天風證券指出，2020年，預計全球經濟依然不振，而貨幣寬鬆加上上遊原材料供給的偏緊，容易造成階段性的原材料上漲。其中有色的供給緊張情況高於鋼鐵與煤炭，星星之火更容易引發上漲行情。但下遊的需求整體不振，導致原材料的上漲缺乏持續性，隨後的震蕩也將加大。滯漲因素和高基數效應將打破2019年的消費股業績上漲的可持續性，MSCI今年不再增加比例，也會讓抱團核心資產的資金出現鬆動，2019年的牛票大概率2020年表現平平。科技創新，國家訂單支持的行業有故事和超預期訂單支持，或許成為2020年新的主題。但5G板塊概念早於現實，或許呈現前熱後冷的情況。