家裡用的廚具基本上都是蘇泊爾的，而且用起來感覺比其他品牌在用料和設計上要舒服的多，對於這種在生活中就普遍接觸的公司，我覺得非常有必要好好研究，以便未來機會出現，便可收入囊中，機會總是留給有準備的人！
行業特徵：
從產品特徵上講，炊具和家電屬於老百姓的基礎生活需求產品，耐消品，一個鍋，勺，電飯煲至少用一兩年美才有更新的需要，有些人用鍋能用十幾年。只要是基礎需求的產品，他的特點就是客戶對價格敏感，持續性高，需求穩定性高，市場規模大，重複消費，並且具有一定的成長型。當然，基礎生活用品，老百姓對質量也是很挑剔的，同樣是200塊錢的東西，買的兩個東西質量不一樣，而且又是每天用的，感覺是比較明顯的，這逐漸就形成了一定的消費者心智，也即是品牌效應。蘇泊爾在炊具領域無疑是有強大的品牌效應的。如果讓你三秒鐘講出來炊具的幾個品牌，我能想到的就是蘇泊爾，美的，再去想別的，肯定要超過三秒鐘了。不知道大家跟我想的是不是一樣。
該行業屬於製造業，對研發和產品的創新能力要求高，沒有創新戰略的企業此行業沒有未來，這也決定了炊具和家電行業是一個競爭比較激烈的行業。龍頭老大持續保持自己地位的辦法是一方面是品牌優勢，一方面是產品創新和建立專利壁壘，一方面是質量控制。
從競爭結構上講，蘇泊爾並沒有形成壟斷，這個行業的競爭格局應該屬於「一超多強」, 2019年蘇泊爾炊具七大品類的市場份額全年累計達到47.8%，依然保持絕對的領先地位。蘇泊爾同時在電器小家電領域也在不斷擴展底盤，2019年蘇泊爾廚房小家電九大重要品類合計市場份額穩居行業第二。
競爭對手主要有：小熊電器，飛科電器，老闆電器，九陽股份，美的等，現在格力，小米打造家電生態圈的大公司也在逐漸擴展炊具的產品線，但是並不是他們的主攻方向。
企業特徵
護城河情況，蘇泊爾無疑具備品牌護城河，因為只要一個品牌能夠讓消費的購買意願增強，他就有一定的品牌優勢。
股權結構，海外銷售渠道天然優勢
蘇泊爾實際上是一家外資控股企業，是不是很意外呢? 法國SEB集團持有蘇泊爾81.19%的股份，法國SEB集團與蘇泊爾公司戰略合作關係始於2006年，目前是蘇泊爾的實際控制人。二股東是香港中央結算有限公司，僅佔有8.79%的比例，剩下的前十大流通股東裡面都是基金。
作為外資控股的一定好處，是可以通過控股公司的渠道更好地將產品銷往國外市場，對公司的未來成長空間打開更廣闊的道路。
產品的需求特點，規模大，穩定持續
炊具和小家電市場因為和人類的活動息息相關，所以它的市場規模是非常大的，做飯就得用！市場規模的足夠大奠定了蘇泊爾的行業長期賽道。這比選擇那些雖然是行業龍頭，但是行業永遠就那麼多，只夠養活他一家企業，這就沒什麼意思了！
炊具和小家電的需求具有穩定性和重複性和可持續性，以為過幾年買家電的和前幾年買家電的可能還是同一批人。
產品特點，簡單而生活中可接觸到
蘇泊爾的產品結構並不複雜，雖然具體的種類很多，但是大體上可分為炊具和小家電兩大類，並且生活中可以接觸，能夠形成具體的感知，是實實在在的企業，並且目前我對蘇泊爾的產品質量還是比較認可的！
上下遊產業鏈關係，上下通吃
從2012年-2019年連續8年財務費用為負的，說明什麼？一方面，對上遊，不押款，另一方面，對下遊，不賒帳！因此帳上現金足夠，不需要借很多錢，多出的錢買理財的收益都比付的利息多！對上下遊都有話語權的企業，是有競爭力的強勢企業！如果你從2012年入場持有到現在起碼有10倍了吧！一定要珍惜財務費用長年為負的企業！
現金流與淨利潤，持續優秀
2012-2019的這8年裡，有6年裡現金流大於淨利潤，說明公司掙到的錢非常實在！我不喜歡現金流低於淨利潤70%的企業，你看東阿阿膠，從2015年開始他的這個指標就已經開始低於70%，之後逐年惡化，這就是一個重要的經營惡化的信號！
戰略選擇，明確有的放矢
蘇泊爾在年報裡把自己的戰略講的很清楚，主要分為產品、渠道和品牌，而且每個方面講的都讓我覺得具有可實現性。在產品方面，做好炊具和家電兩條主線，渠道方面提高線下單店銷售產出，加強線上建設！品牌方面，注重品牌建設和品牌會員建設。因此，我覺得管理層對未來的把握是清楚的，也是正確的！
Roe和季度現金流排雷指標驗證通過
Roe從2012年的16.24%穩步提升到2019年的30.54%，而且是逐年上升，非常穩定的提高和改善，不存在連續下降的情況。
最近5年內都沒有連續兩個季度現金流為負。
排雷通過！
分紅融資比例優秀
自上市以來累計分紅金額為 52.72 億元，融資共15.25億，非常優秀。
未來營收增加靠什麼，量？價？
炊具和家電領域，本質上屬於滿足人們基本生活需求的產品，我覺得沒有什麼提價能力，你提價，人家立馬就買別的了！
那麼，未來的增長主要是還是靠市場的總量提升，已經蘇泊爾國內市場佔有率的提升，海外市場佔有率的擴展！那麼蘇泊爾，有沒有這個能力呢？ 從過去的數據來看，這方面的趨勢是一直在不斷進展，而且沒有停滯的跡象！那麼，未來蘇泊爾如果停止增長，一定是蘇泊爾本身市場空間擴展停滯和市場總量需求停滯！那麼，以後我們就需要重點關注這兩點指標。
估值
過去十年裡，蘇泊爾的10年，5年，3年，淨利潤複合增速分別為20.00%，22.71%，21.25%，營業收入增速分別為17.04%，15.80%，18.45%，綜合分析，我個人估計未來10年蘇泊爾的複合增速大概率為17%左右，對應合理市盈率應該為26倍，合理股價61元，相對安全的入場價格為40.4。
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