來源：國海證券 範益民
重視順周期和智造升級的投資機會
冠病毒肆虐，給全球各國的生產和生活均帶來了重大影響，國內率先走出疫情影響，下遊的復甦帶來順周期投資高景氣。另一方面由於疫情的影響，對生產方式提出了考驗，更多行業對智造升級產生需求。國內製造業正處於轉型升級時期，製造業升級將給行業帶來廣闊市場空間，維持行業「推薦」評級。重點推薦景氣明確向上順周期的工業自動化、光伏設備、鋰電設備、智能物流裝備等板塊;受益於自主可控及新基建方向城軌裝備等細分領域。
重點推薦工控自動化板塊
在工控自動化領域，疫情或將導致海外品牌零部件供應鏈不暢，並將顯著影響交貨期。日系及歐系品牌客戶或將轉向國產一線。國產品牌有望借疫情切入到大型自動化設備公司採購體系，並將在其他自動化設備領域和國產品牌有更深入的合作，客戶將得到沉澱。中長期看，我國正處在產業轉型的過程中，勞動力緊缺、勞動力價格上漲，以及需求的多元化必然要通過「機器替人」來解決。低質、低價、低端工業自動化品牌已不能滿足國內製造業對品質的需求，逐漸被市場淘汰。國產品牌龍頭依靠本土化優勢、服務優勢、工程師紅利加速縮小市場份額差距，行業集中度有望進一步向優勢企業靠攏。重點推薦信捷電氣、埃斯頓、中控技術。
重點推薦鋰電設備板塊
由於全球對於環保要求的不斷提高，對於汽車排放指標的監管也不斷趨嚴，電動汽車由於汙染零排放，逐步受到各個國家的推崇，由此也帶來汽車電動化的趨勢。國內政策對於電動車的推動，造就了國內一大批造車新勢力，造車新勢力使用新模式和新的造車理念，在汽車製造領域進展十分迅速。下遊電動汽車的蓬勃發展，帶來了動力電池的強勁需求。現在國內鋰電設備企業對前中後段生產工藝均有布局，且具有較強的國際競爭力，具備完全自主可控的能力。重點推薦先導智能。
重點推薦光伏設備板塊
光伏行業技術迭代十分迅速，每一次技術迭代都能使產品獲得更高的效率，同時還具備更低的生產成本。PERC是目前比較成熟的技術、性價比高，技術相對容易，設備也已經完成了國產化。國內設備廠商在經歷多次技術迭代後，不僅與下遊客戶建立了長期的合作關係，也在相應工藝設備上積累了豐富的經驗。重點推薦捷佳偉創、邁為股份。
重點推薦智能物流板塊
伴隨著中國經濟進入高質量發展期，一方面效率提升更需要生產方式自動化的改變;另一方面從勞動力的供給上，國內生育高峰所帶來的適齡勞動力充沛時期已經過去，勞動力供給的逐步下滑也是被動推動勞動力成本上升的客觀因素。智能物流涉及的工業過程均需要用到信息的收發和傳導，由於空間的限制，適合使用無線的傳輸模式，5G的建設和應用將提供高速和高質量的信息通道，無論是對智能物流產品的開發，還是在後續產品使用的友好度上，均會產生翻天覆地的變化。重點推薦杭叉集團、法蘭泰克。
重點推薦城軌裝備板塊
面對海外疫情擴散導致外需不振，新基建將成為保增長主要來源。截至4月中旬已有13個省區市發布了2020年新基建相關重點項目投資計劃，其中8個省份公布了計劃總投資額共計33.83萬億元。城軌作為新基建重點投入方向，建設規劃批覆呈現加快趨勢。自2018年下半年以來，共批覆11個城軌建設規劃，總投資額達1.2萬億元。城軌迎來黃金髮展期，並將顯著提升產業鏈景氣度。重點推薦交控科技，重點關注康尼機電、科安達。
風險提示：全球疫情蔓延將導致經濟復甦緩慢;基建投資規模和進度不及預期;工業自動化行業競爭加劇致盈利能力下降;下遊HJT擴產低於預期;推薦公司業績不達預期風險等。