收購斯柯達失敗後，中國中車在歐洲找到了心儀的標的福斯羅，而監管機構是否放行一直是壓在中國中車心頭的一塊大石頭。如今，這塊大石頭算是放下了。
念念不忘，必有迴響。
據路透社報導，本周一（4月27日）德國反壟斷機構聯邦企業綜合管理局（ Bundeskartellamt）批准了中車株洲電力機車有限公司收購福斯羅（Vossloh AG）機車業務的交易。
交易雙方在去年8月26日就已經籤署合同，不過因為需要德國及中國相關部門的批准，交易拖延至今。期間曾有德媒報導稱，由於擔心德國技術流失到中國和中國企業擴張帶來的競爭威脅，德國政府計劃使用規範對外貿易和投資的法律來否決收購。
如今，塵埃落定，中國中車（CRRC）的這筆收購將成為其進軍歐洲的又一座裡程碑。
不改變市場競爭格局是通過反壟斷審核關鍵
近年來，因通不過監管機構的反壟斷審核而導致交易告吹的案例比比皆是。此前，德國西門子和法國阿爾斯通的鐵路業務合併計劃就被歐盟委員會一票否決了。今年3月2日，歐盟委員會競爭事務執行委員瑪格麗特∙維斯塔格在歐洲學院發表講話時，提出中國對國有企業和大型私營企業的國家補貼也應被納入歐盟反壟斷法考量，這無形中給歐洲各國監管機構施加了壓力，讓他們在審核把控上更加謹慎。
在此背景之下，德國的反壟斷機構能對中國中車收購案放行，顯然是做足功課的。德國反壟斷機構Bundeskartellamt負責人安德烈亞斯·蒙德（Andreas Mundt）對外表示，"雖然存在著一些擔憂"，但是當局已經「非常徹底地審查了與中國國有公司收購歐洲公司有關的所有細節」，當局還研究了低價和傾銷策略的威脅，以及中國中車在許多其他國家的國家補貼活動所帶來的成本優勢。
儘管中國中車是一家國務院國資委直屬的公司，在「中國製造2025」和「新絲綢之路」這兩個產業戰略中發揮著重要作用，儘管CRRC可以從成熟製造商Vossloh的專有技術中受益，但是，這不能等同於對競爭的威脅，這些擔憂無法證明此次收購應該被禁止。
隨著具有創新驅動技術的新競爭對手進入市場，Vossloh機車的競爭力在下降。德國反壟斷機構通過調查已經排除了這一收購將削弱歐洲軌道機車市場競爭的可能性。另一方面，歐盟反壟斷法規規定中國企業在歐盟市場佔有率超過15%即會被裁定為壟斷，而迄今為止，中國中車在歐洲市場的份額遠沒有達到這個界定值。
Bundeskartellamt還指出，市場正在「向混合動力牽引系統和雙模機車轉變」，儘管中國中車向漢堡和柏林的德國鐵路公司以及匈牙利的匈牙利鐵路貨運公司提供了一些分流器，但到目前為止，沒有跡象顯示，中車株機公司的這一次收購會「扭曲」市場競爭格局。
福斯羅收購與出售交織的百年歷史
此次被收購業務的主體——福斯羅（Vossloh AG）是全球領先的鐵路技術公司，公司以創始人愛德華·福斯羅（Eduard Vossloh）的名字命名，成立於1888年7月11日。
成立之初，福斯羅公司主要生產包括裝飾物品和電燈燈座在內的通用五金配件。二十世紀80年代德國經濟衰退導致福斯羅兩家工廠關閉，裁員近一半。Vossloh從外部引入管理層，改制成為股份公司，收購Schwabe，補充照明系列產品後，公司於1990年在杜塞道夫證券交易所上市。
1990年，德國剛實現統一，經濟出現衰退，但東歐的新市場導致鐵路等產品的需求增加。於是，福斯羅公司將裝飾產品部門出售給義大利的Arquati Spa，收購德國的鐵路加工設備製造商Hoesch Maschinenfabrik和W. Hegenscheidt，轉型進入鐵路行業市場。在此後的數十年，通過一系列收購，福斯羅逐步成長為行業領導者。
不過在瘋狂收購和擴張之後，福斯羅漸漸出現了消化不良、無法優化協同效應等問題。
自2014年底以來，福斯羅就宣布了企業轉型戰略，未來公司將聚焦於鐵路基建和服務業務，而包括機車業務在內的諸多非核心業務都將被或已被出售。
此外，過去數年內，公司已經在位於德國基爾的機車業務工廠投入了約3000萬歐元，但該廠在過去兩年內始終無法盈利。股價一直下跌的福斯羅也希望通過拋售該業務提升盈利能力。
機車業務板塊是繼Vossloh作出戰略重點關注鐵路基礎設施的決定後一直拋售的運輸事業原三個事業板塊的最後一個。原業務部門鐵路/軌道車輛和電氣系統分別於2015年和2017年出售。本次交易完成後，福斯羅集團將順利完成相關重組工作。
目前，福斯羅（Vossloh）在全球範圍內擁有3,786名員工。2019年（不包括機車業務部門）實現銷售額9.164億歐元，調整後的息稅前利潤5,570萬歐元。福斯羅（Vossloh）在德國、中國、波蘭、美國、法國、俄羅斯、墨西哥、澳大利亞、盧森堡、波蘭、英國等多個國家擁有生產基地；並向德國、斯堪地那維亞、中國、法國等地區提供鐵路相關服務。
中國中車如願進入歐洲市場
關於此次的交易價格，雙方均未透露，預計會達到數百萬歐元。對於福斯羅來說，它將從資產出售中獲得可觀的現金流，此外，中車株機還同意接手福斯羅為機車事業板塊提供的所有擔保和保證。
而對於中車株機和中車來說，福斯羅將是打開德國和歐洲市場的突破口。福斯羅公司的機車業務也在德國本土的柴油機車和城市軌道交通這兩個細分領域佔有舉足輕重的地位，兩個領域的市場佔有率分別為第二和第三。
多年來，中國中車一直試圖進入歐洲軌道車輛市場，但收效甚微。早在2016年，中車株機曾希望通過收購斯柯達交通技術公司（主要業務為軌道交通車輛）來打開歐洲市場，不過限於種種原因，最終卻被捷克PPF投資集團搶單。
歐洲的軌道交通市場一直都以複雜和冗長的審批和許可程序而聞名。正因如此，此前中車在歐洲市場只贏得過少量機車訂單，包括為漢堡和柏林S-Bahn網絡以及匈牙利鐵路貨運向德國鐵路（DB）提供混合動力切換機車以及向捷克運營商Leo Express提供Sirius動車組。
此次中車株機拿下福斯羅的機車業務，將是中國企業真正站穩歐洲這個世界軌交第一大市場的重要一步。同時，這也是近十年來，中國中車的第6次海外併購業務。
最近10年來，中車集團已經在海外完成5起併購，包括2008年收購英國大功率半導體商丹尼克斯，2011年收購澳大利亞代爾克，2013年收購德國「E+M公司」55% 的股權，2014年併購德國博戈（BOGE）和2015年收購英國SMD。
將福斯羅的機車業務收入麾下後，中國中車能否在歐洲市場與西門子以及阿爾斯通等國際巨頭一較高下，十分值得期待。