來源：證券時報網
招商宏觀指出，當前的主要風險還是在於海外疫情擴散的負反饋效應。一則，出口將面臨三重壓力，即國內外供給短缺以及外需萎縮；二則，以科技為代表的新基建可能會因為全球產業鏈的疫情衝擊而受到負面影響；三則，疫情疊加原油價格戰，國內PPI通縮形勢可能將更加嚴重，這對企業盈利等方面都將造成不利影響。
內需方面的問題在於，在宏觀負債率的緊箍咒下，傳統基建再加碼空間有限，新基建體量不足又可能面臨全球產業鏈的不利影響。而一部分被疫情抑制的需求短期內難以修復，甚至就此消失，上半年經濟面臨較大壓力。
總之，額外的疫情衝擊需要額外逆周期調節政策來應對，但只要就業形勢可控，貨幣政策大水漫灌、房地產調控顯著調整等全面放鬆措施出臺可能性低。