新股 新股消息丨相容性碳粉盒製造商星圖國際申請赴港上市 收益主要來自歐美 2020年4月30日 13:21:38 智通財經網
智通財經APP獲悉，據港交所4月29日披露，星圖國際集團有限公司向港交所主板遞交上市申請，東興證券(香港)為獨家保薦人。
星圖國際為中國相容性碳粉盒出口製造商及銷售商。根據灼識諮詢報告，截至二零一九年十二月三十一日止年度，公司為中國第二大相容性碳粉盒製造商，按海外市場收益計市場份額約為13.2%。截至二零一九年十二月三十一日止年度，公司按市場份額計於美國位列榜首，並於歐洲排名第二。
公司主要開發及製造相容性碳粉盒，可用於其非標籤或第三方品牌或自有品牌旗下多款來自不同製造商常見的鐳射印表機型號。
公司通過線下銷售渠道，業務遍及全球，產品主要銷售予美國及德國的客戶。公司亦設有線上銷售渠道，自有品牌得以遍及全球。其客戶包括批發商、經銷商及零售客戶。
於往績記錄期間，收益主要產生自美國及歐洲。
與傳統相容性碳粉盒出口商不同，公司已於海外市場建立本地化銷售營運，以管理及滲透至本地線下客戶及為按ODM形式採購公司產品的線下客戶提供支援。
截至二零二零年二月二十九日止兩個月，公司的收益與二零一九年前兩個月相比減少25.6%，主要由於公共衛生事件爆發而令ODM產品的收益減少44.4%，該類產品在2019年收益佔總收益比例為40.1%，是佔比最高的產品。
此外，由於公共衛生事件在美國及歐洲蔓延，對公司的非標籤產品及自有品牌產品所造成的影響較為輕微，故與二零一九年同期相比，該兩個產品類別產生的收益並無任何重大差異。這兩類產品的收益在2019年佔總收益的比例也較高。
公司所有生產設施均位於中國江西省新餘市，春節假後，公司生產設施停產，於二零二零年二月十日恢復部分生產，並於二零二零年三月九日全面復產，故導致生產產出下降。不過公司並無遭受將商品自生產設施運送至海外客戶以及美國及歐洲倉庫的任何限制。
向公司採購ODM產品的客戶通常為以中型至大型企業、政府組織或教育機構為目標向其出售，其需求通常較為穩定。由於相容性碳粉盒為其中一項最重要的辦公室用品，故預期客戶維持充足的存貨水平，以滿足美國及歐洲主要城市解封後的潛在需求，因此相容性碳粉盒需求預計不會受到重大影響。
公司擬進一步發展業務、增加市場滲透率並擴大公司市場的地理覆蓋範圍，因此，公司計劃採用以下業務策略：(i)興建一座多層綜合生產中心以放置公司的生產設施;(ii)增加研發力度;(iii)升級及整合資訊系統以提高公司營運效率;及(iv)進一步加強銷售及物流並擴展市場覆蓋範圍。
業務模式
公司所有生產設施均位於新餘市，佔地約359446.90平方米。於二零一九年十二月三十一日，公司擁有及營運合共39條生產線，每年設計產能約為1540萬個碳粉盒。公司的生產線可通過增加或更換若干生產設備進行調整，毋須花費大量設置時間及成本以滿足不同的產品規格。截至二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度，生產線的使用率約為85.9%、89.4%及91.5%。
下圖簡述了該公司一般的業務模式：
於往績記錄期間，公司主要向兩大客戶類別出售產品，分別為：
(i) 線下銷售客戶，主要包括(i)直接按ODM形式進行採購的客戶，即公司自中國廠房向客戶提供承包製造服務，並以彼等的品牌及包裝出售產品;及(ii)將非標籤產品直接或通過其他經銷商轉售予終端客戶的客戶;
(ii)線上銷售客戶，主要包括通過線上銷售平臺的線上零售店採購公司自有品牌產品的客戶。
在往績記錄期間，公司通過在義大利、德國、法國及英國建立銷售業務而於歐洲擴大業務覆蓋範圍。為支援海外銷售，公司於加利福尼亞州、賓夕法尼亞州、荷蘭、英國、法國及義大利的策略位置設立倉庫，並配備精密的倉庫及物流系統，確保準時向客戶交付貨品。
在北美，大多數客戶通過電子數據交換系統的快捷下單區向公司發出採購訂單。公司亦有自行開發的雲端倉庫管理系統，該系統與電子數據交換系統及第三方平臺結合，管理北美的採購訂單、存貨及會計事宜。歐洲及其他市場的線下客戶一般通過電子郵件向公司銷售團隊下達採購訂單。
主要財務數據
公司收益自截至二零一七年十二月三十一日止年度的7540萬美元增加至截至二零一八年十二月三十一日止年度的1.063億美元，並增加至截至二零一九年十二月三十一日止年度的1.215億美元，複合年增長率為26.9%。
公司純利由截至二零一七年十二月三十一日止年度的480萬美元增加至截至二零一八年十二月三十一日止年度的760萬美元，並進一步增加至截至二零一九年十二月三十一日止年度的960萬美元，複合年增長率為41.4%。
截至二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度，線下渠道收益分別佔總收益約87.2%、73.5%及74.8%，其中ODM產品和非標籤產品2019年收益佔總收益比例分別為40.1%和34.1%;線上銷售平臺收益分別佔總收益約12.8%、26.5%及25.2%，其中自有品牌產品收益佔比較高，達22.4%。
於往績記錄期間，公司於二零一七年及二零一八年十二月三十一日分別錄得累計虧絀1340萬美元及630萬美元。於往績記錄期間前，與競爭對手的重要訴訟導致本集團的業務擴張及經營以及財務狀況遭受重大幹擾，而該法律訴訟於二零一三年達成和解。後來業務經營於績記錄期間前不久開始轉虧為盈。
隨著行業整體增長及憑藉公司自身競爭優勢，公司於截至二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度分別錄得溢利480萬美元、760萬美元及960萬美元，於二零一九年十二月三十一日累計虧損的狀況已經扭轉。
風險因素
公司的營運存在若干的風險及不確定因素，當中部分為公司無法控制的因素。公司面對的主要風險包括(其中包括)下列：
(i) 若產品未能達到客戶需求或反映印表機行業的最新發展，或會無法挽留現有客戶及/或吸引新客戶，且公司的業務、財務狀況及經營業績或會受到重大不利影響;
(ii) 若智慧財產權受到第三方侵犯，或在另一方面，若公司被指稱或發現已侵犯其他人士的智慧財產權，則公司有效競爭的能力可能受到阻礙;
(iii) 原品牌印表機製造商的技術升級可能導致公司碳粉盒產品過時。若發生此類情況，公司可能會產生與此類碳粉盒產品相關的研發開支、生產成本及營銷開支虧損，公司的客戶亦可能會要求退貨或換貨;
(iv) 公司或無法維持或提高售價;
(v)原材料價格面臨波動及公司可能面臨原材料供應短缺。