來源：億歐
文丨喬浩然
編輯丨常亮
對於LCD（液晶顯示）面板各大廠商而言，2019年似乎並不友好：各大面板企業盈利狀況不佳，行業正在經歷一場「寒冬」。
八億時空這個LCD顯示面板的上遊材料供應商，卻在2019年結束之際「逆勢」登陸科創板。如今，下遊行業能否走出「低谷」尚未可知，而身處行業上遊的八億時空，它的命運是否也將隨之跌宕？
綁定京東方 與LCD市場共振
八億時空成立於2004年，是一家從事液晶顯示材料研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品為高性能薄膜電晶體TFT（Thin Film Transistor）等多種混合液晶材料，並被廣泛應用於高畫質電視、 智慧型手機、電腦、車載顯示、智能儀表等終端顯示器領域。
長期以來，混合液晶材料作為LCD產業鏈中的重要組成部分，其核心技術與相關專利一直被德國、日本等海外企業把持。全球TFT液晶市場也由德國MERCK與日本JNC、DIC三家企業所壟斷，據公開資料顯示，2018年這三家企業佔據了全球80%以上的混合液晶材料市場，其中，德國MERCK更是以55%的全球市場佔有率，處於絕對領先地位。
雖然近年來我國混合液晶生產企業不斷努力，混合液晶國產化率得到提高，但不論是基礎研究還是市場布局都與國際三大廠家有較大差距，國內高性能液晶材料依舊依賴進口。
作為我國掌握TFT混合液晶核心技術、擁有自主智慧財產權並成功實現產業化的三家主要液晶材料企業之一，八億時空也在一步步追趕國際巨頭的腳步。
最近幾年，八億時空的業績表現十分亮眼，2016年至2018年，該公司營業收入分別為13250萬元、23075萬元、39403萬元，淨利潤分別為1680萬元、5334萬元、11448萬，營收和淨利潤的複合增長率分別高達72.44%和160.99%。
高速發展的背後除了八億時空自身的技術成果與研發投入外，也仰賴於下遊中國液晶屏幕廠商的崛起。而京東方這個全球LCD面板巨頭企業，就是八億時空最大的依仗。根據IHS數據，2019年上半年，京東方顯示器件整體出貨量繼續保持全球第一，智慧型手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏五大主流應用領域出貨量均保持全球第一。
據八億時空招股書顯示，京東方是八億時空最大的客戶，從2016年到2018年，八億時空分別有38.1%、69.3%、75.5%的營收來自京東方。2019年上半年，這一佔比更是達到了77.5%。
雖然與京東方達成穩定合作，登上這艘LCD產業「航母」，但是八億時空並不能就此高枕無憂。下遊LCD面板過剩的產能讓其價格不斷下探，整個行業被拖入低谷。
強如全球最大的LCD製造商LG Display同樣面臨巨大的挑戰，2018年全年營業利潤同比下降了96.2%， 2019第三季度(7-9月)營業虧損3.72億美元。隨後更是於1月8日宣布，將於2020年底關閉韓國本土LCD產能。
京東方也未能倖免，據京東方2019年三季報，該公司前三季度實現營收857.22億元，同比增長23.4%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為18.52億元，同比下滑45.18%。這種增收不增利的情況在2018年就已經出現，2018年京東方營業收入971億元，同比增長3.53%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為34.4億元，同比下降54.6%。
京東方董事長陳炎順也於2019年年底公開表示，LCD顯示持續下行的行業周期是公司經歷過的最強「寒冬」，2020年一季度或者二季度初，LCD產業有望回暖。但未來京東方將停止對LCD產線的投資，更多聚焦OLED以及新興的Mini LED和Micro LED等領域。
在這個LCD行業的「寒夜」裡，作為上遊供應商的八億時空又怎能獨善其身？
事實上，下遊的動蕩已經影響到了八億時空， 2019年1-9月該公司營收為 31881萬元，同比增長 4.48%，歸屬於母公司股東的淨利潤為8843萬元，同比下降 13.65%。招股書中表示，淨利潤下降正是由於面板行業下行導致其產品平均銷售價格下降。
承接世界產能轉移 大舉擴產LCD 材料
確實，LCD行業正處於下行周期，但是伴隨著世界產能的轉移，我國LCD產業依舊保有上升空間。近兩年，我國成功超越韓國成為全球最大的LCD面板生產國，據IHS數據，2018年中國大陸產能佔全球產能的39%，預計2023年將佔全球總產能的55%。
從市場容量看，根據各產線投產進度，預計2019-2021年國內混合液晶需求量分別為410噸、510噸和590噸，年平均增速20.03%。
除此之外，隨著LG Display、三星等海外企業的產能退出，也有望改善行業供過於求的現狀，產品價格將回暖。
隨著國內液晶材料需求的擴大，八億時空受益可期。此次上市募集的資金也是用於進一步擴大產能以滿足日益增長的市場需求，目前，八億時空的產能為50噸，該公司希望通過上市融資將產能擴充到100噸。
跟隨京東方 力拓國產OLED
從黑白電視到CRT彩電，再到LCD面板，新老技術交替屢見不鮮。如今，走過了10餘年發展歷程的LCD技術已經漸漸觸頂，眾多新興技術已經出現並開始逐步替代LCD。毫無疑問，誰掌握未來核心技術，誰就將掌握未來的市場。
（來源：八億時空招股書）
在這眾多新興技術中，OLED已經逐漸成長成為當今顯示面板領域的主流技術，國內外面板廠商、上遊液晶材料供應商紛紛著手在這個領域展開布局，儼然呈現出一副將要取代LCD的趨勢。
根據前瞻產業研究院數據，2018年全球 OLED 整體市場規模達到255億美元，預計到2020年有望達到500億美元。
以京東方為例，該公司已經在成都、綿陽、重慶、福州四大城市布局了6代線柔性OLED面板項目，這些項目將分別於2017年、2019年、2019年和2020年量產。2019年12月24日，在宣布停止LCD領域投資後，再次發布公告，擬投資34億元建設12英寸OLED微顯示器件生產線。
大手筆的布局，顯示出京東方對發展OLED領域的決心。
2018年OLED材料市場規模同樣達到91.1億元，未來市場規模也將隨著OLED面板的市場規模的擴大而水漲船高。但是，目前OLED材料的生產主要被海外企業壟斷，國內企業在專利方面還存在較大差距， 多以仿製和技術含量較低的單體和中間體產品為主。
在OLED核心材料——發光材料方面，不少液晶材料巨頭也紛紛加入「戰場」，德國MERCK和日本JNC都已將OLED發光材料產業化，國內混合液晶廠商誠志永華、和成顯示也均開始布局OLED 材料業務。
值得注意的是，八億時空於2016年就開始向OLED材料領域進軍，在自研的同時，該公司也已經與多家國內外OLED材料供應商建立合作關係，逐步形成了OLED製造技術的框架體系。
據招股書顯示，2019年8月該公司也與京東方籤署了《新型高效率長壽命OLED材料的研發和器件優化課題合作協議》，旨在打破國外廠商對OLED材料的高度壟斷，推進OLED材料的國產化配套。
八億時空如果能像在LCD領域一樣，在OLED領域同樣掌握核心技術、實現產業化並跟上京東方的腳步，未來它將成為八億時空新的營收支柱。
眼下，對於八億時空來說，LCD材料市場依舊是它的「主戰場」，鞏固並擴大它在這個市場的佔有率也將為它「進攻」OLED市場提供堅實的經濟基礎。接下來，等到LCD材料產能擴張完成，OLED材料技術實現突破，八億時空將在未來技術交替引發的變革中，把命運掌握在自己手中。