「大件上京東買，小件去拼多多」，拼多多真的超過淘寶了嗎？

這段時間各個網際網路企業的第二季度財報都出爐了，有的慶祝有的哀嘆，上周拼多多今年Q2的財報也如期而至。從財報數據上看，雖然拼多多仍然在虧損，但整體虧損在收窄，而且活躍買家數上漲了5000多萬，這應該是個不錯的成果。

但是仔細觀察會發現，GMV和購買力這些重要指標都在放緩，而且還是在618重磅活動推出的情況下，這些關鍵指標卻依然停滯不前。上周五收盤時甚至股價大跌13.52%，一夜蒸發1000億，和第一季度呈現鮮明的對比。

活躍買家數增長，卻和百億補貼無關

現在談到拼多多，比起前兩年的一股腦批判，已經有相當一部分人選擇嘗試使用拼多多了，沒有什麼原因，就是因為它夠便宜。

「大件上京東買，小件就去拼多多」

「如果是不考慮質量的小東西，比如晾衣架和捲紙，為什麼不選更便宜的拼多多？」

「今年尤其窮，只能嘗試下拼多多，沒想到還真香了！」

今年因為疫情情況下，很多用戶錢包縮水，讓原本不想接觸拼多多的買家也開始嘗試使用拼多多了，所以第一季度的拼多多有如一匹黑馬，市值大幅增長，股價從30美元瘋漲到98.96美元，一度逼近1200億美元大關。

根據最新的數據顯示，拼多多的用戶規模已經達到了6.83億，比京東和淘寶的活躍用戶總和還多，那個「3億人都在用的APP」廣告語早就可以更新，這下真的要「全民拼多多」了。

不過這些增長的數據卻並不像表面上那樣輝煌。根據拼多多本來的預想，這些新增的用戶應該是由百億補貼帶來的，但是新季度財報上關於客單價這一欄並沒有明顯增加。這也就意味著，無論是之前的蘋果手機超低價，還是後來的碰瓷特斯拉，全都沒啥用處。

去年618前夕，拼多多上線了「百億補貼」，如今一年過去了，卻沒有達到預期的效果。平臺印象依舊土low，錢倒是花了不少，拼多多至今依然在虧損的重要原因就是因為百億補貼這個大缺口。

而且從拼多多今年前兩季度的表現來看，似乎意識到了一些東西，有錢也不敢使勁補貼了，力度明顯下降了很多。

與以往補貼高於收入的情況相比，拼多多也開始收緊補貼——今年Q1的銷售和營銷費用65.41億元，Q2大概是91.36億元，明顯比去年同期低很多。拼多多打算用減少補貼的辦法，來找到扭轉赤字的辦法，而第二季度大幅度收窄虧損幅度，就是因為百億補貼力度減少了。

補貼力度減少才能做到虧損收窄，那平臺增加的這些活躍用戶幾乎沒有任何盈利作用，這是拼多多目前煩惱的點。

所以就算拼多多的用戶池子增加了，但是拼多多的低價標籤還是沒有撕掉，想要盈利，就必須讓GMV或者客單價再上一層樓，否則用戶池子再大，拼多多也很難賺錢。

一二季度的瘋狂增長是否有泡沫？

比起帳面上的一片大好，很多投資者對拼多多的發展態勢表示擔憂，因為拼多多在今年第一、第二季度的數據表現實在有點讓人懷疑。

雪球大V梁宏提到，京東和阿里在第一季度表現都一般，用戶增長上，阿里甚至只有0，但是拼多多卻瘋漲到99%。第二季度是經濟復甦期，阿里和京東順勢趕上，分別到了20%和30%，這符合經濟發展預期，但是拼多多卻倒退到了48%。

這難道是第一季度的泡沫嗎？第一季度的數據太過亮眼，原本第二季度經濟大環境更加良好，還承載著618這個大促節點，結果拼多多反倒走了下坡路，這些數據都讓人看不懂。

在這個問題上，有可能反映的是，拼多多的用戶增長已經觸達天花板，第一季度在疫情情況下屬於催化增長，而第二季度的用戶已經反應過來，該留存的留存，流失的流失。所以在用戶購買力上漲的第二季度，拼多多失去了原本應該飛速發展的優勢。

另一方面對於拼多多之前只關注GMV這一方面的數據，從而財報有注水嫌疑，一旦有大客單的訂單取消，自然會有GMV大幅度縮水的現象產生。

是注水財報還是第一季度泡沫化增長的報復性下跌？拼多多目前還有很長一段路要走。

從9塊9到補貼，拼多多只能和標籤打交道嗎？

之前說到拼多多，除了9塊9包郵，那就再也沒有什麼拿得出手的東西了，那些魔性的「砍價連結」更是讓人煩不勝煩。但是自從百億補貼上線以後，拼多多又只和補貼劃等號，似乎除了補貼商品，平臺裡就沒有有價值的東西了。

現在補貼不管用，甚至燒錢燒得心慌，只能暫時收窄補貼力度，況且長期打補貼牌，只會讓平臺被拖垮。平臺「假貨」印象太過深刻，可能還是要學一下當年淘寶的策略，不能只是關注高端大品牌，強行蹭流量，這樣也只會讓買家認為，這些拼多多出來的大品牌都是假貨。

另外，拼多多的產品結構太過單一，依舊在賣貨上掙扎，一旦這條路走不通，那將是致命的。相比阿里和京東的多渠道發展，賣貨只是其中一個環節，從物流到金融支付，再到線下的盒馬生鮮，以電商為中心已經形成了一個「網」，所以在這個生態圈內，用戶的忠誠度相對較高。

而拼多多不同，如果有一樣東西買得不順心，那下一步就面臨被用戶拋棄。

根據新一季度財報會議上，拼多多方面也表示，下半年會在農產品、供應鏈加強投資，如果還是以現狀發展的話，拼多多可能永遠都不能達到盈利狀態。