三年前，中國聯通開啟混改之路，一時間，阿里、騰訊、百度等網際網路公司紛紛以戰略投資者加盟聯通戰隊，這場混改也被很多人寄予厚望。如今，三年過去，當初種下的種子如今成長如何呢？
9大機構合計虧損近186億元
11月2日，中國聯通有90.37億股定增限售股解禁，佔總股本比例的29.14%，佔流通股比例42.05%，是解禁前流通盤的42.03%，約合解禁市值431.08億元。讓人失望的是，因為聯通股價的浮動，從三年前的6.83元/股跌為4.71元/股，這樣的低位讓一眾戰略投資者們浮虧約30%，9家機構合計浮虧高達186億元。
2017年8月16日，中國聯通在中期業績發布會上公布了混改方案，宣布將引入包括騰訊、百度、京東、阿里巴巴在內的多位戰略投資者，認購中國聯通A股股份，正式啟動中國聯通混合所有制改革的進程。2017年8月20日晚，中國聯通混合所有制改革方案正式發布。
而此次解禁的涉及的股東有中國人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧易購、光啟互聯、淮海方舟、興全基金。這9家機構三年前投資資金為617.25億元，但如今虧損縮水了近186億元市值。
根據相關數據顯示，其中中國人壽持有31.77億股，浮虧約67億元；騰訊持有16.11億股，佔公司總股本的5.19%，浮虧約34億元；百度持有10.25億股，佔比3.30%，浮虧約21億元。其餘包括京東、阿里、蘇寧都虧損近10億以上。
聯通今年前三季實現利潤營收雙增長
很多人比較疑惑的是，明明中國聯通前三季度營收和利潤都有所增長，怎麼股東都虧了？
10月21日晚，中國聯通發布三季報顯示，公司實現營業收入2253.55億元，同比小幅增長3.79%；淨利潤47.84億元，同比增長10.84%。
其中雙增長的原因，除了中國聯通本身固網寬帶業務和產業網際網路業務收入呈上升趨勢外，還有降本增效的影響。2020年前三季度，中國聯通網間結算成本比去年同期下降9.6%，且與中國電信共建共享也節省了大量成本。
不過同中國移動和中國電信相比，中國聯通的增長仍有較大差距。中國移動前三季度營收為5744億元人民幣，淨利潤利潤為816億元；中國電信前三季度營收為2926億元人民幣，淨利潤為187億元。
對比2019年，中國聯通終於擺脫了負增長的狀態，而聯通股價的波動與經營業績並沒有必然關聯。在10月21日發布三季度報時，中國聯通股價增長11.11%；在8月5日發布半年報時，中國聯通港股在過去一周的漲幅高達36%，美股漲幅高達35%，A股漲幅高達5.8%，所以資本市場做出的選擇並不能與聯通的經營業績掛鈎，只是會反映市場是否看好中國聯通的發展。
在聯通股價表現一般時，第四大運營商中國廣電成立了。並且，阿里作為中國廣電新的戰略投資者，投資了100億入局。這個舉動讓人猜測難道資本市場的風向將就此改變嗎，還是雞蛋不能放在同一個籃子裡？這也是很多吃瓜群眾想知道的。
聯通混改三年，短期成效是肉眼可見的，但長期發展也暴露了諸多問題。如今中國廣電的出現，能不能倒逼中國聯通混改進一步發力，還是最終印證混改戰略的失敗，都需要時間來給出答案。