Blued自視為一股消除歧視的溫和力量，面臨更多商業的審視。
7月8日晚間，同性交友軟體Blued母公司藍城兄弟控股有限公司(簡稱「藍城兄弟」)正式登陸納斯達克。
按照發行價格每股16美元來算，藍城兄弟(NASDAQ:BLCT)將融資約0.84億美元。
據了解，藍城兄弟擁有LGBTQ（女同性戀者Lesbian、男同性戀者Gay、雙性戀者Bisexual、跨性別者Transgender、酷兒Queer）社區淡藍網，以及目前中國最大的同性交友軟體Blued。上市首日，藍城兄弟股價大漲46%，市值為8.35億美元。
來源：招股書
在招股書上，藍城兄弟特意提及這是一個「從1到4900萬」的創業故事。「4900萬」是目前Blued的全球註冊用戶量，而「1」則是創始人耿樂本人。在很長一段時間內，淡藍網僅有他一個人，白天警局上班，晚上兼職運營。
自視為既是商業公司，也是一股「消除歧視，推動社會進步的溫和力量」的Blued，將面臨更多商業上的審視。
辭職創業
早在2000年，23歲的耿樂了解到自己屬於少部分性取向不同群體後，為科普相關知識，讓同性戀者有一個交流平臺，便在網易平臺申請個人空間。
淡藍網首頁
做了6年淡藍網，耿樂覺得，「中國的網際網路，肯定有一天能為我們（同性戀）打開一扇窗」。2006年，耿樂擴大了網站運營規模，租了一個簡陋的小民居，作為創始團隊的辦公場地。彼時，淡藍網收入很少，伺服器、人員開支、房租等費用，都需要靠網友捐贈來支撐。
儘管條件艱苦，小團隊運營的淡藍網很快脫穎而出，到了2007年，已是國內最大的同性戀網站。
兩年後的2009年，耿樂認為創業團隊應該到北京闖一闖，便租了幾輛大卡車，把椅子板凳電腦，從秦皇島拉到北京。
這趟北京之旅改變了耿樂的人生軌跡。2012年，一位在搜狐網工作的朋友將耿樂的創業故事拍成紀錄片，發到了搜狐網站。耿樂火了，遠在秦皇島的領導也知道了他在做同性戀網站，他就無法再兼職創業了。
在創業與鐵飯碗之間，耿樂選擇了前者。耿樂開始全職創業的2012年，移動網際網路處於爆發期，小米推出第一代智慧型手機，微信的用戶超過1億，國外同性交友軟體 Jack』d 也進入了中國市場。
Blued APP
於是，耿樂拿出之前工作攢下的20萬元存款，花了幾萬元錢聘請北京交通大學的幾名研究生去開發一個App。數個月後Blued誕生了，「Blued的本意是藍色，與淡藍網有著血肉聯繫」。
產品團隊看似「業餘」，但主打垂直類交友的Blued，很好地完成了從門戶社交到移動社交的轉變，成為公司後續發展中最重要的產品。
藉助淡藍網在同性戀群體中積累了10多年的影響力，Blued發展迅速，上線一個月，註冊用戶就達到 20 萬。
Blued的迅速崛起，也讓資本方注意到耿樂團隊。產品上線僅半年時間，Blued獲得中路資本300萬元天使投資。耿樂回憶，這300萬元對於創業初期僅有34名員工的Blued團隊來說，作用巨大，讓公司迅速擴充了團隊，不斷打磨產品。上線11個月，Blued的用戶量突破了200萬。
隨後，在2014年，高速發展的Blued拿到清流資本、順為資本的兩輪融資，總融資額達到數千萬級別，當時公司估值達3億美元。截至目前，Blued一共獲得7輪融資。
2016年，Blued推出直播功能，一條清晰的商業化路徑漸次展開。這一年，憑藉直播業務和移動營銷，Blued營收數億元。
隨後兩年，藍城兄弟推出了海外輔助生殖諮詢產品「藍色寶貝」，以及Blued會員服務業務。至此，圍繞著男同性戀群體，耿樂以Blued產品為核心，建立了一個社交、視頻直播、健康相關和家庭計劃等多元的產品體系。
直播變現
經過8年的發展，目前Blued在全球有超過4900萬註冊用戶，月活躍用戶（MAU）達到600萬。
垂直類社區產品通常擁有較高的用戶黏性，深耕同性交友的Blued也不例外。根據國際知名諮詢機構弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的研究報告，Blued活躍用戶在2019年的日均停留時長超過60分鐘，平均每日打開App次數超過16次。
Blued成立初期，就瞄準了海外市場，2015年2月，耿樂團隊就在荷蘭發布了Blued國際版本；2016年12月，Blued投資海外同類型應用Hornet，通過投資快速獲取拉美和北美地區的市場份額。目前，Blued提供包括英語、法語、日語等在內的11種語言版本。
截至今年3月，Blued在中國大陸以外國家和地區的月活用戶數，已佔其全球月活躍總用戶數的49%以上。
龐大的Blued用戶群體，是公司商業化變現的基石。招股書顯示，2019年藍城兄弟營收達7.59億元，較2018年的5.01億元同比增長51.4%。
不過，藍城兄弟尚未實現盈利。招股書顯示，2018年、2019年的淨虧損分別為9020萬元、5290萬元，對應的虧損率為18%、7%。2020年一季度，調整後淨虧損為760萬元，淨虧損率為3.7%。
來源：招股書
目前，藍城兄弟的營收來自直播服務、會員服務、廣告服務和其它四個部分。直播業務在2018年、2019年的收入分別為4.6億元、6.7億元，分別佔總營收的91.3%、88.5%。
在直播用戶方面，2019年一季度，Blued直播服務付費用戶約為13.7萬，到了2020年一季度則增長至17.8萬。付費用戶總體規模雖不算高，但Blued用戶勝在付費能力更強。
2019年第一季度和2020年第一季度，直播付費用戶的平均收益（ARPPU）分別約為995元和1010元。可以對比的是，據媒體測算，同為社交產品的陌陌直播業務ARPPU 僅為363元，遠低於Blued用戶。
在接受媒體採訪時，耿樂分析道，用戶在直播中付費意願那麼高，是因為對同性群體來說，同類娛樂產品缺乏，並且，直播能釋放他們在社會中被壓抑的情緒。
在Blued直播首頁，設有「大叔」這一細分主播群體。Blued官方公號曾報導過一位65歲的農村「大叔」主播，通過直播，他不僅有一份收入，還認識了同齡朋友，這位主播曾表示，「幾十年了，我都沒有感受過這種愉悅和幸福」。
在直播服務之外，Blued最有商業潛力的當屬會員服務，付費人數已超過直播業務，從2018年的8.5萬人增加至2019年的45.7萬人；會員服務營收也從2019年一季度的306萬元，增長至2020年同期的1501.3萬元，漲幅高達390.6%。
萬億市場
Blued一早就瞄準海外市場，是因為國內市場的天花板太低。
耿樂接受媒體採訪時曾表示，對於社交產品而言，馬太效應十分明顯，越垂直的領域，所能容納的巨頭產品越有限，這也是Blued能在國內市場佔據絕大部分市場份額的原因。
除了出海拓展更多用戶，Blued還計劃加大在其他LGBTQ垂直類產品的投入。此次IPO計劃中，部分融到的資金將用於潛在的戰略收購、投資和聯盟。招股書顯示，2020年6月，藍城兄弟籤署了一項意向書，收購針對女同性戀群體的社區產品。
「憑藉現有的專業知識和成功服務同性戀社區的能力，我們處於有利位置，可以了解LGBTQ人群中不同子群體的需求。」 Blued寄望將運營男同性戀社區的能力，通過投資併購方式，複製到其他LGBTQ群體中。
Blued加上其他產線，耿樂瞄準的，是一個萬億美元規模的LGBTQ市場。
弗若斯特沙利文報告顯示，2018年，全球LGBTQ人口約為4.5億，預計到2023年將增長至5.91億，佔總人口的7.4%。百分比的增長，是由於社會接受程度越來越高，年輕一代LGBTQ人群更加開放和願意承認自己的少數社群身份。
並且，這一群體有著更強的消費能力。耿樂指出，同性群體大多不用考慮後代撫養問題，且收入水平普遍較高，消費意願強烈。
按消費支出和營銷支出計算，2018年全球LGBTQ市場規模為3.9萬億美元，預計到2023年將達到5.4萬億美元。
目前海外市場為Blued帶來的營收有限，招股書顯示，2020年第一季度海外營收在總營收佔比為9.9%，收入主要還是依靠國內用戶。
Blued在國內的直播營收，也面臨增長挑戰。
該項業務付費用戶從2018年的35.8萬微降至2019年的32.6萬。鑑於海外營收佔比過低，若去除海外近300萬月活用戶，國內用戶直播付費率為10.7%，處於高位水平。並且每人年均2059元收入，增長空間同樣有限。
由於行業特殊性，Blued還將面臨很大的監管壓力。目前，公司內部內容審核的有120名員工，約佔總員工數的25%。
「希望有一天到納斯達克上市，除了商業利益之外，讓全世界人看一看，中國有這樣一家公司，非常努力在為同性人群服務。」這是耿樂一直以來的心願。
（作者：楊松 編輯：譚璐）