⊙記者王彭○編輯楊剛
2020年上半年接近尾聲，站在當前時點，如何展望A股下半年走勢？前期表現強勢的食品飲料和半導體板塊，後市又具有怎樣的投資機會？金元順安投資總監、金元順安消費主題混合型證券投資基金、金元順安寶石動力混合型證券投資基金基金經理閔杭認為，提估值行情或已結束，預計A股將維持震蕩行情，但從結構上來看，確定性高的低估值藍籌股以及符合國家政策重點發展方向的科技股，仍有望繼續獲得市場溢價。
下半年或演繹結構性行情
「下半年海外需求有望得到一定修復，國內刺激需求的政策逐步見效，經濟將會好於上半年，但海外不確定事件的演繹也會持續影響市場風險偏好。」閔杭稱。
展望下半年市場，閔杭認為，隨著流動性邊際收斂，市場提估值行情或許已經結束，而業績復甦仍存在一定的不確定性，預計市場仍將維持震蕩行情。隨著提估值行情結束，盈利或將成為市場關注焦點。從結構上看，確定性高的低估值藍籌股將會有更多機會。同時，符合國家政策重點發展方向的科技股有望繼續獲得市場溢價。
對於機構資金抱團消費股和科技股等核心資產的現象，閔杭表示，這反映了市場較低的風險偏好，賺錢效益難以外溢。在眾多不確定因素的影響下，市場風險偏好短期難以提升，強勢板塊的抱團現象短期依然難以打破。
食品飲料是優質長期賽道
對於前期整體表現強勢的食品飲料板塊，閔杭表示，食品飲料行業的特點是資產輕、現金流大、穩定性好、周期性弱，受宏觀經濟影響較小。
「我們看到，今年以來A股市場雖然遭到了疫情的衝擊，但必選消費品板塊表現出很強的剛需屬性，不僅顯示出較強的韌性，而且引領了反彈行情。」閔杭稱。
具體來看，閔杭認為，有投資價值的細分行業應該具備以下特點：行業壁壘強、行業景氣度向上、公司盈利能力向好、估值可接受。基於這個思路，閔杭最看好增長持續性強而且能受益於消費升級的子行業。落實到投資標的甄選上，可以分為份額的提升、拐點的改善、大行業中的小公司三個方向，其中包括份額提升下的白酒、調味品、乳製品，拐點改善的啤酒行業，大行業中的餐飲供應鏈、休閒食品。
在閔杭看來，食品飲料屬於中長期看好的A股優質消費賽道，未來消費增長仍有較大潛力。「隨著2019年人均GDP突破10000美元大關，消費升級是大勢所趨，居民對美好生活的追求不會停止。」
科技股具有長期投資潛力
談及科技股，閔杭表示，該板塊主要涉及電子、通信、計算機領域中的公司，可從幾個角度來分析行業發展。首先，根據技術演進或者行業發展規律，通信技術正從4G往5G切換，無論是中國還是全球其他地區，都在積極建設5G的通信基礎設施，這些投入會拉動電子元器件、通信設備的需求。隨著基礎設施的完善，上層的軟體和應用又會發生創新和變革，帶來軟體和應用服務商的商業機會。這一過程在時間維度上會有比較長的投資周期，在產業鏈環節上也會產生較多的受益環節。
其次，從經濟發展角度來看，在中國經濟持續轉型升級過程中，科技是轉型升級的突破口和工具，科技公司在此階段也會擁有較多的商業機會。「現在資本市場對此也有較強的共識，這對我們篩選出真正具有可持續競爭優勢的好公司提出了考驗。」閔杭表示。
針對市場關注度較高的半導體板塊，閔杭認為，其整體發展將落實到市場對科技股發展趨勢的判斷框架內。「我們國家在電子和通信產品的整機領域具有競爭優勢，但在整機內部的半導體晶片方面還缺乏自給自足的能力。雖然過去幾年國產化進程發展很快，但總體來說國產替代的空間還很大，尤其在製造、設備、軟體材料領域更是面臨很高的壁壘和門檻，國家和社會資本將繼續投入，我們也長期看好半導體板塊的前景。」