徐工機械:「新徐工」三大期待:混改、挖掘機、盈利能力

來源：證券時報網

國金證券指出，通過控股股東混改，激發上市公司活力，打好機制基礎。期待集團挖掘機等工程機械資產整體上市；挖掘機作為「工程機械之王」，目前已成為徐工集團旗下工程機械第一大板塊，如果注入則有望提升上市公司盈利能力。期待公司活力激發，期待起重機械、挖掘機等業務未來盈利能力大幅提升，分紅比例大幅提升，為上市公司股東創造更大價值。預計公司2020-2022年淨利潤為46/52/56億元，增長28%/13%/7%；EPS為0.59/0.67/0.72元；PE為9.4/8.3/7.7倍；2020年PB為1.2倍，具安全邊際。考慮公司有望脫胎換骨成「新徐工」，給予2021年12倍PE，目標市值624億元（未考慮挖掘機等整體上市），6-12月目標價7.97元。維持「買入」評級。如未來挖掘機等工程機械資產整體上市，測算未來的「新徐工」整體收入、市值有望逐步接近1000億元（未考慮相應成本）。