稅金額，從而影響發行人的盈利水平。若後期增值稅優惠政策發生不利變化將對發行人盈利造成一定的不利影響。
（4）政府補助政策不利變化風險
2017年、2018年、2019年，公司計入損益的政府補助分別為169.30萬元、553.11萬元和533.32萬元，佔公司利潤總額的比例分別為4.84%、7.91%和5.11%。政府補助具有較大的不確定性，政府補助的波動對公司的經營業績和利潤水平產生一定的影響。
（五）技術風險
公司作為一家致力於為客戶提供專業的信息技術外包服務的提供商，所處行業屬於知識密集型行業，相關的新技術、新應用的更新日益加快，企業必須緊跟行業新技術的發展步伐，不斷進行知識的儲備與更新，及時將先進的技術應用於自身的服務，並對服務進行持續的改進與創新，才能夠滿足不斷變化的競爭環境和市場需求。如果公司不能準確地把握行業技術的發展趨勢，在技術開發方向的決策上發生失誤，或不能及時將新技術運用於服務的開發和升級，或在服務的開發和升級過程中產生質量問題，將對公司的經營和盈利能力造成不利影響。
（六）創新風險
隨著雲計算、大數據、人工智慧等新一代信息技術的快速發展，新興技術在應用性能管理行業中的應用也層出不窮，加之雲計算、微服務、容器化等技術全面介入企業的運營管理，應用性能管理行業不斷面臨著技術挑戰。公司所處的軟體和信息技術服務業正處於快速發展階段，客戶所需服務更新換代速度加快。公司服務需要在持續緊跟領先信息技術的基礎上，結合國內市場需求變化，不斷進行技術開發和產品創新。
公司一直重視研發上的持續投入，高度關注下遊技術變革，並依託高素質的研發團隊，積極將本行業基礎技術研究成果同產品需求相結合，實現產品的技術更新。如果未來公司在技術創新方面決策失誤，或未能及時跟上行業技術的發展速度，未能及時符合市場變化特點，則有可能導致公司喪失技術和市場優勢，影響公司的持續發展。
（七）法律風險
（1）智慧財產權侵權風險
發行人所處的軟體和信息技術服務業屬於知識密集型企業。截至本上市保薦書籤署日，發行人共擁有計算機軟體著作權165項，已形成了自主智慧財產權的核心技術群及智慧財產權體系，但考慮到智慧財產權的特殊性，仍不排除發行人智慧財產權被侵害以及潛在智慧財產權訴訟風險。公司將進一步完善相應的智慧財產權管理體系，制定相關的制度和文件，加強自身對員工的管理，特別是對研發與技術實施開發人員的管理。除現有的技術保護措施外，公司將加大核心技術專利、軟體著作權的申請，進一步保護公司的相關技術成果。
（2）勞動仲裁的風險
公司所從事的軟體技術外包服務行業屬於人才密集型行業。隨著公司規模的擴大，員工人數也不斷增加，公司與員工之間發生勞動仲裁的可能性也隨之增加。截至2020年5月9日，公司與離職員工的勞動人事爭議仲裁或訴訟涉案金額合計為34.84萬元，金額較小，佔2019年度淨利潤的比例為0.36%，對發行人的財務狀況、盈利能力及持續經營能力不存在重大影響。但受市場變動、業務經營及其他因素影響，公司無法保證未來不會出現重大勞動仲裁事項。如未來出現相關重大勞動仲裁，將可能對公司經營帶來不利影響。
（3）經營活動相關的訴訟風險
截至2020年5月9日，公司作為原告/申請人，訴訟、仲裁涉案金額合計1,291.00萬元，扣除已執行的4.92萬元，未完結的訴訟、仲裁涉及應收帳款金額為1,286.08萬元，公司已於2019年12月31日計提了973.60萬元壞帳準備。即使上述應收帳款全部無法收回，影響公司損益的金額為312.48萬元，佔2019年度淨利潤的比例為3.26%，佔比較低。發行人與客戶產生訴訟、仲裁糾紛的主要原因系由於客戶未能及時按照合同約定付款，並非由於發行人服務質量問題引發糾紛。若在後續經營中，發行人不能妥善處理與客戶之間的業務合作關係，產生其他法律糾紛，也可能會對發行人的經營業績造成不利影響。
（八）監管審核及發行失敗風險
公司本次擬首次公開發行股票並在創業板上市，尚需滿足多項條件方可實
施，包括深圳證券交易所的審核程序以及中國證監會的最終註冊程序等。本次發行能否通過上述審核並實施註冊存在不確定性。本次發行的發行結果將受到證券市場整體情況、投資者對公司價值的判斷、投資者對本次發行方案的認可程度等多種內、外部因素的影響，本次發行存在認購不足而發行失敗的風險。
（九）募投項目風險
（1）募投項目實施風險
發行人本次發行募集資金將用於軟體開發交付中心擴建項目、軟體研發資源數位化管理平臺項目、產品技術研發中心建設項目和補充營運資金等。雖然發行人對本次募集資金投資項目在市場容量、人才隊伍、技術儲備等方面進行了慎重的可行性研究論證，但多個項目的同時實施對公司的組織和管理能力提出了較高的要求，發行人的業務規模將進一步擴大，開發、運營和管理團隊將相應增加，發行人在財務、法律、人力資源等方面的管理能力需要不斷提高。在任何環節出現管理不善的情況都會對募集資金投資項目的按期實施及正常運轉造成不利影響。
（2）募集資金項目未能實現預期效益的風險
本次募集資金投資項目擬投入45,763.78萬元分別用於軟體開發交付中心擴建項目、軟體研發資源數位化管理平臺項目、產品技術研發中心建設項目和補充營運資金。前述項目均屬於公司主營業務範疇，是公司業務未來發展方向，符合公司發展戰略。雖然公司已對募集資金投資項目進行充分的可行性論證，但由於該等項目投資金額較大，如果出現募集資金投資項目實施組織管理不到位、項目無法按計劃推進、市場環境發生重大不利變化及市場拓展不及預期等情況，募集資金投資項目可能無法達到預期的效益。
（3）股東即期回報被攤薄風險
本次發行募集資金到位後，公司的總股本和淨資產將會相應增加。雖然公司將採取多種措施以提升公司的經營業績，增強公司的持續回報能力，但由於募集資金投資項目需要一定時間的投入和市場培育，難以在短時間內取得效益，募集資金到位後的短期內，公司淨利潤增長幅度可能會低於淨資產和總股本的增長幅度，每股收益、淨資產收益率等財務指標將可能出現一定幅度的下降，股東即期回報存在被攤薄的風險。
（十）其他風險
（1）特殊約定條款履行的風險
公司實際控制人嚴華在A輪、B輪、C輪融資及2018年7月的兩次股權轉讓過程中與投資方籤署的協議、備忘錄中涉及相關特殊約定條款，就投資方對發行人進行投資後的權利保障事宜進行了約定。
根據2019年9月A輪融資投資方與嚴華籤訂的《補充協議》以及B輪融資、C輪融資和2018年7月的兩次股權轉讓過程中投資方與嚴華籤署的協議、備忘錄中涉及一些特殊約定條款，特殊約定條款自發行人向中國證監會申報IPO文件時已經處於自動中止或自動失效階段，並於發行人通過深圳證券交易所審核並取得中國證監會同意註冊/審核通過或在深圳證券交易所發行上市後自動終止，僅有在發行人IPO申請被撤回、失效、否決時恢復。
上述特殊約定條款僅限於股東之間，公司股東之間的特殊約定條款均是各方真實、準確的意思表示，雖公司不是特殊約定條款的當事方，但是如果發行人事後撤回申報材料，或發行上市申請被駁回，或發行上市失敗，則公司實際控制人嚴華的回購義務將觸發，存在現有股東持股比例發生變化的風險。
（2）主要經營場所為租賃的風險
公司的業務主要是基於對信息技術的研究與開發，結合客戶的業務場景，為客戶在信息化和數位化進程中的不同需求提供軟體技術外包服務。根據公司提供服務的特點，技術實施開發人員通常前往客戶指定地點進行相應的技術實施，同大多軟體技術服務外包行業公司相同，公司為輕資產運營，報告期內公司的經營場所主要是通過租賃方式取得的通用性辦公樓宇，部分承租的房產系工業用途。目前，發行人租賃的場所主要位於深圳、北京、上海、廣州、杭州、南京等區域，上述區域的辦公樓租賃市場供給充分、價格市場化。
報告期內，公司與租賃的辦公場所租賃關係均較為穩定，截至本上市保薦書籤署日，公司未發生過因租賃房產而對公司經營造成不利影響的情形，但公司未來仍存在租賃的經營場所因到期或整改無法繼續租賃或者租金大幅度上漲，從而對公司的日常經營造成不利影響的風險。
（3）新型冠狀病毒肺炎疫情對公司的影響
2020年初以來，我國發生新型冠狀病毒（COVID-19）肺炎重大傳染性疫情，為應對該重大疫情，多個省市啟動重大突發公共衛生事件一級響應，採取了封城、相關人員隔離、延長春節假期、推遲復工日期、減少公眾聚集活動等舉措。受疫情影響，公司春節後生產經營時間較往年相比有所推遲，預計第一季度業績較上年同期相比有所下降。
但隨著國內疫情情況逐步得到控制，公司在嚴格落實各級人民政府關於疫情防控工作的通知和要求的同時，積極復工復產，整體經營情況趨於正常，預計疫情對全年業績的影響相對較小。但是，由於目前疫情的延續時間及影響範圍尚不明朗，若疫情進一步持續或加劇，不排除相關部門採取新一輪限產措施，導致公司下遊客戶訂單萎縮、IT建設需求延後等影響，可能會對公司的經營業績造成不利的影響。