智通財經獲悉，3月9日，據港交所披露，文風戶貿易有限公司二次向港交所遞交上市申請，匯富融資有限公司擔任其獨家保薦人。
據悉，文風戶貿易有限公司為香港及內地化妝品及其他美容產品的多品牌分銷商及零售商，提供多個知名品牌的產品，包括日本品牌如Canmake、FIANCEE及Country & Stream，以及其他韓國及中國臺灣品牌如Mumchit及Oguma。
行業概況
根據弗若斯特沙利文報告，香港美容產品的經網上及非網上渠道的零售額產生的收益由2013年的約306億港元逐漸增長至2018年的約399億港元，複合年增長率約為5.5%， 預計於未來五年將以約7.1%的複合年增長率繼續增長至2023年的約563億港元。
同時， 內地美容產品經網上及非網上渠道的零售額產生的收益由2013年的約人民幣2,667億元 大幅增長至2018年的約人民幣4,190億元，複合年增長率約為9.5%。估計零售額將繼續 由2018年增長，並於2023年達至約人民幣5,810億元，複合年增長率約為6.8%。由於預期未來五年相關產品的需求將逐步回穩，行業未來增長趨向穩定。
網絡銷售方面，隨著購物習慣的轉變，網上購物相對容易，更方便，及價格更具競爭力。香港通過網上渠道分銷的美容產品的滲透率在2018年增加至約5.5%，並且預計將於2023年增長至約9.2%。
內地美容產品經網上渠道分銷的滲透率相對較高：於2018年約為39.8%。美容產品經網 上渠道分銷的滲透率預計將於2023年增長至佔總收益的約50.1%。
香港有逾100間彩妝分銷商，包括香港部分品牌營運商。於截至2018年6月30日止年度，按收益計算的五大參與者所佔的估計市場份額佔總市場的市場份額約40.8%。根據弗若斯特沙利文報告，按2018年的收益計，該公司為香港第五大的彩妝分銷商，佔香港彩妝分銷市場約4.0%。
業務模式
招股書顯示，截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個年度及截至2019年12月31日止六個月來自批發客戶所產生的收益分別佔該公司總收益約70.4%、64.9%、58.8%及49.9%。截至最後實際可行日期，該公司也通過零售店(包括兩間Canmake自租店、一間Bou Eki自租店、一個Canmake專櫃及一個Bou Eki專櫃)直接向香港的消費者出售其產品。
此外，該公司還通過網上電子商務平臺開設自家網點，及向電子商務公司直接銷售來分銷產品。截至2019年6月30日止年度，該公司開始委聘內地的非網上分銷商，截至最後實際可行日期共有41名非網上分銷商。
以下是該公司的業務模式圖：
客戶及供應商
客戶方面，該公司的批發客戶主要包括化妝品零售連鎖店及百貨公司，零售客戶主要為香港的居民或遊客。網上銷售客戶主要包括香港及中國的網上消費者及電子商務公司。 截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個年度及截至2019年12月31日止六個月，來自批發客戶所產生的收益分別佔該公司總收益約69.9%、62.5%、53.3%及49.4%。產生自最大客戶的收益分別佔於各期間的總收益約26.1%、22.3%、 19.1%及20.6%。
供應商方面，該公司面臨高度依賴IDA集團的集中風險。截至2017年及2018年6月30日止兩個年度，IDA集團為該公司唯一的供應商。該公司與IDA Lab已訂立獨家分銷協議，已獲授予在香港分銷Canmake產品的獨家權利，直至2022年10月。該協議可於磋商後重續兩年。截至2019年6月30日止年度，該公司委聘四名新供應商以拓展我們的供應商網絡及產品組合，並於該期間開始出售來自這些供應商的53款屬於20個品牌的產品。
財務信息摘要
招股書顯示，截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個年度及截至2018年及2019年12月31日止六個月的收益分別約為163.3百萬港元、224.5百萬港元、333.3百萬港元、143.5百萬港元及171.6百萬港元。利潤分別約為27.8百萬港元、45.8百萬港元、48.2 百萬港元、21.3百萬港元及15.3百萬港元。
其中，批發所產生的收入分別約為115百萬港元、146百萬港元、196百萬港元、82百萬港元及85.7百萬港元，分別約佔相關期間的收益的70.4%、64.9%、58.8%、57.1%及49.9%。網上電子商務平臺所產生的收益分別約31.7百萬港元、63.7百萬港元、118.4百萬港元、54.8百萬港元及68.4百萬港元，分別約佔相關期間的收益的19.4%、28.4%、35.5%、38.2%及39.9%。五間零售店所產生的收入分別為16.7百萬港元，15.1百萬港元、11.7百萬港元、5.7百萬港元及4.4百萬港元，佔期內總收入約10.2%，6.7%、3.5%、4%及2.6%。
截至2017年、2018年及2019年6月30日止三個年度及截至2018年及2019年12月31日止六個月，毛利分別約為92.7百萬港元、137.9百萬港元、181.4百萬港元、82.6百萬港元及89.7百萬港元，同期毛利率分別為56.7%、61.4%、54.4%、57.5%及52.3%。
其中，批發渠道毛利率由截至2018年12月31日止六個月的約47.5%下降至截至2019年12月31日止六個月的約 41.0%。這主要由於公司向五大客戶其中兩名提供具競爭力的價格以增加銷售訂單。
網上電子商務平臺的毛利率維持相對穩定，由截至2018年12月31日止六個月的約71.6%下降至截至2019年12月31日止六個月的約67.6%，主要塬因是積極參與網上電子商務平臺舉辦的推廣活動，會更常提供折扣予網上消費者。
零售店的毛利率由截至2018年12月31日止六個月的約69.5%下跌至截至2019年12月31日止六個月的約61.1%，主要由於公司零售店的產品的收益及平均售價下降。
值得注意的是，於往績記錄期間，公司零售店及網上電子商務平臺的毛利率高於批發渠道的毛利率，主要是因為批發客戶的購買量與公司的零售店及網上商店的消費者相比較大，公司為這些批發客戶提供價格折扣。
主要風險因素
該公司面臨高度依賴IDA集團的集中風險。若IDA Lab終止獨家分銷協議可能對其業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
相較於香港化妝品及護膚品多品牌專賣零售商市場的其他分銷商及零售商，該公司提供的品牌種類有限。
該公司處於競爭激烈的行業經營，無法保證能夠成功競爭，尤其是在中國香港及中國內地市場的入行門檻不高的情況