來源：投資者網
《投資者網》向勁靜
今年，對於博雅生物製藥集團股份有限公司（下稱「博雅生物」，300294.SZ）來說，可謂是問題不斷的一年，年初的併購案被否、年報被問詢，如今再遭問詢關聯交易。
這不是博雅生物第一次遭問詢，上一次因為併購案被問詢，這一次則主要針對關聯交易。在關聯公司沒有生產資質的前提下，依然籤定採購合同。在沒有供貨情況下，依然如期打款，博雅生物如此操作不得不令市場生疑。
「三年未收到一滴血，卻陸續支付8億元貨款，這種『損己利人』之事，明顯是違背小股東利益，讓大股東受益。這是不是公司法人股東和高管全力減持的理由？ 是不是在掏空上市公司？」這是來自深交所的問詢。
針對公司的相關問題，《投資者網》聯繫博雅生物相關人士，得到部分回答。
3年預付8億元
2017年4月，國家食品藥品監督管理總局組織對博雅廣東進行藥品GMP飛行檢查，發現其人血白蛋白鋁離子高於《中國藥典》的標準，違反了《中華人民共和國藥品管理法》及相關規定，而後被廣東省食品藥品監督管理局收回《藥品GMP證書》（CN20130057），暫停生產。
然而，就在這樣的情況下，博雅生物仍然向博雅廣東採購8.25億元的原料血漿。根據其回復深交所的問詢函內容獲知，2017 年-2019 年，公司分別向關聯方博雅廣東支付預付款項1.15 億元、2.02 億元和5億元，截至2019年底，累計支付預付款8.18億元，佔公司預付款總額的98.15%，實際採購金額為0元。
為何博雅生物會給關聯方預付8億多的預付款？並且還是在關聯方沒有生產資質停產的狀態下，還和對方籤訂採購合同，並且還在連續兩年沒有供貨的情況下給的，這究竟是出於何種考慮？
博雅生物相關人士對《投資者網》說，血液製品行業的特殊性，國家管理部門對原料血漿的採集、生產及調配均實行嚴格的監控管理，採購或調撥為特殊事項，需國家相關部門的專項審批。
「鑑於原料血漿的稀缺性，為實現公司的快速發展，充分利用博雅（廣東）的漿站資源，公司向博雅（廣東）採購原料血漿。詳細可參閱公司披露的《董事會關於2019年年報問詢函的回覆》等相關公告。」
博雅廣東是一家以血液製品為主營業務的生物製藥企業，由博雅生物的第一大股東高特佳集團與其共同成立的，且與博雅生物存在同業競爭關係。從業務結構上來看，高特佳的合資收購模式與關聯交易形態符合實控人作為公司實際經營決策者的姿態，但在實際操作過程中又屢次否認自己為博雅生物實控人。
2017年10月，高佳特出具了一份承諾函，承諾將以博雅生物作為血液製品業務唯一整合平臺，在符合監管政策的條件下，由博雅生物或其控制的下屬公司在同等條件下優先收購博雅廣東的股權，從2017年4月1日起在3年內解決兩家公司同業競爭的問題。
而在今年3月9日，高特佳以「經營時間較短，近三年均處於虧損狀態，目前由博雅生物整合博雅廣東的條件尚不成熟」為由，將解決同業競爭事項延期至2021年12月31日前。
博雅生物的第一大股東高特佳集團為何頻繁出演「左右手互倒」的資本運作套路，公司的管理制度何在？
就此，博雅生物稱：「博雅生物控股股東為深圳市高特佳投資集團有限公司。截至2019年12月31日，高特佳集團直接和間接持有上市公司表決權37.43%。」公司具有完善的內部控制制度，公司發生的關聯交易均合法合規，並履行信息披露義務。儘管博雅生物表示一切都是合規合法，但針對公司這一現象，有業內人士認為，這種沒有生產資質就籤合同，沒有供貨就打款的行為並不正常，或是為了掩蓋「財務資助」的事實。
關聯交易肥了誰？
在博雅生物關聯交易被關注的同時，公司的股東和高管們也都在頻繁減持。
博雅生物7月1日公告，5月12日至7月1日期間，第一大股東高特佳集團及其一致行動人懿康投資合計減持322萬股，減持比例1.7%，減持後，其持股比例變為32.1%。而在今年2月7至3月2日期間，懿康投資還累計減持462.5萬股，減持比例1.09%。
此外，公司的總經理梁小明在6月減持了18.6萬股，佔總股本的0.04%。而在今年5月，其董事長廖昕晰及其控制的企業嘉頤投資、大正初元披露減持計劃，擬合計減持不超過548萬股，佔總股本的1.29%。原董事會秘書範一沁計劃減持不超過30.3萬股，目前已經減持29.59萬股，佔總股本的0.07%。6月30日範一沁向董事會遞交辭呈，因個人原因辭去董事會秘書職務。
近一年，博雅生物共發布23次減持類公告，公司的股東、高管們紛紛如此頻繁減持，這是在為自己的離場做準備嗎？公司如何保障其他投資者的利益？
「公司股東、董監高減持公司股份系其自身資金需求，減持符合證券法規要求。」博雅生物相關人士表示。
話雖如此，可值得注意的是，過去幾年，得益於血製品量價齊升的黃金時代，博雅生物也是走出了長牛，股價大漲。自今年年初以來，截至8月7日期間，公司的股價從149.01元漲至249.08元，漲幅高達67.59%。由此，不由得惹人生疑，關聯交易到底肥了誰？結論似乎不言而喻。
還有就是，博雅生物2019年的營業收入29億元，同比增長18%；歸母淨利潤4.09億元，同比下滑7.87%。經營活動產生的現金流量淨額-1.15億元，較去年的3490.27萬元下降428.09%。造成公司2019年增收不增利的主要原因有哪些？現金流下滑如此「詭異」的原因又是為何？另外，今年上半年公司的業績情況又是如何的？
博雅生物對《投資者網》稱：「2019年在建工程轉為固定資產而計提累計折舊2116.71萬元，導致公司其他業務方面的淨利潤下降至-3436.17萬元，較2018年下降3,579.80萬元。從而導致公司2019年度淨利潤較2018年度下降8.86%。現金流下滑主要是因為公司的預付款項增加所致。」
此外，博雅生物一季報顯示，高毅資產馮柳在一季度買入了該標的，並成為其第四大流通股東，持有1100萬股，佔總股本的比例為2.54%。
有相關行業的投資機構認為：「今年血製品行業步入新的發展階段，企業盈利能力有望進一步提升。從估值水平來看，相比於醫療生物其他細分賽道，血製品相關標的目前的估值仍具備上漲空間，投資機會值得關注。」（思維財經出品）■