大家好，之前我們講解過楊飛基金經理操盤的國泰中小成長和國泰估值優勢混合基金。當時有不少朋友留言說，同屬於國泰旗下的基金經理程洲，其操盤的國泰聚信價值優勢混合基金，以及周偉鋒操盤的國泰金鷹增長混合基金都很不錯。老伊最近了解了一下，確實都有各自的優勢和特點，這麼說起來關注老伊的朋友挑選基金的水平和能力也是很高的，那麼我們今天就一起來了解這兩隻基金，辯一辯其優與劣。
先說國泰聚信價值優勢混合基金。話說國泰聚信的業績很是不錯，近一年的階段性漲幅達到87.58%，近兩年的業績更是接近140%，用相當的出色來形容並不為過。可是如果我們再往三年五年去了解基金的業績就會發現，比之近兩年強不了太多，這是怎麼回事呢？於是我們就必須從持倉中尋找答案了。
老伊發現，2018年四季度開始是基金持股風格的一個分水嶺。在四季度之前，基金的持股中出現了很多「大」公司，什麼樣的「大」公司呢？像是中國平安、工商銀行、農業銀行、中國太保、中國石化、海通證券、新華保險、中信證券、交通銀行等公司基金都持有過。這些公司不僅市值大，企業的上市時間也很長，也就是說，企業的經營模式傳統，且需要巨量資金才能推動相關公司和行業的股價。
除此之外，基金也在16-18年選出了不少牛股，像是貴州茅臺、格力電器、海大集團、新和成、生益科技、海螺水泥等。但可惜的是，基金持有這些股票的定力不足，很多表現不錯的股票基金都沒能長期持有，導致了它16-18年的業績並沒有太過於突出，只能算是跑出了平均收益吧。
直到2018年四季度，基金經理就好像突然打通了任督二脈，收益像坐上火箭一般「蹭蹭」地往上爬，那這又是什麼原因導致的呢？我們還是要從持倉中尋找答案。
2018年四季度，基金經理的持倉中出現了仙琚製藥、景旺電子、普洛藥業、聯化科技、司太立、山東藥玻、深南電路、滬電股份等公司的股票，證明在這個時候基金經理就開始看好醫藥原料藥、中間體和新基建以及新基金中的5G板塊。並且在第二年的一二季度，將原料藥作為投資的主要品種，同時像中興通訊這樣的公司也出現在前十大持倉的名單之中。更值得注意的是，即便到了2020年的二季度，相關板塊的股票依然在基金的前十大重倉股中，證明基金對這些類型的公司很有信心，也願意長期持有。也正是這樣的調整，讓基金2019年-2020年的業績十分的亮眼，就像是我們前面講到的，像坐上火箭一般，「蹭蹭」地向上竄。
作為投資者，從基金經理的經歷中我們也應該學習到，找到適合自己風格的股票多麼重要，就像是人生一樣，有些人他就適合從政、或者當職業經理人，一步步往上爬，有些人他就適合自己做生意，從商海中尋找自己的一席之地。不管是九陰真經還是九陽神功，學好任何一部都能獨步天下，就怕自己非得去練那個陰毒的九陰白骨爪，正所謂知善知惡是良知。人生道理我們還需要慢慢去體會吧，但殊途同歸。
如果我們去了解基金在2019年的全部持倉，可以發現華峰氨綸、龍蟒佰利等類型的股票也被基金經理挑選出來過，證明基金經理是挑選周期股的高手，在複雜多變的商業環境中，這實屬難得。
但是，我們也要明確一點，二季度中基金經理持有的不少股票尤其是原料藥或醫藥中間體類型的個股，雖然業績不錯，但股價確實太高了，可拐點什麼時候到？不知道！基金經理能不能把握住拐點或者在臨近拐點時找到下一個風口？這也不知道！畢竟我們沒有足夠的數據去印證。這就相當於持有這隻基金前面可能出現什麼情況自己一概不知，稍有風吹草動就很容易動搖原有的信念。
再說另外一隻基金國泰金鷹增長混合。這隻基金近兩年的表現明顯不如國泰聚信，近一年的收益僅有38.7%，近兩年的收益為65.73%，還不及國泰聚信的一半。近三年的收益也很一般，但近五年的收益能夠達到135%，算是不錯的了。如果將業績走勢圖拉出來就更明顯了，基金的收益主要來自於2016-2017年，近三年的收益與滬深300指數差不多。
通過對歷史持倉的分析我們可以發現，基金經理的持股風格並沒有太大的變化，尤其是宏發股份這隻股票，從2016年一隻拿到2020年，可以說十分令人佩服。如果非要找尋變化的話，那麼2016年還拿了不少白酒股，而從2017年就再也沒碰過白酒，老伊也搞不懂這是為什麼？從細分的行業來說，基金經理比較擅長汽車領域和醫藥批發與零售，2018年開始也涉及了服飾類的部分股票。
說實在的，從2018年開始，汽車、醫藥批發與服飾等板塊的股票表現實在很爛，畢竟整個行業都出現了周期性的衰退，能在這樣的環境中，拿到一個市場的平均收益實屬不易。尤其是汽車，相信朋友們也是知道的，瀏覽財經新聞時，經常會彈出有關於汽車銷量同比環比下降的新聞，股市上的不少汽車白馬股也都出現了大幅度的下跌。說實在的，老伊挺佩服那些能在逆境中堅持一種風格並且跟上市場收益的基金經理。只要行業周期回歸，這些基金就會像兔子一樣，蹦的比誰都高！
那麼汽車的周期拐點到了嗎？老伊不是這方面的專家，不敢妄議，但至少在消費品零售總額中我們可以看到，汽車同比已多月增長。所以此時在配置中添加部分涉及汽車類的主動基金還是很不錯的。只不過可惜的是，上個月國泰金鷹的基金經理換人了，而新任基金經理似乎更適合做醫藥，因此，基金已經不能作為汽車類的主動基金進行投入了。