博時可轉債ETF（511380）4月7日上市，首周4個交易日每天的成交金額大致在2億上下，交易較為活躍。由於是市場上第一隻可轉債ETF，最近是備受關注，相關分析文章層出不窮，但是檸檬君總覺得沒有說透產品最吸引人的特點「T+0」。
可轉債的投資價值
對於絕大多數讀者來說，直接開講「T+0」有些太唐突了，還是要有些基礎作為鋪墊的，所以先來簡單說說可轉債的投資價值。
可轉債是一種特殊的債券，兼具債性和股性，有點像雌雄同體，在不同的市場環境下，可以呈現出不同的個體特性，在熊市有債底，由於可轉債到期不能轉股就得兌付本金和利息，下有保護，也就是我們常聽說的「退可守」。在牛市，由於轉股價是確定的，股價上漲也會帶動可轉債價格上漲，這就是「進可攻」。
可轉債整體的走勢，與股市更趨同，長期收益比較高，回撤和波動都比較小，長期投資的性價比較為突出。
不過可轉債投資很忌諱買在高點，當轉債股性盡顯，債底保護就淪為空談了。所以談論投資價值首先要從股市開始，2800點，我A貴不貴？無論怎麼分析，我想絕大多數人都會認為我A並不貴，甚至有點便宜。
當然我A便宜不等於可轉債也便宜，目前可轉債的估值水平處於歷史均衡位置，肯定會有人問可轉債的估值怎麼估，一個很重要的參考就是加權的溢價率，也就是轉債價格相對於轉股價格的溢價，這是衡量可轉債市場很好的溫度計，現在這個溫度計大概處於中間。
可轉債的升溫一直在持續，這個冷門投資品種，現在普及程度越來越高，市場熱度越來越高，溢價水平有望繼續提升。中短期視角下，可轉債的投資價值還是比較突出的。
不過可轉債的規則比較複雜，每隻可轉債條款又可能有很大的差異，部分可轉債規模較小，很容易被資金操縱炒作，剛剛過去的3月，很多新手就被遊資狠狠收割了一波。如果沒有時間和精力鑽研可轉債，建議還是通過可轉債基金來投資可轉債。
可轉債指數的投資價值
博時可轉債ETF跟蹤的指數是中證可轉債及可交換債券指數，指數代碼是931078。這個指數和我們常常看到的中證轉債（000832）是有區別的。
區別主要在於加入了可交換債，可交換債也是廣義上的可轉債，與可轉債最大的區別是，可交換債的「轉股」是換到上市公司原股東持有的股票，拿到的是存量股票，而可轉債的轉股，是新增股票，會稀釋上市公司業績給股價造成壓力。
數據來源：Wind，統計周期：20030103-20200410，年化波動率使用統計周期的平均日波動率年化計算
中證轉債及可交換債指數的歷史表現是要比中證轉債優秀一些的，對比滬深300也不遜色，但是波動率要小得多，充分體現了「進可攻，退可守」的特徵。
現階段該指數的權重多是金融股（銀行、券商）、能源股的可轉債，其實這個指數是收納所有滬深交易所上市的公募債的，但是這些大公司發行的可轉債規模較大，所以權重比較高。
有這些大盤轉債壓艙，指數的表現會比較穩健。
「T+0」的交易價值
博時可轉債ETF（511380）本身作為ETF，就具有交易便捷、手續費低廉的特點，其運作費用只有0.20%/年（管理費0.15%/年+託管費0.05%/年）。這隻基金還可以「T+0」，當天買入當天即可賣出，更是進一步增強了產品的交易屬性。
博時基金是2019年末債券基金管理規模行業第一的基金公司，客戶資源豐富，旗下擁有歷史業績優秀的可轉債基金（博時轉債增強），博時可轉債ETF作為市場上第一隻可轉債ETF，還有著良心的運作費用，在保障可轉債ETF的交易活躍度方面，博時基金底氣十足，首周日均成交金額就在2億上下，未來有望更高，完全不用擔心交易難。
以往市場上也有黃金ETF、美股港股QDII基金可以做T+0交易，但是這些都跟我A股日內走勢沒什麼關係，兼具股性和債性的可轉債ETF，其實是第一個和我A股關聯度較高的「T+0」品種，算是一個做日內交易（做T）的好選擇，有想練練指數做T的投資者可以考慮下這個新品種。其實基於這個特性，我們還可以研究出更多的投資玩法，比如暴跌次日抄底，以後沒有底倉也有可能日內落袋為安了！
有人可能會說，可轉債的交易手續費要比ETF基金低，但是大家可能不知道的一點是：可轉債ETF是債券ETF的一種，不少券商對於債券ETF是不收取交易佣金的！也就是交易這個品種是完全沒有任何手續費的，大家感興趣的話可以問問自己開戶券商的客戶經理，也可以實測一下。
今天，是不是又漲了好多以前不知道的知識？