來源：雪球
#2020巴菲特股東大會#
在向世界上最偉大的股票投資者巴菲特先生致敬的同時，我們要清醒的認識到，我們不僅成不了巴菲特，也成不了中國巴菲特（簡稱中巴），甚至沒辦法從巴菲特的隻言片語裡不經大腦的照抄什麼。
正所謂：
巴菲特的書我最愛讀，千遍那個萬遍呦下工夫，深刻的道理我細心領會，只覺得心裡頭熱乎乎。好像那熊市裡來了一場大反彈呀，韭菜苗掛滿了露水珠。巴菲特的語錄滋養了我呀，我價值投資勁頭足… 一字字啊一行行，一邊那個讀來一邊兒想，價投的真理金光閃，句句話說在我的心砍上。好像那一把鑰匙打開了千把鎖呀，心裡升起了紅太陽！巴菲特思想武裝了我呀，我永遠緊握手中倉… 我永遠緊握手中倉…
這個歌，上了年紀的朋友都能唱吧？
國內價值投資把巴菲特簡單化、教條化，甚至把巴菲特說的隻言片語都變成語錄了，這思想得僵化成什麼樣子？ 回憶一下自己學上一本語錄的時候是不是在吃糠？是不是還要回到「兩個凡是」去呢？ 解放思想，實事求是哪裡去了，盈利才是檢驗投資的唯一標準。
大熊市來了，我來把雞湯給你們打個稀巴爛！
1.巴菲特你學不來
巴菲特，生於參議員家庭（相當於人大常萎萎員），應該算是部級幹部，妥妥的官二代，老爸有一家自己的證券公司，妥妥的富二代。你家裡有礦嗎，或者說，有券商嗎？
當然，老巴本人是白手起家的，但是這個白手僅僅是沒有錢而已，其他一切都具備，包括和高盛CEO交流，發行私募找客戶，以及最關鍵的，他和他父親都絕對不會告訴任何人的人生經驗。一個老共和黨參議員，紅脖子，——我一個內布拉斯加州的參議員，怎麼就去華盛頓了呢？除了念兩句詩，你覺得他沒教給巴菲特什麼人生經驗嗎，這經驗又是你們能學去的？
巴菲特18歲的世界觀就是中國老百姓99%這輩子永遠，永遠不可能企及的。
然後巴菲特的母親智商150，巴菲特智商多少不知道，但極其聰明，你能上沃頓嗎？沃頓校門朝哪開都不知道吧！ 就這樣上了學出來直接進格雷厄姆的公司。這裡有一個關鍵點：
他上來就找了一個當時的股神做老師。
如果你現在能找來巴菲特做你的老師那麼OK。
另外格雷厄姆的證券分析（現在已經沒什麼用）在當時是極其領先的技術，類似於十年前李笑來教你區塊鏈，你去買幣這個意思。一個官富二代極其聰明還極其努力，從頂級名校出來直接進當時的股神公司，學習當時最先進的投資思想。當時（1951年）的美國老百姓知道啥是股票？還在冰天雪地裡和中國人打仗送死呢。
這個人像是誰呢，差不多是高達UNICORN裡的巴垃圾，金庸小說裡的張無忌，雖然受了點罪，走了點彎路，但根骨絕佳不說，上來就師從金毛獅王/開上了獨角獸高達，學習了九陽神功/開啟了NT-D系統，統領魔教周旋各大門派/聯邦吉恩合縱連橫 … 這主角光環，這是20世紀的世紀主角，問鼎首富就是為了給資本主義樹立一座不可逾越的豐碑的。可以說巴菲特各方麵條件比比爾蓋茲、賈伯斯都好太多了，應該說扎克伯格，馬斯克這些人才是一窮二白的創業者… 所以稱為首富是他的 density （昭昭天命），他一出道就向首富去攀登。
咱們個A民，呵呵，就吃飽了幾年飯去學巴菲特，這都不是吃天鵝肉，是要月亮了！
好了，說完了背景和能力，巴菲特的學習能力和執行能力都是一流的。這樣一個出身和水平的人，操盤水平上來就是S級的，在格雷厄姆的公司裡炒股就掙了幾十萬美金。這都是短線交易，就靠短線就能掙到相當於現在幾百萬的錢。來，有請大金鍊子！
巴菲特拿著他的大金鍊子回到奧馬蛤，上來就非法集資，哦不，有限合夥…… 你看，中國還不允許有限合夥作為股票型基金的組織形式呢。有限合夥從當地的社會資源裡取得了基金所需的資金，然後就開始爆賺。裡面的各種控股手法，包括非法舉牌（叫律師持有4.9%，自己持有4.9%，然後叫律師把股票賣給自己舉牌）、內幕交易，以及從保險公司（對，有請姚老闆），弄出錢來炒股，還有從藍帶印花的預付款裡搞錢出來炒股（有請老陸），放在今天槓桿壓到極致了。
我看了半天我就一個感覺，這個人怎麼那麼拼啊，名門望族，名師出道，超級私募經理，早已財富自由，這樣一個人竟然把槓桿放滿去拼。這要是翻車了怎麼辦呢？——他在收購丹佛農機公司時差點被農民用甘草叉串了，收購水牛城晚報時又差點被對手的人打死。這樣一個人，簡直是資本主義的代言人，瘋狂的資本家。
巴菲特比你有錢，比你有能力，還比你拼，不止敢重倉槓桿，敢犯法，還敢玩命。
你敢玩命嗎？買個創業板都嫌市盈率高，還學巴菲特…
後面做大了長袖善舞，按照今天的觀點是一個「系」，幾十家公司糾纏在一起竟然沒出過事，資金怎麼騰挪的都是黑洞，反正就是有錢，最後，人家在70年代的大熊市前逃頂了，逃頂了！
1970年巴菲特做了什麼沒人知道。
80年代復出後就成了價投領袖。
總結一下：巴菲特就是美國夢裡的真英雄主角，名門出身，少年頑劣，拜了名師學了武林秘籍（開上了剛大木）剛出道就開掛直接幾倍起，少俠一戰就威震江湖（直接NTD新人類爆種秒殺雜兵），成名後長袖善舞執掌一派名震一方（紅色有角三倍速哇拉哇啦就把殖民衛星丟下來了），終於成為江湖的精神領袖，留下一個傳奇（憑單機就託住小行星，消失在宇宙的光芒中）
2. 一知半解比一無所知還差
你去學這樣一個老狐狸一樣的人，有幾千億規模的私有資金（還不是基金），而且還是從一言半語，語錄體裡面學，真的可能嗎？
很有可能，學老巴語錄還不如學同樣管理這樣規模資金的真基金管理人，比如彼得林奇、達裡奧、霍華德馬克斯。他們至少操作是透明的，寫的書也比較成體系，就算藏私也不至於故意誤導，畢竟他們還指望你們來買他們的基金。
巴菲特語錄裡充滿了模稜兩可的東西，我越看越奇怪，這種東西怎麼能做投資的指導。就好像我上面嘲諷的，上一本語錄裡的玩意，老百姓既學不會，還會變成僵化的教條的東西。讀史就是這點好（這一點我將在下半集裡說）。
股權價值，股權是公司的一部分（不要當籌碼炒），不想持有十年就不要持有一分鐘，這不是和 「精神原子彈「 是一種東西嗎？ 股權價值是你能懂的？股權價值十年就不變了？你確定你能找出能持有十年的股權價值嗎？
以合理的價格投資優異的公司勝於以優異的價格投資平庸的公司
多少是合理的價格？ 什麼樣的公司是優異的公司？就茅臺嗎？
跨越一尺柵欄，你憑什麼憑你個自然人就能找到一尺柵欄？ 買低市盈率的，銀行裡板磚，買港股菸蒂是一尺柵欄？ 你怎麼就不會掉到溝裡去呢？
最荒謬的是別人貪婪我恐懼別人恐懼我貪婪，抄底了原油期貨，咔嚓。（還有油氣基金、原油基金、華寶油氣、南方原油… ）什麼叫恐懼，什麼叫接飛刀？公司倒閉了怎麼辦呢。
沒錯，」 一字字啊一行行，一邊那個讀來一邊兒想，價投的真理金光閃，句句話說在我的心砍上。好像那一把鑰匙打開了千把鎖呀，心裡升起了紅太陽！ 」
如果一把鑰匙能開千把鎖，那千把鎖都是壞的。
最後老狐狸說了，別折騰了，買ETF吧… 然後中巴來了定投ETF十年十倍…
彭的一聲，大盤蹦了。
所以，一知半解比一無所知還差。我非常想知道，巴菲特70年代是怎麼逃頂的，但是他永遠不會告訴我。（以及砍倉IBM這類操作）直到我這次做出類似操作，我才知道這玩意沒法言傳，只能意會，如果我持倉幾千億，恐怕意會都不可能了。。。
似曾相識的感覺？
我們需要的不是一本語錄，無論是巴語錄還是*語錄。我想要的是類似於 《中國的紅色ZQ為何能夠存在》、《論持久戰》這樣的真正講道理，講邏輯的分析，而不是手捧紅寶書，跳起忠字舞。
可惜沒有。
3. 那我們怎麼辦呢？
雞湯被我踢了一地，但是總要有所信仰吧？
那麼，首先是要獨立思考。把什麼市盈率、ETF都扔掉，思考下面幾個關於巴菲特的問題：
在1950年的歷史背景下，巴菲特是如何確立股票作為主要的投資方向的？ （當時，炒股本身就是一件創舉了）
在1970年的歷史背景下，巴菲特是如何逃頂的？
在1980年-1990年代，巴菲特如何做出了以國際化，全球化為主的資產配置，靠美國的跨國公司打下全球的市場（當時蘇聯還沒跨呢）
2003年巴菲特為什麼扔掉了兩房？
……
而更深刻的還是我剛才說的，他為什麼願意冒（當時看起來）那麼大的風險？而不是安做富家翁？ 這樣一個人，是否更類似於姚員外（當然，姚員外的處境比他差太多了），頂級資本玩家到底是怎麼想的？
…………
下集再見。
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