德興匯平臺報導，11月5日，快手正式向港交所遞交招股闡明書。德興匯平臺據此前市場音訊，快手擬融資50億美圓，目的估值為500億美圓。不過，快手方面尚未發布發行價、上市時間等相關信息。
快手成立於2011年，從GIF動圖起家，不時向短視頻社交平臺、直播業務拓展。依據艾瑞諮詢，截止2020年6月底，快手是以虛擬禮物打賞流水及直播均勻月付費用戶計最大的直播平臺；以均勻日活潑用戶數計第二大的短視頻平臺；以及以商品買賣總額計第二大的直播電商平臺。
德興匯平臺指出，無論是用戶數量、還是電商買賣額，快手的表現均處於行業前列，但實踐上，光鮮的背景之下難以掩蓋快手不斷是「碎鈔機」的理想，其長期處於巨額虧損狀態，且虧損額呈現擴展態勢。
往常快手追求上市，其成色終究如何？《投資者網》就相關問題致函快手的媒體聯絡部門，但是不斷未收到公司方面回復。
三年半虧損1200億 半年營銷支出超130億
快手由宿華及程一笑創建，其開展歷史可追溯至2011年推出的GIF快手。GIF快手是一個供用戶製造及分享GIF動圖的挪動應用程式。依據艾瑞諮詢，GIF動圖實質上為短視頻的雛型。2013年，快手轉型為短視頻社交平臺，2016年推出直播功用，2018年開端開展電商業務。
宿華與程一笑為快手的控股股東。依據招股書，快手的股權構造為宿華持股12.648%，程一笑持股10.023%，銀鑫持股2.422%，楊遠熙持股2.069%；騰訊持股21.567%，五源資本持股16.657%。
德興匯平臺指出，招股書顯現，快手的主要隸屬公司及營運實體主要有四個，分別為成立於2014年7月的北京達佳，可對快手的兼併聯屬實體的業務營運施行控制；成立於2015年3月的北京快手，主要從事短視頻及直播效勞業務；成立於2016年9月的北京快手廣告，主要從事在線營銷效勞業務；成立於2019年10月的成都快購，主要從事電商業務。
快手的崛起，離不開資本的加持。快手的四大運營實體僅有北京快手取得了多輪融資。企查查信息顯現，北京快手自成立以來一共閱歷了9輪融資，背後的投資機構包括晨興資本、紅杉資本、華人文化基金、百度、騰訊、雲鋒基金等，融資金額大約超50億美圓。
快手的融資金額卻無法填補公司的巨額虧損，在最近三年半內虧損了超1200億元。招股書顯現，2017年至2019年，以及2020年上半年，快手的淨利潤分別為-200.45億元、-124.29億元、-196.52億元、-680.91億元，2019年與2020年上半年，快手的淨利潤降幅分別為-58.11%、-25241.54%，不難看出，快手的虧損額明顯呈現擴展態勢。
「我們取得盈利所需的時間取決於我們以高效低本錢的方式有效變現產品及效勞組合及持續提升收入的才能，而我們一定能勝利完成這一目的。」快手在招股書中坦言：「我們一定能夠不時提升運營效率，或我們的營運效率一定足以達至完成盈利的程度。」
此言或許將會一語成讖，「高效低本錢」的方式或許離快手愈來愈遠。依據招股書，在銷售及營銷方面，快手從2017年佔總營收16.4%的13.59億元，上升至2019年佔總營收25.2%的98.65億元，而在2020年上半年，快手的銷售及營銷支出曾經高達137.09億元，佔總營收的54.1%。
依賴直播打賞 電商業務奉獻微薄
招股書顯現，在營收方面，2017年至2019年，以及2020年上半年，快手的停業收入分別為83.41億元、203.01億元、391.20億元、253.21億元，2018年至2020年上半年的營收增速分別為143.40%、92.70%、48.26%，增速明顯放緩。
快手的主要業務有直播效勞、線上銷售效勞、以及其他效勞三大業務。其中，直播效勞是快手的營收主力。招股書顯現，2017年至2020年上半年，直播收入分別為79億元、186億元、314億元及173億元，分別佔總收入的95.3%、91.7%、80.4%及68.5%。
2018年至2020年上半年，直播收入同比增速分別為134.18%、68.91%、16.96%，由於用戶群體擴展招致付費用戶人數增加，但隨著直播格局穩定、商業形式成熟，快手直播業務增速逐漸放緩。
德興匯平臺依據招股書，直播中取得的大局部收入來自觀眾給主播的虛擬禮物打賞，直播收入倚賴用戶付費意願以及直播付費用戶數目。截至2020年6月末，快手的中國應用程式及小程序的均勻日活潑用戶及均勻月活潑用戶分別到達了3.02億及7.76億。但是，快手的直播月度均勻付費用戶僅6400萬，缺乏均勻月活潑用戶的9%。
德興匯平臺據艾瑞諮詢，直播打賞的市場範圍2019年到達1400億元。以此計算，快手在2019年的市場份額為22.43%。據國元證券研報數據，2019年，虎牙、鬥魚市場份額分別為5.70%、4.73%。
隨同著直播業務在快手總營收佔比逐步降落，線上營銷效勞業務顯著增長。2017年至2020年上半年，線上營銷效勞業務的營收佔比分別為4.68%、8.20%、18.96%、28.29%。
在其他業務方面，快手的其他業務包含電商、網路遊戲及其他增值效勞。快手於2018年推出電商業務（直播電商為主）。招股書顯現，快手平臺促成的電商買賣總額由2018年的0.9億元增至2019年的596億元，並在2020年上半年內完成1096億元。
但是，若將快手的其他業務主要視為電商業務收入，該項營收在快手的總營收佔比仍較少。2018年至2020年上半年，其他業務收入分別為0.20億元、2.60億元、8.09億元，分別佔總營收的0.1%、0.66%、3.2%。
貨幣轉化率低行業痛點凸顯
快手的電商業務不只營收奉獻微薄，而且貨幣轉化率也較低。國元證券在研報中表示，快手按所售產品價錢及類型收取佣金，佣金率大多為5%，但由於公司採取返還佣金政策，故貨幣化率較低，假定快手的其他收入均來自於電商業務，得到2019年和2020年上半年的貨幣化率分別為0.44%、0.74%。
德興匯平臺比照阿里巴巴和京東2%-3%的區間貨幣轉化率，快手的電商業務變現才能還需提升。國元證券研報數據顯現，2019年阿里巴巴的貨幣轉化率2.37%，京東則為3.17%。
目前，直播電商風口正盛，各大平臺均在精密化運營攻城略地。依據艾媒諮詢，2016年至2019年，直播電商年均市場範圍增速均堅持在200%以上。2019年直播電商市場範圍為4338億元，並估計2021年，直播電商行業營收將打破萬億元關口。
36氪研討院預測，將來直播電商仍將堅持高速開展態勢，但營收增長率將逐漸放緩。主要緣由為隨著直播電商浸透率的提升，「粗暴式增長」的流量紅利將逐步趨於理性。隨著物流、挪動支付的提高，偏僻地域流量紅利潛力有望得以釋放，但其相對有限的消費才能將限制營收額的較快增長。將來行業競爭將從流量增量轉移至流量存量的搶奪。
行業市場範圍高增速的背後，痛點也逐步凸顯。依據《2020年中國直播電商行業研討報告》，直播電商均勻退貨率為30%-50%，高於傳統電商退貨率的10%-15%，是品牌官方電商銷售渠道退貨率的2-3倍。而近期，素有「快手一哥」之稱的主播辛巴（辛有志）在快手直播出賣假燕窩事情或許也將給快手的電商業務帶來陰影。
行業蓬勃開展，離不開消費者直播觀看習氣的養成、各電商平臺鼎力推進、商家對營收渠道擴展的探究等。在直播電商加速期，快手以直播撬動流質變現，投入巨額營銷費用，但從目前數據看，直播、電商等業務卻並未為快手的盈利有較多的「添磚加瓦」。將來效果如何，還有待更長期的察看。
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