品種簡評
2021-1-7
黑色
螺紋鋼：儘管今日黑色期貨市場走強，不過隨著冬季深入，鋼材需求整體表現疲弱，且後續資源到貨將有增加的背景下，現貨市場恐高情緒仍在釋放，短期鋼價或繼續震蕩為主，局部回調。
鐵礦石：今青島港pb粉報價1118元，跌5元。本周來看，澳巴暫無大規模檢修，發運量整體變動不大，但根據船期推算的到港還有增量；而國內需求由於周內有大高爐復產會帶來部分增量，但同時還有高爐於周初集中開始檢修，因此整體鐵水產量增量較小。在此基礎上，港口庫存或將延續累庫趨勢，供應端整體資源偏於寬鬆。此外下遊需求受天氣影響較大，鋼廠生產積極性或有所回落，雙重因素驅動下本周鐵礦石價格或仍有回調動力。
動力煤：產地方面，主產地部分煤礦因年底結帳、任務完成等因素，供應有所收緊，但是陝北地區部分洗煤廠因環保檢查等因素需求有所放緩，同時對當地煤價漲幅有一定抑制。港口方面，受河北疫情影響，中部地區煤炭汽運受到不同程度影響，疊加新一波寒潮來臨，產地外運進一步受阻，港口現貨庫存告急，短期內增量困難。今日北港各主流煤種報價繼續上漲，部分貿易商出現捂貨惜售現象，下遊採購需求不減，電廠招標較多，疊加寒潮預期下電廠日耗進一步提升，短期市場有支撐。整體來看，供需方面暫維持偏緊態勢，但1月如果產量、運力等增加，加之部分終端陸續停工，對目前的較高的價格會有抑制。期貨方面近月維持偏多思路。。
焦煤：本周統計京唐港進口冶金煤庫存159.7萬噸，周環比降2.2萬噸。因河北疫情形勢嚴峻，各地防控升級，山西多條高速對河北籍車輛勸返，部分煤礦禁止河北籍車輛進入礦區，山西發河北流向多路段已停發。進口蒙煤方面，通關持續低位，口岸蒙煤庫存所剩無幾，本周蒙煤價格繼續上探20-30元/噸，目前蒙5#原煤價格報價1040-1070元/噸左右，蒙5#精煤報價1280-1320元/噸左右。無新到港資源，港口一線焦煤資源仍非常有限，遠期非澳煤一線焦煤價格已上調至CFR210美金左右。
焦炭：受疫情影響，河北流向焦炭資源汽運幾乎停滯，目前暫未影響省內鋼廠生產。焦炭市場延續供應偏緊局面，在目前焦企生產高位穩定的情況下，短期內鋼廠高爐開工情況或成為影響焦炭市場變動主要因素。受惡劣天氣影響，以及防止重汙染天氣反彈，山東地區環保檢查依然嚴峻，環保督察人員頻繁到廠檢查，當地焦化企業發貨多有受阻。目前日照港發運基本恢復，但濟寧港等內河因水面結冰、大風等因素，對船隻通航影響較為嚴重，港口仍處於關閉狀態，短期內運輸不暢將持續影響南方一帶鋼廠到貨。
能源化工
原油：周四（1月7日）上海原油價格大漲，創十個月新高，主力合約2102終盤收於335.3元/桶，漲16元/桶，漲幅5.01%。美油價格三連漲創2月以來最高水平，美國EIA原油庫存意外大降，且此前沙特宣布自願大幅減產100萬桶/日以應對油市需求端的疲軟。另外，股市創新高帶動風險情緒回暖，也利好油價上漲。截至1月1日當周，原油庫存銳減801萬桶，至4.855億桶，為8月以來最大降幅，超過分析師預估的下降270萬桶。美國能源信息署(EIA)周三表示，上周美國原油庫存大幅下降，而燃料庫存上升，受新冠疫情影響，2020年燃料總需求大幅下降。
瀝青：截至2021年1月7日，全國瀝青均價為2770元/噸，環比下跌5元/噸或0.19個百分點。本周原油價格依舊強勁，但國內瀝青市場需求表現不及以往，部分地區價格小幅下滑。寒潮再次來臨，北方地區的降溫使得需求進一步收縮，東北地區價格較高，冬儲無新的釋放，價格維持穩定。山東地區需求不佳，但煉廠庫存暫無壓力，市場主流成交價穩定。華東中石化煉廠陸續恢復瀝青生產，市場供應增加，需求穩定，市場價格穩健。華南需求穩定釋放，主營煉廠穩價支撐了市場價格繼續持穩。西南市場參與者雖有漲價意願，但供應端本周持穩，且市場供應水平穩定，價格持穩。西北地區克拉瑪依價格上調100元/噸外，其餘煉廠維持穩價。後市展望：從近期的天氣情況來看，拉尼娜現象的影響明顯，冷空氣侵擾的強度較大，多地創下氣溫新低，即便是長江以南地區，零度以下的天氣也有所增多，對瀝青的施工帶來較為明顯的限制，市場需求降低，且進入1月份以後，按照季節規律來看，平均氣溫還要低於12月份，瀝青整體需求處於下行通道中。隨著元旦後華東煉廠生產穩定性的增加，市場資源緊張的局面明顯緩解，對於價格的支撐也在減弱。市場主要的利好體現在穩健的原油價格及相對較低的庫存壓力，但是部分貿易商對於目前價格進行冬儲的積極性有限，在冬儲行情偏弱的情況下，剛需的拉動也在減弱，因此1月份價格上漲的概率及幅度都可能降低，但是不乏在本周原油價格大漲的情況下，下周主營煉廠小幅度提價的可能性。技術分析：今日瀝青主連2106突破前期震蕩區間，以2693報收，大漲：2.2%，關注2700整數關口，若有效突破，瀝青或加速上揚，建議：擇機做多。
燃料油：山東、華北市場：國際油價大漲，消息面利好提振，燃料油市場穩中有升。渣油方面，柴油價格整體上漲，渣油市場下遊表現平穩，今日價格暫無明顯波動。目前低硫渣油成交在2600-2620元/噸；中硫資源成交在2450-2500元/噸。油漿方面，柴油價格小幅上漲，消息面利好指引，外加外採需求增加提振，油漿下遊入市情緒尚可，今日價格普遍上調，幅度在30元/噸左右。低密油漿成交區間在2470-2500元/噸；中密油漿成交在2250-2350元/噸。後市展望：消息面來看，現在僅是俄羅斯和哈薩克斯坦在增產，後續伊拉克和阿聯等歐佩克內部國家不排除也會增產，這樣單靠沙特彌補減產是遠遠不夠的。所以未來油市短期利好，長期風險較大，不確定性上升。短期消息面強勢，不過柴油需求仍受抑制，燃料油下遊需求跟進緩慢，預計短期渣油價格守穩為主；油漿價格仍有一定的推漲空間。
PE：下周油價走勢偏強震蕩，對聚乙烯市場帶來一定支撐。本周國內PE生產企業生產負荷在96.86%，環比上漲2.77個百分點。下周檢修損失量有所增加，整體國產供應壓力不大。港口庫存方面，預計港口庫存較前期基本持平。需求方面，雖然華東地區限電壓力有所緩解，但其他地區需求依然平淡，在環保政策加上疫情的持續影響下，下遊開工普遍不高，北方部分地區下遊工廠將在1月提前關停，需求將繼續回落。預計下周PE市場將延續弱勢為主，以LLDPE為例，預計主流價格在7500-7900元/噸。
PP：下周來看，預計國內聚丙烯市場偏弱運行為主。成本面來看，原油偏強運行，對聚丙烯成本支撐力度較強。基本面來看，短期雖供需未出現錯配情況，但石化降庫意願不減，或加大讓利幅度。而近期下遊謹慎心態較重，需求跟進力度放緩。同時春節逐步臨近市場擔憂氣氛亦是隨之加重，預計後期行情偏弱為主。仍應謹防冬季疫情變化以及下遊假期安排所引起的市場短期炒作現象。以華東拉絲為例，預計價格運行區間7950-8200元/噸。
PTA：原油漲至11個月內高點，對PTA成本支撐增強，可能繼續推漲PTA市價。下周PTA開工負荷基本穩定，供應壓力不大，PTA期貨倉單數量續增將繼續分散PTA過剩壓力，需求端難有實質利好，預計下周PTA行情偏強震蕩，預估下周PTA現貨價格或震蕩至3700-3800元/噸之間。
農產品
豆粕：沿海豆粕價格3400-3610元/噸一線，較昨日漲20-50元/噸，也有局部下跌10-30元/噸。南美大豆作物進入關鍵生長期，而天氣持續乾燥，南美農業專家將2020/21年度阿根廷大豆產量預測數據下調100萬噸至4600萬噸，StoneX亦將2020/21年度巴西大豆產量預測數據下調126萬噸至1.3265億噸，南美大豆供應憂慮仍存，加上美豆需求旺盛，全球大豆供應或將趨緊，均提振美豆價格繼續上漲。利好因素主導，短線美豆或維持強勢運行。因大豆進口成本高企，盤面淨榨利仍虧損，且春節前備貨陸續啟動，近三日豆粕共放量成交136萬噸，說明中下遊被迫接受了當前的高價豆粕，油廠提價意願仍較強，共同提振粕價上漲。但原料供應充裕，未來兩周油廠開機率或重新回升，而目前水產養殖基本停滯，及禽類養殖前期虧損嚴重導致目前存欄較低，加上年前生豬集中出欄，生豬產能恢復也有所放緩，終端消耗遲滯，也有部分油廠仍在脹庫停機中，由此可以看出，本輪豆粕上漲並非自身基本面推動，主要來自美豆大幅上漲帶來的成本因素驅動。總的來看，鑑於美豆依舊大漲不止，預計成本因素將推動豆粕價格維持震蕩趨升。
菜粕：報價在2690-2800元/噸，漲20-50元/噸。南美天氣憂慮提振昨晚美豆繼續漲，但油脂強勁，買油賣粕套利等制約粕價，今國內粕類期貨繼續上漲，但漲幅放緩，提振國內菜粕現貨市場價格上漲，大豆原料充裕，未來兩周開機率將止降回升，且水產養殖基本停滯，及禽類養殖前期虧損嚴重導致目前存欄較低，終端消耗不快，提貨放緩，菜籽油廠脹庫停機增多，均拖累菜粕價格，但大豆進口成本高企，及菜籽進口量不大，菜籽油廠壓榨量維持低位，或提振菜粕市場，預計短線菜粕價格或偏強震蕩為主。
菜油：報價在10660-10840元/噸。沿海菜油庫存僅12.5萬噸，供應緊張，另外豆油棕油庫存仍保持低位，油脂供應並無壓力，加上美元疲軟帶來通脹預期及南美乾旱天氣擔憂令美豆上漲不止，預計春節前菜油行情較強格局將延續，但節前資金不穩定性較大，且菜油和豆油、棕櫚油價差較大，或影響菜油消費量。
豆油：國內沿海一級豆油主流價位集中在8850-9110元/噸，部分較昨日漲幅在10-50元/噸。隨著美豆成功站上1350美分關口之上，且大概率將向上進一步突破，中國大豆進口成本不斷提升，目前美國1-2月船期大豆盤面毛榨利在80-90元/噸，扣除150-180元/噸加工費後，盤面淨榨利虧損較大，促使油廠積極提價。加上馬棕油產量料連續第三個月下滑，市場預期12月馬來棕油產量環比降8%-12%，而出口環比增18%-20%，預計12月末庫存大概率將降至120萬噸左右歷史超低水平，馬盤持續拉升令棕油領漲國內油脂行情。此外上周油廠大豆壓榨量降至171萬噸降幅9.2%，豆油庫存進一步降至95.8萬噸周比降4%，不少工廠一季度貨已銷完，沿海菜油庫存仍保持低位，第一季度棕櫚油目前買船量也較少，油脂基本面偏多格局不改，加上美元疲軟帶來通脹預期吸引資金積極做多，預計春節前豆油行情整體較強格局將延續。
棕櫚油：沿海24度棕櫚油報價地區價格在7670-7730元/噸，大多漲50-60元/噸。市場預期12月馬來棕油產量環比降8%-12%，出口環比增18%-20%，預計12月末庫存將降至120萬噸左右歷史超低水平，疊加近期降雨過多引發的洪水阻礙收割運輸，市場預計1月產量繼續下降，馬盤支撐力度較強，而貨源緊張推升產地報價上漲，令國內棕櫚油進口利潤倒掛進一步加劇，且美豆成功站上1350美分關口之上，且大概率將向上進一步突破，中國大豆進口成本不斷提升，另外上周油廠壓榨量降至171萬噸降幅9.2%，豆油庫存進一步降至95萬噸附近，不少工廠一季度貨源已銷完，菜油庫存仍保持低位，第一季度棕櫚油目前買船量也較少，預計春節前油脂行情整體較強格局將延續。但GAPKI副主席在一次線上會議上表示，預計2020年印尼棕櫚油庫存將達到733萬噸，高於一年前的457萬噸，拖累馬棕油結束為期6天的漲勢，需防範大漲之後短線震蕩風險。
白糖：白糖出廠均價為5330元/噸，較昨日5320元/噸漲10元/噸。春節假期日益臨近，貿易行及終端用戶積極補庫使得現貨成交活躍；同時由於南方持續遭遇冷空氣侵襲，市場對於天氣炒作熱情依舊不減；疊加市場通貨預期仍存，原糖大幅走高后，國內進口成本明顯提升，對糖市繼續形成提振，預計白糖短線整體仍處於偏強局勢運行但需防範連續上漲後市場短暫震蕩風險，把握好節奏。
玉米：全國玉米均價為2691元/噸，較昨日上漲9元/噸。市場傳聞今年物流提前停運，元旦過後深加工企業便進入春節前的備貨狀態，不過華北地區新冠疫情險峻，部分疫情嚴重的已封城封村，玉米購銷停滯，今日山東地區深加工企業早間待卸車略增至400餘輛，不過仍處於低位，局部企業繼續上漲10-40元，紛紛突破2800元/噸的歷史高位。此外今年主產區玉米減產，再加上政策糧減少，市場可預見的供應偏緊，加之前期價格高位，售糧進度快於往年，截止1月1日全國主產區玉米售糧進度48.33%，較去年同期41%快7.33個百分點，且當前部分地區農戶餘糧見底，加之隨著價格持續上漲，手裡有糧的農戶捂糧惜售情緒亦加重。總的來看，基本面的利多風向仍未調轉，短線仍有上行空間。
棉花：中國棉花價格指數CC Index：15302，漲3。現貨價格穩中有漲，期貨價格持續走高，一口價成交尚可，基差掛單相對冷清，下遊棉紗市場走貨較好，特別是高支紗線依然緊俏，紡企成品庫存處於低位，對於後市相對樂觀。