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一、為什麼推薦投資第三代半導體材料
1、功率半導體下遊細分領域帶動需求爆發式增長，將帶動第三代半導體材 料應用
功率半導體在電子行業中應用廣泛，且技術相對成熟，目前是以矽片為襯底，帶隙寬度較小，市場普遍認為，增長彈性不大，整體規模保持穩定。與之有差異的是，我們認為，未來功率半導體將呈現高性能，高增長，高集中度的發展趨勢，從而帶動第三代半導體材料應用需求，主要原因有以下幾點：1） 下遊新興行業增量顯著；2）自給率仍然偏低，替代空間巨大；3）未來集中 產品碎片化將有所改善，高端產品如 IGBT、MOSFET 產品性能和技術壁壘同步提升，下遊對高端產品的依賴度會隨之增加。功率半導體市場規模較大，高性能驅使下，新型半導體襯底材料滲透率有望進一步提升。
2、貿易摩擦加劇與摩爾定律見頂雙重背景下，底層材料提供了彎道超車的 可能性
美方對華為制裁規模未有縮小趨勢，同時加劇了多方面的技術圍剿，底層材料的重要性不容忽視。美方將計劃限制華為使用美國技術和軟體在海外設計和製造半導體的能力來保護國家安全，華為及其被列入實體清單的分支機構生產的以下產品將受出口管理條例（EAR）的約束，具體而言包括以下兩個 方面：1）華為及相關公司利用美國管制清單（CCL）上的軟體和技術直接生 產的產品；2）根據華為的設計規範，在美國海外的地方利用 CCL 清單上的半導體製造設備生產的晶片等產品，此類產品在向華為及其分支機構出貨時需要申請許可證。
摩爾定律在矽時代已接近效能極限，臺積電已開始 2nm 探索性研發，單一增加製程精度的方式不可持續。「摩爾定律」在過去的幾十年中是集成電路性能增長的黃金定律。其核心內容：價格維持不變時，集成電路上可容納的元件數目，約每隔 18-24 個月便會增加一倍，性能也將提升一倍。根據 ITRS 的觀點，傳統的矽電晶體微縮至 6 納米已達極限。以矽材料為根基的摩爾定律即將失效。若半導體仍以摩爾定律趨勢發展，則需要在底層材料中形成突破。美國、歐盟、日韓等國家和地區組織已經通過制定研發項目的方式來引導產業發展。目前主要的突破手段存在於幾個方面：1）底層材料突破，除氮 化鎵、砷化鎵外，以碳基為材料的半導體技術也在持續突破；2）以 SIP 封裝為代表的高密度集成方式，一定程度上滿足了性能的發展需求。
3、新基建與消費電子為國內需求打開空間
國內基站端建設投資力度擴大，國內需求將大於國外。預計 2020 年 5G 新 建基站有望達到 80w 座以上，其中大部分將以「宏基站為主，小基站為輔」的組網方式。在射頻端高頻高速的背景下，第三代半導體材料的滲透率將會大幅提升，2023 年 GaN RF 在基站中的市場規模將達到 5.2 億美元，年複合 增長率達到 22.8%。未來隨著 GaN 技術進步和規模化發展，GaN PA 滲透率 有望不斷提升，預計到 2023 年市場滲透率將超過 85%。5G 宏基站使用的 PA（Power Amplifier，功率放大器）數量在 2019 年達到 1843.2 萬個，2020 年有望達到 7372.8 萬個，同比增長有望達到 4 倍。預計今年，基於 GaN 工 藝的基站 PA 佔比將由去年的 50%達到 58%。
消費電子市場規模分別受益於快充滲透率與新能源汽車電子化率的提升。假設智慧型手機未來三年 GaN 快充滲透率為 1%、3%、5%，可穿戴需求度相對 手機端有所降低，三年的滲透率為 0.5%、1%、2%；我們預計 2020 年全球 GaN 充電器市場規模為 24.41 億元，2022 年有望達到 87.74 億元。在新能 源車型中，目前混動新能源汽車佔新能源汽車總量的 80%以上，電機與電控 是核心元器件。GaN 可用於 48VDC/DC 以及 OBC(On Board Charger 車載 充電機)。據 Yole 的預測，2023 年該領域的市場規模將達到 2500 萬美元。 新能源汽車無疑是電力電子設備市場的主要驅動力，也是不同技術路線（Si、 SiC 和 GaN）的主要爭奪市場。
二、功率半導體受益於下遊新興領域快速發展
1、功率半導體是電路控制的核心元器件
功率 IC 和功率分立器件佔功率半導體的絕大部分。功率器件是通過控制電 子設備中電壓、電流、頻率以及交流（AC）直流（DC）的轉換，從而達到控制元器件的功能。功率半導體屬於半導體的一個細分領域，是通過變換電能的交直流、電壓電流頻率大小從而實現對電路控制的核心器件，可以分為功率 IC 和功率分立器件兩大類。功率 IC 是將控制電路和大功率器件集成在同一塊晶片上控制的集成電路，主要的應用產品是電源管理，承擔變換、分配、檢測電壓電流頻率的功能，由於在電子設備系統中每個模塊所需供電電壓和電流各不相同，需要電源管理晶片對不同元器件所需電能情況進行轉換和調節。功率分立器件主要包括有二極體、電晶體及晶閘管，電晶體佔有重要的份額，其中 MOSFET（金屬氧化物半導體場效電晶體）和 IGBT（絕緣柵雙極型電晶體）產品性能優越，控制能力及範圍有出色的表現，近年來市場規模增長較快，結構佔比不斷提升。
從細分產品來看，功率半導體因其不同的性能，發揮作用也有所不同。
二極體具有單向導電性能，即給二極體陽極和陰極加上正向電壓時，二極體導通。當給陽極和陰極加上反向電壓時，二極體截止。因此，二極體的導通和截止，則相當於開關的接通與斷開。
晶閘管。晶閘管設計用於在高電流和高電壓下工作，並且通常用於 AC 電流 到 DC 電流的整流以及 AC 電流頻率與幅值的調整。通常將晶閘管可以分為 可控矽整流器（通常稱為晶閘管）和柵極關斷晶閘管（GTO）， 以上均屬於 高功率器件。
MOSFET 屬於電晶體的一種，與標準雙極電晶體之間的基本區別在於源極漏極電流由柵極電壓控制，使其工作比需要高基極電流導通的雙極電晶體更節能。此外，它具有快速關閉功能及允許高頻率切換，由於工作環境可以承受更高的溫度，特別適用於家用電器，汽車和 PC 電源的電源設計。
IGBT 將雙極電晶體的某些特性與單個器件中的 MOSFET 的特性結合在一 起。IGBT 與 MOSFET 有顯著差異，製造起來更具挑戰性。IGBT 器件可以 處理大電流（如雙極電晶體）並受電壓控制（如 MOSFET），使其適用於高 能量應用，如變速箱，重型機車，大型船舶螺旋槳等。
2、市場規模平穩增長，未來增量空間來自於新興領域
全球市場規模平穩增長，國內市場需求有望保持高速增長。功率半導體作為電子設備中最基礎的元器件，應用領域極其廣泛。從市場規模來看，根據 IHS Markit 數據， 2018 年全球功率半導體市場規模約為 400 億美元，預計到 2021 年市場規模將增長至 441 億美元，年複合增速為 4.1%。中國是全球最大的 功率半導體消費市場，未來有望保持高速發展，根據 IHS Markit 數據，2018 年國內市場規模達到 138 億美元，增速為 9.5%，佔全球需求比例高達 35%， 預計未來中國功率半導體將繼續保持較高速度增長，2021 年市場規模有望達 到 159 億美元，年複合增速達 4.8%。從增量來源來看，由於下遊新能源以及汽車電子化程度的提升，功率半導體的應用領域已從工業控制和消費電子拓展至光伏、風電、智能電網、變頻家電、新能源汽車等諸多市場，下遊新型領域市場的發展情況是功率半導體未來增量的重要保證。
從應用範圍角度看，任何需要電能轉換、電能與信號轉換地方都需要功率半導體。從應用功率大小來看，可以劃分為四大應用場景：
1）消費類電子產品/白色家電，功率範圍 10W-100W：
功率半導體是消費電子產品中控制充電機制、功率輸出和能效的核心元器件。在白色家電中，優化的感應技術以及變頻需求，也使得功率半導體也是白色家電走向智能化的核心。
2）新能源汽車及數據通信，功率範圍 100W-10kW：
新能源汽車的電氣化佔比快速提升，目前新能源汽車相比於燃油車電子零部件價值增加 5 倍以上，新增的功率半導體器件的性能和功率效率是電動汽車 運行的關鍵，功率元件主要用於逆變器、電源控制系統。
功率半導體保證數據中心不間斷供電以及電壓穩定方面具有重要作用，主要用於整流，電池充電和 DC/AC 逆變。UPS 是 IDC 的必需設備，極大程度增加了伺服器系統中功率半導體元件的使用，未來氮化鎵的使用和能量比例計算將繼續增加數據中心中功率半導體使用的廣度。
3）可再生能源及交通運輸，功率範圍 10kW-1000kW:
可再生能源發電也需要高功率半導體，因為可再生能源不規則，需要高的發電效率才能實現經濟可持續發展。以每兆瓦時為基礎，風電場需要比傳統燃煤電站多 30 倍的功率半導體價值量。
使用 IGBT 的變速驅動器越來越多地取代工業應用中的傳統電機，因為它們可以顯著提高能效。功率半導體對於工廠的進一步自動化也至關重要，「工業4.0」的革命在很大程度上取決於增加的功率和傳感器半導體內容，以驅動工 廠的機器人技術。
4）智能電網和儲能，功率範圍 1000kW 以上：
可再生能源（特別是風能和太陽能）的消納對於智能電網的穩定性帶來了巨大的挑戰，電能的難以存儲也為儲能帶來了更大的難度。有效的能量存儲對於向可再生能源對總發電的更高貢獻的轉變至關重要，並且需要再次有效地轉換電能，即功率半導體。
3、國內是最大的消費市場，自給率不足 20%
功率 IC 與功率分立器件市場份額佔比接近各半， IGBT、MOSFET 在分立器 件中佔比較大。在全球功率半導體市場，功率 IC 和功率分立器件幾乎平分了 整個市場份額。根據 Yole、IHS、Gartner 數據匯總分析，2018 年，功率 IC 和功率器件全球市場份額分別為 54%和 46%。其中，在功率分立器件市場中， MOSFET 和 IGBT 佔比較大，分別為 17%和 15%，功率二極體/整流橋佔比 稍低，為 12%。
在中國功率半導體市場，電源管理 IC、MOSFET 和 IGBT 合計佔據了 95% 的市場份額。其中，電源管理 IC 市佔率高達 61%，佔比最大，MOSFET 和 IGBT 市場份額分別為 20%和 14%。得益於下遊消費電子、新能源汽車、通 訊行業近幾年的快速發展，電源管理 IC 市場保持穩健增長，截止 2018 年， 中國電源管理 IC 市場規模已達 84.3 億美元。同時，未來伴隨新能源汽車行 業的快速發展，MOSFET 和 IGBT 也將迎來廣闊的成長空間。
中國為全球最大的消費國和進口國，隨下遊新興領域發展加快，國產替代空間明顯。由於功率半導體下遊應用廣泛，市場普遍認為行業增速彈性不大，整體規模保持穩定。與之有差異的是，我們認為，未來功率半導體將呈現高性能，高增長，高集中度的發展趨勢，主要原因有以下幾點：1）下遊新興行業增量顯著：下遊以汽車電子為代表的新興應用增速進一步加快，除去傳統電子控制系統外，電驅、電控、電池三大件對於功率半導體的需求量爆發式增長，假設 2025 年新能源汽車市場規模達到 150 億元，按照汽車電子化 率 30%測算，僅在新能源汽車中的電子元器件增量為 50 億元；2）自給率仍 然偏低，替代空間巨大：國內需求增加的同時，自給率不足 20%，從國內外 產業鏈的對比來看，假設自給率達到 50%，國內至少仍有 50 億美元的市場 空間增量；3）未來集中度會進一步提升，產品碎片化將有所改善：由於產 品種類繁多，總體較為碎片化，但部分高端產品如 IGBT、MOSFET 產品性能和技術壁壘同步提升，下遊對高端產品的依賴度會隨之增加，細分領域集中度提升是必然趨勢。
三、第三代半導體材料是功率半導體躍進的基石
1、第三代半導體材料對性能提升有明顯優勢
第三代半導體材料以碳化矽、氮化鎵為代表，極具性能優勢。第三代半導體材料是指帶隙寬度明顯大於 Si 的寬禁帶半導體材料，主要包括 SiC、GaN、 金剛石等，因其禁帶寬度大於或等於 2.3 電子伏特，又被稱為寬禁帶半導體材料。和第一代、第二代半導體材料相比，第三代半導體材料具有高熱導率、高擊穿場強、高飽和電子漂移速率和高鍵合能等優點，可以滿足現代電子技術對高溫、高功率、高壓、高頻以及高輻射等惡劣條件的新要求。第三代半導體材料在航空、航天、光存儲等領域有著重要應用前景，在寬帶通訊、太陽能、汽車製造、半導體照明、智能電網等眾多戰略行業可以降低 50%以上 的能量損失，最高可以使裝備體積減小 75%以上，是半導體產業進一步躍進 的基石。
半導體材料經歷了三次明顯的換代和發展。第一代半導體材料是 Si、Ge 等單質半導體材料，由於其具有出色的性能和成本優勢，目前仍然是集成電路等半導體器件主要使用的材料；第二代半導體材料以 GaAs 和 InP 等材料為 代表。第二代半導體材料在物理結構上具有直接帶隙的特點，相對於 Si 材料具有光電性能佳、工作頻率高、抗高溫、抗輻射等優勢，可以應用於光電器件和射頻器件；第三代半導體材料以 GaN 和 SiC 等材料為代表。1969 年實 現了 GaN 單晶薄膜的製備。1994 年中村修二研發了第一支高亮度的 GaN 基藍光 LED。1891 年，SiC 晶體被人工合成。1955 年，飛利浦實驗室的 Lely 發明 SiC 的升華生長法(或物理氣相傳輸法，即 PVT 法)，後來經過改進後的 PVT 法成為 SiC 單晶製備的主要方法。
材料分子結構導致先天性能優勢。第三代半導體材料相對於 Si 材料具有：禁帶寬度更大、電子飽和飄移速度較高等特點，製作出的半導體器件擁有光電性能優異、高速、高頻、大功率、耐高溫和高輻射等特徵，具備應用於光電器件、微波器件和電力電子器件的先天性能優勢。
2、產業應用集中在襯底、射頻器件，2025 年滲透率將達到 50%以上
GaN 襯底技術難度較大，光電子領域中較為成熟。目前，SiC 襯底技術相對 簡單，主要製備過程大致分為兩步：第一步 SiC 粉料在單晶爐中經過高溫升 華之後在單晶爐中形成 SiC 晶錠；第二步通過對 SiC 晶錠進行粗加工、切割、 研磨、拋光，得到透明或半透明、無損傷層、低粗糙度的 SiC 晶片（即 SiC 襯底）。GaN 襯底的生長主要採用 HVPE（氫化物氣相外延）法，製備技術 仍有待提升，行業產量較低，導致 GaN 襯底的缺陷密度和價格較高，目前只 有雷射器等少數器件採用 GaN 同質襯底；GaN 電力電子器件的襯底主要採 用 Si 襯底，部分企業採用藍寶石襯底，GaN 同質襯底的器件在研發中；GaN射頻器件主要是 SiC 高純半絕緣襯底，少數企業採用 Si 做襯底；GaN 光電 子器件是 GaN 材料最成熟的領域，基 於藍寶石、SiC 和 Si 襯底的藍寶石 LED 產業已經進入成熟階段。
高技術門檻導致第三代半導體材料市場以日美歐寡頭壟佔，國內企業在 SiC 襯底方面以 4 英寸為主。目前，國內已經開發出了 6 英寸導電性 SiC 襯底和 高純半絕緣 SiC 襯底，山東天嶽公司、北京天科合達公司和河北同光晶體公司分別與山東大學、中科院物理所和中科院半導體所進行技術合作與轉化，在 SiC 單晶襯底技術上形成自主技術體系。國內目前已實現 4 英寸襯底的量 產；同時山東天嶽、天科合達、河北同光、中科節能均已完成 6 英寸襯底的 研發；中電科裝備已成功研製出 6 英寸半絕緣襯底。在 GaN 襯底方面，國 內企業已經可以小批量生產 2 英寸襯底，具備 4 英寸襯底生產能力，並開發 出 6 英寸襯底樣品。目前已實現產業化的企業包括蘇州納米所的蘇州納維科技公司和北京大學的東莞市中鎵半導體科技公司，其中蘇州納維目前已推出4 英寸襯底產品，並且正在開展 6 英寸襯底片研發。
先進半導體材料已上升至國家戰略層面，2025 年目標滲透率超過 50%。底 層材料與技術是半導體發展的基礎科學，在 2025 中國製造中，分別對第三 代半導體單晶襯底、光電子器件/模塊、電力電子器件/模塊、射頻器件/模塊 等細分領域做出了目標規劃。在任務目標中提到 2025 實現在 5G 通信、高效 能源管理中的國產化率達到 50%；在新能源汽車、消費電子中實現規模應用， 在通用照明市場滲透率達到 80%以上。
3、底層材料突破是摩爾定律延續的關鍵
摩爾定律在矽時代 6nm 已接近效能極限。「摩爾定律」在過去的幾十年中是集成電路性能增長的黃金定律。其核心內容：價格維持不變時，集成電路上可容納的元件數目，約每隔 18-24 個月便會增加一倍，性能也將提升一倍。 根據 ITRS 的觀點，傳統的矽電晶體微縮至 6 納米已達極限。以矽材料為根基的摩爾定律即將失效。若半導體仍以摩爾定律趨勢發展，則需要在底層材料中形成突破。美國、歐盟、日韓等國家和地區組織已經通過制定研發項目的方式來引導產業發展。
超越摩爾定律，新材料是突破路徑之一。目前市面上超過 99%的集成電路都 是以第一代元素半導體材料之一，矽(Si)、鍺(Ge)材料在 20 世紀 50 年代有過高光時刻，廣泛應用於低壓、低頻、中功率電晶體以及光電探測器中，但到了 60 年代後期因耐高溫和抗輻射性能較差，工藝更難、成本更高逐漸被 矽材料取代。第三代寬禁帶半導體材料(SiC、GaN 等)，因其禁帶寬度(Eg) 大於或等於 2.3 電子伏特(eV)而得名。第三代半導體材料具有優越的性能和能帶結構，廣泛用於射頻器件、光電器件、功率器件等製造，具有很大的發展潛力。目前第三代半導體材料已逐漸滲透 5G、新能源汽車、綠色照明等 新興領域，被認為是半導體行業的重要發展方向。
美歐等經濟體持續加大化合物半導體投入。2018 年，美國、歐盟等國家和組 織啟動了超過 15 個研發項目。其中，美國的研發支持力度最大。2018 年美 國能源部（DOE）、國防先期研究計劃局（DARPA）、和國家航空航天局 （NASA）和電力美國(Power America)等機構紛紛制定第三代半導體相關的 研究項目，支持總資金超過 4 億美元，涉及光電子、射頻和電力電子等方向，以期保持美國在第三代半導體領域全球領先的地位。此外，歐盟先後啟動了「矽基高效毫米波歐洲系統集成平臺（SERENA）」項目和「 5GGaN2」項目， 以搶佔 5G 發展先機。
四、新基建視角：5G 射頻端需求帶動 GaN 爆發式增長
1、宏基站射頻元器件數量大增，GaN 滲透率有望持續提升
5G 宏基站將加速 GaN 取代 LDMOS 市場份額。5G 商用宏基站將以 64 通道 的大規模陣列天線為主，單基站 PA（射頻功率放大器）需求量接近 200 個， 目前基站用功率放大器主要為 LDMOS(橫向擴散金屬氧化物半導體)技術，但 是 LDMOS 技術適用於低頻段，在高頻領域存在局限性。5G 基站 GaN 射頻 PA 將成為主流技術，對 LDMOS 的市場份額有一定的擠壓，GaAs 器件份額 變化不大。GaN 能較好的適用於大規模 MIMO（多輸入多輸出 Multi Input Multi Output）通道，根據 Yole 的預計，2023 年 GaN RF 在基站中的市場規 模將達到 5.2 億美元，年複合增長率達到 22.8%。未來隨著 GaN 技術進步和 規模化發展，GaN PA 滲透率有望不斷提升，預計到 2023 年市場滲透率將超 過 85%。
射頻器件數量成倍上升成為後續主要增長動力。2018 年基站領域 GaN 射頻 器件規模為 1.5 億美元，佔 GaN 射頻器件市場的 33%的份額。5G 時代基站 領域的射頻器件將以 GaN 器件為主，隨著 5G 通信的實施，2020 年市場規模會出現明顯增長。並且，為了充分利用空間資源，提高頻譜效率和功率效率，大規模多輸入多輸出（Massive MIMO）技術應運而生，通過在基站側安裝幾百上千根天線，實現大量天線同時收發數據，為此將帶動功率放大器等射頻模塊的需求，使得 GaN 射頻器件的規模不斷增長。
含有 GaN 的基站 PA 有望實現爆發式增長。目前我國 5G 宏基站使用的 PA （Power Amplifier，功率放大器）數量在 2019 年達到 1843.2 萬個，2020 年有望達到 7372.8 萬個，同比增長有望達到 4 倍。預計今年，基於 GaN 工 藝的基站 PA 佔比將由去年的 50%達到 58%。在此背景下，以華為為代表的 通信設備廠商加大基站 PA 的自研力度和採購數量，未來市場規模有望進一 步擴大。對於華為巨大的基站和手機 PA 用量來說，依然以外購為主，而在 當下貿易限制的大背景下，正在加大來自中國本土的 PA 供應量，國內 GaN 領域公司望受益。
2、小基站性能優勢明顯，高功率高頻段環境下需求度提升
4G 時代小基站（Small Cells）已有爆發式增長，產品性能優勢明顯。小基站可更加有效改善室內深度覆蓋、增加網絡容量、提升用戶感知，是網絡部署的重要組成部分。4G 時代，能夠有效覆蓋室內或者熱點區域的小基站獲 得了快速發展。小基站借鑑了 WLAN 的網絡架構，引入了 Femtocell（飛站） ，分流宏蜂窩流量壓力，並解決室內覆蓋難的問題。隨著小基站應用範圍擴大，以及產品類型豐富，小基站分類包括室外 Micro、室內的 Pico、分布式 Pico、 Femtocell 等，從產品形態、發射功率、覆蓋範圍等方面，都相比傳統宏站 小很多。皮站（Pico）具有低成本、易部署的綜合優勢。主要為企業級應用， 針對室內公共場所。飛站（Femtocell）主要為家庭級應用，外表美觀，具有易安裝、易配置，管理傻瓜化的特點。從統計上來看，絕大多數的數據業務發生在室內或熱點區域。相比宏基站，小基站可有效改善室內深度覆蓋、增加網絡容量、提升用戶感知，因而越來越受到業界的關注。
目前採用「宏基站為主，小基站為輔」的組網方式，是網絡廣深覆蓋的重要途徑。宏蜂窩基站一般有 3 個扇區，微蜂窩基站一般只有 1 個扇區。宏基站和小基站的區別在於，小微基站設備統一都裝在電源櫃裡，一個柜子加天線即可實現部署，體積較小。宏基站需要單獨的機房和鐵塔，設備，電源櫃，傳輸櫃，空調等分開部署，體積較大。一方面，5G 主要採用 3.5G 及以上的頻段，在室外場景下覆蓋範圍更小，受建築物等阻擋，信號衰減更加明顯，宏基站布設成本較高。另一方面，由於宏基佔用面積較大，布設難度較高，站址選擇難度增大，而小基站體積小，布設簡單，可以充分利用社會公共資源快速部署。5G 室外場景下，小基站和宏基站配合組網，實現成本和網絡 性能最優將是重要的發展思路。
5G 正式開啟小基站市場，高功率高頻段需求進一步提升 GaN 滲透率。目前 針對 4G 和 LTE 基站市場宏基站主要採用 SiLDMOS 功率放大器，小基站主 要採用 GaAs 功率放大器，但 GaN 功率放大器的滲透率將不斷提高。然而， LDMOS 功率放大器的帶寬會隨著頻率的增加而大幅減少，僅在不超過約 3.5GHz 的頻率範圍內有效，相比之下，GaN 射頻器件更能有效滿足高功率、 高通信頻段和高效率等要求。隨著 5G 的推進，在小基站以及微基站市場， GaAs 功率放大器憑藉性能優勢和較低的成本也有望佔據部分市場。根據 Yole 預測，GaAs 射頻器件市場總額預計到 2022 年將達到 8.576 億美元， 其中。同時 GaN 射頻器件的市場規模將從 2017 年 3.8 億美元到 2023 年增 長至 13 億美元，GAGR 超過 20%，最主要的增量也是來自於基站的應用。
五、消費電子視角：高效能、小體積加速 GaN 消費電子中的應用
1、以充電器為代表，GaN 支持下的快充效率翻倍提升
GaN 三個特點大幅提升效率：開關頻率高、禁斷寬度大、更低的導通電阻。開關頻率是指充電頭內部晶閘管，可控矽等電子元件，每秒可以完全導通、斷開的次數。變壓器恰好是充電器中體積最大的元器件之一，佔據了內部相當大的空間。開關的頻率高可使用體積更小的變壓器。使用氮化鎵作為變壓元件，變壓器和電容的體積減少，有助於減少充電頭的體積和重量。禁帶寬度直接決定電子器件的耐壓和最高工作溫度，禁帶寬度越大，器件能夠承載的電壓和溫度越高，擊穿電壓也會越高，功率越高。更低的導通電阻，直接表現為導電時的發熱量。導通電阻越低，發熱量越低。
2018 年 ANKER 將 GaN 帶出實驗室。2018 年 10 月 25 日 ANKER 在美國 紐約發布了一款劃時代的新品—「ANKER Power Port Atom PD1」GaN 充 電器，由於其搭載了高頻高效的 GaN（氮化鎵）功率器件而備受業界關注。該款產品也是首次將第三代半導體技術應用在充電設備上，從而將相關技術從實驗室帶向應用市場。
主流廠商依次跟進，高功率，小體積成最明顯優勢。小米於 2020 年 2 月發 布了 GaN 充電器 Type-C65W，能夠為小米 10Pro 最高提供 50W 的充電功 率，小米 10Pro 搭配其使用從 0 充電至 100%僅需 45 分鐘。同時，它支持 小米疾速閃充、PD3.0 等快充協議，並且還支持全系 iPhone 快充，官方表 示，使用小米 GaN 充電器 Type-C65W 為 iPhone11 充電，充電速度比原裝 5W 充電器提升約 50%。得益於新型半導體材料 GaN 的加持，Type-C65W的體積比小米筆記本標配的適配器減小約 48%。此外，小米 Type-C65W 的 USB-C 接口支持多個檔位的智能調節輸出電流，能為新款 MacBookPro、小 米筆記本等大功率設備進行最大 65W 充電，還能兼容大多數 Type-C 接口的 電子設備，包括 Switch 等。產品搭載 E-Marker 晶片，最大支持 5A 電流。 目前，業界已推出多種快充技術方案，主要包括高通 Quick Charge 技術、 OPPO VOOC 閃充技術、聯發科 Pump Express 技術、華為 Super Charge 技術、vivo SUPER Flash Charge 技術和 USB3.1PD 充電技術等。
從消費電子快充市場來看，未來隨快充需求與 GaN 滲透率不斷提升，2022 年市場規模有望達到 87.74 億元。隨著 5G 手機各類參數不斷提升，內部射頻、處理器、屏幕的耗電量在直線上升，電子產品對快充的需求日益提升。多家廠商發布 GaN 快充後，目前的售價大部分用戶已經可以接受，未來滲透 率有望逐步提升。假設智慧型手機未來三年 GaN 快充滲透率為 1%、3%、5%， 可穿戴需求度相對手機端有所降低，三年的滲透率為 0.5%、1%、2%；我們 預計2020年全球GaN充電器市場規模為24.41億元，2022年有望達到87.74 億元。
2、新能源汽車市場拐點已至，GaN 功率器件空間可期
新能源汽車拐點已至，發展路徑複製智慧型手機。新能源汽車的競爭格局已出現明顯變化，政策端：全球節能減排，碳排放成國際談判的重要籌碼，國六排放的實行，加速新能源汽車替代傳統燃油車。供給端：全球主流廠商規劃將未來重點發展方向放到 NEV，有保有量加速提升，目前全球有超過 150 家 車廠已有規劃 EV 新車上市；在自動駕駛水平方面，2019 年 L2+級別自動駕 駛產品在部分車型中已成為標配，部分車型仍需要選裝，未來 L3 級別的自 動駕駛有可能會在 2020 年後正式上市，從供給端來看，智能化水平在加速提升。需求端：新能源汽車的邊際變化來源有兩點：車載娛樂及駕乘體驗，純電動與自動駕駛帶來的獨特駕駛體驗，車聯網的落地及人車手機生態化的構建，是娛樂化需求的來源。
汽車電子化程度上升是必然趨勢，直接帶動汽車產業鏈價值遷移。汽車電子是車體汽車電子控制裝置和車載汽車電子控制裝置的總稱。其中控制裝置包括動力總成控制、底盤和車身電子控制等；車載電子裝置包括汽車信息系統導航系統、車載通信系統、車載網絡等。從傳統燃油動力車型轉向電池動力的過程中，汽車電子化程度將呈現大幅提升，其中兩類需求增長最為迅速： 1） 以智能駕駛為長期驅動力的安全系統（ADAS），是未來實現無人駕駛的重要 保障；2）以智能座艙位代表的車載電子、車載通信，是建設車聯網及物聯網 的基礎需求。
汽車電子市場規模快速發展，國內市場有望超千億。隨著汽車智能化、車聯網、安全汽車和新能源汽車時代的到來，汽車電子市場規模不斷擴大，從汽車音響空調電子顯示屏等，目前已轉向助力包括安全系統、娛樂信息系統、車內網絡、動力系統等汽車其他相關部件發展上，未來汽車電子市場發展空間還將進一步增加，汽車電子將成為半導體應用的主要增長點。根據中國汽車工業協會數據，2020 年全球汽車電子產品市場的產業規模預計將達到 2400 億美元，其中我國汽車電子市場規模將超過 1058 億美元。
第三代半導體材料功率器件對於電機、電控、電池三大核心元件的效率提升具有重要意義。從燃油車和新能源車兩方面看：在國六排放要求背景下，主流車廠選擇以 48V 輕混作為過度時期的解決方案；在新能源車型中，目前混 動新能源汽車佔新能源汽車總量的 80%以上，電機與電控是核心元器件。 GaN 可用於 48VDC/DC 以及 OBC(On Board Charger 車載充電機)。 據 Yole 的預測，2023 年該領域的市場規模將達到 2500 萬美元。新能源汽車無疑是 電力電子設備市場的主要驅動力，也是不同技術路線（Si、SiC 和 GaN）的 主要爭奪市場。
汽車電子涉及高功率的驅動系統與低功率的控制系統，目前解決方案並不統一。從技術上而言，GaN 功率器件在 48V 的混合動力汽車領域將擁有較強 的競爭力：SiC 更適合大功率主逆變器，Si 基 GaN 功率電子技術更適合小功 率 DC/DC 和 AC/DC 轉換器。預計到 2025 年，大部分的輕型車將採用 48V 逆變器。同時 GaN 功率器件也可用於車載充電器（OBC）。 目前部分企業正 在設計與 SiC 與 GaN 兼容的 OBC 解決方案，若 GaN 方案的成本和技術足 夠成熟，GaN 在新能源汽車 OBC 上的使用可能性將會大大提升。
未來前景看好，目前穩定性仍待提高。由於在新能源汽車的應用中，功率需求相對較大，如在混合動力車型上，包含動力系統在內的電子元器件的成本佔比已經達到 50%，對器件穩定性和可靠性的要求非常高，需要較長時間的 質量認證過程，在此過程中需要投入大量的研發經費；而 SiC 功率器件也將 在如新能源汽車等領域與 GaN 功率器件的形成直接的競爭。在這種情況下， GaN 功率器件在新能源汽車領域的應用發展可能還需要較長時間。另外，（汽 車）雷射雷達、數據存儲中心、包絡追蹤等應用都是 GaN 功率器件新興的應 用市場，基於 GaN 功率器件的性能優越性，未來市場預期較好，據 Yole 的 預測，上述應用市場在未來 5 年的年均增速超過 65%，部分廠商會已經在高 端設備上採用 GaN 功率器件。因此 GaN 功率器件未來的市場發展情況除了 受到現有的既定市場的影響之外，新興市場的影響力也不容忽視。
六、相關上市公司 （略，詳見報告原文）
1、海特高新
2、三安光電
3、斯達半導
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（報告觀點屬於原作者，僅供參考。報告來源：世紀證券）
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