美股 李維斯(LEVI.US)Q2財報解讀：廣告成本高企 淨利潤同比下降63% 2019年7月10日 19:10:59 英為財情Investing.com
本文來自 「英為財情」。
周二盤後，牛仔品牌李維斯(LEVI.US)發布了其截至2019年5月26日第二財季的業績，和一季度財報致公司股價大漲近10%不同的是，在這份二季度財報公布後，該公司盤後股價大跌7.63%，報21.90美元。從三月上市至今，該股累計上漲12.83%。
從數據上看，李維斯第二季度淨利潤為2900萬美元，即每股收益7美分，低於分析師普遍預期的13美分，去年同期為7700萬美元，即每股收益19美分，同比下降63%。經過一次性調整後，淨利潤為6900萬美元，去年同期為8300萬美元。
這份財報讓分析師失望，李維斯將原因歸結為3月份IPO相關成本花費了2900萬美元，以及廣告成本的高企。
李維斯作為牛仔服飾公司已經有166年的歷史，其1971年首次上市後，在1985年私有化，在闊別美股公開市場長達30年後再次回歸。通過再上市，公司希望可以獲得資金以支持其在美國和海外市場的擴張和併購。
在今年提交給美國證監會的文件中，李維斯表示，將會把業務重點從牛仔服飾擴大到鞋類和外衣等其他類別。公司相信，通過超越核心業務的擴張，可以讓其擁有重要的增長機會。
彼時，我們也在文章《牛仔褲鼻祖李維斯再上市 三大風險不得不知》中提示了李維斯後市可能會面臨的三大風險點，那麼從這份財報看來，這些問題解決了嗎？
首先是宏觀經濟放緩的風險，近期美國經濟放緩風險明顯，市場期待美聯儲降息以支撐經濟持續擴張。同時，李維斯的執行長Chip Bergh在分析師會議中提到，零售業的持續疲軟正在打壓其美國批發業務，該業務的銷售額下降了2%。在全球範圍內，該業務佔Levi收入的三分之一。
需要注意的是，李維斯總體的銷售額同比增長了5%，其中，在一季度亞洲銷售額大增14%的基礎上，公司在美洲、歐洲和亞洲的增長分別達到了3%、9%、6%。可以看出，其近一半的銷售額來自歐洲和亞洲。
李維斯的高管在周二的電話會議上表示，公司在中國有巨大的增長潛力，中國佔全球服裝市場的20%，但是只佔該公司總體收入的3%左右。
在中國市場的銷售前景將是該公司後市業績的重要關注點之一。
李維斯二季度財報有一個明顯的亮點是，公司增加了78家門店，線下門店銷售額也同時增長了9%。公司還大力發展電商業務。此前，英為財情在分析文章中提到，李維斯業務此前曾嚴重依賴批發商，如塔吉特、沃爾瑪等大型零售公司，這一部分渠道佔業務比在2016、2017以及2018財年分別佔到了公司全部銷售額的30%、28%和27%。
彼時，公司也在招股說明書中指出，如果有主要批發客戶減少或者停止購買Levi 的產品，或者出現任何變動，那麼這些行為對於公司的業務和財務狀況都可能會產生較為不利的影響。
而本季度看來，公司本季度新開設線下商店78家，直接銷售額同比增長了14%，同時，公司也在大力發展電子商務業務。目前公司的直營收入已經提升至總營收佔比的35%，這一部分提升也獲得了華爾街投資者的支持。
接下來，公司預計仍將繼續開設近100家新門店，全年資本支出1.9-2億美元。
一個月前，美鷹服飾 (AEO.US)公布了一份大超分析師預期的財報，令其股價盤前大漲7%，該公司旗下品牌Aerie可比銷售飆升14%，繼續保持去年增長38%的勢頭，這個品牌已經連續18個季度保持兩位數增長的態勢，而American Eagle品牌的銷售增長率為4%。
有分析師表示，優質的牛仔業務和Aerie的強勁增長推動了美鷹服飾品牌對現有客戶和新客戶的吸引力。
反觀李維斯後市業績預期，公司預計全年淨收入增長將處於中位數單位數的高端，此前上半年收入增長率為6%。執行長Chip Bergh表示，預測下半年將比上半年更加疲軟。
李維斯在行業中仍然面臨較大的競爭壓力。
李維斯作為老牌牛仔服飾品牌商，擁有不可置疑的品牌價值，不過，在宏觀經濟逆風未改善前，隨著整體零售行業疲軟，公司很難獨善其身。
但是，值得關注的是，公司在亞洲和歐洲板塊的擴張，以及其在改善銷售渠道後，業績的增長等方面，都值得投資者關注。