開盤大漲100%!「盲盒第一股」泡泡瑪特為何值千億港元?

2020-12-25 新浪財經

來源：東方財富網

12月11日，專注盲盒領域的「國內潮玩文化第一股」泡泡瑪特登陸港交所主板市場。上市首日高開100.26%，報77.10港元，總市值達到1065億港元，在衝高至81.75港元後回落震蕩。

截至發稿，泡泡瑪特上漲逾83%

從六一兒童節正式向港交所遞交招股書，到11月中下旬通過港交所聆訊並披露招股說明書，再至日前正式上市，泡泡瑪特港股上市之路一直備受市場關注和投資者追捧。

配售信息顯示，泡泡瑪特最終發行定價為每股38.50港元，每手7700港元；公開配售申購人數479253，一手中籤率僅為15%，認購倍數356.74倍。

12月10日，泡泡瑪特在富途暗盤收漲105.84%，每手賺8150港元；成交額達4.73億港元，超過農夫山泉、思摩爾國際、明源雲等，榮登富途暗盤成交額榜首。

根據配售公告，泡泡瑪特創始人、公司執行董事長兼CEO王寧及其妻子持有泡泡瑪特49.8%的股權，這對85後夫妻的身價也在今日早間突破500億港元。

從格子鋪到「中國的泡泡瑪特」

近年來以Molly、Pucky、Dimoo等各類IP受到Z世代(出生於1995年至1999年的人群)消費者歡迎的泡泡瑪特，其實已有10年歷史。成立於2010年的泡泡瑪特，起初對標香港公司「LOG-ON」的銷售模式，定位 「潮流生活小百貨」，主要銷售大眾潮玩、家居、數碼、零食檔雜貨。

2015年，泡泡瑪特注意到Sonny Angel系列潮流玩具產品復購率極高，貢獻了公司年銷售額的30%，自此開始嘗試推出自營潮流玩具。

2016年4月，泡泡瑪特取得Molly的IP授權並引入盲盒玩法，6月上線潮流玩具社區「葩趣」APP，開啟向IP孵化運營商的轉型，成為中國潮玩文化的開拓者。

泡泡瑪特的系列產品

2017年開始，泡泡瑪特不斷向潮玩上遊產業鏈衍生，通過自有IP創作以及和藝術家、IP提供商合作，陸續挖掘大量IP資源。同時，公司也在高效拓展線上線下銷售渠道，舉辦大型國際潮流玩具展，完善銷售網絡。

圍繞藝術家挖掘、IP孵化運營、消費者觸達以及潮玩文化推廣與培育四個領域，泡泡瑪特逐漸成為覆蓋潮流玩具全產業鏈的綜合運營平臺，成長為目前中國最大且增長最快的潮流玩具公司。

招股書顯示，公司總收益從2017年的1.58億元同比增長225.4%至2018年的5.15億元，同比增長227.2%至2019年的16.83億元；公司2017年至2019年分別實現淨利潤160萬元、9950萬元及4.5億元。2020年上半年，泡泡瑪特總營收8.18億元，同比增長50.5%。截至2020年6月30日，泡泡瑪特有360萬名註冊會員。

泡泡瑪特獨家IP

「IP是公司業務的核心。」泡泡瑪特在招股說明書中直言。截至5月22日，泡泡瑪特運營85個IP，包括12個自有IP、22個獨家IP及51個非獨家IP。其中，網紅IP「Molly」最為知名，2017年至2019年的銷售收入複合年增長率高達242.1%。

早在2015年，泡泡瑪特的創始人王寧對於商業模式轉型就有了很清晰的規劃，並敢於提出反常識的觀點。

在他看來，IP是不需要內容的，短的東西更符合當下的環境。「我們要知道IP的本質是什麼，IP的本質是人的情感寄託、情感連接，但凡能夠創造情感寄託和情感連接的事情，就有可能變成IP。」王寧說道。

攜IP核心競爭力成「潮玩文化第一股」

這不是泡泡瑪特第一次擁抱資本市場。據悉，2017年泡泡瑪特曾在新三板掛牌，後於2019年4月從新三板摘牌。

但資本對泡泡瑪特的追逐未曾止步。天眼查顯示，成立10年來，泡泡瑪特共經歷了8輪融資，先後吸引了包括墨池山創投、創業工場、啟賦資本、金慧豐投資、國瑞中青創投、華強資本、黑蟻資本等在內的眾多機構投資者。其中，華興新經濟基金及正心谷創新資本均於今年入股。

「我們將泡泡瑪特定義為IP全產業鏈公司，而不是一個『盲盒』公司。只有有效的雙邊平臺才能給消費者和設計師都帶來價值，泡泡瑪特活躍的生態和全產業鏈能力都具備極高的競爭壁壘。」泡泡瑪特的投資方之一黑蟻資本的管理合伙人何愚向上海證券報表示。據了解，黑蟻資本於2017年底首次投資泡泡瑪特，隨後在2018年底、2019年初、2020年初又連續投資3輪。

在何愚看來，泡泡瑪特的商業模式是原創的，在國內外還沒有完全對標的公司。泡泡瑪特的崛起，背後是時代、生活習慣與IP形成方式的變遷。同時，就商業模式來看，泡泡瑪特雖然一開始是個線下公司，但具備網際網路公司的平臺效應，網際網路公司的網絡效應與自我增強效應能夠同時體現在泡泡瑪特身上。

據悉，泡泡瑪特本次IPO募集資金計劃用於拓展線下消費者觸達渠道，加強大數據及人工智慧實力、優化自營應用程式及小程序、擴大IP庫等。

對於泡泡瑪特的未來，王寧曾表示，相比做「中國的迪士尼」，泡泡瑪特的目標是更要做「中國的泡泡瑪特」。未來，泡泡瑪特將用自己的方式孵化和運營商業化IP，公司近期投資的電影《哪吒重生》將於2021年初上映，Popmart land樂園項目也將在北京建立。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF358)

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