近期，上海永茂泰汽車科技股份有限公司(下稱「永茂泰」)預更新披露了招股說明書，擬主板上市，公開發行不超過4700萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，永茂泰存在客戶非常集中、突擊入股、對賭協議還未解除等情況。
客戶集中
據了解，永茂泰主要從事汽車用鋁合金和汽車用鋁合金零部件的研發、生產和銷售，主要產品為汽車用鋁合金錠和鋁合金液，以及汽車發動機下缸體、汽車發動機油底殼、汽車空調壓縮機缸體缸蓋、汽車發動機凸輪軸軸承蓋、汽車發動機渦輪增壓器殼體、模組支架等適應汽車輕量化需求的精密鋁合金汽車零部件。
2017年-2019年(下稱「報告期」)，永茂泰分別實現營業收入23.35億元、24.94億元、26.43億元，淨利潤分別為1.14億元、1.12億元、1.24億元，業績整體呈現良好的上升勢頭。
事實上，永茂泰之所以能實現上述業績增長主要是依賴公司的前五大客戶，特別是其第一大客戶華域皮爾博格有色零部件(上海)有限公司(下稱「皮爾博格」)。
報告期內，永茂泰由前五大客戶帶來的銷售收入分別為19.67億元、21.18億元、23.02億元，分別佔當期營業收入的84.23%、84.91%、97.12%，其中第一大客戶皮爾博格帶來的銷售收入分別為12.58億元、14.39億元、15.92億元，分別佔當期營業收入的53.86%、57.69%、60.25%。
也就是說，永茂泰每年至少有8成的收入是來自前五大客戶，且每年第一大客戶皮爾博格至少為永茂泰貢獻5成收入。
對此，永茂泰表示，若皮爾博格或者其他主要客戶因自身經營業務變化或者與公司合作關係發生重大不利變化，對公司產品的採購量大幅下降，將會對公司的經營業績產生較大不利影響。
需要指出的是，IPO日報發現，永茂泰與皮爾博格的關係遠不只是客戶這麼簡單。
招股說明書顯示，永茂泰將其一處13759.72平方米的生產廠房出租給了皮爾博格(廣德)。同時，2017年起，永茂泰與皮爾博格在安徽廣德基地合作生產汽車發動機缸蓋產品。
永茂泰的全資子公司上海零部件也與皮爾博格有著悠遠的關係。
據了解，永茂泰的全資子公司上海零部件早在2003年就已成立，由上海皮爾博格有色零部件有限公司工會委員會、徐小飛、徐宏(現永茂泰董事長及實控人)出資設立。
天眼查顯示，上海皮爾博格有色零部件有限公司是皮爾博格的前身。也就是說，早在2003年，皮爾博格就與永茂泰的實控人徐宏有了不小的關聯。
上海皮爾博格有色零部件有限公司工會委員會於2009年3月退出了上海零部件的經營，而上海零部件逐漸成為了徐宏和永茂泰的產業。
數據來源：天眼查
那麼，為何當初皮爾博格要與徐宏分道揚鑣，退出上海零部件的經營？兩者之間是否存在關聯關係？
股東突擊入股，對賭協議仍存
除了上述情況之外，IPO日報還發現，永茂泰存在突擊入股的情況。
截至招股說明書籤署日，徐宏直接持有永茂泰41.21%股權，是永茂泰的實控人。招股說明書顯示，2018年12月，徐宏將其持有永茂泰的部分股權以8.88元/股的價格分別轉讓給寧波圓惠和浙江創投。
2019年3月，張學勇將其持有永茂泰的股權以8.88元/股價格全部轉讓給沈夢暉。
需要指出的是，寧波圓惠、浙江創投、沈夢暉此前均未出現在永茂泰的股東名單中，而永茂泰提交上市申報材料的時間是2019年6月21日。
也就是說，寧波圓惠、浙江創投、沈夢暉均屬於突擊入股。
此外，寧波圓惠、浙江創投除了突擊入股之外，其還與徐宏籤訂了股份回購協議，具體協議在招股說明書中有所體現。
數據來源：招股說明書
需要指出的是，上述協議均還未終止。
對此，一位業內人士向IPO日報表示，一般情況下，公司與外部投資者籤訂了對賭協議，基本上都會在公司IPO時終止或者有條件終止，像永茂泰這樣帶著對賭協議去IPO的企業不多。
基於這一情況，對賭協議也將成為監管層審核時關注的焦點。
（文章來源：IPO日報）