【西街觀察】泡泡瑪特是「泡泡」嗎

2020-12-14 北京商報

【西街觀察】泡泡瑪特是「泡泡」嗎

出處：北京商報 作者：陶鳳 網編：陶鳳 2020-12-13

就是那一個個呆萌可愛的玩具，創造了一次又一次「不可能」。

近日，泡泡瑪特在香港交易所上市，首日上漲79.22%，市值逼近千億港元。上市之前，泡泡瑪特創造了驚人營收和淨利增幅。更可觀的是，營收大幅增長且毛利率提高的情況下，泡泡瑪特的銷售成本還能從2017年的32%降低到2019年的21.5%。

一邊被質疑，一邊被封神。這家在新興消費市場受到熱捧的明星公司，顯現出極其矛盾和複雜的面孔。仿佛Molly真的有魔力，從外表上看，這個噘著嘴唇滿臉不高興的小女孩，看上去似乎不太討喜。但就是這個表情傲嬌的小女孩像泡泡瑪特的精神象徵，執拗地在線上零售的風口裡，走出線下零售的「春天」。

從一家什麼都賣的文具雜貨店，到成功創造寶藏IP，再到赴港上市，泡泡瑪特的十年既充實又魔幻。泡泡瑪特的成功有自己的天時地利。有人將抽盲盒粗暴歸結為「智商稅」或是「割韭菜」，但願意為此買單的人並不佔少數。收集這些娃娃的快感，很快在新興市場變現，手辦與潮鞋電競一起，成為年輕人最「燒錢」愛好。

和泡泡瑪特一樣，年輕一代愛我所愛本就不在意外界的眼光。泡泡瑪特被無數投資人拒之門外，他們並不理解年輕人行為模式，更不會理解背後的成因與訴求。炒鞋炒盲盒的行為在他們眼中荒謬又愚蠢，卻衍生了足以讓他們「搞不懂」的大生意。

近年來，潮流圈締造了不少印鈔機神話。限量版球鞋、藝術家限定配飾、漢服、以及玩具。進一步可有收藏價值，退一步可等升值轉賣，在二級市場一片繁榮。它們都有自己風起雲湧的江湖，而泡泡瑪特不過是踩中了其中之一。

短命，做不大？泡泡瑪特一路披荊斬棘，泡沫論也如影隨形。在這一點上，竟然和剛殺入潮玩界，又恰好剛赴美上市的名創優品有幾分相像。無論是「小商品」起家的名創優品還是現在的泡泡瑪特，都暗示了類似口紅經濟學的「悲觀」。這些人並非社會上真正的富有人群，他們收入雖然有限，也不會購買大額固定資產，品味和格調卻依然保留，會去追捧自己喜歡的東西，以此慰藉心靈。

正如美國經濟學家所描述的「口紅經濟學」，在經濟不景氣的情況下，人們仍然會有強烈的消費欲望，會轉而購買比較廉價的商品。口紅作為一種「廉價的非必要之物」，可以對消費者起到一種安慰的作用，更何況泡泡瑪特盲盒裡未知的小娃娃，名創優品裡數不清的小玩意呢。

泡泡瑪特一直在營銷所謂「未知的驚喜」，而泡泡瑪特自己就是也是其中之一。它雖然是盲盒風潮的締造者，但並非盲盒的發明者。誰是下一個Molly，泡泡瑪特的魔力還能持續嗎？

北京商報評論員陶鳳

相關焦點

  • 泡泡瑪特的「泡泡」會被戳破嗎?
    這極有可能是今年最具爭議的IPO由於股權較為集中，泡泡瑪特獲得了多輪融資資本的青睞。今年4月，泡泡瑪特完成了Pre-IPO輪融資，金額超過1億美元。泡泡瑪特的潮流玩具不同於普通孩童玩具，潮流玩具的主要消費群體為成年人，以新鮮感、設計感取勝，所以泡泡瑪特正在全力打造一個成熟的IP產品體系。
  • 泡泡瑪特,頂著「泡泡」講故事?
    於是王寧將Sonny Angel引入泡泡瑪特，這場代理讓泡泡瑪特業務迅速增長，從此一發不可收拾。2016年，泡泡瑪特開始研發自己潮玩IP，也是這一年，泡泡瑪特獲得了香港設計師王信明的Molly獨家IP版權，搭配盲盒銷售模式，Molly一炮而紅，成為國內最具認知度的潮玩IP之一，泡泡瑪特也正式邁入了潮玩玩家行列。
  • 泡泡瑪特|IP+盲盒,泡泡瑪特的泡泡還能吹多久?
    套路本身不複雜，但是直到看了泡泡瑪特的招股書橙哥才發現，原來這個套路可以玩兒到這麼大！摘自《泡泡瑪特招股說明書》小浣熊的另一個啟發是，賣什麼很重要，怎麼賣更重要。泡泡瑪特從Molly開始使用盲盒發售。摘自《泡泡瑪特招股說明書》放眼全球，擁有變形金剛、特種部隊等大IP的孩之寶毛利率與泡泡瑪特大致相當，但是其淨利率只有泡泡瑪特的1/4。
  • 泡泡瑪特即將上市 泡泡瑪特上市時間在何時?
    據消息，港交所官網於11月22日晚間披露潮流玩具公司泡泡瑪特國際集團有限公司(以下簡稱「泡泡瑪特」)通過聆訊的招股說明書，摩根史坦利和中信證券擔任聯席保薦人，預計於12月中下旬正式掛牌上市。　　泡泡瑪特本次赴港IPO的募資規模預計為2至3億美元。
  • 泡泡瑪特能走上「中國迪士尼」之路嗎?
    泡泡瑪特CEO王寧曾公開表示，再給五年的時間，泡泡瑪特會成為國內最像迪士尼的企業，雖然不像迪士尼拍那麼多電影，但會像迪士尼一樣擁有很多非常有價值的IP。很多企業對「中國迪士尼」這個標籤愛的真切，泡泡瑪特也提到了「國內最像迪士尼的企業」，它能走上「中國迪士尼」之路嗎？
  • 泡泡瑪特上市最新消息 泡泡瑪特什麼時候上市?
    12月1日消息，泡泡瑪特於2020年12月1日-12月4日招股，該公司擬發行1.36億股，香港公開發售佔約12%，國際配售佔約88%，另有超額配股權15%。每股發售價31.50-38.50港元，每手200股，預期股份將於2020年12月11日上市買賣。
  • 泡泡瑪特,不只是盲盒
    泡泡瑪特是潮玩界最響亮的招牌，它不僅是國內最成功的IP打造者，更因其強大的盈利能力，被外界比喻為「印鈔機」。在很多方面，泡泡瑪特創造了令人羨慕的成績。但在Molly之前，泡泡瑪特只是個默默無聞的代理商。2020年12月，這家公司（泡泡瑪特國際集團）即將啟動招股，計劃通過香港IPO融資6億美元，估值或超過60億美元。
  • 泡泡瑪特 不只是盲盒
    泡泡瑪特是潮玩界最響亮的招牌，它不僅是國內最成功的IP打造者，更因其強大的盈利能力，被外界比喻為「印鈔機」。在很多方面，泡泡瑪特創造了令人羨慕的成績。但在Molly之前，泡泡瑪特只是個默默無聞的代理商。2020年12月，這家公司（泡泡瑪特國際集團）即將啟動招股，計劃通過香港IPO融資6億美元，估值或超過60億美元。
  • 上市首日開盤價暴漲100.26%,泡泡瑪特的「泡泡」大嗎?
    圖片來源@泡泡瑪特官方微博12月11日，知名潮流玩具品牌泡泡瑪特迎來了成立以來的高光的時刻：登陸香港交易所，成為名副其實的潮玩第一股。泡泡瑪特發行價定價為每股38.50港元，而今日上市首日其開盤價則直接暴漲100.26%至77.10港元。
  • 泡泡瑪特是什麼?
    購買泡泡瑪特盲盒的也主要是95後、00後的年輕人，正是廣大少女們將泡泡瑪特買成了一家市值千億的潮玩公司。04 泡泡瑪特的商業邏輯 泡泡瑪特已經從中關村歐美匯購物中心的一家小小格子鋪轉型為在全國 57 個城市擁有 114 家零售店和 825 個機器人商店的潮玩帝國，公司業務覆蓋潮玩全產業鏈「設計—生產—銷售」。
  • 泡泡瑪特是什麼?泡泡瑪特上市時間是什麼時候?
    盲盒大家肯定都有聽說過，對於不少人來說，你可能還買過，但就是這麼一個盲盒，現在居然準備賣到上市了，因為盲盒公司泡泡瑪特年入16億，6月1日晚，該公司向港交所遞交招股書，這說明泡泡瑪特要上市了。
  • 泡泡瑪特盲盒不盲,這個泡泡還能吹多久?
    根據佛若斯特沙利文的報告，2019年潮玩市佔率前五的公司分別為8.5%（泡泡瑪特）、7.7%（歐洲公司）、3.3%（香港公司）、1.7%（日本公司）、1.6%（美國公司），泡泡瑪特跟第二名的差距並不大。然而根據頭豹研究院數據，2019年中國盲盒市場規模預測值為28.8億，2019年泡泡瑪特盲盒營收13.6億元，泡泡瑪特在盲盒領域的市佔率佔47.2%。
  • 泡泡瑪特一路狂奔 「盲盒熱」還跑得動嗎?
    從新三板摘牌後不到一年，以網紅盲盒而被大眾熟知的玩具公司泡泡瑪特近日向港交所提交了招股書。短短3年間，泡泡瑪特實現了營收的飛速增長，在潮玩行業佔領一席之地。　　在泡泡瑪特加速狂奔的同時，盲盒所帶來的新奇感也在部分愛好者之間逐漸消退，不少盲盒玩家開始「退坑」。
  • 退市再上市,泡泡瑪特的「盲盒泡泡」這次能吹多大?
    2020年6月1日，泡泡瑪特向港交所遞交了招股書。這家因「調整經營決策，減輕資金壓力」於2019年4月在新三板終止掛牌的企業，再次迎來上市的新機會。那麼支撐泡泡瑪特再次上市的底氣什麼？這種底氣可否支持著泡泡瑪特一路走遠？一、從連虧3年到年賺4億，盲盒真的可以「暴富」？
  • 泡泡瑪特:十年磨一劍
    來源：中國網財經2020年6月，泡泡瑪特向港交所提交招股書，開啟了赴港上市之路。一時間，各方聲音紛至沓來，一個「潮玩+IP+盲盒」的商業模式浮出水面。作為一個「新物種」，泡泡瑪特的出現，對中國本土潮流玩具市場意味著什麼？泡泡瑪特的成功，僅僅是因為外界所說的，利用了「盲盒模式」嗎？
  • 泡泡瑪特「造反」迪士尼
    這正是泡泡瑪特的機遇，如果把更多的Sonny Angel從小眾變成大眾，如果生產出自己的Sonny Angel，不就完成了IP類消費品的消費者觸達嗎？但是，沒有故事的Sonny Angel是IP嗎？能像「米老鼠」這樣的IP一樣讓人上癮嗎？王寧的答案是可以。
  • 千億市值驚豔市場,泡泡瑪特的「泡泡」還能吹多久?
    零壹智庫於2020年6月發布報告《玩具「盲盒」獨角獸泡泡瑪特，赴港上市前營收利潤暴增》分析泡泡瑪特招股書，詳細解讀了泡泡瑪特的成長史、財務數據、產品邏輯，以供讀者參考。2019年天貓「雙十一」期間，泡泡瑪特銷售額突破8212萬，同比增長295%，成為天貓玩具類目第一名。目前，泡泡瑪特擁有超過320萬名註冊會員，2019年末的註冊會員是220萬名。早在2017年，泡泡瑪特已經在新三板掛牌，並於2019年退市，當時市值約20億元。根據企查查信息，泡泡瑪特目前已經經歷了8輪融資，最新一輪融資發生在2020年4月，金額超過1億美元。
  • 當泡泡瑪特成為VC:盲盒能拿捏住藝術的門檻嗎?
    原創 鋅刻度 鋅刻度是新朋友嗎？但與泡泡瑪特的合作，更多人猜測可能還是會出現在周邊衍生產品上。這一點算是有跡可循，就在今年7月15日「泡泡瑪特超級新品日」，泡泡瑪特推出「LABUBU精靈藝術系列」，用《蒙娜麗莎》、《吶喊》、《人類之子》、《戴珍珠耳環的少女》等世界名畫為主題，推出了一系列盲盒。
  • 泡泡瑪特的千億市值,是閒魚撐起的?
    憑藉著一個個成本價不到10元的玩具，泡泡瑪特為什麼能在過去三年，取得毛利率均超過55%、營收增幅超過220%、市值過千億的成績？年輕人群體、IP影響力、復購、盈利能力，每一個要素都能在當下的市場中找到可以對標的、比泡泡瑪特做得更好的公司，但神奇的是，泡泡瑪特站在這幾個圈的交集裡。
  • 泡泡瑪特「賭運亨通」
    泡泡瑪特是怎麼個贏法？泡泡瑪特就是例外，它表示要用業績錘作者的臉，再來回顧並補充前文對泡泡瑪特業績的描述：盲盒模式（用戶神秘隱藏款）經營IP潮流玩具的泡泡瑪特，快要在港股上市，它的營收從2017年的1.6億元到16.8億元，CAGR為226%。2020上半年營收8.2億元，同比增長50%；Non-gaap淨利潤1.8億元，相應淨利率潤為21.8%。