來源：經濟學家圈
大家好，歡迎來到經濟學家圈。今天我們來聊一部早在2013年上映的電影——《華爾街之狼》，從經濟學角度解讀這部黑色童話。
影片開篇，萊昂納多·迪卡普裡奧飾演的喬丹·貝爾福特（小喬）富得流油，擁有長島豪宅和性感尤物妻子。時間回閃到1987年，那時的小喬剛進入華爾街一家大公司，成為最低級的一線職員。他的老闆馬克·哈納把立足華爾街的秘訣——性和毒品傳授給了小喬。然而待到小喬成為正式股票經紀人，這家公司就在那場著名的「黑色星期一」股災中破產了。此階段，小喬拿到了相當於國內的證券從業資格，成了正經的證券投資顧問。
接下來，失業的小喬憑著自己的從業資格，在當時妻子的提議下，來到長島的一家小型股票經紀所工作。由於經手的都是非常廉價的股票，這裡沒有引起監管部門的注意。小喬就靠著巧舌如簧相當於忽悠小股民的技巧，撈到自己的第一桶金，令小公司的老闆和同事驚為天人。
然而，這個部分需要提出的是，首先，這個公司的經紀業務，不是代理買賣紐交所或者納斯達克等上市的股票，而是代理買賣沒上市，或者是在他們自創的草根交易所所謂「上市」的公司股票。
這個在國內相當於你註冊了一個股份有限公司，然後拜託電影中這個公司幫你去賣你的股份，並且不去核實真實情況、股份交易的時候也沒有工商局備案，甚至這個公司的實際控制人哪天突然決定停止經營了也是可能的。所以這種股票風險非常大，而且銷售過程中的欺詐成分非常高，同時，因為沒上市的公司很難賣出去自己股份，所以人工賣出去之後，這個公司要給代銷的經紀公司很高比例的佣金。
1、交易的股票——非正經交易市場上市股票
2、發行股票的公司——運營情況無法核實
3、股票交易——風險極大 、有欺詐成分
4、代銷經濟公司——佣金比例很高
所以小喬這邊，在別人開的公司裡幹得風生水起，自然想要跑出來單幹。偏巧不巧，小喬與住在同一棟公寓的推銷員小多交上了朋友，兩人一拍即合，開了這樣一家股票公司，最初員工都是小喬的親朋好友，顯然毒販子有點兒多，而且一看就是錢狠子。有了這套班底，我們脫離故事線，來看本片的內核，首先，你得佩服小喬作為公司的總設計師，高屋建瓴地提出了兩個基礎理論：首先就是美國人裡面前1%的富人，儘管表面上都很理性謹慎，但私下裡大部分都是不可救藥的賭博者，他們無法抵抗賭博的誘惑，即便他們知道有人在賭場裡出老千，也不會放棄那些以小博大的機會；其次，那些對性充滿狂熱、智商很低的年輕男女們，可以經過系統培訓，變得極具華爾街的風範。他們在跟客戶聊天時，會讓對方感覺是在跟資深銀行家交流，降低防備，不假思索地購買你的產品。
基礎理論1——美國富人的賭徒心理
基礎理論2——低素質銷售的可塑性
可以說，這兩個理論顛覆我們的傳統認知，一，是社會精英的韭菜不好割；二，是能夠說服客戶的金融銷售，需要專業和信譽，沒法速成。
而在小喬眼裡，這完全是胡扯：社會精英貪婪起來的德性，比底層人民更甚，而只要掌握包裝和營銷套路，就能讓他們乖乖入甕。
理論框架搭好了，我們再來回望小喬依託的這個天然行騙領域：就是前東家所專注的粉單市場，在這個櫃檯交易市場裡掛牌交易的股票，既不用提供財務報告，也不需要定期披露信息，在此上市的公司大都是有這麼幾個特點：股價低於5美元（多數只有幾分錢）、暴漲暴跌、信息嚴重不對稱、而且容易被經紀商操縱。
於是，小喬選擇在這個無法無天的領域，施展自己的銷售理念。最多的時候，小喬公司招募了1000名員工，瘋狂地給潛在客戶打電話，推銷股票，賺取豐厚的佣金，（最高可達股價的50%）。然而小喬的胃口遠不止如此，他除了推銷別人家股票的業務，還發明了一種拉高-拋售的手法，在我們俗稱的坐莊，只不過這種坐莊的控制力更強：既控制了籌碼，又控制了大股東，還控制了散戶買賣的節奏。
在電影中，小喬對麥登女鞋就使用了這麼一波騷操作。我們總結一下他的大致六步流程。
第一，創造IPO的公司： 小喬公司的核心競爭力是向客戶銷售「一隻潛力無限的公司股」。而從事設計和製造女鞋的麥登鞋業滿足這個條件：你可以把他吹噓成下一個阿瑪尼、Jimmy Choo或者香奈兒，反正暫時沒法證偽。
第二，就是控制籌碼： 計劃的關鍵是預先控制足夠多的股權。美國證券法只準小喬公司這樣的承銷商持有5%麥登鞋業的股票，為了繞開這種監管，小喬先以每股4美元的價格發行給中間人，然後以每股4.25美元的價格偷偷賣回來，最終他們控制了85%的股份。
第三步，找好接盤方：電影中接盤的，自然是小喬公司培育好的韭菜—散戶。小喬的銷售人員會讓散戶們在一兩個IPO項目上賺點兒小錢，贏得散戶們的信任。一旦建立了信任，小喬的銷售人員就會告知這些客戶：我們這兒有一個大項目，這個麥登鞋業的發行價為4美元，但上市後肯定能漲到20美元，而我可以幫你拿「打新」的額度。很多客戶聽了高興壞了，立馬打過來100,000美元，等待新股發行。通過這種手段，小喬能大致的估算出韭菜們有多少購買力。
接下來，變換誘餌：在IPO前不久，銷售人員會打電話告訴客戶：麥登鞋業的IPO太火爆了，4美元一股的打新額度很少，不過一旦股票開始上市交易，我可以幫你儘快按照「市價」買入。很多客戶以為這個「市價」只會比4美元高一點，反正錢已經打過去了，因此就同意了，只有很少人會拒絕。
於是，到第五步，小喬開始操縱市場： 股票IPO後，小喬就開始拉升股價，目標價位是通過倒推計算得來：假如貝爾福特想拋售手上的100萬股，而小喬的客戶的購買力大概估算是2200萬美元，因此需要把股價從每股4美元，一直拉升到每股22美元，然後賣給他們，入帳2200萬美元（成本可能只有幾毛錢）。
在粉單市場，拉升股價的方式比大型交易所簡單得多。最簡單的方法是「對敲」：在Stratton自家帳戶之間自買自賣，但這種方式太明目張胆。由於控制了麥登鞋業的大多數籌碼，貝爾福特可以通過小額市場訂單慢慢地推動股票上漲，一路漲到22美元的目標價格。
最後收割韭菜的時候：當股價漲到22美元時，小喬公司全面執行客戶委託的買單，也就是把2200萬美元全部投進去，買入100萬股，而小喬控制的那些「老鼠洞帳戶」幾乎是唯一的賣家，2200萬美元轉入了貝爾福特的腰包，於是就有了電影裡的慶祝時刻。
那些花22美元買了股票的客戶，如果想在市場裡賣掉，就會發現根本賣不掉，甚至跌破發行價4美元都沒人要。就這樣，通過看似公開的市場交易，財富實現了轉移。
至於全片的故事，大家可以拿出來重溫。其中還涉及洗錢的過程，講述了小喬如何把非法獲利，轉到二婚老婆她英國姑媽的瑞士帳戶上，不過這是另外一個話題，我們有機會借其他影片詳談。
《華爾街之狼》改編自喬丹·貝爾福特所寫的同名回憶錄。簡單概括就是：在一個合法的交易場所，通過隱秘操縱交易品的價格，把普通投資者腰包裡的財富，轉移到騙局設計者的錢包裡，並讓受害者感覺「自己投資水平不夠所以虧錢」，下次還來。是不是聽起來耳熟？還是那句老話說得對：全球騙友是一家，套路不分你我他。請大家謹慎投資，謹防受騙。
本期視頻就到這裡，我們下期經濟學家圈再見。