易點天下IPO:新三板"前身"合作評估機構存瑕疵,供應商與客戶重疊屬...

8月24日，創業板改革並試點註冊制18家首發企業上市交易，資本市場全面深化改革又邁出了新的一步。與此同時，創業板IPO申請企業亦成為市場關注的熱點。

作為創業板註冊制首批受理企業之一，易點天下網絡科技股份有限公司（簡稱"易點天下"）是一家企業國際化智能營銷服務公司，其主營業務包括效果廣告服務、品牌廣告服務以及頭部媒體帳戶管理服務。2016年，易點天下曾借殼湖北高曼重工股份有限公司（簡稱"高曼重工"）登陸新三板。

新三板"前身"合作評估機構存在瑕疵，實際控制人曾發生變更

作為自新三板轉版至創業板的企業，易點天下、高曼重工以及武漢孚曼工貿有限公司（簡稱"孚曼工貿"）三者之間的關係可謂撲朔迷離。

根據公開資料顯示，孚曼工貿成立於2005年4月，後於2013年2月整體變更為高曼重工，主要從事高空作業車，自行式、車載式、牽引式作業平臺，室內升降平臺、剪刀式作業平臺，鐵路或公路橋梁檢修平臺和實用小吊車的生產、銷售與租賃。變更前後，夏曙光均為高曼重工實際控制人，夏曙光、陳蓉二人合計持有公司100%的股份。

而據易點天下招股書中披露的歷史沿革，高曼重工於2013年8月8日起在股轉系統掛牌公開轉讓，登陸新三板；2015年9月8日，夏曙光將其持有的高曼重工1,007,000股股份協議轉讓給鄒小武；同年9月，高曼重工第一次定向發行股票，鄒小武等人認購，彼時發行完成後，鄒小武持股比例上升至38.50%，並成為高曼重工的實際控制人。2016年1月19日，高曼重工名稱變更為易點天下。

在公開資料的顯示中，孚曼工貿創立時，夏曙光、陳蓉共同繳納了200萬元註冊資金，其中實物出資78萬元，該實物出資由湖北正豐財務諮詢評估有限公司（簡稱"正豐評估"）於2005年4月出具評估報告。但據記者調查發現，在國家企業信用信息公示系統中，正豐評估的營業資質早已在2004年9月就已經被吊銷。

儘管這一發生於15年前的評估行為與眼下擬登陸創業板的易點天下及其實際控制人毫無關聯，但已經被吊銷了營業資質的評估機構的信息仍出現在易點天下的招股書中，不禁讓人有些意外。

供應商與客戶重疊屬營銷行業普遍現象，募資重在加強研發與競爭門檻

易點天下存在的供應商與客戶部分重疊現象也值得關注。

據招股書披露，2017年至2018年字節跳動分別位列公司第一、第二大客戶，貢獻營業收入達到了2.33億元、1.70億元，佔當年營收比例的12.93%、8.60%。但到了2019年，字節跳動的身份突然從客戶變成了供應商，當年其成為了易點天下的第四大供應商，易點天下向其採購流量服務1.42億元，佔總採購額的4.77%。

對此，記者向海外智能營銷行業資深人士做了詢問。

據業內人士指出，海外智能營銷公司的供應商與客戶重疊符合行業慣例，尤其當客戶是如阿里巴巴、抖音等既有流量變現訴求，同時又新產品不斷上線的網際網路巨頭。網際網路公司旗下細分產品較多，有些處於推廣階段需要購買流量，有些處於商業化變現階段需要出售流量。

記者在查閱易點天下招股書中所提及的同類公司匯量科技IPO招股書時，也發現公司確實出現了供應商與客戶重疊的現象。

圖：匯量科技IPO招股書顯示供應商及客戶出現重疊

此外，根據易點天下招股書顯示，易點天下在申請IPO前連續3年進行分紅，且帳面存在大額理財。如此看來，"並不缺錢"的易點天下為什麼要選擇登陸創業板上市融資呢？

對於此次募集資金的用途，易點天下在招股書中表示，募資主要用於程序化廣告平臺升級項目、研發中心建設項目以及補充主營業務發展所需的流動資金。事實上，企業國際化營銷行業存在較大的資金門檻且客戶帳期通常較長，因此對流動資金要求較高。

相較之於已分別在國內創業板和港股上市的藍色光標與匯量科技，易點天下表示，近年來，雖然公司業務呈現高速發展，資產規模不斷擴大，但資產規模仍偏小，同時融資渠道單一、融資能力受限，在抗風險能力上存在一定劣勢。公司的資產規模與資金實力從一定程度上制約了公司的發展，公司迫切需要擴寬融資渠道、增強資本實力、加大資金投入。

另一方面，記者也了解到，公司帳面累積大量未分配利潤同時申請上市在中國非常普遍，之所以出現這種現象，與中國非註冊制下的IPO盈利要求有關。而對投資者來說，帳面有大額未分配利潤其實是好事，這會增加公司的淨資產及抗風險能力。

值得注意的是，此次易點天下申請在創業板上市，選擇由被譽為"券業一哥"的中信證券來擔任保薦人、主承銷商，審計機構為畢馬威華振，律師事務所為浙江天冊的"豪華陣容"，顯示出其對申請上市的信心與重視程度。8月26日，中國證監會公布的2020年證券公司分類結果顯示，中信證券等15家證券公司獲評AA級。而在今年已經公布的創業板註冊制待審議註冊企業中，也有28家企業選擇了由中信證券保薦，在各頭部券商機構中位列榜首。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。